هل أصبحت استراتيجية بيع العملات شرارة؟ هل انتهت آخر هبوط؟

استراتيجية باعت 32 بيتكوين، لأول مرة منذ أربع سنوات.
الكمية ليست كبيرة، بسعر متوسط 77,135 دولار، والحصول على 2.5 مليون دولار، وهو فقط 0.0038% من إجمالي حيازتها البالغة 84.4 ألف بيتكوين.

لكن هذه الصفقة الصغيرة كشفت عن شيء أكبر، فهي باعت العملات الرقمية لدفع أرباح نقدية للأفضلية الأسهم STRC.

STRC هو سهم دائم أطلقته استراتيجية العام الماضي، مع عائد سنوي بنسبة 11.5%، يُدفع شهريًا بالدولار. الشركة كانت تتصور بشكل مثالي، باستخدام البيتكوين لدعم الأسهم، ثم جمع التمويل لشراء المزيد من البيتكوين، وتكرار الدورة. من الناحية النظرية، ارتفاع البيتكوين بنسبة 2.3% سنويًا يكفي لتغطية تكاليف الأرباح. لكن المشكلة أن الأرباح تُدفع بالمال الحقيقي، وليس بارتفاع القيمة على الورق.

بعد بيع البيتكوين، انخفض سعر البيتكوين من 72 ألف دولار إلى حوالي 66 ألف دولار، وخلال ساعة واحدة تم تصفية ما يقرب من 4 مليارات دولار من الرافعة المالية الطويلة، وتجاوزت عمليات التصفية خلال اليوم 10 مليارات دولار.
الكثيرون يقولون، أن 32 بيتكوين لا يمكن أن يسبب هذا الهبوط، لكن الإشارة الحقيقية هي، حتى استراتيجية التي تشتري ولا تبيع، بدأت تبدأ في استخدام احتياطاتها.

بالطبع، الخطر الأعمق ليس من البيع نفسه، بل من نمط عملها ككل. سعر سهم STRC ظل مؤخرًا أدنى من القيمة الاسمية البالغة 100 دولار، وأحيانًا وصل إلى 97 دولار. إذا لم تنجح إصدار الأسهم الممتازة في المستقبل، أو استمر انخفاض سعر السهم، فإن استراتيجية ستضطر إلى بيع البيتكوين لجمع الدولارات لدفع الفوائد.

والأسوأ من ذلك، إذا لم يرتفع سعر البيتكوين بشكل واضح، فإن نفس مبلغ الأرباح سيستهلك جزءًا أكبر من أصولها. عندها، لن يكون الضغط للبيع 2.5 مليون، بل سيكون بمليارات الدولارات.

بعض المحللين يقولون، السيولة لم تكن أبدًا مشكلة، فالبيتكوين يتداول بمئات المليارات يوميًا. المشكلة الحقيقية هي، عندما يستمر السوق في الانخفاض، وتكون قنوات التمويل الأخرى غير فعالة، هل ستتمكن استراتيجية من دفع الفوائد بالدولار الثابت، دون أن تضطر إلى بيع البيتكوين بشكل قسري؟

في الوقت الحالي، تدفع فقط في STRC حوالي 1.6 مليار دولار سنويًا، بينما معدل زيادة محفظتها حسب السوق غير مستقر.

بالطبع، الانهيار الأخير ليس كله خطأ استراتيجية. الجانب الفني كان ضعيفًا منذ زمن، حيث انخفض سعر البيتكوين دون مستوى تكلفة المالكين القصيرة الأجل (حوالي 77 ألف دولار).

على الصعيد الكلي، استحوذت طفرة الذكاء الاصطناعي على سيولة كبيرة، وأسعار الطاقة وبيانات التوظيف أدت إلى خفض توقعات خفض الفائدة مرة تلو الأخرى.

لكن بيع استراتيجية للبيتكوين أصبح هو الشرارة الأكثر وضوحًا، وأعاد انتباه السوق من العوامل الكلية إلى مشكلة أكثر واقعية.

إذن، السؤال الآن هو، هل يُعتبر ما حدث من هبوط حاد هو المهمة التي ينتظرها الجميع، أم أن الأمر لم ينته بعد؟

من خلال قياس هلع السوق، يبدو أن هذا الانخفاض الكبير قلل من أصوات اللعنات، وحتى بعض العملات البديلة القوية لم تتبع الانخفاض، ويمكننا ببساطة أن نفهم أن السوق منذ انتعاش مايو بدأ يتفكك، وأن الأموال بدأت تبحث عن مخرج بشكل انتقائي، لذا فإن الذعر الشامل أصبح أقل بكثير، فعملات البديل كانت قد انخفضت بالفعل إلى “لا شيء”.

أما عن موعد الوصول إلى القاع الكامل والانتعاش، فالأمر يعتمد على مدى عودة تدفقات ETF، وكيف ستنتهي قضية الشرق الأوسط، وتأثير البيانات الاقتصادية النهائية على القرارات، والباقي يترك للسوق، أو لننظر إلى أين تتجه بعض الأموال الذكية.

وفي النهاية، يترك سؤالاً روحيًا لكل من لا يزال في هذا السوق: هل يمكن لسوق العملات الرقمية أن يعود مرة أخرى؟ وأين يكمن الفرص؟