#CBOEIntroducesExtendedTradingForStockOptions

سوق الخيارات الأمريكية يدخل حقبة جديدة. في 29 مايو 2026، أعلنت Cboe Global Markets أن لجنة الأوراق المالية والبورصات قد وافقت رسميًا على طلبها لتقديم ساعات تداول ممتدة لخيارات الأسهم المفردة متعددة المدرجات المختارة، وهو قرار تاريخي يعيد تشكيل كيفية وصول المستثمرين إلى أدوات إدارة المخاطر خارج جلسة التداول التقليدية من 9:30 صباحًا إلى 4:00 مساءً بالتوقيت الشرقي.

ابتداءً من 13 يوليو 2026، ستقدم بورصة خيارات Cboe (C1) نافذتين جديدتين للتداول. ستُعقد جلسة ما قبل السوق من 7:30 صباحًا إلى 9:25 صباحًا بالتوقيت الشرقي، وجلسة ما بعد السوق ستفتح من 4:00 مساءً إلى 4:15 مساءً بالتوقيت الشرقي، من الاثنين إلى الجمعة. تغطي هذه النوافذ بعضًا من أكثر الأسماء تداولًا وسيولة في السوق. استنادًا إلى معايير الأهلية المقترحة، تتوقع Cboe أن يكون هناك حوالي 20 فئة خيارات أسهم عند الإطلاق، بما في ذلك جميع أسهم "Magnificent 7" مثل Nvidia وTesla وApple، بالإضافة إلى أسماء أسهم مفردة عالية الطلب مثل Palantir وBroadcom وAMD.

حدود الأهلية صارمة بشكل متعمد. للتأهل للجلسات الممتدة، يجب أن يكون خيار الأسهم قد حافظ على متوسط حجم يومي قدره 150,000 عقد على الأقل خلال الأشهر الستة السابقة، ورأس مال سوقي أسهم أساسي بقيمة 50 مليار دولار أو أكثر، ومتوسط حجم الأسهم اليومية للأسهم الأساسية 10 ملايين سهم أو أكثر. تخطط Cboe لتحديث قائمة الفئات المؤهلة نصف سنويًا مرة استنادًا إلى بيانات من 1 يوليو إلى 31 ديسمبر، ومرة أخرى من 1 يناير إلى 30 يونيو، لضمان تطور القائمة مع ديناميكيات السوق وبقاءها قائمة على معايير السيولة القابلة للقياس.

وصفت ميغان دوجان، رئيس مشتقات الولايات المتحدة في Cboe، موافقة SEC بأنها "معلم مهم لصناعة الخيارات الأمريكية"، مؤكدة أن Cboe تتبع نهجًا متزنًا من خلال الإطلاق أولًا بمجموعة مختارة من خيارات الأسهم المفردة لضمان بقاء الحماية السوقية وحماية المستثمرين قوية. يعالج هذا المبادرة فجوة هيكلية مباشرة: حيث كانت خيارات الأسهم على الأسهم الأكثر تداولًا مقيدة منذ فترة طويلة بساعات الجلسة العادية، حتى مع تداول الأسهم الأساسية في نوافذ ممتدة. هذا التباين ترك المستثمرين غير قادرين على تعديل المراكز حول إعلانات الأرباح قبل السوق، أو بيانات الاقتصاد الكلي بعد السوق، أو أحداث السوق الأخرى التي تقع خارج الجلسة العادية التي تستمر 6.5 ساعة.

تتجاوز أهمية هذا التطور مجرد الراحة. يوفر النافذة التي تمتد 15 دقيقة بعد الإغلاق، من 4:00 إلى 4:15 مساءً بالتوقيت الشرقي، للمستثمرين فترة حاسمة لإدارة المراكز استجابة للأحداث بعد السوق، مما يقلل من مخاطر التمرين المعاكس، وهو قلق عملي حقيقي لمستثمري الخيارات الذين يواجهون تحركات غير متوقعة في الأسعار بعد ساعات التداول. وبالمثل، فإن جلسة ما قبل السوق من 7:30 صباحًا بالتوقيت الشرقي تمنح المستثمرين في آسيا والمحيط الهادئ وأوروبا وصولاً مبكرًا إلى خيارات الأسهم المفردة الأمريكية، مما يتماشى مع الطلب الدولي المتزايد الذي دفع بالفعل حجمًا قياسيًا في جلسات ساعات التداول العالمية الحالية لـ Cboe.

تُبنى هذه الإعلان على استراتيجية أوسع لـ Cboe لتوسيع الوصول إلى السوق. تقدم Cboe بالفعل تداولًا يقارب 24 ساعة في اليوم وخمسة أيام في الأسبوع في خيارات المؤشرات الخاصة بها، بما في ذلك SPX وVIX وXSP وRUT عبر ساعات التداول العالمية (من 8:15 مساءً إلى 9:25 صباحًا بالتوقيت الشرقي) وساعات التداول على الرصيف (من 4:15 مساءً إلى 5:00 مساءً بالتوقيت الشرقي). حققت تلك الجلسات حجمًا قياسيًا في الربع الأول من 2026، بزيادة 32% مقارنة بالربع الأول من 2025، مع طلب كبير من عملاء آسيا والمحيط الهادئ. وفي أعمال الأسهم الأمريكية، تقدم Cboe حاليًا تداولًا من 4:00 صباحًا إلى 8:00 مساءً بالتوقيت الشرقي على اثنين من بورصاتها الأربعة. وبالنظر إلى المستقبل، أعلنت Cboe عن خطط لإطلاق تداول الأسهم الأمريكية 23x5 على بورصة Cboe EDGX في ديسمبر 2026، بعد الحصول على الموافقات التنظيمية واستعداد الصناعة، وهو خطوة ستجلب التداول المستمر تقريبًا للأسهم إلى الأسواق الأمريكية.

يكشف طلب SEC عن تفاصيل هيكلية إضافية. اقترحت Cboe تعديل القاعدة 5.1 للسماح بتداول خيارات الأسهم متعددة المدرجات المؤهلة خلال ساعات التداول العالمية وساعات التداول على الرصيف، مع حد أقصى يبلغ 100 فئة خيارات أسهم يمكن تعيينها للتداول الممتد. يضمن هذا الحد من التوسع المدروس مع ترك مجال للنمو الكبير مع زيادة اعتماد السوق.

بالنسبة للمتداولين في الخيارات والمستثمرين المؤسساتيين، فإن التداعيات كبيرة. ستتيح إعلانات الأرباح التي تنزل قبل افتتاح الجلسة العادية، وهو نمط شائع لشركات التكنولوجيا الكبرى، آلية تحوط وتحديد مراكز فورية. القدرة على تداول خيارات Nvidia وApple أو Tesla قبل الساعة 9:30 صباحًا بالتوقيت الشرقي تعني أن المستثمرين لم يعودوا بحاجة إلى الانتظار حتى الجلسة العادية لضبط التعرض للدلتا، أو تدوير المراكز، أو الاستجابة للصدمات الاقتصادية العالمية خلال الليل. وبالمثل، فإن النافذة بعد الإغلاق توفر فرصة قصيرة ولكنها قيمة لإعادة التوازن بعد إعلانات الشركات في الساعة 4:00 مساءً، أو أخبار الاحتياطي الفيدرالي التي تظهر بعد ساعات السوق.

من منظور إدارة المخاطر، هذا ليس مجرد تغيير تدريجي. لطالما تأخرت سوق الخيارات عن الأسهم في الوصول إلى ساعات ممتدة، مما خلق فترات كان فيها حاملو الخيارات فعليًا محبوسين عن تعديل مراكزهم بينما تستمر الأسهم الأساسية في التداول. أدت هذه الفجوة إلى مخاطر الفجوة، وعدم اليقين في التسوية، واحتكاكات تشغيلية خاصة حول الأرباح والأحداث الاقتصادية الكلية. تعالج جلسات Cboe الممتدة الجديدة هذه النقاط المؤلمة مباشرةً للأسماء ذات الحجم الأعلى.

الاتجاه الأوسع لا لبس فيه. تتجه الأسواق الأمريكية نحو تداول شبه مستمر، مدفوعة بطلب المستثمرين العالميين، وتطورات البنية التحتية التكنولوجية، والديناميكيات التنافسية بين البورصات. يدفع دفع Cboe المزدوج لتمديد ساعات الخيارات في يوليو وتداول الأسهم على EDGX 23x5 في وقت لاحق من 2026 إلى أن يكون في طليعة هذا التحول. السؤال الآن هو مدى سرعة انتشار الاعتماد، وما إذا كانت البورصات الأخرى ستتبنى عروض ساعات ممتدة منافسة، وكيف ستتطور سيولة السوق وأسعارها عندما تمتد ساعات التداول فعليًا إلى ما وراء حدودها التاريخية.

بالنسبة للمشاركين في السوق من آسيا وأوروبا وخارجها، فإن 13 يوليو يمثل أكثر من مجرد تاريخ على التقويم. إنه يمثل اللحظة التي تدخل فيها خيارات الأسهم المفردة — الأدوات التي تحدد نقل المخاطر لأكثر الأسهم تداولًا في العالم — إلى عصر الساعات الممتدة. أولاً في الصف هم "Magnificent 7". سيراقب السوق عن كثب لرؤية كيف تتطور الأحجام، والفروقات، والتدفقات المؤسسية في هذه النوافذ الجديدة، وما إذا كان النهج المتزن الذي وضعته Cboe سيثبت أنه الأساس لتوسع أكبر بكثير في الأشهر القادمة.