Los cofundadores de Wormhole critican a Tether y Circle: los gigantes de la moneda estable disfrutan de miles de millones en beneficios de deuda pública estadounidense sin compartir con los usuarios.

En el evento DAC que se llevará a cabo en 2025 en los principales CEX de Latinoamérica, el protocolo cross-chain Wormhole Dan Reecer criticó públicamente a los emisores de moneda estable Tether y Circle, acusándolos de ganar enormes intereses al mantener cientos de miles de millones en bonos del Tesoro de EE. UU. en un entorno de alta tasa de interés, sin compartir ninguna ganancia con los usuarios. La utilidad neta de Tether en el segundo trimestre alcanzó los 4,9 mil millones de dólares, y la valoración de la empresa se disparó a 500 mil millones de dólares, mientras que el USDC de Circle también enfrenta cuestionamientos similares. Esta controversia destaca el problema de desigualdad en el modelo de negocio de las monedas estables, lo que podría impulsar a los usuarios a cambiarse a plataformas emergentes de participación de ganancias, reconfigurando el panorama de la industria.

La disputa sobre la distribución de beneficios de las monedas estables sale a la luz

Durante el evento DAC 2025, Dan Reecer, cofundador del protocolo cross-chain Wormhole, señaló que los gigantes de las monedas estables Tether y Circle están aprovechando el entorno de alta Tasa de interés al obtener ingresos considerables a través de la tenencia de grandes cantidades de bonos del Tesoro de EE.UU., pero no han devuelto las ganancias a los usuarios. Reecer enfatizó que los usuarios que poseen USDT o USDC están, en esencia, prestando efectivo a los emisores, pero lo que reciben a cambio son dólares digitales que no generan Interés, lo cual es un modelo difícil de sostener a largo plazo. Los datos muestran que Tether reportó una ganancia neta de 4.9 mil millones de dólares en el segundo trimestre de 2025, y en la última ronda de financiación, su valoración alcanzó los 500 mil millones de dólares, reflejando el fenómeno de ganancias excesivas de los emisores de monedas estables durante el ciclo de restricción de la política monetaria. Esta crítica ha desencadenado un amplio debate en la industria sobre la equidad de las monedas estables, especialmente en el contexto del auge de DeFi y productos de rendimiento.

Crítica aguda de Dan Reecer: ¿por qué los usuarios están perdiendo dinero?

Dan Reecer afirmó en su discurso que el negocio de las monedas estables de Tether y Circle es como "imprimir dinero". Los usuarios que poseen USDC o USDT están, en realidad, perdiendo dinero indirectamente, ya que los emisores monopolizan todos los ingresos de los bonos del gobierno. Puso como ejemplo que, en un entorno de tasas de interés sostenidamente altas, los usuarios eventualmente exigirán compartir esta parte de las ganancias; de lo contrario, podrían recurrir a otras plataformas orientadas a los ingresos. Reecer también señaló que algunos nuevos protocolos han comenzado a intentar distribuir las ganancias de las monedas estables a los usuarios, por ejemplo, a través de recompensas dentro de la aplicación o dividendos directos, lo que podría representar un desafío para las monedas estables tradicionales. Desde la perspectiva del mercado, esta tendencia podría acelerar la evolución de las monedas estables de ser meras herramientas de pago a activos generadores de ingresos, impulsando la innovación en la industria.

Respuesta oficial de Tether: Consideraciones de posicionamiento y riesgos

En respuesta a las críticas de Reecer, un portavoz de Tether afirmó que la posición de USDT es la de un dólar digital y no un producto de inversión, y su principal valor radica en proporcionar a los usuarios de mercados emergentes herramientas para combatir la inflación y la inestabilidad bancaria. El portavoz enfatizó que en regiones con una tasa de inflación anual de entre el 50% y el 90%, la estabilidad de USDT es mucho más importante que unos pocos puntos porcentuales de rendimiento, y compartir ganancias cambiaría la naturaleza, el estado de riesgo y el tratamiento regulatorio de la moneda estable. Aunque Circle no respondió directamente, una lógica similar podría aplicarse a USDC. Esta postura refleja la cautela de los emisores de monedas estables hacia el cumplimiento regulatorio, al mismo tiempo que destaca la diferencia fundamental entre los modelos tradicionales y los nuevos productos de rendimiento.

Tendencias de la industria y perspectiva de inversión

Con la continuación del entorno de altas tasas de interés, el problema de la distribución de ingresos de las monedas estables podría convertirse en un foco de atención del mercado. Los inversores pueden prestar atención a las nuevas plataformas de participación en ingresos que están surgiendo, como algunos protocolos DeFi o proyectos de blockchain, que distribuyen beneficios directamente a los usuarios a través de contratos inteligentes, reduciendo el riesgo de centralización. Al mismo tiempo, los usuarios deben equilibrar la seguridad y la rentabilidad al elegir monedas estables, por ejemplo, considerando la tenencia diversificada de varias monedas estables o explorando productos de ingresos en plataformas CEX populares. A largo plazo, esta controversia podría impulsar la intervención de los reguladores, aclarando la clasificación de las monedas estables y las reglas de distribución de ingresos, lo que a su vez podría influir en la evolución de todo el mercado de criptomonedas.

Conclusión

La controversia en el evento DAC 2025 revela las profundas contradicciones en la distribución de ganancias en la industria de las monedas estables, y los modelos de negocio de Tether y Circle enfrentan desafíos sin precedentes. Con el aumento de la demanda de ingresos por parte de los usuarios y la innovación de nuevas plataformas, el mercado de monedas estables podría experimentar una reestructuración. Los inversores deben estar atentos a las dinámicas regulatorias y los desarrollos tecnológicos para aprovechar las oportunidades del mercado.

Descargo de responsabilidad: Este artículo es una noticia y no constituye ninguna recomendación de inversión. El mercado de criptomonedas es muy volátil, y los inversores deben tomar decisiones con precaución.