Uniswap evolucionó de un pequeño experimento AMM en 2018 a ser el DEX más grande, procesando billones en volumen de trading.
Las actualizaciones importantes como la liquidez concentrada de V3, los Hooks programables de V4 y las subastas basadas en la intención de UniswapX lo mantienen a la vanguardia de la innovación en DeFi.
Mientras Uniswap lidera el mercado, enfrenta riesgos de pérdida impermanente, incertidumbre regulatoria y creciente competencia de Curve, Balancer y CowSwap.
DE UN PEQUEÑO EXPERIMENTO A UNA REVOLUCIÓN FINANCIERA
En 2018, en Ethereum DevCon 4 en Berlín, un pequeño proyecto apareció en el escenario. Se llamaba Uniswap, un protocolo de trading descentralizado construido por el joven desarrollador Hayden Adams. En ese momento, el proyecto tenía solo treinta mil dólares en liquidez, y cada operación en los pools valía alrededor de cien dólares. Pocos creían que un contrato inteligente tan simple algún día soportaría billones de dólares en volumen.
El diseño central de Uniswap es el Creadores de Mercado Automatizados (AMM). Reemplazó el libro de órdenes tradicional con pools de liquidez controlados por contratos inteligentes. Todas las operaciones siguen la regla del producto constante x*y=k. Los usuarios ya no necesitan encontrar compradores o vendedores. El pool en sí establece el precio. Cualquiera puede crear un mercado para cualquier token ERC-20, sin permisos. Esto abrió la puerta para que miles de tokens de cola larga obtuvieran liquidez por primera vez. Entre 2019 y 2020, a medida que DeFi comenzó a crecer, el volumen diario de Uniswap creció rápidamente, incluso superando a algunos de los exchanges centralizados más grandes en ciertos días. Como dijo uno de los primeros inversores: “Por primera vez, la liquidez ya no estaba en manos de unas pocas instituciones, sino compartida por miles de usuarios.”
Este espíritu de "finanzas abiertas" convirtió a Uniswap en el símbolo de DeFi. El airdrop de 400 UNI en septiembre de 2020 a los primeros usuarios se convirtió en un momento cultural. Muchos vieron cómo sus tokens gratuitos se transformaban en miles de dólares. Ese año, el nombre Uniswap se volvió casi equivalente a la palabra "DeFi".
VERSIÓN ITERACIÓN: AMBICIÓN Y COSTO
El crecimiento de Uniswap no fue aleatorio. Se logró a través de constantes mejoras. La V1 forzó todas las transacciones a través de ETH, la primera prueba de AMMs. La V2 permitió cualquier par ERC-20 y añadió intercambios flash. Los desarrolladores podían pedir prestado del pool primero y devolver más tarde, habilitando productos de arbitraje y apalancamiento. La V3 trajo el avance de la liquidez concentrada. Los LPs ahora podían establecer un rango de precios para desplegar fondos. La eficiencia del capital aumentó, a veces hasta 4000x. Pero los LPs también se enfrentaron a más riesgos. Si el precio se movía fuera de su rango, su posición dejaba de ganar comisiones y se convertía en tenencias unilaterales. Los estudios muestran que más de la mitad de los LPs de v3 perdieron dinero después de contar las comisiones y la pérdida impermanente.
Sin embargo, Uniswap siguió avanzando. A principios de 2025, V4 se lanzó. Introdujo Hooks, un sistema para adjuntar lógica personalizada a las piscinas. Los desarrolladores ahora pueden construir tarifas dinámicas, órdenes límite en cadena e incluso nuevas curvas AMM dentro de Uniswap. V4 también utiliza una arquitectura de contrato único y contabilidad flash para reducir los costos de gas. Crear una nueva piscina ahora es un 99% más barato, y ETH nativo es compatible sin necesidad de envolver. Para garantizar la seguridad, Uniswap Labs lanzó la mayor recompensa por errores en la historia, con 15.5 millones de dólares en recompensas. El mensaje era claro: Uniswap quería no solo liderar en volumen, sino también definir la infraestructura estándar de DeFi para la próxima década.
UNISWAPX Y EL AUGE DEL COMERCIO BASADO EN INTENCIONES
Si V4 creó una plataforma AMM flexible, UniswapX intentó reconstruir la experiencia de comercio en sí misma. Lanzado en 2023, UniswapX es un protocolo de enrutamiento basado en subastas. Los usuarios ya no intercambian directamente en los pools. En su lugar, firman una "intención": por ejemplo, "Quiero intercambiar el token A por el token B, al menos esta cantidad." Esta orden se transmite a una red de rellenadores. Los rellenadores compiten ofreciendo mejores precios, utilizando su propio inventario o llamando a pools a través de la cadena. Los usuarios no pagan gas, y los intercambios fallidos no tienen costo. Lo más importante, el MEV, el valor que normalmente capturan los bots, se redirige de nuevo al usuario a través de esta competencia.
Esto es más que una mejor experiencia de usuario. Es un cambio de paradigma. UniswapX convierte el flujo de órdenes en un mercado de subastas abierto. Los rellenadores luchan por ello, y los usuarios obtienen la mejor ejecución. El sistema también previene ataques de sándwich, ya que las órdenes pueden liquidarse en privado sin aparecer en el mempool. En el futuro, UniswapX soportará intercambios entre cadenas. Un usuario podría intercambiar y hacer puentes en un solo paso. Los analistas llaman a esto el inicio del “mercado de intenciones”, donde los usuarios describen resultados, no pasos técnicos. Al mismo tiempo, CowSwap está surgiendo con su modelo de subasta por lotes, compitiendo directamente con UniswapX. Uno utiliza subastas holandesas, el otro utiliza emparejamiento por lotes basado en bloques. Ambos muestran que el futuro del comercio se está alejando de los AMM crudos hacia un diseño impulsado por intenciones.
Para los usuarios, esto significa transacciones más baratas, seguras y simples. Para Uniswap, es una auto-disrupción. El proyecto ya no está contento con ser el AMM líder. Ahora está tratando de dominar la capa de agregación y el flujo de órdenes en sí. En la competencia DeFi de hoy, la verdadera batalla es sobre quién puede capturar más valor para el usuario final.
GOBERNANZA, REGULACIÓN Y EL CAMPO DE BATALLA DEL FUTURO
Como el DEX más grande, Uniswap enfrenta desafíos tanto de gobernanza como regulatorios. Los titulares de tokens UNI pueden votar sobre propuestas, como si activar o no el interruptor de tarifas que enviaría parte de las tarifas de transacción al tesoro. Pero esta propuesta ha estado estancada. Si las tarifas se redirigen, UNI podría ser visto como un valor bajo la ley de EE. UU. Para evitar riesgos, Uniswap Labs en 2021 eliminó más de cien activos sintéticos de su interfaz oficial. Los pools aún existen, pero la interfaz ya no los muestra. En 2025, la Fundación Uniswap propuso registrar la DAO como una asociación sin fines de lucro legal en Wyoming. Esto daría a la DAO una identidad legal para impuestos y contratos, sin exponer a los miembros a responsabilidad personal. Muchos ven esto como un paso hacia la conexión entre DeFi y la regulación del mundo real.
En el mercado, la posición de Uniswap sigue bajo presión. Curve domina los intercambios de stablecoins con baja deslizamiento. Balancer atrae carteras complejas con pools de múltiples activos. CowSwap ofrece protección MEV y subastas por lotes. PancakeSwap, en BNB Chain, gana a los traders minoristas con bajas tarifas. SushiSwap mantiene su nicho con características adicionales. Aun así, Uniswap conserva más de un tercio de todo el volumen de DEX. Su ventaja radica en la marca, la base de usuarios y la innovación constante. Desde el pequeño experimento de V1, hasta la plataforma programable de V4, y el modelo impulsado por intenciones de UniswapX, Uniswap se ha mantenido a la vanguardia del cambio en DeFi.
El campo de batalla del futuro no solo se tratará de la profundidad de liquidez o la velocidad de comercio. También se tratará de regulación, gobernanza y confianza del usuario. Uniswap debe equilibrar la descentralización con las realidades legales. Debe innovar mientras protege a los usuarios. Como dijo Hayden Adams una vez: “No estamos construyendo una aplicación. Estamos construyendo la infraestructura financiera del futuro.” Esa frase puede ser la mejor descripción de lo que Uniswap representa hoy.
〈Uniswap: El Pasado, Presente y Futuro del Comercio Descentralizado〉Este artículo fue publicado por primera vez en "CoinRank".
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Uniswap: El pasado, presente y futuro del comercio descentralizado
Uniswap evolucionó de un pequeño experimento AMM en 2018 a ser el DEX más grande, procesando billones en volumen de trading.
Las actualizaciones importantes como la liquidez concentrada de V3, los Hooks programables de V4 y las subastas basadas en la intención de UniswapX lo mantienen a la vanguardia de la innovación en DeFi.
Mientras Uniswap lidera el mercado, enfrenta riesgos de pérdida impermanente, incertidumbre regulatoria y creciente competencia de Curve, Balancer y CowSwap.
DE UN PEQUEÑO EXPERIMENTO A UNA REVOLUCIÓN FINANCIERA
En 2018, en Ethereum DevCon 4 en Berlín, un pequeño proyecto apareció en el escenario. Se llamaba Uniswap, un protocolo de trading descentralizado construido por el joven desarrollador Hayden Adams. En ese momento, el proyecto tenía solo treinta mil dólares en liquidez, y cada operación en los pools valía alrededor de cien dólares. Pocos creían que un contrato inteligente tan simple algún día soportaría billones de dólares en volumen.
El diseño central de Uniswap es el Creadores de Mercado Automatizados (AMM). Reemplazó el libro de órdenes tradicional con pools de liquidez controlados por contratos inteligentes. Todas las operaciones siguen la regla del producto constante x*y=k. Los usuarios ya no necesitan encontrar compradores o vendedores. El pool en sí establece el precio. Cualquiera puede crear un mercado para cualquier token ERC-20, sin permisos. Esto abrió la puerta para que miles de tokens de cola larga obtuvieran liquidez por primera vez. Entre 2019 y 2020, a medida que DeFi comenzó a crecer, el volumen diario de Uniswap creció rápidamente, incluso superando a algunos de los exchanges centralizados más grandes en ciertos días. Como dijo uno de los primeros inversores: “Por primera vez, la liquidez ya no estaba en manos de unas pocas instituciones, sino compartida por miles de usuarios.”
Este espíritu de "finanzas abiertas" convirtió a Uniswap en el símbolo de DeFi. El airdrop de 400 UNI en septiembre de 2020 a los primeros usuarios se convirtió en un momento cultural. Muchos vieron cómo sus tokens gratuitos se transformaban en miles de dólares. Ese año, el nombre Uniswap se volvió casi equivalente a la palabra "DeFi".
VERSIÓN ITERACIÓN: AMBICIÓN Y COSTO
El crecimiento de Uniswap no fue aleatorio. Se logró a través de constantes mejoras. La V1 forzó todas las transacciones a través de ETH, la primera prueba de AMMs. La V2 permitió cualquier par ERC-20 y añadió intercambios flash. Los desarrolladores podían pedir prestado del pool primero y devolver más tarde, habilitando productos de arbitraje y apalancamiento. La V3 trajo el avance de la liquidez concentrada. Los LPs ahora podían establecer un rango de precios para desplegar fondos. La eficiencia del capital aumentó, a veces hasta 4000x. Pero los LPs también se enfrentaron a más riesgos. Si el precio se movía fuera de su rango, su posición dejaba de ganar comisiones y se convertía en tenencias unilaterales. Los estudios muestran que más de la mitad de los LPs de v3 perdieron dinero después de contar las comisiones y la pérdida impermanente.
Sin embargo, Uniswap siguió avanzando. A principios de 2025, V4 se lanzó. Introdujo Hooks, un sistema para adjuntar lógica personalizada a las piscinas. Los desarrolladores ahora pueden construir tarifas dinámicas, órdenes límite en cadena e incluso nuevas curvas AMM dentro de Uniswap. V4 también utiliza una arquitectura de contrato único y contabilidad flash para reducir los costos de gas. Crear una nueva piscina ahora es un 99% más barato, y ETH nativo es compatible sin necesidad de envolver. Para garantizar la seguridad, Uniswap Labs lanzó la mayor recompensa por errores en la historia, con 15.5 millones de dólares en recompensas. El mensaje era claro: Uniswap quería no solo liderar en volumen, sino también definir la infraestructura estándar de DeFi para la próxima década.
UNISWAPX Y EL AUGE DEL COMERCIO BASADO EN INTENCIONES
Si V4 creó una plataforma AMM flexible, UniswapX intentó reconstruir la experiencia de comercio en sí misma. Lanzado en 2023, UniswapX es un protocolo de enrutamiento basado en subastas. Los usuarios ya no intercambian directamente en los pools. En su lugar, firman una "intención": por ejemplo, "Quiero intercambiar el token A por el token B, al menos esta cantidad." Esta orden se transmite a una red de rellenadores. Los rellenadores compiten ofreciendo mejores precios, utilizando su propio inventario o llamando a pools a través de la cadena. Los usuarios no pagan gas, y los intercambios fallidos no tienen costo. Lo más importante, el MEV, el valor que normalmente capturan los bots, se redirige de nuevo al usuario a través de esta competencia.
Esto es más que una mejor experiencia de usuario. Es un cambio de paradigma. UniswapX convierte el flujo de órdenes en un mercado de subastas abierto. Los rellenadores luchan por ello, y los usuarios obtienen la mejor ejecución. El sistema también previene ataques de sándwich, ya que las órdenes pueden liquidarse en privado sin aparecer en el mempool. En el futuro, UniswapX soportará intercambios entre cadenas. Un usuario podría intercambiar y hacer puentes en un solo paso. Los analistas llaman a esto el inicio del “mercado de intenciones”, donde los usuarios describen resultados, no pasos técnicos. Al mismo tiempo, CowSwap está surgiendo con su modelo de subasta por lotes, compitiendo directamente con UniswapX. Uno utiliza subastas holandesas, el otro utiliza emparejamiento por lotes basado en bloques. Ambos muestran que el futuro del comercio se está alejando de los AMM crudos hacia un diseño impulsado por intenciones.
Para los usuarios, esto significa transacciones más baratas, seguras y simples. Para Uniswap, es una auto-disrupción. El proyecto ya no está contento con ser el AMM líder. Ahora está tratando de dominar la capa de agregación y el flujo de órdenes en sí. En la competencia DeFi de hoy, la verdadera batalla es sobre quién puede capturar más valor para el usuario final.
GOBERNANZA, REGULACIÓN Y EL CAMPO DE BATALLA DEL FUTURO
Como el DEX más grande, Uniswap enfrenta desafíos tanto de gobernanza como regulatorios. Los titulares de tokens UNI pueden votar sobre propuestas, como si activar o no el interruptor de tarifas que enviaría parte de las tarifas de transacción al tesoro. Pero esta propuesta ha estado estancada. Si las tarifas se redirigen, UNI podría ser visto como un valor bajo la ley de EE. UU. Para evitar riesgos, Uniswap Labs en 2021 eliminó más de cien activos sintéticos de su interfaz oficial. Los pools aún existen, pero la interfaz ya no los muestra. En 2025, la Fundación Uniswap propuso registrar la DAO como una asociación sin fines de lucro legal en Wyoming. Esto daría a la DAO una identidad legal para impuestos y contratos, sin exponer a los miembros a responsabilidad personal. Muchos ven esto como un paso hacia la conexión entre DeFi y la regulación del mundo real.
En el mercado, la posición de Uniswap sigue bajo presión. Curve domina los intercambios de stablecoins con baja deslizamiento. Balancer atrae carteras complejas con pools de múltiples activos. CowSwap ofrece protección MEV y subastas por lotes. PancakeSwap, en BNB Chain, gana a los traders minoristas con bajas tarifas. SushiSwap mantiene su nicho con características adicionales. Aun así, Uniswap conserva más de un tercio de todo el volumen de DEX. Su ventaja radica en la marca, la base de usuarios y la innovación constante. Desde el pequeño experimento de V1, hasta la plataforma programable de V4, y el modelo impulsado por intenciones de UniswapX, Uniswap se ha mantenido a la vanguardia del cambio en DeFi.
El campo de batalla del futuro no solo se tratará de la profundidad de liquidez o la velocidad de comercio. También se tratará de regulación, gobernanza y confianza del usuario. Uniswap debe equilibrar la descentralización con las realidades legales. Debe innovar mientras protege a los usuarios. Como dijo Hayden Adams una vez: “No estamos construyendo una aplicación. Estamos construyendo la infraestructura financiera del futuro.” Esa frase puede ser la mejor descripción de lo que Uniswap representa hoy.
〈Uniswap: El Pasado, Presente y Futuro del Comercio Descentralizado〉Este artículo fue publicado por primera vez en "CoinRank".