شركة بيركشاير هاثاوي (BRK.B) للاستثمار طويل الأمد في القيمة

لقد قامت شركة بيركشاير هاثاوي بأجرأ خطوة لها منذ سنوات وتشير إلى عهد جديد تحت قيادة جريج أبيل

في 1 يونيو 2026، أعلنت شركة بيركشاير هاثاوي عن استحواذها على شركة بناء المنازل تايلور موريسون هوم كوربوريشن بقيمة مؤسسية قدرها 8.5 مليار دولار، مع دفع 72.50 دولار للسهم نقدًا بزيادة قدرها 24% عن سعر إغلاق يوم الجمعة البالغ 58.50 دولار. هذه ليست مجرد صفقة أخرى. إنها أول استحواذ استراتيجي كبير تحت قيادة المدير التنفيذي جريج أبيل، الذي تولى المنصب خلف وارن بافيت في 1 يناير 2026، وتحمل جميع سمات بيركشاير الكلاسيكية: شراء شركة من الطراز الأول بسعر عادل خلال فترة ركود دورية، مع الاقتناع بأن رأس المال الصبور سيتفوق على التفكير قصير الأجل.

خزان الحرب بقيمة 400 مليار دولار — وأخيرًا، النشر

ارتفعت قيمة السيولة النقدية لبيركشاير إلى ما يقرب من 400 مليار دولار بنهاية الربع الأول من 2026، وهو أعلى مستوى لها على الإطلاق، مما زاد الضغط على نشر رأس المال بشكل ذي معنى. لأكثر من عام، راقب المستثمرون بافيت وهو يجمع السيولة دون القيام باستحواذ كبير. الآن، تقدم أبيل بخطوتين حاسمتين في نفس الأسبوع: صفقة تايلور موريشون واستثمار منفصل بقيمة 10 مليارات دولار في جوجل عبر شراء خاص للأسهم، مما يعمق رهانات بيركشاير على بنية الذكاء الاصطناعي التحتية. تشير هذه الإجراءات إلى أن نهج أبيل في تخصيص رأس المال مستعد لالتزام مبالغ كبيرة لكل من استراتيجيات القيمة الدورية والتكنولوجيا التحولية، وهو تفويض أوسع مما توقعه الكثيرون من خليفة بافيت.

توقيت معارض: المراهنة على الإسكان عندما يهرب الآخرون

صفقة استحواذ تايلور موريشون هي حركة معارضة نموذجية. لقد عانى سوق الإسكان في الولايات المتحدة من ركود طويل الأمد، وأسهم شركات بناء المنازل تراجعت. بيركشاير تتوقع بشكل صريح "أن يتحول دورة الإسكان وأن هناك طلبًا مكبوتًا"، كما وصفها مدير صندوق جلفنيو ترست بيل ستون. تعمل شركة تايلور موريشون في 12 ولاية أمريكية، تبني منازل سكنية ومجتمعات حياة، وستستمر تحت قيادتها الحالية شيريل بالمر، مع الحفاظ على استمرارية العمليات، مع الوصول إلى رأس مال دائم وأفق استثماري متعدد السنوات يتماشى مع الطابع الدوري الطبيعي لبناء المنازل.

محفظة القيمة: الانضباط على حساب الزخم

تبلغ قيمة محفظة بيركشاير في الربع الأول من 2026 حوالي 263 مليار دولار، مع أكبر حيازاتها في شركة أبل (21.99%)، أمريكان إكسبريس (17.43%)، كوكاكولا (11.56%)، بنك أوف أمريكا (9.52%)، وشيفرون (6.64%). قلل بافيت من حصة أبل من 789 مليون إلى 300 مليون سهم خلال عام 2024، وهو قرار مدفوع بانضباط التقييم، وتحسين الضرائب، وإدارة التركيز. تتداول أسهم BRK.B حاليًا حول 480 دولارًا، بانخفاض 12% عن أعلى إغلاق على الإطلاق، وتفوقت على مؤشر S&P 500 بفارق 16.3 نقطة مئوية منذ بداية العام، وهو أوسع فارق في 2026. ولكن إذا ثبت أن حماس الذكاء الاصطناعي فقاعة، فقد تؤتي حذر بيركشاير واحتياطاتها النقدية ثمارها، تمامًا كما أن تجنب بافيت لأسهم الإنترنت في أواخر التسعينيات انتهى به الأمر بشكل إيجابي.

فرضية عصر أبيل

تنتقل بيركشاير هاثاوي من عصر بافيت إلى عصر أبيل، والإشارات المبكرة مشجعة: نشر 400 مليار دولار من السيولة في قطاعات الإسكان والدورات وقيادات الذكاء الاصطناعي، والحفاظ على انضباط القيمة، والحفاظ على الحمض النووي المؤسسي الذي جعل بيركشاير آلة تراكم طويلة الأمد. تقدم أسهم BRK.B عند الأسعار الحالية تعرضًا لأكثر رؤوس الأموال انضباطًا في العالم بخصم كبير عن أعلى المستويات الأخيرة، وهو نقطة دخول نادرة للمستثمرين الصبورين الذين يفكرون على مدى عقود، وليس فصولًا.