Deutsche Bank: La ola de IA podría convertirse en una "casa de naipes" de un billón de dólares, con el crecimiento económico basado en gastos insostenibles.

La inteligencia artificial (IA) se ha convertido en el motor clave del crecimiento económico actual, e incluso ha evitado que Estados Unidos caiga en recesión. Sin embargo, un informe de investigación reciente del Deutsche Bank ha emitido una advertencia: el desarrollo de esta fiebre del oro de la IA parece insostenible y podría estar construyendo una "casa de naipes" económica valorada en billones de dólares. A medida que el gasto aumenta mucho más allá de la mejora real de la productividad, ¿es sólida la base económica de esta revolución tecnológica?

Gastos de capital en IA: el pilar invisible del crecimiento económico

Datos recientes muestran que la inversión relacionada con la IA ha alcanzado un nivel sin precedentes en su impacto en la economía de Estados Unidos. Según el análisis de Arch Global Economies, la contribución de la inversión en software y tecnología al crecimiento del PIB real de EE. UU. ha superado por primera vez 1 punto porcentual, incluso superando el pico histórico alcanzado durante la burbuja de Internet de 1998.

La investigación del Deutsche Bank revela un hecho preocupante: si se excluyen los gastos impulsados por la tecnología, la tasa de crecimiento del PIB real de Estados Unidos en 2024 y 2025 rondará el 0%. En otras palabras, si no hubiera una construcción masiva de centros de datos y inversiones relacionadas con la IA, la economía estadounidense podría haber caído en recesión hace tiempo.

"Este modelo de depender de la inversión en un solo sector para subir la economía presenta riesgos fundamentales", comentó un economista. "La actual ola de IA se asemeja más a una carrera de velocidad: es tan rápida que es difícil de mantener, se ha invertido mucho en la construcción al principio, y una vez que la infraestructura alcanza un período de meseta, inevitablemente se ralentizará."

3,680 mil millones de dólares: la enorme brecha entre inversión y producción

Goldman Sachs estima que, desde principios de 2023 hasta agosto de 2025, el gasto de capital global relacionado con la IA alcanzará la asombrosa cifra de 368 mil millones de dólares. Estos fondos se dirigen principalmente a la construcción de infraestructura física:

· Construcción de centros de datos

· Actualización del suministro eléctrico

· Instalación de equipos de computación de alta gama

· Expansión de la infraestructura de red

Sin embargo, Deutsche Bank señala que la producción real del software de IA, es decir, el salto en productividad y eficiencia que promete, sigue siendo limitada. Este desajuste entre la inversión y la producción plantea una cuestión clave: para continuar contribuyendo con nuevos puntos de crecimiento al PIB, el ciclo tecnológico necesita acelerarse de manera "parabólica" trimestre a trimestre, lo cual es casi matemáticamente imposible de lograr.

la brecha de 800 mil millones de dólares en 2030

La investigación de la consultora Bain & Co. ha profundizado esta preocupación. Ellos predicen que para 2030, el campo de la IA requerirá 2 billones de dólares anuales para satisfacer la demanda de capacidad de cálculo. Sin embargo, incluso considerando las mejoras en eficiencia y ahorros de costos, el mundo aún enfrenta un déficit de ingresos de 800 mil millones de dólares.

"Esta brecha plantea una inquietante pregunta: ¿quién pagará la cuenta?" dijo un analista de la industria. "Si la demanda de computación de IA no coincide con los ingresos, la industria podría enfrentar un exceso de capacidad y una caída en los márgenes de beneficio, lo que inevitablemente recuerda a la situación de la burbuja de internet."

Mercados financieros: el riesgo no se limita al PIB

Debido a que las acciones tecnológicas han contribuido con aproximadamente la mitad de las ganancias del índice S&P 500 este año, la sostenibilidad de la ola de IA no solo está relacionada con el crecimiento económico, sino que también afecta directamente la estabilidad de los mercados financieros.

"Estamos en un punto de equilibrio frágil," explicó un estratega de inversiones. "Si el ciclo de inversión en IA se desacelera repentinamente, no solo afectará los datos del PIB, sino que también podría provocar un ajuste significativo en la valoración de las acciones tecnológicas, afectando así a todo el mercado."

dos posibles caminos futuros

Ante la actual ola de inversión en IA, los expertos han propuesto dos posibles rutas de desarrollo:

1. Cautelosamente optimista: la productividad está estancada pero finalmente se logrará

Goldman Sachs mantiene una perspectiva relativamente optimista, creyendo que la mejora en la productividad de la IA se logrará eventualmente, impulsando el PIB de EE. UU. en aproximadamente 0.4 puntos porcentuales anualmente a corto plazo, y alcanzando alrededor del 1.5% a largo plazo. Aunque no se trata de un crecimiento "parabólico", podría ofrecer un efecto de "aterrizaje suave" en comparación con un brusco declive de la IA.

2. Ajuste estructural: inversión y salida no coinciden

La interpretación de "equilibrio" propuesta por Deutsche Bank es que la productividad está efectivamente aumentando, pero la velocidad aún no ha alcanzado el nivel suficiente para sostener el gasto loco actual. En otras palabras, la IA podría cambiar radicalmente la economía, pero su cronograma no coincide con la actual ola de construcción frenética.

Conclusión: apuestas de billones de dólares

Actualmente, el gasto de capital en IA tiene a los trabajadores de la construcción muy ocupados, las empresas eléctricas están invirtiendo fuertemente y el mercado de valores sigue activo. Sin embargo, persisten problemas a largo plazo: ¿es sólida esta base, o el mundo está arriesgándose a construir una "casa de naipes" que cuesta billones de dólares?

"La historia nos dice que las revoluciones tecnológicas suelen pasar por una fase de sobreinversión", señaló un historiador económico. "El problema no es si la IA cambiará el mundo; definitivamente lo hará; sino si el ritmo actual de inversión se corresponde con el aumento real de la productividad."

Para los inversores y los formuladores de políticas, la clave está en encontrar un equilibrio: apoyar la innovación de IA y evitar repetir los errores de la burbuja de Internet. En esta apuesta de billones de dólares, ser cautelosamente optimista puede ser la actitud más sabia.