الذكاء الاصطناعي يطلق شرارة دورة NAND العملاقة: الطلب يزداد بنسبة 280%، لماذا أصبحت سانديسك المستفيد الأكبر؟

تروي قصة أشباه الموصلات لعام 2026 تشهد إعادة تشكيل هادئة وعميقة. إذا كانت الأضواء في العامين الماضيين تركزت بالكامل على وحدات معالجة الرسوميات (GPU) وذاكرة النطاق العريض عالية الأداء (HBM) من NVIDIA، فإن السوق مع دخول عام 2026 يتجه نحو التوسع في عمق سلسلة التوريد—التخزين، وخصوصًا NAND فلاش، الذي ينمو من دور ثانوي في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي ليصبح عنق زجاجة استراتيجي حاسم.

الدافع الرئيسي لهذا التحول المعرفي يأتي من مرحلة نشر الذكاء الاصطناعي على نطاق واسع. في المراحل المبكرة للصناعة، كان التركيز على تدريب النماذج الكبيرة—استهلاك هائل للحوسبة، وعمليات حوسبة عنقودية تستمر شهورًا، مما أدى إلى موجة أولى من الأجهزة تركز على GPU. ومع ذلك، فإن تدريب النماذج هو مجرد نقطة انطلاق لتسويق التقنية. عندما ينتقل الذكاء الاصطناعي من المختبر إلى تفاعلات يومية مع ملايين المستخدمين، فإن ما يُستهلك بشكل مستمر ليس حوسبة التدريب، بل التخزين.

كل تفاعل للمستخدم مع نموذج كبير يُنتج بيانات ضخمة تحتاج إلى حفظ دائم. على سبيل المثال، نموذج لغة كبير بنافذة سياق من 128,000 رمز يمكن أن يولد في محادثة واحدة حوالي 61 جيجابايت من البيانات المؤقتة. عملية الاستنتاج المستمرة للذكاء الاصطناعي—حيث يعمل النموذج لفترات طويلة، ويعالج تفاعلات المستخدمين بكميات هائلة، ويولد سياقات متزايدة—تعني أن كل محادثة تنتج حالات وسيطة، وذاكرة KV، وسجلات امتثال يجب تخزينها بشكل دائم. أشار تقرير لمكينزي إلى أن الطلب المستمر على NAND يُحفز بشكل رئيسي من تدريب النماذج، والاستنتاج، وتعزيز الاسترجاع، وتبني النماذج متعددة الوسائط على نطاق واسع. والأهم من ذلك، فإن البيانات التنبئية العالمية لسوق NAND تؤكد ذلك بشكل مباشر. قامت TrendForce برفع توقعاتها لإيرادات سوق NAND العالمي لعام 2026 إلى 270.6 مليار دولار، بمعدل نمو سنوي يصل إلى 280.7٪؛ ومن المتوقع أن يتوسع السوق ليصل إلى حوالي 379.4 مليار دولار في 2027، بمعدل نمو سنوي مستمر عند 40.2٪. مقارنة أكثر وضوحًا: إيرادات سوق NAND في الربع الأول من 2026 تجاوزت إيرادات كامل عام 2023. بخلاف أنماط توليد البيانات المركزة في التدريب، فإن طلب التخزين في سيناريوهات الاستنتاج مستمر ومعقد—كل إضافة لمستخدم جديد تضيف طبقة جديدة من الحاجة إلى التخزين، وليس مجرد تراجع مع مرور الوقت.

عندما يتحول الذكاء الاصطناعي من التدريب إلى الاستنتاج، فإن منطق استثمار البنية التحتية يتغير جوهريًا، حيث يتحول تخزين NAND من مركز تكلفة إلى مركز قيمة.

طلب NAND في سيناريوهات الاستنتاج: من التخزين إلى الأصول الاستراتيجية

لفهم هذا، يجب أن نبدأ من آلية عمل الاستنتاج في الذكاء الاصطناعي. عبء العمل التقليدي لمراكز البيانات على التخزين غالبًا ما يتسم بميزة "كتابة مرة، قراءة مرات متعددة"، لكن في استنتاج الذكاء الاصطناعي، الوضع مختلف تمامًا. كل نموذج AI يحتاج خلال عملية الاستنتاج إلى الوصول المستمر إلى مجموعة بيانات التدريب، وأوزان النموذج، وذاكرة KV، وبيانات تفاعلات المستخدمين السابقة. هذه البيانات لا يمكن تخزينها بالكامل في DRAM باهظة الثمن وذات سعة محدودة، ويجب الاعتماد على NAND فلاش واسع النطاق كمستوى تخزين دائم.

في بداية 2026، قدمت NVIDIA خارطة الطريق للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي من الجيل التالي—منصة ذاكرة سياق الاستنتاج (Inference Context Memory Storage) ووحدة معالجة البيانات BlueField 4—التي تصور بوضوح هذا التحول. وفقًا لتقارير وسائل الإعلام الكورية، أوضحت NVIDIA أن مع انتقال الصناعة من التدريب إلى الاستنتاج، ستزداد أهمية أجهزة التخزين بسرعة، وأنها ستصبح ذات أهمية استراتيجية لا تقل عن الأداء الحاسوبي. لا تقتصر بنية NVIDIA الجديدة على الاستفادة من الذاكرة عالية السرعة بالقرب من وحدات GPU، بل تشمل أيضًا أقراص الحالة الصلبة ذات السعة الكبيرة خارج الخادم ضمن خط أنابيب الاستنتاج. هذا من جوهره يرفع أجهزة التخزين من أدوات مساعدة إلى مكونات أساسية في استنتاج الذكاء الاصطناعي.

النتيجة هي اتجاه يُطلق عليه في الصناعة "تداول رأس مال كبير بين الحوسبة والتخزين". وفقًا لبيانات السوق، ارتفعت أسعار عقود أقراص الحالة الصلبة (SSD) للمؤسسات خلال الثلاثة أرباع الماضية بنسبة تصل إلى 80٪، مما يدل على أن دورة super cycle الهيكلية لنمو NAND driven by طلب البيانات من الذكاء الاصطناعي قد بدأت. في أحدث تقاريرها، رفعت JPMorgan بشكل كبير توقعاتها لحجم سوق التخزين العالمي، متوقعة أن يصل الحجم الإجمالي للسوق إلى 1.7 تريليون دولار بحلول 2028، مع ارتفاع إيرادات سوق NAND من 71 مليار دولار في 2025 إلى أكثر من 400 مليار دولار في 2026. والأهم من ذلك، أن JPMorgan أشارت إلى أن شرائح التخزين تتجه من كونها سلعًا دورية تقليدية إلى أصول استراتيجية للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

بالنسبة لهذا الاتجاه، فإن ديناميكيات العرض على الجانب الآخر تستحق أيضًا الانتباه. اتخذت Samsung Electronics وSK Hynix استراتيجيات للتحكم النشط في العرض، مع التركيز على ضمان الأرباح، مع الحفاظ على إنتاج رقاقة NAND عند مستويات منخفضة، مع توجيه الاستثمارات الرأسمالية نحو خطوط منتجات HBM ذات العائد العالي. هذا الانكماش الهيكلي في جانب العرض، مع الطلب المتزايد بسرعة، يعيد تشكيل منطق تسعير صناعة NAND. فشركات NAND كانت تعاني من دورة طويلة من فائض العرض وتقلبات الأسعار بسبب الحواجز التكنولوجية المنخفضة نسبيًا، لكن الانتشار السريع لتقنيات NAND عالية الأداء مثل QLC للمؤسسات وذاكرة الفلاش عالية النطاق يعيد تعريف هيكل أرباحها. وأشار أحد خبراء الصناعة إلى أن الحفاظ على الأسعار واستعادة الربحية هو الخيار الأكثر عقلانية حاليًا مقارنةً بزيادة الإنتاج بشكل أعمى.

هيكل السوق: تنافس الستة الكبار، سامسونج في المقدمة لكن مع وجود متغيرات

وفقًا لتقرير تتبع سوق NAND للربع الأول من 2026 الصادر عن شركة Counterpoint، بلغ إيراد السوق العالمي لـ NAND 46 مليار دولار، بزيادة قياسية قدرها 246٪ على أساس سنوي، وارتفعت بنسبة 90٪ على أساس ربعي. يشكل أقراص الحالة الصلبة للمؤسسات 43٪ من إجمالي سوق NAND، ومن المتوقع أن تتجاوز هذه النسبة 60٪ بحلول نهاية 2026.

من حيث التنافس، تظل Samsung في الصدارة بحصة سوقية تبلغ 29٪؛ تليها SK Hynix بحصة 18٪. أما المركز الثالث، فمنافس بشدة—فشركة Kioxia تستحوذ على 14٪، وMicron وSanDisk وYangtze Memory (YMTC) كل منها بحوالي 13٪، مما يضع الأربع شركات في نفس المستوى. أظهرت Yangtze Memory أداءً لافتًا في هذا الربع، حيث زادت إيراداتها بنسبة حوالي 445٪ على أساس سنوي، وارتفعت حصتها السوقية من 8٪ إلى 13٪ مقارنةً بالعام السابق. وفقًا لتحليل مدير الأبحاث في Counterpoint، Hwang، إذا نجحت Yangtze Memory في تنفيذ طرح عام أولي (IPO)، فستتمكن من توسيع قدراتها الإنتاجية وعملياتها بشكل أكبر، مع إمكانية تجاوز Kioxia وMicron، لتحتل المركز الثالث عالميًا في سوق NAND.

ومن الجدير بالذكر أن Kioxia أظهرت مؤخرًا أداءً قويًا في السوق المالية، حيث سجلت أسهمها ارتفاعات قياسية، وتجاوزت قيمتها السوقية مؤقتًا شركة تويوتا، لتصبح ثاني أكبر شركة مدرجة من حيث القيمة السوقية في اليابان. في السنة المالية 2025، حققت Kioxia إيرادات بقيمة 2.34 تريليون ين ياباني، بزيادة 37٪، وصافي ربح بلغ 876.2 مليار ين، بزيادة 93.4٪ على أساس سنوي.

أما سامسونج وMicron وSK Hynix، فقد تجاوزت قيمتها السوقية تريليون دولار. ويعتقد خبراء الصناعة أن تخزين البيانات، كمورد أساسي لنظام الذكاء الاصطناعي، أصبح صناعة داعمة مهمة للذكاء الاصطناعي. كانت شرائح التخزين، التي كانت تعتبر ذات دورة عالية وتقلبات كبيرة، تدخل الآن مرحلة من النمو الهيكلي الأطول من أي وقت مضى.

من ناحية التقنية، يسرع اللاعبون الرئيسيون في تطوير منتجات NAND عالية الأداء لسيناريوهات الاستنتاج في الذكاء الاصطناعي. أطلقت Kioxia أقراص SSD عالية السرعة موجهة للأعباء العمل في الذكاء الاصطناعي، مع خطة لتحقيق أداء يصل إلى 10 ملايين IOPS، وبدأت في تطوير نموذج أولي لوحدة تخزين عالية النطاق بسعة 5 تيرابايت في 2025، مع عرض نطاق ترددي يصل إلى 64 جيجابايت/ثانية، في محاولة لدفع NAND مباشرة إلى حافّة ذاكرة GPU. أما Samsung، فتواصل تطوير تقنية V-NAND الجيل التاسع، مع التركيز على تحسين سرعة الإدخال/الإخراج وكثافة التخزين. وSanDisk (شركة Western Digital) عرضت في CES 2026 مجموعة منتجات SSD مخصصة للمستهلكين والمؤسسات، تغطي محتوى المبدعين، والألعاب، وأجهزة الكمبيوتر الذكية للذكاء الاصطناعي.

هذه المسارات التقنية تتجه نحو هدف واحد: إعادة تعريف NAND فلاش من "شريحة تخزين رخيصة" إلى مكون أساسي للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي. عندما يتوسع دور NAND من مجرد أرشفة البيانات إلى إدارة البيانات الوسيطة الكبيرة وسياقات الاستنتاج، تتغير قيمته الاستراتيجية بشكل جوهري.

SanDisk (SNDK): العملاق النقي في NAND، الأرباح المستقلة وفرص الذكاء الاصطناعي

في دورة super cycle لصناعة NAND، يُعد SanDisk (رمز السهم SNDK) أحد أكثر الأهداف إثارة للجدل. في 24 فبراير 2025، أكملت SanDisk رسميًا انفصالها عن Western Digital، وأصبحت شركة مدرجة مستقلة متخصصة في الذاكرة الفلاش. اختيار هذا التوقيت يحمل دلالات استراتيجية عميقة—فبعد الانفصال، وقعت SanDisk في قلب دورة "الذاكرة" المدفوعة بالذكاء الاصطناعي، متحررة من عبء تقييمها الذي كان مرتبطًا بعمل HDD خلال العقد الماضي.

من الناحية الأساسية، تمر SanDisk الآن بنمو هائل. وفقًا لآخر التقارير المالية، سجلت الشركة نموًا في الإيرادات بنسبة 251٪ في الربع الثالث من 2026، وتجاوزت أرباح السهم التوقعات التحليلية بنسبة تزيد عن 63٪. خلال التسعة أشهر الأولى من 2026، بلغ الربح المعدل للسهم 31.32 دولار، مع توقع أن يصل إلى 62.82 دولار للسنة كاملة. وبالنظر إلى 2027، فإن متوسط توقعات المحللين لأرباح السهم المعدلة يتجاوز حاليًا 175 دولارًا.

جانب العرض أيضًا يوضح مدى الطلب على منتجات SanDisk. وفقًا لتقارير السوق، فإن جميع طاقات الإنتاج لعام 2026 قد بيعت بالكامل، وأن الطلب على الإنتاج لعام 2027 يتزايد بسرعة. العملاء يفضلون الآن التفاوض على اتفاقيات طويلة الأمد بدلاً من الأسعار الفصلية، بهدف تأمين الإمدادات. هذا التحول من شأنه أن يقلل بشكل كبير من تقلبات تقييم SanDisk.

توقعات Zacks Research الأخيرة تعزز هذا التوقع: من المتوقع أن تتجاوز إيرادات وأرباح SanDisk في 2027 النمو بنسبة أكثر من 100٪، مع رفع توقعات أرباح السهم الإجماعية خلال 60 يومًا بنسبة 76.1٪. ورفعت شركة Charles Schwab تصنيف SanDisk ليكون أحد المحركات الرئيسية لنمو الأرباح في مؤشر S&P 500 لعام 2026.

المنطق الأساسي وراء هذا النمو السريع هو أن NAND لا غنى عنه في سيناريوهات استنتاج الذكاء الاصطناعي. حجم تخزين NAND المطلوب لكل عملية استنتاج يتضاعف عدة مرات مقارنةً بالأعباء التقليدية. مع استمرار مزودي الخدمات السحابية والشركات التقنية في توسيع بنية استنتاج الذكاء الاصطناعي، فإن الطلب على أقراص SSD للمؤسسات يتضخم بشكل منهجي. تتوقع JPMorgan أن يتجاوز حجم سوق أقراص SSD للمؤسسات 500 إكزا بايت (EB) في 2026، بنسبة 43٪ من إجمالي طلب NAND، مع نمو سنوي مركب يصل إلى 52٪ خلال العامين المقبلين، ليصل إلى أكثر من 1100 إكزا بايت.

بالطبع، الارتفاع السريع في السوق يثير أيضًا نقاشات حول مدى معقولية التقييمات. وفقًا لـ 25 محللًا، فإن الهدف السعري المتوسط لـ SanDisk خلال 12 شهرًا هو حوالي 1398 دولار، مع هدف أكثر تفاؤلاً يصل إلى 3250 دولار، لكن أدنى هدف هو 63 دولار، مما يعكس تباينًا كبيرًا. بعض الآراء، مثل Morningstar، ترى أن السعر الحالي قد يتضمن جزءًا من الفقاعة. ومع ذلك، فإن الاتجاهات الأساسية والتغيرات الهيكلية في الصناعة تشير إلى أن نمو SanDisk لم يُقدّر بالكامل بعد.

تداول أسهم Gate: مدخل للاستثمار يربط الأصول الرقمية بسوق التخزين

في ظل استمرار الطلب على التخزين المدفوع بالذكاء الاصطناعي، يصبح الوصول الاستثماري إلى أسهم شركات سلسلة التوريد لـ NAND أكثر أهمية من الناحية الاستراتيجية. أطلقت منصة Gate في 1 يونيو 2026 خدمة تداول الأسهم رسميًا، بهدف بناء منصة موحدة تربط الأصول المشفرة مع المنتجات المالية السائدة. يمكن للمستخدمين عبر حساباتهم في Gate المشاركة مباشرة في تداول الأسهم الأمريكية الفورية باستخدام USDT.

تصميم هذه المنصة يميز عدة خصائص مهمة. أولًا، تعتمد خدمة تداول الأسهم على بنية تحتية مرخصة من وسطاء موثوقين (بالتعاون مع شركة الوساطة الأمريكية Alpaca)، وتدعم أكثر من 10,000 سهم وصندوق ETF في بورصات نيويورك وناسداك، بما يشمل قطاعات التكنولوجيا، أشباه الموصلات، والمالية. عند شراء الأسهم عبر Gate، يمتلك المستخدمون أصول الأسهم الحقيقية، ويستفيدون من حقوق المساهمين الكاملة مثل الأرباح والتقسيمات، تمامًا كما في النماذج التقليدية.

ثانيًا، من ناحية الهيكلية، يدمج حساب الأسهم مع الأصول المشفرة، بحيث يمكن للمستخدمين استخدام USDT للتمويل، مع دعم تداول أجزاء من الأسهم (碎股) بدءًا من 0.01 سهم، وأدنى استثمار 1 دولار، مما يخفض حاجز التمويل بشكل كبير. رسوم التداول يمكن أن تصل إلى 0.023٪، ولا تتضمن فوائد التمويل أو الفوائد على المراكز المفتوحة أو التكاليف الليلية.

بالنسبة للمستثمرين المهتمين بصناعة التخزين، يوفر تداول أسهم Gate وسيلة مريحة لمتابعة الشركات المرتبطة بسلسلة NAND. من SanDisk (SNDK)، وMicron (MU)، إلى Western Digital (WDC)، وKioxia (عبر بورصة طوكيو)، يمكن للمستخدمين الوصول إلى جميع الشركات ذات الصلة من خلال منصة واحدة.

من منظور أوسع، فإن إطلاق خدمة تداول الأسهم عبر Gate ليس مجرد إضافة لمنتج واحد، بل هو إشارة استراتيجية. مع استمرار اندماج التمويل المشفر مع التقليدي، تتشكل منصة مالية فائقة تجمع بين العملات المشفرة، العملات المستقرة، والأسهم التقليدية. للمستخدمين الراغبين في المشاركة في دورة استثمارية في كلا القطاعين، توفر Gate حلاً موثوقًا وشفافًا وسهل الاستخدام.

الخاتمة

الذكاء الاصطناعي لا يقتصر على GPU فقط. مع دخول مرحلة النشر الواسع للاستنتاج، أصبح NAND فلاش يشكل العنق الزجاجي الثاني بعد الحوسبة. من تجاوز إيرادات سوق NAND في الربع الأول من 2026 لعام 2023 كاملًا، إلى ارتفاع أسعار أقراص SSD للمؤسسات بنسبة 80٪ خلال ثلاثة أرباع، ثم رفع توقعات سوق NAND لعام 2026 إلى 2706 مليار دولار—كل هذه البيانات تشير بوضوح إلى أن الطلب على التخزين يُقدّر بشكل منخفض، وأن هذا التقدير يبدأ في التصحيح.

في ظل هذا التحول الهيكلي، فإن شركة SanDisk، التي أصبحت شركة مدرجة مستقلة ومتخصصة في NAND، تقدم مؤشرًا استباقيًا على قوة طلب استيعاب التخزين في استنتاج الذكاء الاصطناعي، مع نمو إيراداتها بنسبة 251٪، وامتلاء قدراتها الإنتاجية، وتوقعات أرباح تفوق التوقعات بشكل كبير. كما أن إطلاق منصة تداول أسهم Gate يوفر للمستخدمين الأصليين للعملات المشفرة مسارًا قانونيًا وملائمًا للمشاركة المباشرة في دورة النمو في سوق التخزين، التي تتوسع بسرعة.

كما يشهد القطاع، فإن استنتاج الذكاء الاصطناعي لم يعد مقتصرًا على الحوسبة فقط، بل إن التخزين يكتب قصته الخاصة من النمو. هذه القفزة المعرفية من "الذكاء الاصطناعي مجرد قصة عن GPU" إلى "التخزين أصول استراتيجية" ربما تكون قد بدأت للتو.