هل يتوقف الانخفاض بنسبة 5٪ في مؤشر ستاندرد آند بورز 500؟ هل أصبح الموجة الكبرى غير مستقرة؟ حذر المحللون من أن الذروة قد وصلت، ومع ذلك، بنك مورغان ستانلي لا يزال يتوقع ارتفاعًا بنسبة 12٪

بعد فترة من الاندفاع المؤقت في سوق الأسهم في يونيو، استمرت الأسهم الأمريكية في الانخفاض. منذ أن سجل مؤشر S&P 500 أعلى مستوى له عند 7620 نقطة في 2 يونيو، فقد استعاد تقريبًا 5%، وبدأت ثقة المستثمرين في "السوق الصاعدة الأبدية" تتزعزع. من التحليل الدوري، والتقارير البحثية للمؤسسات، إلى تحذيرات الشخصيات المؤثرة، انقسم المحللون حول تفسير أداء السوق في يونيو إلى ثلاثة اتجاهات: متشائم، متفائل، ومحايد.
(ملخص سابق: تراجعت وول ستريت بشكل حاد، حيث انخفض مؤشر داو جونز 953 نقطة، واحتفظ البيتكوين عند 61 ألف دولار، ومؤشر الخوف عند 12، وبلغت خسائر العقود الآجلة يومًا واحدًا 4 مليارات دولار)
(معلومات إضافية: أطلق متحدث باسم الاحتياطي الفيدرالي تحذيرًا: تقرير مؤشر أسعار المستهلك لشهر مايو لا يساعد على خفض الفائدة! عودة التركيز على "هل يجب إعادة رفع الفائدة")

فهرس المقال

تبديل

• مؤسسة الأبحاث FSC تصدر تحذيرًا
• مورغان ستانلي متفائل، وفيدرا متشائمة
• هيرمان جين يركز على فقاعة "PE المنخفض" في قطاع أشباه الموصلات

ملخص النقاط

• منذ أن سجل مؤشر S&P 500 أعلى مستوى له عند 7620 نقطة في 2 يونيو، استعاد تقريبًا 5%، وتبدأ ثقة "السوق الصاعدة الأبدية" في التزعزع
• تحليل دورة FSC يحذر من ضغط هابط من يونيو حتى نوفمبر، مع تزامن أقوى في قطاع التكنولوجيا وأشباه الموصلات
• يظل مورغان ستانلي يتوقع ارتفاع مؤشر S&P 500 بنسبة 12% خلال الـ 12 شهرًا القادمة، بينما تصنف فيدرا هذا التصحيح على أنه تعديل موسمي

شهد سوق الأسهم الأمريكية في يونيو نوعًا من الاشتعال ثم الإخماد، حيث وصل مؤشر S&P 500 إلى ذروته عند 7620 نقطة في 2 يونيو، ثم بدأ في الانخفاض، حيث فقد حوالي 5% حتى الآن. هذا التراجع القصير الذي استمر لأكثر من أسبوع، كافٍ لإعادة تقييم العديد من المستثمرين لمفهوم "السوق الصاعدة الأبدية" الذي اعتبروه بمثابة إيمان راسخ.

السؤال هو: هل هذا هو التنفس الطبيعي في منتصف السوق الصاعدة، أم بداية تصحيح أكبر؟ المحللون منقسمون جدًا في إجاباتهم.

مؤسسة الأبحاث FSC تصدر تحذيرًا

أطلقت مؤسسة الأبحاث الدورية Foundation for the Study of Cycles (FSC، مؤسسة دراسات الدورات) في أحدث حلقة بودكاست، تحذيرًا واضحًا من خلال تحليل الدورة. تشير FSC إلى أنه حتى 8 يونيو 2026، تتزامن العديد من الدورات القصيرة والمتوسطة لمؤشرات الأسهم الأمريكية بشكل مكثف، مكونة ما يُعرف بـ "تجمع القمم".

ماذا يعني ذلك؟ تتوقع FSC أنه بدءًا من يونيو، ستواجه الأسهم الأمريكية ضغطًا هابطًا من أواخر الصيف حتى الخريف (يمتد حتى نوفمبر)، مع تزامن أقوى في دورات التكنولوجيا وأشباه الموصلات. من الناحية الفنية، تظهر هذه المؤشرات أيضًا إشارات تباعد Cyclic RSI، وتوصي FSC بالحذر على المدى القصير، والانتباه لتقلبات السوق أو التصحيحات. الاستثناء الوحيد هو الأسهم المالية، التي لا تزال في دورة صاعدة.

مورغان ستانلي متفائل، وفيدرا متشائمة

على النقيض من حذر FSC، فإن مورغان ستانلي تتبنى نظرة هيكلية متفائلة. في تقريرها البحثي المتوسط الذي صدر في منتصف مايو، ترى أن "بفضل النمو القوي للأرباح، ستقود سوق الأسهم الأمريكية النمو العالمي، مع توقع ارتفاع مؤشر S&P 500 بنسبة 12% خلال الـ 12 شهرًا القادمة".

ومع ذلك، تحذر مورغان ستانلي من متغيرين: الأول هو أن زيادة ديون الشركات بسبب الإنفاق على الذكاء الاصطناعي قد تضغط على سوق الائتمان؛ والثاني هو أن التوقعات بانخفاض التضخم وأسعار الفائدة الأمريكية ستضعف الدولار في الأشهر المقبلة، وأن الانتعاش الحقيقي قد يتأخر حتى عام 2027.

أما تقرير فيدرا، فيعتبر هذا التراجع "تصحيحًا موسميًا طبيعيًا"، مشيرًا إلى أن التوترات الجيوسياسية الأخيرة، وارتفاع أسعار النفط، والبيانات التضخمية المرتفعة دفعت العوائد، مما أدى إلى تراجع التكنولوجيا والمؤشرات، مع ضغط على أسهم أشباه الموصلات والذكاء الاصطناعي، وارتفاع مؤشر VIX للتقلبات. ومع ذلك، وبالنظر إلى أداء السوق الأمريكية في يونيو عبر التاريخ، والذي كان معتدلًا، ترى فيدرا أن هذا لا يزال يمكن اعتباره تصفية أرباح طبيعية أو تعديل موسمي.

هيرمان جين يركز على فقاعة "PE المنخفض" في قطاع أشباه الموصلات

الأكثر حذرًا هو شخصية مؤثرة في سوق الأسهم الأمريكية، هيرمان جين، الذي يواصل التحذير من وجود مخاطر مخفية في سوق الذكاء الاصطناعي، وهي فقاعة "PE المنخفض" في قطاع أشباه الموصلات.

يحذر جين من أن السوق الحالية تقدر بشكل مبالغ فيه أن "إيرادات النماذج وتكاليف رأس المال يمكن أن تتوافق"، وهو تصور غير واقعي. على المدى القصير، قد تؤدي النماذج المتنوعة إلى تآكل التوقعات الأصلية للنمو، وأن هذه المنافسة ستؤدي في النهاية إلى إعادة ترتيب التكاليف، مما يعمق من تركيز الثروة.

الأسئلة الشائعة

لماذا انخفض مؤشر S&P 500 في يونيو؟

انخفض مؤشر S&P 500 من 7620 نقطة في 2 يونيو، بسبب التوترات الجيوسياسية، وارتفاع أسعار النفط، والبيانات التضخمية المرتفعة التي دفعت العوائد، مما ضغط على أسهم التكنولوجيا وأشباه الموصلات، وارتفع مؤشر VIX للتقلبات.

كيف ترى مورغان ستانلي وفيدرا مستقبل سوق الأسهم الأمريكية؟

مورغان ستانلي تتوقع نمو الأرباح، مع ارتفاع مؤشر S&P 500 بنسبة 12% خلال الـ 12 شهرًا القادمة؛ وفيدرا تعتبر هذا التصحيح طبيعيًا كتصحيح موسمي وجني للأرباح، وكلاهما لم يتحول بعد إلى نظرة متشائمة.