شركة أخرى من شركات خزينة البيتكوين تغادر السوق: خسائر فادحة من تخزين العملات عند مستويات عالية، والاستمرار لم يكمل سنة

المؤلف: Protos؛ الترجمة: Chopper، Foresight News

قبل 11 شهرًا، أطلقت شركة أشباه الموصلات الفرنسية Sequans Communications خطة احتياطيات البيتكوين للشركة لمواجهة مخاطر الإدراج في بورصة نيويورك. والآن، انتهت هذه التجربة بشكل مخيب للآمال.

أكدت الشركة أنها قامت ببيع البيتكوين الذي تمتلكه بالكامل لتسديد سنداتها القابلة للتحويل، وتخطط أيضًا تدريجيًا لتسييل باقي 658 بيتكوين. وكان أعلى رصيد للبيتكوين الذي تمتلكه الشركة قد وصل إلى 3234 بيتكوين.

سبق أن أعلنت Sequans أنها ستحتفظ بأكثر من 3000 بيتكوين كمخزون استراتيجي طويل الأمد. لكن ما يُسمى بـ "طويل الأمد" لم يستمر إلا أقل من عام.

سهم الشركة (الرمز SQNS) انخفض بنسبة 77% خلال العام، وخلال الخمس سنوات الماضية، انخفض بنسبة تصل إلى 97%.

بدأت خطة احتياطيات البيتكوين لدى Sequans في 23 يونيو 2025، حينها كانت Swan Bitcoin ورئيسها التنفيذي كوري كليبتستن يروجان بقوة لهذا المشروع (ملاحظة: Swan Bitcoin هي الجهة الحصرية التي تدير وتقدم المشورة لاستراتيجية احتياطيات البيتكوين الخاصة بـ Sequans). قبل 18 يومًا من تنفيذ الخطة، أرسلت بورصة نيويورك تحذيرًا من الإدراج المعلق: حيث انخفضت قيمة الشركة وحقوق المساهمين إلى ما دون الحد الأدنى البالغ 50 مليون دولار.

إعلان Sequans الأخير، يسدد سنداتها القابلة للتحويل بالكامل

قال كليبتستن في ذلك الوقت: "من المتوقع أن تصبح Sequans رائدة في مجال احتياطيات البيتكوين للشركات." حينها، كان سعر سهم SQNS هو 23.40 دولار، والآن سعر الافتتاح لهذا السهم هو فقط 3.98 دولار.

فشل استراتيجية احتياطيات البيتكوين منذ بدايتها

بعد انفجار فقاعة السوق في أوائل صيف 2025، تراجعت أسعار العديد من الشركات المدرجة التي استثمرت في الأصول الرقمية بشكل جماعي، ولم يتحقق الحلم الجميل الذي رسمته Sequans في ذلك الوقت.

قال الرئيس التنفيذي لـ Sequans، جورجيس كرام، سابقًا، بثقة، إن البيتكوين هو أصل عالي الجودة وله قيمة استثمارية طويلة الأمد عالية.

اختارت الشركة في ذلك الوقت Swan Bitcoin كشريك تنفيذي، وCoinbase Prime كجهة إدارة الأصول. كما تولت Northland Capital Markets و B. Riley Securities منصب المروجين المشتركين، لمساعدتها على جمع تمويل خاص بقيمة 384 مليون دولار.

من هذا المبلغ، كان 195 مليون دولار من خلال إصدار شهادات إيداع أمريكية بسعر 1.40 دولار للسهم؛ والباقي 189 مليون دولار عبارة عن سندات قابلة للتحويل بضمان البيتكوين كضمان. بمعنى آخر، منذ اليوم الأول لتنفيذ الخطة، كانت البيتكوينات التي تحتفظ بها الشركة مرهونة للدائنين.

حتى 3 أكتوبر 2025، كانت Sequans تمتلك إجمالًا 3234 بيتكوين، ومتوسط تكلفة كل بيتكوين حوالي 116,643 دولارًا. وحتى وقت إعداد هذا التقرير، انخفض سعر البيتكوين إلى 73,000 دولار.

فقط بعد شهر، أصبحت الشركة العامة معروفة بسبب خبر سلبي: باعت 970 بيتكوين لتسديد جزء من ديونها.

هذا التصرف خالف تمامًا المبادئ الأساسية لنهج الاحتفاظ بالعملات الرقمية. مؤسس هذا النموذج، مايكل سايلور، ترك عبارة مشهورة: "حتى لو كنت على وشك الإفلاس، لا تبيع بيتكوينك." لكن Sequans اختارت في النهاية بيع البيتكوين لسداد الديون.

منذ 22 يوليو 2025، تغير نسبة صافي قيمة الأصول لكل سهم (mNAV) لشركات خزائن البيتكوين بعد التعديلات

"تم إنهاء استراتيجية احتياطيات البيتكوين"

بعد مرور خمسة أشهر أخرى، أوقفت Sequans هذه الخطة تمامًا. وأكدت الشركة في بيانها ببساطة: "تم إنهاء استراتيجية احتياطيات البيتكوين."

قال الرئيس التنفيذي Karam، الذي كان من أشد المتحمسين للبيتكوين سابقًا، إن سداد الديون يمثل نقطة تحول مهمة في تطور الشركة، وأن Sequans ستركز مستقبلًا على قطاع أشباه الموصلات للإنترنت الأشياء وتوسيع أعمالها.

تخلت الشركة عن كل التوقعات السابقة حول قيمة البيتكوين، وعن وعودها بتحقيق عوائد طويلة الأمد للمساهمين من خلال الاحتياطيات المشفرة، وتركز الآن فقط على خطة تصفية الأصول.

وفي الواقع، أظهرت تقارير الربع الأول من عام 2026، التي صدرت قبل ثلاثة أسابيع، إشارات مبكرة على الانسحاب. ففي قسم مخاطر التقرير، ذكرت الشركة بوضوح أنها ستوقف أنشطة احتياطيات البيتكوين. خلال ذلك الربع، حققت Sequans إيرادات بلغت 6.1 مليون دولار، وخسائر تشغيلية بلغت 50.5 مليون دولار.

وبحسب البيانات السنوية، سجلت Sequans خسارة صافية قدرها 109.3 مليون دولار في عام 2025، مع خسارة غير محققة من أصول البيتكوين بلغت 67.4 مليون دولار، ليصل إجمالي خسائر الشركة إلى 145.1 مليون دولار.

باختصار، قامت Sequans بشراء البيتكوين بأسعار مرتفعة وبيعها بأسعار منخفضة، مما أدى إلى خسائر تقدر بملايين الدولارات.

كانت الشركة تأمل في تعزيز قدرتها على مقاومة المخاطر المالية من خلال احتياطيات البيتكوين، وخلق قيمة طويلة الأمد للمساهمين، لكن كلا الهدفين لم يتحققا. حاليًا، سعر سهم SQNS انخفض بأكثر من 80% منذ بدء خطة البيتكوين، وأصبح أقل بنسبة 92% من أعلى سعر خلال العام الماضي.