MHuy_HCCVenture

يعود زخم العودة إلى المتوسط إلى بيتكوين، لكن هل يُعد ذلك علامة على الإنهاك؟
تعافى مؤشر العودة إلى المتوسط بقوة من مستوياته المنخفضة في بداية العام، ويبلغ الآن نحو 42.5 بالمائة، ما يشير إلى أن بيتكوين تخرج تدريجيًا من خصم عميق.
تظهر مناطق العودة إلى المتوسط المنخفضة تاريخيًا عندما يكون السوق تحت ضغط تصحيحي كبير، بينما تصاحب عودة المؤشر إلى المناطق المحايدة عادةً استعادة التقييم.
واللافت أن المؤشر لم يدخل بعد المناطق المرتفعة للغاية التي شوهدت خلال فترات النمو السريع. ويشير ذلك إلى أن زخم العودة إلى المتوسط يتحسن، لكنه لم يصل بعد إلى حالة تشبع بيعي.
يميل الهيكل الحالي إلى عملية إعادة تقييم بدلًا

للتوضيح، جمّعت أنشطة الإنفاذ والسياسات العالمية المتعلقة بالعملات المشفّرة، وهي جديرة بالملاحظة نظرًا إلى عودة هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) إلى الواجهة في سباق تنظيم الأصول الرقمية.
منذ عام 2024، ومع اتخاذ 33 إجراءً، شهدت دول أخرى تراجعًا في وتيرة هذه الأنشطة. ومع ذلك، تُثير العملات المشفّرة في الوقت الراهن حماسًا متجددًا بشأن جيل جديد من تنظيم الأصول.
في حين كانت هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) تهيمن سابقًا على العمليات في الولايات المتحدة، تؤدي هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) الآن دورًا أكثر بروزًا؛ ففي الربع الثاني من عام 2026 وحده، اتخذت هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) 10 إجراءات، مقا

أصبحت هيئة تداول السلع الآجلة تدريجيًا المركز الجديد للإطار التنظيمي للعملات المشفرة في الولايات المتحدة بعد رفض قانون الوضوح.
من عام 2021 إلى عام 2025، هيمنت هيئة الأوراق المالية والبورصات على أنشطة الإنفاذ المتعلقة بالعملات المشفرة، لكن هيئة تداول السلع الآجلة تتولى الآن 10 من أصل 11 إجراءً. وهذا ليس مجرد تغيير في عدد إجراءات الإنفاذ، بل يعكس تحولًا في كيفية تعامل الولايات المتحدة مع تصنيف الأصول الرقمية وتنظيمها.
منذ مارس 2026، أصدرت هيئة الأوراق المالية والبورصات وهيئة تداول السلع الآجلة توجيهات مشتركة بشأن كيفية تطبيق قوانين الأوراق المالية وقانون بورصات السلع على العملات المشفرة، كما أنش

نسبة مخاطر البيع في بيتكوين تقع ضمن نطاق منخفض جدًا.
انخفضت نسبة مخاطر البيع الآن إلى نطاق السيولة المنخفضة/المنخفضة جدًا، ما يشير إلى انخفاض نسبي في نشاط جني الأرباح وأوامر وقف الخسارة في السوق.
يؤدي انخفاض حجم التداول إلى تقلبات كبيرة في التنفيذ، ما يعكس حالة من التوازن وانكماش السيولة بعد مرحلة تصحيح.
ومن الجدير بالملاحظة أن بقاء نسبة مخاطر البيع عند مستويات منخفضة غالبًا ما سبق تاريخيًا فترات من التقلبات الكبيرة، عندما يجمع السوق طاقة كافية لاتخاذ اتجاه جديد.
من وجهة نظري، لا يمثل هذا بعد إشارة تأكيد على اتجاه صاعد أو هابط، بل هو إشارة إلى أن bitcoin:native يدخل منطقة «انضغاط».
وفقط عندما

من الواضح أن أحد المصادر الرئيسية للطلب الأصلي على bitcoin:native في عام 2025 يضعف.
الشركات المدرجة التي اشترت ما يصل إلى 89,000 bitcoin:native في يوليو 2025 وحده لم تنفذ صافي مشتريات سوى نحو 5,900 bitcoin:native خلال الأشهر الثلاثة الماضية.
في الوقت نفسه، يبلغ أساس تكلفة خزائن الشركات حالياً نحو $80,500، أي أعلى بنحو 6% من سعر bitcoin:native الحالي. وتواجه هذه المجموعة من الشركات خسائر غير محققة، والأهم من ذلك أنها لم تعد تشتري بالحدة نفسها التي كانت عليها سابقاً.
اختبر bitcoin:native مستوى $80,500 مرتين منذ فقدانه في أوائل عام 2026، في مايو و3 سبتمبر، وفي المرتين قوبل بالرفض.
وهذا يجعل $0,50

بدأ الاحتياطي الفيدرالي بضخ السيولة من خلال أذون الخزانة.
وفقًا لخطة بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، من المتوقع أن يجري الاحتياطي الفيدرالي، بين 15 سبتمبر و14 أكتوبر، عمليات شراء لإعادة استثمار ما يقرب من 15.6 مليار دولار من سندات الخزانة.
يوضح الرسم البياني أن عمليات شراء أذون الخزانة استمرت منذ 17 سبتمبر، حيث بلغت في البداية نحو 3.89 مليار دولار، تلتها عمليات شراء قاربت 1.95 مليار دولار.
هذا ليس تيسيرًا كميًا تقليديًا (QE)، لكنه لا يزال يُحدث تأثيرًا داعمًا للسيولة مع إعادة استثمار الاحتياطي الفيدرالي في سندات الخزانة.
من المهم ملاحظة أن الاحتياطي الفيدرالي يضيف السيولة في الوقت الذي يضع

بيتكوين متوقفة حاليًا أسفل منطقة «السقف» مباشرة.
تعافت BTC بقوة من نطاق 62 ألف دولار إلى 65 ألف دولار، لكنها تتوقف حاليًا حول 79 ألف دولار، مع فشلها في الوصول إلى قاعدة التكلفة الكبيرة والمركزة للمعروض طويل الأجل عند حوالي 84 ألف دولار إلى 86 ألف دولار.
تُعد هذه منطقة مقاومة مهمة على السلسلة: إذ إن تكلفة أساس المعروض الكبير أعلى من السعر الحالي، مما يخلق ضغطًا من جانب المعروض مع اقتراب BTC من هذه المنطقة.
الهيكل الحالي واضح تمامًا:
• 62 ألف دولار إلى 65 ألف دولار: قاع التراكم
• حوالي 79 ألف دولار: السعر الحالي
• 84 ألف دولار إلى 86 ألف دولار: معروض السقف
اخترقت BTC منطقة التراكم، لكنها لم تستع

يشير مستثمرو #Bitcoin على المدى الطويل إلى اختراق كبير وشيك.
وفقًا لأبحاثنا، يحافظ مؤشر سعر المعروض طويل الأجل (LTH SOPR) على مستواه حول 1.2، وهو ما يشبه المراحل السابقة التي دخلت فيها Bitcoin مرحلة إعادة التراكم بعد تصحيحات كبيرة.
تاريخيًا، عندما ينخفض هذا المؤشر إلى نحو 1، يضعف ضغط جني الأرباح من حاملي الأصول على المدى الطويل بشكل ملحوظ، بل تُباع بعض الوحدات بأقل من سعر التكلفة.
من ناحية أخرى، غالبًا ما يسبق خروج LTH SOPR من القيعان وبدء تعافيه مراحل جديدة من توسع السعر.
إذا واصل LTH SOPR تعافيه وتجاوز 1.2 بينما تحافظ BTC على نطاق سعرها الحالي، فسيكون ذلك إشارة مهمة إلى انتقال المعروض طويل ا