#USIranConflictEscalates

إغلاق مضيق هرمز: لماذا هذا أكبر من النفط

لقد قامت إيران بخطوة قد تعيد تشكيل الأسواق العالمية لعدة أشهر. بعد الضربات الجوية الأمريكية في 10 يونيو، أعلنت طهران عن الإغلاق الكامل لمضيق هرمز أمام جميع السفن. ارتفعت أسعار خام غرب تكساس الوسيط فورًا فوق 92 دولارًا. لكن القصة الحقيقية ليست ارتفاع سعر النفط. إنها ما يحدث عندما يصطدم 20% من تجارة النفط العالمية عبر البحر بالحائط، ولماذا يتراجع الذهب بينما ترتفع أسهم الطاقة.

هذا هو نوع الصدمة الجيوسياسية التي تميز بين المتداولين الذين يفهمون الآثار من الدرجة الثانية وأولئك الذين يكتفون بمشاهدة العناوين.

ما الذي حدث فعلاً

تتعلق التسلسل بالأحداث. في 9 يونيو، أسقطت إيران مروحية أباتشي أمريكية بالقرب من مضيق هرمز. وعد الرئيس ترامب بالانتقام. أطلقت القوات الأمريكية ضربات ضد أهداف عسكرية إيرانية في 10 يونيو. ردت إيران بإغلاق المضيق تمامًا، محذرة من أن أي سفينة تحاول المرور ستتعرض للهجوم. كما أطلقت صواريخ على قواعد أمريكية في الأردن والكويت والبحرين.

وقف إطلاق النار الذي أوقف الحرب الشاملة في أوائل أبريل الآن يتهدد بالانهيار. كانت أسواق النفط، التي كانت تتوقع إعادة فتح المضيق خلال أيام، تعيد تقييمها الآن لاضطراب طويل الأمد.

لماذا هذا الأمر أهم مما تقوله العناوين

مضيق هرمز ليس مجرد ممر شحن آخر. يتعامل مع حوالي 21 مليون برميل من النفط يوميًا. هذا تقريبًا خُمس استهلاك النفط العالمي. عندما تقول إيران إنه مغلق، فهي تعني مغلقًا. السفن الناقلة بالفعل تُحول مسارها. البحرية الأمريكية تنسق بصمت لطرق الخروج للسفن المحاصرة في الخليج الفارسي.

لكن إليك ما يغفله معظم التغطية: هذا ليس عام 2019. لقد قضت إيران سنوات في التحضير لهذا السيناريو. تم وضع بطاريات صواريخها. تم ترقية قدراتها البحرية في الخليج. تكلفة إعادة فتح المضيق ليست دبلوماسية فقط. إنها قد تكون عسكرية، وربما خطيرة جدًا.

رد فعل السوق: ليس ما تتوقعه

ارتفعت أسعار خام غرب تكساس الوسيط بنسبة 3% لتتداول فوق 92 دولارًا. ودفع برنت نحو 97 دولارًا. يبدو هذا واضحًا. اضطراب الإمدادات يساوي ارتفاع الأسعار.

لكن انظر عن قرب. الذهب، الملاذ الآمن التقليدي، انخفض بالفعل بأكثر من 20% منذ بداية الصراع. وانخفض بنسبة 2% أخرى في 10 يونيو، مسجلًا أدنى مستوى له خلال شهرين عند حوالي 4036 دولارًا. لماذا؟ لأن التضخم الناتج عن النفط أصبح السرد السائد الآن. يتوقع المتداولون احتمال رفع أسعار الفائدة الأمريكية بنسبة 70% بحلول ديسمبر. تؤثر أسعار الفائدة الأعلى على الأصول غير ذات العائد مثل الذهب.

هذه هي مفارقة البيئة الحالية. يجب أن يدفع الخطر الجيوسياسي إلى شراء الملاذات الآمنة. بدلاً من ذلك، فإن العواقب التضخمية لهذا الخطر تدفع إلى بيع الملاذات الآمنة.

تتبع شركة دراغون فلاي أوفيسيال هذا التباين. تظهر تحليلاتهم أن تجار السلع يحققون أرباحًا قياسية بينما يتعرض المخصصون للملاذات الآمنة التقليدية لضغوط. أعلنت مجموعة ميركوريا للطاقة عن قفزة بنسبة 88% في أرباح النصف الأول. الشركات المهيأة للتقلبات هي التي تفوز. أما الشركات المهيأة للاستقرار فهي التي تخسر.

الحجة الصاعدة للطاقة والسلع

إذا استمر إغلاق المضيق طوال الصيف، فإن أسعار النفط لديها إمكانات ارتفاع كبيرة. تشير نماذج جولدمان ساكس إلى أن الأسعار قد تصل إلى 110 دولارات بحلول أواخر 2027 في سيناريو تظل فيه تدفقات هرمز مقيدة وتضرر الإنتاج في الشرق الأوسط بشكل دائم.

أسهم الطاقة تتفوق. شركات خدمات النفط، مشغلو الناقلات، والطرق البديلة للأنابيب تشهد اهتمامًا متجددًا. السوق يقدّر أخيرًا أن هذا الصراع لن ينتهي بسرعة.

شركات تجارة السلع هي الفائزون الخفيون. عندما تضرب صدمات العرض، يخلق التقلب فرصًا. الشركات التي تمتلك قدرات التخزين واللوجستيات والتحوط تستخلص قيمة من الاختلالات.

الحجة الهابطة والمخاطر الخفية

قد يكون الإغلاق تكتيكيًا. استخدمت إيران تهديدات هرمز من قبل كوسيلة ضغط في المفاوضات. إذا ظهرت صفقة خلال أيام بدلاً من أسابيع، قد ينهار النفط بسرعة كما ارتفع. المتداولون يضعون بالفعل مراكز لهذا، مما يفسر بعض حركة الأسعار المتقلبة.

الطلب الصيني يضعف. انخفضت الواردات إلى أدنى مستوياتها منذ سنوات. حتى مع اضطرابات الإمداد، قد يحد تدمير الطلب من الأسعار. الاقتصاد العالمي يتباطأ. ارتفاع أسعار النفط قد يسرع هذا التباطؤ، مما يضر في النهاية بالطلب على الطاقة.

ضعف الذهب هو علامة تحذير. إذا كان الأصل الملاذ الآمن النهائي يبيع خلال الصراع العسكري النشط، فهناك شيء أساسي قد تغير في نفسية السوق. السرد الخاص بالمخاطر التضخمية والتضخم يتفوق على السرد الخاص بالمخاطر الجيوسياسية.

ما الذي يفتقده معظم المتداولين

إغلاق المضيق يؤثر على أكثر من النفط. شحنات الغاز الطبيعي المسال تتعطل. سلاسل التوريد للبتروكيماويات تواجه تأخيرات. تكاليف التأمين على الشحن في الخليج ارتفعت بشكل كبير. هذه الآثار من الدرجة الثانية ستتردد عبر التصنيع والزراعة وأسعار المستهلكين لعدة أشهر.

تقوم الاحتياطات الاستراتيجية للبترول الأمريكية بإطلاق النفط لتخفيف الأسعار. لكن الاحتياطيات محدودة. إذا استمر هذا حتى الخريف، فإن الوسادة تختفي مع بداية موسم التدفئة.

تشير شركة دراغون فلاي أوفيسيال إلى أن بيانات المراكز تظهر أن المراكز الطويلة المضاربة على النفط أقل من المتوسطات التاريخية. السوق غير مزدحم. هذا يعني أنه إذا تصاعد الصراع أكثر، فإن حركة السعر قد تكون متفجرة مع追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追追