#GateIPOAccessSpaceX

الاكتتاب العام لشركة سبيس إكس: الموجة الطلبية بقيمة 250 مليار دولار التي تحطم كل الأرقام القياسية

الأرقام التي أعادت تعريف تاريخ الاكتتابات العامة الأولية

لقد أعاد اكتتاب شركة سبيس إكس العام كتابة التاريخ المالي. وفقًا لوكالة رويترز، تجاوز طلب المستثمرين على اكتتاب سبيس إكس 250 مليار دولار، أي ما يقرب من أربعة أضعاف هدف جمع التمويل البالغ 75 مليار دولار للشركة. من المتوقع أن يصبح هذا أكبر اكتتاب عام في التاريخ، متجاوزًا سجل أرامكو السعودية البالغ 29 مليار دولار من عام 2019.

سعر الاكتتاب: 135 دولار للسهم (ثابت، بدون نطاق)
الأسهم المعروضة: حوالي 555.6 مليون سهم
الهدف من جمع التمويل: 75 مليار دولار
القيمة المقدرة: 1.77 تريليون دولار
معدل الاكتتاب الزائد: من 3.5 إلى 4 أضعاف
رمز التداول: SPCX
البورصة: ناسداك
تاريخ التسعير: 11 يونيو 2026
تاريخ الإدراج: 12 يونيو 2026
الهدف من تخصيص التجزئة: 30% (أعلى بكثير من النسبة النموذجية 5–10%)

هذه الموجة غير المسبوقة من الطلب تم الإبلاغ عنها في البداية بقيمة 150 مليار دولار في 5 يونيو (رويترز)، وارتفعت الآن إلى 250 مليار دولار بحلول 9 يونيو. تستضيف شركة مورغان ستانلي اجتماعات إطلاق في ميدتاون مانهاتن مع أكثر من 300 مستثمر مؤسسي، بحضور رئيس شركة سبيس إكس غوين شوتويل والمدير المالي بريت جونسن.

الثلاث شركات التي تقود حلم التقييم بقيمة 1.77 تريليون دولار

سبيس إكس ليست مجرد شركة صواريخ. يكشف ملفها S-1 عن ثلاثة قطاعات أعمال مميزة:

القطاع الفضائي
حققت خدمات الإطلاق 4.1 مليار دولار من الإيرادات في 2025، مع نمو سنوي بنسبة 8%. لا تزال عقود البنتاغون وناسا محركات رئيسية. تهيمن صواريخ فالكون 9 وستارشيب القابلة لإعادة الاستخدام على قدرة الحمولة المدارية عالميًا.
الخسارة التشغيلية: 619 مليون دولار (الربع الأول 2026)
هذا القطاع ليس مربحًا بعد، لكنه يحتفظ بميزة تنافسية قوية.

قطاع الاتصال (ستارلينك)
هذا هو المحرك الاقتصادي لشركة سبيس إكس. حققت ستارلينك أكثر من 11.5 مليار دولار من الإيرادات في 2025، مع حوالي 10.3 مليون مشترك ومعدل نمو بنسبة 50%.
الربح التشغيلي: 4.4 مليار دولار (2025)
إيرادات الربع الأول 2026: 3.26 مليار دولار
لا يزال هذا القطاع هو الوحيد الذي يحقق أرباحًا باستمرار.

قطاع الذكاء الاصطناعي (xAI)
هذا هو القطاع الأكثر إثارة للجدل والمضاربة. تم استيعاب xAI في شركة سبيس إكس من خلال اندماج كامل بأسهم بقيمة 250 مليار دولار في فبراير 2026.
الخسارة التشغيلية للربع الأول 2026: 2.5 مليار دولار

تُشير توقعات جولدمان ساكس إلى أن إيرادات الذكاء الاصطناعي قد تنمو من 3.2 مليار دولار (2025) إلى 322 مليار دولار بحلول 2030. كما أن عنقود حوسبة الذكاء الاصطناعي بقدرة 1 جيجاوات يعمل بالفعل حتى الربع الأول 2026.

يُقال إن مركز البيانات كولوسوس 1 يُؤجر لشركة أنثروبيك بمبلغ 1.25 مليار دولار شهريًا، ولشركة جوجل بمبلغ 920 مليون دولار شهريًا. جاءت هذه الإعلانات قبل الاكتتاب العام، مما عزز بشكل كبير معنويات المستثمرين.

إجمالي إيرادات 2025: 18.7 مليار دولار
التدفق النقدي التشغيلي للربع الأول 2026: 6.8 مليار دولار
نفقات رأس المال لعام 2025: 20.7 مليار دولار (بما في ذلك 12.7 مليار دولار لنفقات رأس مال الذكاء الاصطناعي)
إجمالي السوق القابل للاستهداف: 28.5 تريليون دولار

نقاش حول التقييم: عبقرية أم مجرد مكافأة؟

لقد قسم التقييم البالغ 1.77 تريليون دولار المحللين بشكل حاد.

مورنينج ستار
تقدير القيمة العادلة: 780 مليار دولار
يقول نيكولاس أوينز إن السهم يتداول عند 107 أضعاف المبيعات، واصفًا إياه بأنه واحد من أغلى الأسهم في التاريخ. يمنح احتمالية بنسبة 7% فقط لسيناريو الحالة الأفضل بقيمة 1.3 تريليون دولار.

أسوات داموداران
يقدر شركة سبيس إكس بين 1.25 و1.35 تريليون دولار، واصفًا إياها بأنها "مُسعرة بشكل مفرط". ويؤكد أن قطاعات الفضاء والاتصال قوية، لكن الذكاء الاصطناعي لا يزال أكبر عنصر غامض.

جيم كرامر
يقترح أن تصل قيمة شركة سبيس إكس إلى 5 تريليون دولار في يوم الاكتتاب، مما يشير إلى ارتفاع يقارب 180% من سعر 135 دولار.

جولدمان ساكس
يتوقع أن تصل الإيرادات إلى 474 مليار دولار بحلول 2030، مع مساهمة الذكاء الاصطناعي وحده بمبلغ 322 مليار دولار.

تجاوزت سبيس إكس نطاق تسعير الاكتتاب العام التقليدي وحددت سعرًا ثابتًا قدره 135 دولارًا. التخصيص للتجزئة مرتفع بشكل غير معتاد عند 30%، مقارنةً بنسبة 5–10% النموذجية.

مفارقة الربحية

سبيس إكس ليست مربحة.

الخسارة الصافية لعام 2025: 4.94 مليار دولار
الخسارة الصافية للربع الأول 2026: 4.28 مليار دولار
خسارة تشغيلية لـ xAI: 2.5 مليار دولار
خسارة قطاع الفضاء: 619 مليون دولار
ربح ستارلينك: 4.4 مليار دولار (القطاع الوحيد المربح)

وهذا يخلق مفارقة: طلب هائل من المستثمرين على شركة لا تزال غير مربحة بشكل كبير بشكل عام.

وصول اكتتاب GATE: تعرض SPCX

يقدم مشروع debut قبل الاكتتاب لشركة GATE تعرضًا لشركة سبيس إكس (SPCX).

وحدات SPCX المتاحة: 33,900
سعر الوحدة: 590 دولارًا
القيمة المقدرة: حوالي 1.4 تريليون دولار
تم الالتزام بالفعل: أكثر من 30 مليون دولار
صفحة الاشتراك: gate.com/zh/ipos/13
الموعد النهائي: 12 يونيو 2026، الساعة 04:00 بالتوقيت العالمي

يشير هذا السعر إلى تقييم أقل من التقييم الرسمي البالغ 1.77 تريليون دولار، مما قد يوفر نقطة دخول أكثر جاذبية نسبيًا.

صنع الملياردير الأول

ثروة إيلون ماسك الشخصية قد تتجاوز 1 تريليون دولار بعد اكتتاب سبيس إكس. من المتوقع أن تُصنف سبيس إكس كشركة مسيطرة، مما يمنح ماسك سيطرة مركزة كبيرة.

وهذا يثير أسئلة أوسع حول تركيز الثروة، حيث يمكن أن يتجاوز ثروة فرد واحد الناتج المحلي الإجمالي لعدة دول.

ماذا يحدث في 12 يونيو؟

هناك عدة سيناريوهات ممكنة:

السيناريو 1: ارتفاع كبير في اليوم الأول
نسبة عرض الأسهم للجمهور حوالي 4.2% مع اكتتاب زائد بأربعة أضعاف قد يؤدي إلى ضغط شراء مكثف وأرباح حادة.

السيناريو 2: تقلبات شديدة
وفقًا لكاثي وود، قد يشهد السهم تقلبات كبيرة في التداول المبكر.

السيناريو 3: استقرار طويل الأمد
مع مرور الوقت، قد يتقارب السعر مع التقديرات الأساسية للتقييم من قبل محللين مثل مورنينج ستار وداموداران.

تدعي سبيس إكس أن السوق القابل للاستهداف يبلغ 28.5 تريليون دولار، بما في ذلك 23 تريليون دولار من الذكاء الاصطناعي للمؤسسات، لكن مخاطر التنفيذ لا تزال عالية جدًا.

أسئلة النقاش للمجتمع

هل شاركت في اشتراك اكتتاب Gate لشركة سبيس إكس؟ ما التخصيص الذي حصلت عليه؟
أين تعتقد أن يتداول SPCX في اليوم الأول بعد الإدراج؟
هل تعتبر سبيس إكس بقيمة 1.77 تريليون دولار فرصة شراء، فقاعة، أم رهان طويل الأمد على الذكاء الاصطناعي؟
هل يبرر نمو الذكاء الاصطناعي الخسائر الحالية، أم أن الأمر مجرد مضاربة؟