Gran cambio en la pista Perp DEX en 2025: análisis profundo de Aster y la fortaleza ecológica de Hyperliquid.

Hasta septiembre de 2025, el volumen de operaciones diario de los intercambios descentralizados de futuros perpetuos a nivel mundial ha superado los 52 mil millones de dólares, un aumento del 530% en comparación con el inicio del año, alcanzando un volumen mensual acumulado de 13 billones de dólares, ocupando aproximadamente el 26% del mercado de derivados encriptados. El nuevo protocolo Aster DEX logró un aumento del 1650% el día de la emisión de token, con TVL aumentando un 328% hasta 1.735 millones de dólares, desafiando directamente la posición de mercado del líder tradicional Hyperliquid. Esta transformación es el resultado de la innovación tecnológica, el crecimiento de la demanda de los usuarios y la presión regulatoria, marcando la transición de la industria de DEX perpetuos de la competencia de productos únicos a una nueva fase de construcción de ecosistemas.

Reestructuración del mercado global de DEX de futuros perpetuos

El mercado de comercio perpetuo descentralizado está experimentando una ola de crecimiento sin precedentes y una reestructuración de la competencia. Hasta septiembre de 2025, el volumen diario de transacciones de DEX perp a nivel mundial superó los 52 mil millones de dólares, lo que representa un aumento del 530 % desde principios de año, alcanzando un volumen mensual acumulado de 13 billones de dólares. Estos datos reflejan plenamente el aumento explosivo de la demanda de productos financieros descentralizados por parte de los usuarios, así como la presión del entorno regulatorio sobre las plataformas de intercambio centralizadas. Todo el sector ahora ocupa aproximadamente el 26 % del mercado de derivaciones encriptadas, logrando un salto cualitativo en comparación con la participación en unidades de 2024, lo que muestra que la madurez del comercio de derivaciones descentralizadas ha mejorado significativamente.

La tendencia de diversificación del mercado es cada vez más evidente. Modelos tradicionales de libro de órdenes como dYdX y Hyperliquid dominan el ámbito del comercio profesional gracias a la precisión en el descubrimiento de precios y la profunda liquidez, mientras que modelos AMM como GMX y Gains Network atraen a los usuarios minoristas con liquidez instantánea y operaciones simplificadas. Nuevos modelos híbridos como Jupiter Perps intentan combinar las ventajas de ambos, logrando una transición sin problemas entre libro de órdenes y AMM en un entorno de alta velocidad mediante un sistema de keeper. Desde el punto de vista del rendimiento de datos, el modelo de libro de órdenes está ganando más cuota de mercado, donde Hyperliquid, con su arquitectura CLOB, ha manejado un volumen acumulado de 2.76 billones de dólares, mostrando así su ventaja en la arquitectura técnica.

El surgimiento explosivo de Aster DEX y su impacto en el mercado

El protocolo Aster, formado por la fusión de APX Finance y Astherus, ha logrado un ascenso de cero a líder con el respaldo de CZ, a través de estrategias de agregación multichain y el apoyo de YZi Labs. El día de la emisión de token el 17 de septiembre, se registró un aumento del 1650%, un volumen de comercio de 371 millones de dólares en el primer día y la llegada de 330,000 nuevas direcciones de billetera, lo que demuestra su fuerte capacidad de adquisición de mercado. Desde un punto de vista técnico, la innovación de Aster se centra principalmente en la mejora de la experiencia del usuario: su modo Simple ofrece un apalancamiento de hasta 1001 veces, superando con creces las 40 a 50 veces de Hyperliquid; la función de órdenes ocultas toma prestada la idea de las dark pools en las finanzas tradicionales, protegiendo efectivamente las grandes transacciones de ataques MEV; la función de integración de rendimientos permite a los usuarios usar activos generadores de intereses como asBNB como margen, obteniendo al mismo tiempo un rendimiento básico del 5% al 7%.

Desde la perspectiva de los datos, el TVL de Aster se disparó de 370 millones de dólares el 14 de septiembre a 1.735 millones de dólares, con un aumento del 328%, de los cuales BNB Chain contribuyó con el 80% de los fondos. El volumen diario de transacciones superó los 20.000 millones de dólares en varias ocasiones, superando a Hyperliquid y convirtiéndose en el DEX perpetuo más grande del mundo, con ingresos por tarifas de 7,12 millones de dólares en 24 horas. Más importante aún, Aster acumuló un volumen de comercio perpetuo acumulado de 19.383 millones de dólares en solo unos meses; aunque todavía hay una diferencia con los 27,6 billones de dólares de Hyperliquid, la velocidad de crecimiento es asombrosa. En las discusiones de la comunidad, las preferencias de los comerciantes entre las dos plataformas muestran una clara división: los comerciantes profesionales tienden a preferir Hyperliquid, considerando que su "confirmación de un bloque" y la liquidez profunda son condiciones necesarias para el comercio profesional; mientras que los usuarios de múltiples cadenas y los novatos prefieren Aster, ya que su soporte multichain sin necesidad de puentes y la experiencia de usuario similar a CEX reducen significativamente la barrera de entrada.

Ventajas técnicas de Hyperliquid y desafíos en la cuota de mercado

Como pionero en el campo de DEX perpetuos, Hyperliquid redefine las posibilidades del comercio de derivados en cadena a través de su innovadora arquitectura HyperCore. HyperCore logra una capacidad de procesamiento de 200,000 órdenes por segundo y una latencia de 0.2 segundos, un indicador de rendimiento que incluso supera a muchos CEX líderes. Con un volumen de comercio perpetuo acumulado de 2.765 billones de dólares, un volumen de posiciones actuales de 133.5 mil millones de dólares y un volumen de comercio de 15.6 mil millones de dólares en 24 horas, estos datos demuestran plenamente el éxito de su arquitectura técnica y la confianza de los usuarios. Sin embargo, Hyperliquid se enfrenta al desafío de una continua disminución de su cuota de mercado, ya que su participación en el mercado de DEX perpetuos ha disminuido del 71% en mayo de 2025 y del 80% en agosto, a un 38% actual, un cambio que se debe principalmente al rápido ascenso de competidores emergentes y al éxito de estrategias multichain.

A pesar de los desafíos, las ventajas de Hyperliquid siguen siendo evidentes: posee la mayor liquidez, con diferenciales de precios para activos principales como BTC y Ethereum que bajan hasta 0.1 a 0.2 puntos básicos; la arquitectura técnica más estable, donde la confirmación de un bloque proporciona a los comerciantes una certeza inigualable; el ecosistema más maduro, con más de 100 proyectos que han construido una infraestructura DeFi completa en su plataforma. Más importante aún, su modelo de token deflacionario destina el 99% de los ingresos del protocolo a la recompra y destrucción de HYPE, con ingresos anuales de 20.1 mil millones de dólares que proporcionan un fuerte respaldo al valor del token. Desde la perspectiva de la calidad del usuario, Hyperliquid muestra un mayor valor para los usuarios, con 825,000 direcciones activas diarias, 3.651 millones de usuarios activos mensuales, y una proporción de posiciones a volumen de transacciones que alcanza el 287%, muy por encima del promedio de la industria, lo que indica que los usuarios tienen una demanda real de cobertura de riesgos.

Análisis profundo del proyecto central del ecosistema Hyperliquid

Pilar del ecosistema de liquidez de Kinetiq: el TVL alcanza los 1.757 millones de dólares, ocupando aproximadamente el 78% de la cuota total del ecosistema, convirtiéndose en el núcleo central del flujo de fondos del ecosistema. Su algoritmo StakeHub califica en tiempo real a más de 100 validadores activos, ajustando dinámicamente la asignación de fondos en función de indicadores como fiabilidad, seguridad y rendimiento económico. La estructura de rendimiento es altamente competitiva, con una recompensa base de PoS de aproximadamente 2.3% de rendimiento anual, sumando ingresos de MEV y recompensas por integración de protocolos DeFi, lo que permite un rendimiento total de hasta 10% a 12%. Los usuarios obtienen el token kHYPE al apostar HYPE, disfrutando de una ligera prima de 1 a 0.996, con un mecanismo de desbloqueo diseñado con un retraso de seguridad de 7 días y una tarifa del 0.1%. El próximo token de gobernanza KNTQ proporcionará herramientas para la gobernanza descentralizada del protocolo, y se espera que entre el 30% y el 50% del suministro de tokens se distribuya a la comunidad a través de airdrops.

Aplicación y entrada ecológica super móvil basada en: como la aplicación Builder con mayores ingresos en Hyperliquid, genera aproximadamente 90,300 dólares en ingresos en 24 horas, con un volumen de comercio perpetuo acumulado que supera los 16.699 millones de dólares, procesando alrededor del 7% del volumen total de comercio de Hyperliquid. Su modelo de ingresos se basa en un sistema de participación de tarifas de Builder, donde se puede obtener hasta un 0.1% en comercio perpetuo y un 1% en comercio al contado como reparto de tarifas, devolviendo la mayor parte de los ingresos a los usuarios en forma de comisiones a través de un programa de marketing de afiliación. El mecanismo de doble token combina hábilmente incentivos a corto plazo y gobernanza a largo plazo, el token PUP proporciona un incremento de multiplicador de puntos XP del 25% al 60%, y el token de gobernanza BASED se distribuye en función del total de XP de los usuarios.

Gigante del protocolo de tokenización de ingresos Pendle: el TVL de HyperEVM ha subido de cero a 12.3 mil millones de dólares, con un aumento del 76.27% en 30 días. El protocolo ofrece herramientas de inversión de ingresos fijos y especulación de ingresos al separar activos generadores de ingresos como kHYPE en PT y YT. La sinergia con Kinetiq es un factor clave para el éxito, ya que los usuarios que poseen YT kHYPE pueden obtener todos los beneficios de las recompensas de puntos Kinetiq, mientras que los poseedores de PT kHYPE disfrutan de la certeza de ingresos fijos. La matriz de productos continúa expandiéndose, apoyando la tokenización de ingresos de activos generadores de ingresos dentro del ecosistema como feUSD, hwHLP, beHYPE.

Infraestructura central de préstamos HyperLend: utiliza una arquitectura de bifurcación de Aave V3 pero optimizada en profundidad para el entorno de alto rendimiento de Hyperliquid, con un TVL que alcanza los 524 millones de dólares. Su función HyperLoop permite un ciclo de apalancamiento de un solo toque a través de préstamos relámpago, proporcionando a los usuarios un apalancamiento de 3 a 5 veces. El diseño de doble piscina equilibra la gestión de riesgos y la eficiencia de capital, unificando la piscina de liquidez para el préstamo de activos centrales y aislando la piscina de riesgos para activos de alta volatilidad. Los ingresos anuales del protocolo ascienden a 15.89 millones de dólares, con tarifas de préstamos relámpago establecidas en 0.04%, significativamente por debajo de la tarifa estándar de Aave del 0.09%.

Hyperbeat DeFi aplicación super: TVL alcanza 3.87 millones de dólares, recientemente completó una financiación inicial de 5.2 millones de dólares. La matriz de productos incluye el módulo de participación líquida beHYPE, el mercado de préstamos Morphobeat y la tesorería de rendimiento, con capacidad de integración cruzada que admite el despliegue en múltiples cadenas como Arbitrum. Su estrategia de optimización de rendimiento automatizada monitorea los cambios en las tasas de rendimiento de varios protocolos DeFi a través de contratos inteligentes, ajustando dinámicamente la asignación de fondos. El sistema de puntos Hearts está llegando a su fin, con menos del 12% de la distribución restante, preparándose para el próximo airdrop del token BEAT.

Infraestructura de stablecoin nativa USDH: obtenida por Native Markets a través de votación comunitaria, se espera que se lance en el cuarto trimestre de 2025. La arquitectura técnica está respaldada por bonos del gobierno de EE. UU. a través de Stripe Bridge y otras instituciones financieras tradicionales como BlackRock, logrando compatibilidad dual con HyperEVM ERC 20 y HyperCore HIP 1. Se espera gestionar 5,5 mil millones de dólares en fondos, con el 95% de los ingresos utilizados para la recompra de HYPE, generando ingresos anuales de entre 150 y 220 millones de dólares, lo que mejorará significativamente el soporte de valor del token.

Panorama de datos del ecosistema y perspectivas de desarrollo futuro

El ecosistema de Hyperliquid muestra un fuerte impulso de crecimiento, con un TVL total de 6.535 millones de dólares, de los cuales 2.37 mil millones de dólares están bloqueados en protocolos DeFi y 4.165 millones de dólares en posiciones de comercio de futuros, con un volumen de comercio de futuros en 30 días que alcanzó los 651.600 millones de dólares. Los datos de los usuarios muestran características de alta calidad: 308,000 usuarios activos mensuales, un tamaño promedio de posición de 162,000 dólares y una tasa de retención del 67% en 30 días, estos indicadores superan con creces a plataformas similares. La mayor ventaja del ecosistema radica en la profunda colaboración entre protocolos, la integración de Kinetiq y Pendle, la amplificación de la eficiencia del capital de HyperLend, y la introducción de tráfico móvil de Based, formando un poderoso efecto de red.

Sin embargo, la caída de la cuota de mercado no se puede ignorar, ya que la participación de Hyperliquid en el mercado DEX perpetuo disminuyó del 48.2% en agosto al 38.1% en septiembre, principalmente perdiendo ante competidores que adoptan estrategias multichain y mecanismos de incentivos. Un punto de inflexión clave para el desarrollo futuro será el lanzamiento del mercado perpetuo HIP 3 sin permisos, que permitirá a cualquiera implementar contratos perpetuos personalizados, lo que se espera que traiga productos innovadores como RWA perpetuos y futuros de capacidad de AI. El lanzamiento del stablecoin nativo USDH perfeccionará aún más la infraestructura financiera, aumentando la independencia y sostenibilidad del ecosistema. Para los inversores, el ecosistema ofrece una rica variedad de oportunidades de inversión, desde el protocolo LST de ingresos estables hasta proyectos iniciales de alto riesgo, pero se debe tener en cuenta que la liberación lineal del token HYPE, que comenzará el 29 de noviembre, aumentará la oferta en un 71%, lo que requerirá un sólido rendimiento fundamental para compensar la presión de suministro.

Conclusión

La competencia en el mercado DEX perpetuo está pasando de una evaluación del rendimiento de productos únicos a una lucha integral por la capacidad de construir ecosistemas. Hyperliquid, con su sólida acumulación técnica y red ecológica completa, busca un avance en medio de la transformación. En el futuro, el lanzamiento de mercados perpetuos sin permiso y monedas estables nativas podría reconfigurar el panorama de la industria, pero el éxito dependerá de la combinación de innovación tecnológica y experiencia del usuario, así como del equilibrio entre la apertura ecológica y el control de calidad. En esta era llena de oportunidades y desafíos, la capacidad de innovación continua y la capacidad de crear valor para los usuarios se convertirán en factores clave que determinarán las perspectivas de desarrollo a largo plazo.

Descargo de responsabilidad: Este artículo es una noticia informativa y no constituye ningún consejo de inversión. El mercado de encriptación es volátil, y los inversores deben tomar decisiones con precaución.