#现货白银日涨5% نظرة مستقبلية لسوق الفضة: هل تم تسعير العوامل الهابطة بالكامل، وهل يمكن للفضة أن تنتعش من جديد؟

خلال يوم الخميس (11 يونيو) خلال جلسة التداول الأمريكية، تم اقتباس سعر الفضة الفوري عند 64.225 دولار، بارتفاع قدره 1.33%. في وقت سابق من هذا الأسبوع، قبل إصدار بيانات مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) ومؤشر أسعار المنتجين (PPI)، كانت أسعار الفضة قد انخفضت بالفعل بشكل حاد، مع قيام المتداولين بإعادة التموضع استعدادًا لبيانات سلبية. أظهرت بيانات CPI الصادرة يوم الأربعاء أن التضخم تجاوز 4%، وفي يوم الخميس، تجاوزت بيانات PPI التوقعات بشكل كبير، مع إعلان البنك المركزي الأوروبي عن رفع سعر الفائدة في نفس اليوم. هذا الأسبوع، استمرت عوامل هابطة متعددة في الظهور.

في اليوم الذي أُصدرت فيه جميع هذه البيانات الهابطة بشكل جماعي، لم يقتصر الأمر على استقرار الفضة بل زاد قليلاً. عندما يتم تحقيق التوقعات الهابطة بالكامل لكن الأسعار لا تستمر في الانخفاض، فهذا يدل على أن الزخم الهبوطي قد استُنفد. حركة السوق يوم الخميس هي إشارة واضحة على ذلك.

إجمالاً، بيانات مؤشر أسعار المنتجين (PPI) قوية نسبياً، لكن المؤشرات التفصيلية تكشف عن نقاط تحول محتملة

في مايو، ارتفع مؤشر أسعار المنتجين (PPI) بنسبة 1.1% على أساس شهري، متجاوزًا التوقعات البالغة 0.7%؛ وزادت أسعار الجملة بنسبة 6.5% على أساس سنوي، مسجلة أعلى مستوى منذ نوفمبر 2022. من خلال البيانات الإجمالية، لا يزال التضخم مقلقًا، لكن بعض المؤشرات التفصيلية أقل تشاؤمًا.

حوالي 80% من زيادة PPI كانت مدفوعة بارتفاع أسعار السلع النهائية بنسبة 2.8%، مع كون المنتجات الطاقية المحرك الرئيسي: ارتفعت أسعار البنزين بالجملة بنسبة 23.4% خلال شهر واحد، وارتفعت تكاليف الطاقة بشكل عام بنسبة 10.7% على أساس شهري. أدت التوترات في إيران مباشرة إلى دفع أسعار الطاقة للأعلى، وهو ما أثر أيضًا على بيانات CPI التي صدرت سابقًا.

باستثناء الغذاء والطاقة، ارتفع مؤشر أسعار المنتجين الأساسي بنسبة 0.4% على أساس شهري، أقل من توقعات السوق البالغة 0.5%. هذا المؤشر مهم بشكل خاص لتحركات سعر الفضة، لأنه يساعد في تحديد ما إذا كانت الضغوط التضخمية محصورة في قطاعات الطاقة أم أنها انتشرت بشكل أوسع. حاليًا، الضغوط التضخمية ليست واسعة الانتشار. على الرغم من أن التضخم العام لا يزال مرتفعًا، إلا أن الزيادات في الأسعار الأساسية تتركز بشكل رئيسي في السلع الطاقية مثل النفط الخام والبنزين، وليس بسبب الطلب المفرط في السوق بشكل عام.

بيانات CPI تؤكد: من غير المحتمل أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة على المدى القصير

أظهرت بيانات CPI يوم الأربعاء أن التضخم في الولايات المتحدة ارتفع إلى 4.2% على أساس سنوي، وهو أعلى مستوى منذ ما يقرب من ثلاث سنوات؛ وزادت الأسعار الأساسية بنسبة 0.2% على أساس شهري، مع تضخم أساسي بنسبة 2.9% على أساس سنوي. في هذا السياق، من غير المرجح أن يبدأ الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة. يتوقع إجماع السوق أن يظل لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) على أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماع الأسبوع المقبل. تشير الاستطلاعات إلى أن معظم الاقتصاديين يعتقدون أن الاحتياطي الفيدرالي لن يخفض أسعار الفائدة لبقية هذا العام.

تم رفض توقعات السوق تمامًا بشأن خفض الفائدة، حيث قام بعض المتداولين بالمراهنة حتى على احتمال رفع الفائدة من قبل الفيدرالي خلال العام. بشكل عام، فإن بيئة التضخم المرتفع مع استمرار ارتفاع أسعار الفائدة غير مواتية للفضة. نظرًا لأن الفضة لا تولد دخل فائدة، فإن ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية يجعل الأصول ذات العائد أكثر جاذبية بكثير من الفضة.

هذا الأسبوع، كانت أسعار الفضة قد انخفضت بالفعل قبل صدور البيانات. عندما صدرت البيانات الهابطة كما هو متوقع، توقفت الأسعار عن الانخفاض، مما يشير إلى أن التوقعات الهابطة المتعلقة بأسعار الفائدة قد تم تسعيرها بالفعل من قبل السوق.

رفع سعر الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي، والفضة لا تزال ثابتة

رفع البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس يوم الخميس، ليصل معدل الودائع إلى 2.25%، وهو أول رفع لسعر الفائدة منذ عام 2023. يشعر صانعو السياسات بالقلق من أن التضخم الناتج عن أسعار الطاقة قد ينتشر تدريجيًا عبر جميع السلع والخدمات. كما يتوقع السوق مزيدًا من تشديد السياسة النقدية من قبل البنك المركزي الأوروبي في وقت لاحق من هذا العام.

سيؤدي التشديد المزدوج من قبل بنك مركزي رئيسي إلى وضع ضغط هبوطي على الفضة: حيث سيرفع عوائد السندات العالمية ويقوي العملات الرئيسية. وبما أن الفضة أصل غير عائد، فمن المفترض أن تكون تحت ضغط. ومع ذلك، فإن الواقع هو أنه على الرغم من موقف الاحتياطي الفيدرالي المتشدد، ورفع سعر الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي، وارتفاع بيانات PPI، إلا أن الفضة لا تزال ترتفع في نفس اليوم. وذلك لأن السوق كان قد قام بالفعل بتسعير هذه العوامل الهابطة في وقت سابق من الأسبوع.

التحليل الفني

في يوم الخميس، تذبذبت أسعار الفضة قليلاً نحو الأسفل، مع ظهور علامات على تكوين قاع على المدى القصير. (مخطط الفضة الفوري اليومي المصدر: YiHuiTong)

استنادًا إلى مؤشرات الاتجاه الطويلة والقصيرة المدمجة، بالإضافة إلى المتوسطات المتحركة لمدة 50 يومًا و200 يوم، فإن الاتجاهين المتوسط والقصير في قناة هبوطية. الاتجاه الحالي واضح جدًا؛ نركز على مستويات الدعم وما إذا كان الانخفاض سيستمر.

مستويات المقاومة

المقاومة الأولى هي المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم عند 68.08 دولار. إذا نجحت الأسعار في اختراق هذا المستوى، قد يدفع البيع على المكشوف الفضة للأعلى، مع وجود منطقة مقاومة التالية تتشكل بواسطة المتوسط المتحرك لمدة 20 يومًا عند 73.04 دولار والمتوسط المتحرك لمدة 50 يومًا عند 75.54 دولار.

مستويات الدعم

الهدف القصير المدى المباشر للانخفاض هو أدنى مستوى حديث عند 61.48 دولار، يليه أدنى مستوى في 23 مارس عند 60.96 دولار. كانت نقطة المستوى الرئيسية التي استهدفتها السوق سابقًا هي تصحيح 50% من أعلى مستوى على الإطلاق عند 121.49 دولار، حول 60.74 دولار، وهو ما يتوافق بشكل وثيق مع 60.96 دولار.

مستوى دعم آخر حاسم هو 59.34 دولار، والذي كان قد عمل سابقًا كنقطة اختراق في 5 ديسمبر من العام الماضي، مما أدى إلى ارتفاع كبير من ديسمبر إلى يناير. إذا تم كسر هذا المستوى، قد يفتح ذلك المجال لمزيد من الانخفاض، مع دعم قوي التالي عند أدنى مستوى في 28 أكتوبر عند 45.55 دولار.

خلال الانخفاضات السريعة، لا يُنصح بصيد القيعان بشكل أعمى؛ بل يمكن أخذ مراكز صغيرة حول المستويات السابقة الرئيسية مثل 61.00 دولار. في اتجاه هبوطي طويل الأمد، عادةً ما تكون إشارات القاع الأكثر موثوقية هي أنماط الشموع الانعكاسية الأيقونية.

نقاط رئيسية للمراقبة في المستقبل

هذا الأسبوع، باع السوق الفضة بشكل استباقي استعدادًا لبيانات CPI وPPI. تظهر كلتا البيانات أن التضخم مرتفع بشكل عام، لكنه مدفوع بشكل رئيسي بزيادات أسعار الطاقة الناتجة عن التوترات في إيران. لم تلبِ بيانات التضخم الأساسية توقعات السوق. أكد الاحتياطي الفيدرالي عدم وجود نية لخفض الفائدة، وقد رفع البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة بالفعل. كانت هذه العوامل الهابطة قد تم تسعيرها إلى حد كبير قبل إصدار البيانات.

بعد استيعاب البيانات الهابطة بالكامل، عكس سعر الفضة وارتفع، مما يدل على أن ضغط البيع المرتبط بتوقعات أسعار الفائدة قد استُنفد.

من الناحية الفنية، لا يزال خط DIFF في مؤشر MACD أدنى من خط DEA، مع عدم تقلص عمود الرسم البياني الأخضر بشكل كبير بعد، مما يشير إلى أن الزخم الهبوطي لا يزال قائمًا؛ وRSI يقترب من مستويات التشبع في البيع قرب 30، مما يزيد من احتمالية حدوث انتعاش فني قصير المدى، لكن لم تظهر إشارات قاع واضحة أو انعكاسية بعد.

الحكم العام: على مسار الانتعاش، يُعد مستوى 68.08 دولار (المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم) الاختبار الأول الحاسم. إذا حدث فقط تغطية مراكز البيع على المكشوف، فمن المرجح أن يتوقف الارتفاع حول منطقة المقاومة بين 73.04 و75.54 دولار؛ فقط الشراء الكبير يمكن أن يدعم استمرار الارتفاع.

على الجانب الهابط، المستويات الرئيسية للمراقبة هي 61.48 دولار و60.96 دولار. إذا تم كسر هذه المستويات، خاصة إذا تم كسر 59.34 دولار، فسيزيد الانخفاض بشكل حاد، مع دعم قوي التالي عند 45.55 دولار.

لقد تم تسعير العوامل الهابطة في هذه الجولة من الانخفاض بالفعل، واستقر السعر بعد إصدار البيانات، مما يشير إلى عملية قاع نموذجية. ما إذا كان يمكن تحديد قاع نهائي يعتمد على نتائج اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) الأسبوع المقبل وما إذا كانت الإشارة التي سيقدمها الاحتياطي الفيدرالي أكثر تشددًا من توقعات السوق.