لماذا تحقق سوق الأسهم ارتفاعات قياسية مرارًا وتكرارًا ولا تزال سوق العملات المشفرة تعاني من الركود؟

المؤلف: Blockchain Knight؛ المصدر: X، @Knight_in_Block

إذا كنت تراقب سوق الأسهم الأمريكية التقليدي والأسواق المشفرة في آن واحد، فإن اتجاهات الأداء خلال النصف سنة الماضية ستجعلك تشعر بشعور قوي بالانفصال.

جانب هو سوق الأسهم الأمريكية التي تتقدم على موجة الذكاء الاصطناعي، وتحقق ارتفاعات متتالية كما لو كانت تنبت من الأرض الجافة؛ والجانب الآخر هو السوق المشفرة التي تكافح في ظل هبوط مستمر، وحتى عندما تظهر بعض الانتعاشات، سرعان ما تغمرها ضغوط البيع.

هذه اللعبة التي تتبادل فيها الأسواق التقليدية الأكل والشرب، والأسواق المشفرة تتلقى الرياح الشمالية الغربية، تتشابك فيها تأثيرات السيولة الكلية وعيوب البيئة المشفرة ذاتها.

خلال النصف سنة الماضية، أصبح الذكاء الاصطناعي بمثابة مكنسة تجتاح رؤوس الأموال العالمية، وتستنزف علاوة السوق المشفرة. كانت blockchain في السابق رواية كبرى يراهن عليها المغامرون كمستقبل تكنولوجي، لكن خلال هذا النصف سنة، شهدت بيئة الذكاء الاصطناعي انفجارًا صناعيًا حقيقيًا.

رأس المال هو شيء مادي جدًا، فعمالقة الذكاء الاصطناعي في سوق الأسهم الأمريكية لديهم قصص لا تنتهي، بالإضافة إلى طلبات تصنيع شرائح المعالجات في أوقات متأخرة وتقارير الأرباح الموثقة في النصوص، وكل ذلك يدعمها.

بالمقابل، السوق المشفرة خلال هذا النصف سنة غاصت في فراغ السرد، حيث أن جميع الشبكات العامة عالية الأداء التي كانت تُشيد بها في الدورة السابقة، أصبحت الآن أشبه بمدن أشباح لا يزورها أحد. عندما أظهر الذكاء الاصطناعي قدرته على جذب الأموال بشكل مذهل، بدأ الكثير من الأموال التي كانت موجهة للمجال المشفر في التوجه ليلاً نحو الأسهم التكنولوجية.

ثانيًا، استراتيجية الاحتياطي الفيدرالي أصبحت سيف دموقليس المعلق فوق أصول التشفير. على الرغم من أن السوق دائمًا يتوقع أخبار خفض الفائدة، إلا أن البيانات الاقتصادية الكلية خلال النصف سنة الماضية جعلت خطوة الاحتياطي الفيدرالي تتسم بالحذر الشديد. لذلك، في ظل استمرار ارتفاع أسعار الفائدة، تتغير تفضيلات المخاطر لرؤوس الأموال العالمية.

أسهم التكنولوجيا الكبرى تشبه المنازل الآمنة التي تأتي مزودة بوظيفة التدفئة، وتستطيع الاعتماد على تدفق نقدي قوي وإعادة شراء الأسهم لمواجهة فصل الشتاء المرتفع الفائدة. أما السوق المشفرة فهو مرآة حيوية للسيولة، وبدون تدفق أموال رخيصة ووفيرة، فإن هذا التربة الجافة لا يمكن أن تنمو سوقًا شاملاً يرتفع بشكل عام.

الأخطر من ذلك هو أن ارتفاع القيمة السوقية الإجمالية (FDV) في السوق المشفرة، وكرمات التشفير غير المحدودة، هي الأسباب الداخلية لانهيارات النسخ المتماثلة خلال النصف سنة الماضية.

مشاريع التقييم العالي ذات القيمة السوقية المرتفعة، والتي أُطلقت قبل سنوات بواسطة رأس المال المغامر، بدأت أخيرًا في مرحلة فك التشفير.

وفي ظل ضعف تدفق الأموال الجديدة من خارج السوق، يتم تذويب الأسهم المفرج عنها باستمرار، مما يجعل السوق يدخل في دورة شريرة من النزيف دون أن يخلق دمًا جديدًا.

بالإضافة إلى ذلك، فإن تنظيم صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) المادية، من ناحية، قننت البيتكوين، لكنها من ناحية أخرى سلبت منه مرونته. عندما يصبح كبار المستثمرين في وول ستريت أكبر محددي سعر البيتكوين، فإنه يتحول تدريجيًا إلى أداة استثمارية تقليدية تتبع السياسات الكلية.

وفي ظل جاذبية سوق الأسهم الأمريكية التي حققت أرباحًا هائلة خلال النصف سنة الماضية، اختار العديد من المستثمرين القدامى والمحتفظين على المدى الطويل في السوق المشفرة جني الأرباح عند المستويات العالية، وإعادة التوجيه نحو سوق الأسهم. هذا التدفق المالي من هنا إلى هناك أضعف حافز السوق المشفرة على الارتفاع.

بالطبع، قد تتساءل، متى يمكن أن يتحسن هذا الوضع؟

بالنسبة للوضع الحالي، لا نرى في الوقت القريب زخمًا يدفع السوق المشفرة للاستمرار في الارتفاع، فـ"نضوب السرد، وتراجع التدفقات المالية، وضغوط الاقتصاد الكلي، كلها جبال ستظل قائمة أمامنا"، وما يمكننا فعله هو الانتظار.

تمامًا كما قال سيدارتا: "الانتظار، والتفكير، والصيام"، ربما يكون هذا هو العلاج في فصل الشتاء.