دورة HYPE

المصدر: فين جرانت، أرخام؛ الترجمة: @金色财经xz

يستمر HYPE في تسجيل أرقام قياسية جديدة. مع وصول القيمة السوقية إلى 180 مليار دولار، سنستعرض في هذا المقال تأثير العجلة الدافعة التي تدفع هذا الرمز المميز للارتفاع خلال فترة تراجع السوق بشكل عام.

HYPE هو الرمز الأصلي لشبكة Hyperliquid، حيث سجل مؤخرًا أعلى مستوى له على الإطلاق عند 75 دولارًا، بعد أيام قليلة فقط من آخر قمة له. خلال هذه العملية، تجاوزت قيمة HYPE سوق Dogecoin (DOGE)، ليصبح تاسع أكبر عملة مشفرة من حيث القيمة السوقية.

كل ذلك حدث في ظل تراجع السوق بشكل عام، حيث استمر كل من BTC و ETH في الانخفاض وسط غموض في الآفاق الاقتصادية والجيوسياسية.

هناك العديد من الأسباب التي جعلت HYPE يتفوق على السوق. والهدف الرئيسي من هذا المقال هو: أن معدل استخدام الشبكة القوي، واعتماد المؤسسات، والاضطرابات الثورية في التمويل التقليدي (TradFi)، والقصص الكبرى حول "التطبيقات الفائقة (super‑app)"، جميعها تخلق جوًا إيجابيًا في السوق حول نظام Hyperliquid البيئي.

عند دمج هذه العوامل مع آلية إعادة الشراء لصندوق المساعدة (Assistance Fund)، يتكون لدينا عجلة دافعة إيجابية. أدناه، سنناقش تكوين صندوق المساعدة والدور الذي قد يلعبه في دفع أداء سعر HYPE.

1، ما هو صندوق المساعدة (Assistance Fund)؟

صندوق المساعدة هو آلية إعادة شراء على مستوى البروتوكول، حيث يتم استخدام أعلى 99% من رسوم التداول في سوق Hyperliquid الفوري والدائم لإعادة شراء رموز HYPE من السوق المفتوحة. في الربع الأول من عام 2026، قام البروتوكول بإعادة شراء HYPE بقيمة 1.9225 مليار دولار.

2، إيرادات الشبكة المتنوعة

الجزء الرئيسي من هذه العجلة هو ظهور العقود على Hyperliquid للسلع والأسهم والعقود قبل الطرح العام (Pre‑IPO). هذه العقود تعني أنه حتى في ظل سوق هابطة أوسع للعملات المشفرة، لا تزال نسبة استخدام Hyperliquid في النمو.

أدت عدم الاستقرار الجيوسياسي الأخير إلى ضخ حجم تداول كبير في نظام Hyperliquid، مما جذب الآلاف من المتداولين الجدد للمشاركة في تداولات DEX الدائمة.

وفقًا لدراسة من Grayscale، تجاوز حجم التداول اليومي لعقود Hyperliquid الفضية الدائمة في فبراير 4 مليارات دولار. زاد هذا الزخم خلال أزمة الشرق الأوسط في 9 أبريل، حيث ارتفع حجم التداول على عقود النفط الدائمة خلال 24 ساعة إلى أكثر من 4 مليارات دولار — متجاوزًا مؤقتًا حجم تداول عقود البيتكوين الدائمة.

كما شرحنا في مقالتنا عن عقود النفط الدائمة، قبل وأثناء اندلاع الحرب، تم إجراء معاملات ضخمة على عقود النفط في Hyperliquid. وبفضل دعم Hyperliquid للتداول على مدار الساعة وطوال أيام الأسبوع، أصبح الموقع نقطة رئيسية لتسعير النفط خلال عطلات نهاية الأسبوع — في حين أن الأسواق التقليدية تكون مغلقة تمامًا.

منذ إطلاقه، تجاوز حجم التداول التراكمي لـ HIP‑3 أكثر من 275 مليار دولار، ويبلغ عدد أزواج التداول النشطة أكثر من 140 زوجًا. وبما أن معظم رسوم التداول تعود عبر آلية صندوق المساعدة لإعادة الشراء، فإن رمز HYPE يستفيد أيضًا من حجم تداول HIP‑3.

3، تدفقات المؤسسات وصناديق ETF

الاهتمام من المؤسسات يوفر دفعة إضافية. تعتبر Bitwise و Grayscale و 21Shares من الجهات الرئيسية التي تستوعب سيولة HYPE. لم يُطلق بعد صندوق ETF الخاص بـ Grayscale، لكن الشركة تعمل على تجميع HYPE للاستعداد للإطلاق. يمكنك تتبع تسوية هذه الأموال على السلسلة عبر أرخام إنتل. تُظهر الصورة أدناه تدفقات الأموال الأخيرة إلى عنوان ETF الخاص بـ Bitwise BHYP، والذي يمتلك حاليًا قيمة 40 مليون دولار من HYPE.

وفقًا لبيانات SoSoValue، منذ إطلاقه في 12 مايو، بلغ إجمالي الأصول الصافية لصندوق ETF HYPE الفوري في الولايات المتحدة 122 مليون دولار. أضافت هذه الأموال الجديدة من المؤسسات زخمًا للعجلة من خلال امتصاص العرض في السوق المفتوحة ورفع السعر، مما جذب المزيد من المتداولين للمشاركة في زوج USDC/HYPE، وزيادة سيولة الشبكة.

4، سوق ما قبل الطرح العام (Pre‑IPO)

أيضًا، يعزز تداول أسهم الشركات قبل الطرح على Hyperliquid معدل استخدام الشبكة ويضيف مزيدًا من الزخم للعجلة. توفر هذه الأسواق قناة متنوعة للمتداولين الذين لا يمكنهم المشاركة في السوق التقليدي للمشاركة في المضاربة على الأسهم الخاصة.

Trade.xyz هو المزود الرئيسي لعقود الـ Pre‑IPO الدائمة على Hyperliquid، وهو منصة لامركزية مبنية على Hyperliquid Layer‑1 لعقود الدائمة. العقود الدائمة على SpaceX التي يوفرها حالياً لم تُغلق بعد، ويبلغ حجمها المفتوح حاليًا 65 مليون دولار.

عقود الـ Pre‑IPO الدائمة تعكس توقعات السوق بشأن سعر الإدراج للشركة بشكل فوري. أظهرت حالة الإدراج الأخيرة لشركة Cerebras مدى دقة هذه التوقعات.

في 1 مايو، أطلق Trade.xyz عقد Cerebras الدائم بسعر مرجعي 175 دولارًا. حددت Cerebras سعر الاكتتاب العام عند 185 دولارًا في 13 مايو، وافتتحت عند 350 دولارًا في اليوم التالي، وهو تقريبًا ضعف سعر الإصدار.

أسعار العقود على السلسلة دائمًا قريبة من القيم الحقيقية. قبل الافتتاح، كانت أسعار العقود حوالي 340 دولارًا، مقارنة بسعر الافتتاح البالغ 350 دولارًا، بفارق حوالي 3%. وكان سعر الاكتتاب العام الفعلي 185 دولارًا، مما يعني أن سعر العلامة على العقود الدائمة قبل الافتتاح كان أقرب إلى سعر السوق الحقيقي للسهم.

هذا يدل على أن أسعار العقود على السلسلة كانت دائمًا مرتبطة بقيمة الشركة قبل الإدراج. إذا تمكنت عقود SpaceX و Anthropic و OpenAI الدائمة من الحفاظ على نفس مستوى الربط، فسيكسب نظام Hyperliquid سمعة طيبة، مما يعزز بشكل أكبر سردية "التطبيقات الفائقة (super‑app)".