هل يمكن أن يكون #الذهب قد بلغ ذروته في دورته؟ السوق يبدأ في تسعير موقف أكثر "تشددًا" من قبل الاحتياطي الفيدرالي

بعد ارتفاع تاريخي في الأسعار في السنة الأولى من ولاية الرئيس ترامب الثانية، تظهر علامات على أن ذروة انتعاشه قد تكون وراءنا. هذا التحول لا يرجع إلى ضعف الطلب على الذهب، بل إلى التوقعات بشأن السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي.
عقود مستقبلات أسعار الفائدة الفيدرالية لمدة سنة بدأت تعكس احتمال أن يضطر الفيدرالي للعودة إلى موقف أكثر تشددًا في المستقبل.
- قام الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة في عام 2025 على الرغم من أن سوق الأسهم يواصل الوصول إلى مستويات قياسية والتضخم لا يزال أعلى بكثير من هدفه البالغ 2%.
- في الوقت نفسه، يظل العائد على سندات الخزانة الأمريكية لمدة 30 عامًا فوق 5%، وهو أعلى مستوى منذ عام 2007.
سؤالنا الآن هو: لماذا نحتفظ بأصل غير مولد للنقد مثل الذهب عندما تقدم سندات الحكومة الأمريكية أعلى عائد حقيقي جذاب منذ ما يقرب من عقدين؟
في الواقع، وصل نسبة التقييم بين الذهب والسندات إلى أعلى مستوى لها منذ أواخر الثمانينيات. إذا عادت الضغوط التضخمية من خلال:
- ارتفاع حاد في أسعار #النفط والطاقة.
- تصاعد تكاليف النقل العالمية.
- اضطرابات في سلاسل التوريد بسبب النزاعات الجيوسياسية.
قد يضطر الفيدرالي إلى الحفاظ على أسعار الفائدة أعلى من المتوقع أو حتى التفكير في العودة إلى دورة رفع الفائدة. عادةً ما يكون هذا بيئة غير مواتية للذهب على المدى القصير.
لذلك، قد لا يكون السرد الحالي هو "نهاية سوق الذهب الصاعدة"، بل انتقال من انتعاش مدفوع بالسيولة إلى مرحلة إعادة تقييم مدفوعة بالسياسة النقدية.
📊 على المدى القصير، قد تكون عوائد السندات والدولار الأمريكي أكبر منافسي الذهب. على المدى الطويل، يظل الذهب أحد أهم الأصول الاستراتيجية في إعادة هيكلة النظام المالي العالمي.