تتقدم Robinhood Chain إلى قائمة أفضل خمسة عالميًا، لكن محفظة المؤسس لم تنجُ

في مقال الأسبوع الماضي بعنوان «Robinhood يصنع سلسلة خلال أسبوع، لكن تأثير الثروة الأول جاء من قطة واحدة»، ذُكر أن CASHCAT اعتمد على رمزٍ قديم متروك، لكنه قفز خلال أسبوع واحد على Robinhood Chain إلى قيمة سوقية تتجاوز مئة مليون. بعد مرور أسبوعين، لم تهدأ هذه السلسلة، بل رسّخت بالكامل مصطلح «الحصان الأسود»—فقط بطريقة أكثر إثارة للدهشة من الأسبوع الماضي.

دخلت المراكز الخمسة الأولى في الأسبوع الأول

أولاً، انظر إلى تقييم المؤسسات.

أظهر تقرير صادر عن شركة أبحاث الاستثمار Bernstein أن هذه السلسلة، بعد إطلاقها الأسبوع الأول، قفزت بإجمالي أحجام التداول على DEX إلى مستوى يقارب 3.1 مليار دولار، لتتسلل مباشرة إلى قائمة سلاسل الطبقة العامة الخمس الأكثر تداولاً عالمياً. وبالنظر فقط إلى حجم تداول DEX خلال 24 ساعة، جاءت عند 809 مليون دولار في المركز الثالث عالمياً، خلف Solana وBNB Chain. حالياً، يوجد على السلسلة أكثر من 65 ألف مستخدم، يحملون 300 مليون دولار من العملات المستقرة و13 مليون دولار من أسهم مُرمّزة؛ وبعد اكتمال 15 يوماً من الإطلاق، تجاوز إجمالي القيمة المقفلة في DeFi 1 مليون دولار.

كانت تقييمات رئيس مجلس إدارة شركة BitMine، أكبر شركة مُدرجة بكنز إيثيريوم، Tom Lee أكثر مباشرة: «من بين أكبر قصص النجاح في عالم العملات المشفرة لعام 2026، نجاح Robinhood Chain، وهي شبكة L2 مبنية على Arbitrum، الذي انفجر بشكل استثنائي في 1 يوليو». وبما أن صاحب أكبر كنز إيثيريوم في العالم يوافق على الإدلاء بهذا التصريح علناً، فهذا يدل على أن حماس السوق تجاه قصة «قيام شركة وساطة ببناء سلسلة بنفسها» أعلى مما يتخيله الآخرون.

في الوقت نفسه، قدّمت Bernstein تحذيراً—وهو أكبر تناقض تواجهه هذه السلسلة حالياً: إن أحجام التداول في الأسبوع الأول كانت مدفوعة أساساً بالمضاربة على عملات Meme. تظل أهداف Robinhood الطويلة الأجل هي سردية RWA الخاصة بالأسهم والسلع والعقود الدائمة. بمعنى آخر، خلف هذه الأرقام الباهرة لا يجري المسار الذي كانت الجهة الرسمية تنوي روايته.

وراء الضجة، دخل الصيادون إلى الميدان

مدى سرعة تدفق السيولة يساوي تقريباً سرعة تحرك المحتالين لاستغلالها.

قدّمت منصة التوافق بين السلاسل Relay Protocol تحذيراً مؤخراً من ظهور مجموعة من رموز الاحتيال على Robinhood Chain. وتتمثل طريقة الاحتيال في أن المستخدمين يمكنهم الشراء لكن لا يمكنهم البيع: بعد وضع طلب شراء، يختفي الرمز من محفظة المستخدم «من العدم»، ولا يمكن استرداد الأموال. أوضحت Relay أن المشكلة ليست اختراقاً للمحفظة؛ إذ إن المفاتيح الخاصة وغيرها من الأصول لدى المستخدم لا تزال في أمان. المشكلة تكمن في العقد الذكي الخاص بالرمز نفسه: فقد زرع العقد داخلِه قواعد تحد من البيع، بل ويمكنه تحويل أموال المستخدم مباشرة إلى محفظة المهاجم. كما تم رصد بعض العقود وهي تستفيد من حقول تخزين «مخفية» تتجاوز فحوصات معيار ERC-20 القياسية، ملتفّة على عمليات المسح الأمني المعتادة لسرقة الأصول.

استخرجت منصة تحليل على السلسلة Bubblemaps حالة مشبوهة أخرى. ففي بروتوكول الإقراض ArrowFinance، كان رمز ARROW يحمل أغلب «الكعكعة» بنسبة 80% في أيدي مجموعة من العناوين المترابطة. ومن بين تلك الكتلة، هناك مجموعة عناوين مكوّنة من 200 محفظة لم تُظهر أي أثر نشاط على سلاسل EVM من قبل، لكنها أنهت بناء المراكز بالكامل خلال أول 3 دقائق من إدراج الرمز، وكانت مصادر التمويل متطابقة بشكل كبير—الأمر يبدو، من أي زاوية، كأنه «طابور كمين» تم التحضير له مسبقاً. ولا تقتصر هذه المجموعات المرتبطة على حالة واحدة؛ إذ جرى رصد مثيل لها على السلسلة أيضاً.

كما خرجت سرعة إصدار الرموز عن السيطرة. عدد الرموز الجديدة التي أطلقتها Launchpad NOXA.fun في يوم واحد تجاوز نصف إجمالي الرموز الجديدة الصادرة على مستوى السلسلة. تجاوز إجمالي العناوين النشطة على المنصة 260 ألف عنوان، وتخطت الإيرادات التراكمية 13 مليون دولار، وبلغت الرسوم اليومية في مرحلة ما 1.94 مليون دولار. لكن ازدادت أيضاً حدة مشكلات تقليد اللاعبين والروبوتات التي تصدر الرموز دفعات؛ ولذلك أوقفت NOXA.fun وظيفة إصدار الرموز الجديدة، وقال الفريق إنه ما زال يبحث عن حلول.

اتخذوا المؤسس طُعماً

حتى مؤسس Robinhood نفسه تورط في هذا الاضطراب.

كشف Michael، كبير مسؤولي الشؤون التجارية في TokenPocket، على X: «ظهر أن عبارة الاستذكار لمحفظة مؤسس Robinhood Vlad Tenev تسربت بالخطأ خلال بث مباشر». وبعد حصول أشخاص على عبارة الاستذكار، قاموا بالتحكم في هذا العنوان إلى جانب مجموعة من العناوين المرتبطة به، لتنفيذ عملية مسح مركزية على عملة Meme باسم «$1». وما إن انتشرت القصة، حتى اندفع المشترون التقليديون إلى السوق بسرعة—لأن المنطق بسيط جداً: إذا كانت هذه فعلاً محفظة المؤسس، فإن عملية الشراء تعني إشارة داخلية.

قفز سعر الرمز فوراً؛ إذ ارتفعت القيمة السوقية من نحو 500 ألف دولار إلى 14 مليون دولار خلال فترة قصيرة، ثم سرعان ما حدث هبوط. وبلغ حجم التداول خلال الساعتين فقط نحو 20 مليون دولار. من اندفعوا خلف الموجة من المستثمرين الأفراد أُحكمت قبضتهم على أعلى نقطة.

تم تجميد العنوان المعني لاحقاً، لكن من يدير العملية لم يتوقف؛ بل انتقل مباشرة إلى BNB Chain، مستخدماً المجموعة نفسها من العناوين المرتبطة لإطلاق رمز جديد، ليُسخّن بيانات التداول عبر «من اليسار إلى اليمين» ثم يغادر ومعه أموال مسحوبة. حالياً، حظرَت خدمة RPC الخاصة بـ Robinhood العنوان الأصلي، ولم يعد العقد/العُقد تعالج أي معاملات تصدر من هذا العنوان—لا يمكن تحويل الأموال ولا بيعها.

هذا الطرح لا يزال مصدره الوحيد حتى الآن رواية Michael. ولم تصدر عن Robinhood ولا عن Tenev本人 أي استجابة أو تأكيد علني، كما لا توجد جهة أمنية على السلسلة أو وسيلة إعلام رئيسية قدّمت دليلاً مستقلاً. ولتجميد العنوان عبر RPC بذاته تفسيران محتملان: يمكن أن يكون ذلك للتحقق من أنه محفظة مسروقة تابعة للمؤسس، أو مجرد إجراء حظر اعتيادي من Robinhood لعناوين تم التعرف إليها على أنها احتيالية—فالسلسلة لم تمر على إطلاقها سوى أسبوعين، وقد ظهرت بالفعل أكثر من مرة رموز خبيثة وأساليب تلاعب مماثلة. أما الحقيقة، فلا تزال تتطلب مزيداً من مصادر مستقلة للتحقق المتقاطع. لكن بصرف النظر عن صحتها أو عدمها، فإن رمزاً تم سحبه خلال ساعتين إلى نحو 28 ضعف ثم قوبل بانهيار سعر حاد، وأدخل آلاف الأشخاص أموالهم الحقيقية—وهذا أمر مؤكد حدوثه.

ماذا قال المؤسس بنفسه

يمكن العثور على مفتاح تفسير منطق هذه الفوضى، في الواقع، داخل التصريح العلني الأخير لـ Tenev.

في الأسبوع الماضي، شارك Tenev في بودكاست Master Investor وتحدث مطولاً عن نظرته إلى المستثمرين الأفراد وRobinhood Chain. شدد مراراً على فكرة: «المستثمرون الأفراد هم حقاً أذكى أموال». وفي روايته، تعتمد الاستثمارات المؤسسية بشكل متزايد على السرديات الكلية لاتخاذ القرارات، وغالباً ما تبيع الشركة بعيداً عن الأساسيات؛ بينما يكون المستثمر الفرد أبسط وأكثر مباشرة—يركز فقط على «كيف تدير هذه الشركة أعمالها». لذلك، غالباً ما يكون أكثر مرونة في مواجهة الصدمات الكلية.

وعندما تحدث عن موقع Robinhood Chain، قدّم تشبيهاً بين العملات المستقرة وترميز الأصول: الأولى تحل مشكلة جعل المستخدمين حول العالم يحصلون بسهولة على الدولار، بينما الثانية تهدف إلى تمكين المستخدمين حول العالم من الاحتفاظ بسهولة بالأسهم الأميركية. وهذا يفسر أيضاً لماذا تبدأ المرحلة الأولى بدعم نحو 2000 سهم مدرج في الولايات المتحدة، تغطي أكثر من 120 دولة ومنطقة. ما كانت السلسلة تسعى إلى حلّه فعلاً، لم يكن أبداً «إضافة مكان تداول على السلسلة»، بل دفع عتبة الدخول إلى السوق الرأسمالي الأميركي قدر الإمكان نحو العالم.

إلى حد ما، يمكن لهذه السردية «رد الجميل للمستثمرين الأفراد» أن تفسر الموقف الغامض للجهة الرسمية تجاه احتفال المضاربة على السلسلة—طالما أن المستثمرين الأفراد هم من يلعبون بأنفسهم ومن يختارون بأنفسهم، فهذا يتماشى مع قيمه الدائمة، حتى لو كانت طريقة اللعب أكثر خطراً من مرة إلى أخرى.

من احتفال البيانات إلى إنذارات الأمان

عند ربط ما حدث خلال أسبوعين، يتضح التسلسل بشكل جلي:

في الأسبوع الأول، قط اسمه CASHCAT، مستنداً إلى قصة حقيقية عن تاريخ شركة، نفّذ إطلاقاً أولياً بمستوى دراسي/تعليمي لهذه السلسلة الجديدة؛ وبدأت تدفقات المستخدمين والسيولة الحقيقية.

في الأسبوع الثاني، جاء التأييد من المؤسسات—Bernstein اعتمدها ضمن أفضل خمس سلاسل، وحدد Tom Lee مسارها على أنها «أكبر قصة نجاح في العام». قفزت بيانات السلسلة بالكامل. لكن في الوقت نفسه، ظهرت على التوالي رموز احتيالية، ورموز مشبوهة كانت «حِزمها» مرتبطة بدرجة عالية، وهجمات قرصنة استغلت معلومات مُسرّبة للتلاعب بالسعر، بل وحتى الهوية الخاصة بالمؤسس نفسه انجرّت إلى هذه الفوضى.

الآن تمسك هذه السلسلة في آن واحد بتقارير إنجازين: أحدهما يتضمن أحجام تداول وإقبالاً على الاستخدام يلفت الانتباه، والآخر يضم نماذج احتيال وتلاعب ليست قليلة. لا تكفي أسبوعان بعد للإجابة عن السؤال الأكثر أهمية—هل هذه السخونة، التي صنعتها عملات Meme وشائعات يصعب تمييز حقيقتها، يمكن أن تتحول إلى شيء أرادت الجهة الرسمية تحقيقه فعلاً: بنية تحتية تُستخدم على المدى الطويل من قبل المؤسسات والأصول الحقيقية.