#USPPIHits2.5YearHigh

لقد أحدث تقرير مؤشر أسعار المنتجين (PPI) لشهر مايو رسمياً اضطراباً في التوقعات الكلية. تكشف الأرقام عن تسارع أكثر حدة في التضخم بالجملة مما اقترحته الملخصات الأولية، ويقود ذلك بشكل رئيسي صدمات طاقة محلية شديدة.

تحليل البيانات الأولية

يسلط تقرير مكتب إحصاءات العمل الضوء على أن التضخم الإجمالي في الأسعار بالجملة يتسارع بسرعة، على الرغم من وجود تباين كبير بين السلع التي تعتمد بشكل كبير على الطاقة والمؤشرات الأساسية الأساسية:

مؤشر أسعار المنتجين (سنوي): ارتفع إلى 6.5% (فوق التوقع البالغ 6.4%)، مسجلاً أعلى قراءة سنوية منذ نوفمبر 2022.

مؤشر أسعار المنتجين (شهري): زاد بنسبة 1.1%، متجاوزاً بشكل كبير تقدير إجماع داو جونز البالغ 0.7%، ومتطابقاً مع وتيرة أبريل المعدلة البالغة 1.1%.

ارتفاع الطاقة: ارتفعت أسعار الطاقة للطلب النهائي بنسبة 10.7% في شهر واحد. قفزت أسعار البنزين بالجملة وحدها بنسبة 23.4%، مما يمثل أكثر من نصف الزيادة الشهرية الإجمالية في السلع النهائية للطلب.

الجانب المشرق الأساسي: ارتفع مؤشر أسعار المنتجين الأساسي (باستثناء الغذاء والطاقة) بنسبة 0.4% شهرياً، وهو أقل قليلاً من التوقعات البالغة 0.5%.

تداعيات السوق ومعضلة الاحتياطي الفيدرالي

لقد أعادت موجة الحرارة المتتالية من كل من تقارير مؤشر أسعار المستهلك (4.2% سنوياً) ومؤشر أسعار المنتجين الإجمالي تشكيل النظرة المستقبلية للسياسة النقدية على المدى القصير بشكل جذري.

1. إلغاء تحول الاحتياطي الفيدرالي، وتحقيق احتمالات الرفع

مع تولي رئيس الاحتياطي الفيدرالي الجديد كيفن وورش منصبه لأول قرار سياسة FOMC في 17 يونيو، اختفت توقعات السوق لخفض أسعار الفائدة هذا العام. بدلاً من ذلك، تتوقع عقود التمويل الفيدرالي الآن احتمالية تزيد عن 70% لرفع سعر الفائدة بحلول ديسمبر.

2. صدمة العرض مقابل تضخم الطلب

يؤكد التباين بين مؤشر أسعار المنتجين الإجمالي الحار (6.5%) ومؤشر أسعار المنتجين الأساسي الأبرد من المتوقع (0.4% شهرياً) أن هذا الارتفاع في التضخم مرتبط بشكل كبير بالموقف الجيوسياسي المتعلق بإيران وتعطيل مضيق هرمز.

وبما أن هذا صدمة طاقة مدفوعة بالإمداد وليست مشكلة طلب محلي مفرط في الحرارة، يواجه الاحتياطي الفيدرالي فخ البنك المركزي الكلاسيكي: رفع أسعار الفائدة لا يمكن أن ينتج المزيد من النفط، لكن عدم التحرك يعرض للخطر السماح لتكاليف الطاقة المرتفعة بالتسرب إلى تضخم من الدرجة الثانية عبر الخدمات والتصنيع.

3. ضغط على الأسهم وفئات الأصول

حقيقة أن أسعار الفائدة ستظل مرتفعة لفترة أطول (مع المعدل الحالي بين 3.50% و3.75%) تواصل الضغط على أسواق الأسهم، مما يفرض إعادة تقييم لتقييمات مرتفعة عبر مؤشرات الولايات المتحدة الرئيسية. في الوقت نفسه، دفعت التوقعات المتشددة للاحتياطي الفيدرالي الذهب الفوري للانخفاض، مما يختبر خطوط الدعم الفنية الحاسمة بالقرب من عتبة 4000 دولار للأونصة.

سيكون مؤتمر صحفي FOMC في 17 يونيو القادم حاسماً. سيراقب المتداولون عن كثب ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي يرى هذا الارتفاع في السلع كمشوه مؤقت جيوسياسي أو تهديد نظامي يتطلب سياسة نقدية أكثر تشدداً.
‍$XAUUSD $GT $SOL