$SPCX إطلاق أكبر عملية طرح عام أولي بأسطوري! بقيمة تقديرية تبلغ 1.77 تريليون دولار، انقسام كامل في وول ستريت

أكبر عملية طرح عام أولي على مستوى العالم تنفذ بشكل مذهل! حددت SpaceX سعر الاكتتاب عند 135 دولارًا للسهم، وجمعت 75 مليار دولار، وتبلغ القيمة الإجمالية 1.77 تريليون دولار. ستؤدي هذه العملية إلى زيادة ثروة ماسك بمقدار 220 مليار دولار، مما قد يجعله أول تريليونير في العالم.
تحت عباءة أسطورة الثراء المبهرة، تصاعدت الجدل في سوق رأس المال بشكل كامل. جميع المؤسسات تعترف بأن SpaceX هي الرائد العالمي في مجال الفضاء التجاري، لكن مواقفها من التقييمات المرتفعة تتباين بشكل حاد، حيث تتصارع القوى بين الصعود والهبوط، مما يجعلها مواجهة من الدرجة الأولى في وول ستريت. حتى مع استمرار الجدل، وصل مضاعف الاكتتاب في عملية الطرح إلى 4 مرات، وارتفاع حماس المستثمرين لشراء الأسهم لا يزال قائماً.
✅المشترين: 135 دولارًا يشتري بها احتكار عصر الفضاء والذكاء الاصطناعي
تعتقد المؤسسات مثل جولدمان ساكس، مورغان ستانلي، ARK أن تقييم SpaceX لا يمكن تحديده باستخدام معايير التقييم التقليدية للفضاء. تعتمد الشركة على شبكة Starlink للإنترنت عبر الأقمار الصناعية، وإطلاق الصواريخ منخفضة التكلفة، ونموذج التكامل الرأسي الحصري، مما يبني حواجز صناعة يصعب تكرارها، وهي الآن اللاعب الرئيسي في البنية التحتية الفضائية العالمية.
الأساسيات أصبحت واضحة، حيث من المتوقع أن تصل الإيرادات في 2025 إلى 18.7 مليار دولار، مع مساهمة أكثر من 60% من أرباح Starlink. تتوقع المؤسسات أن تتجاوز إيرادات الشركة 470 مليار دولار بحلول 2030، وأن يصبح قطاع الذكاء الاصطناعي محرك النمو الرئيسي؛ وفقًا لفريق Woodie، يمكن أن تصل القيمة العادلة على المدى الطويل إلى 3.1 تريليون دولار، مع وجود مساحة كبيرة للارتفاع على المدى الطويل.
❌المشترين: تقييم مرتفع بشكل مفرط، وخطر الفقاعة مرتفع
يقول بعض المؤسسات المتشائمة إن التقييم مبالغ فيه بشكل كبير، ويخشى من وجود فقاعة عالية. يذكرون أن تقييم 1.77 تريليون دولار قد استهلك النمو المتوقع لعقود قادمة. وفقًا لنموذج خصم التدفقات النقدية Morningstar، فإن القيمة العادلة الحقيقية للشركة لا تتجاوز 780 مليار دولار، وهو أقل من نصف تقييم الاكتتاب؛ سعر الهدف من Trefis هو 79 دولارًا فقط، وهو أعلى بكثير من سعر الاكتتاب.
يشير PitchBook إلى أن السعر الحالي قد وصل إلى الحد الأعلى للتقييم العادل، ولا يوجد وسادة أمان. كما حذرت بعض المؤسسات من أن هذا التقييم يتطلب معدل نمو سنوي يزيد عن 50% خلال العشر سنوات القادمة، وهو أمر يصعب تحقيقه تقريبًا. بالإضافة إلى ذلك، هناك مخاطر تتعلق بارتفاع قيمة ماسك الشخصية، وضعف الرقابة الداخلية، وضغوط بيع الأسهم بعد رفع الحظر، واستخدام الأموال في سداد الديون، وغيرها من المخاطر المتعددة.
الملخص الرئيسي هو أن الصراع بين الصعود والهبوط لا يحمل حقًا خطأ مطلقًا، وإنما هو اختلاف في الإدراك: الصاعدون يراهنون على فوائد عصر الفضاء والذكاء الاصطناعي، ويأملون في قيمة احتكارية طويلة الأمد؛ بينما الهابطون يركزون على الأساسيات، ويراهنون على عودة فقاعة التقييم.
هل تجرؤ على المشاركة في الاكتتاب بسعر 135 دولارًا؟
هل زيادة ثروة ماسك بمقدار 220 مليار دولار تعكس قوة حقيقية أم فقاعة زائفة؟