مؤخرًا كنت أتابع مستقبل اليورو، ووجدت أن اتجاهه خلال العشرين عامًا الماضية حقًا مثير للاهتمام. من الذروة التاريخية عند 1.6038 في عام 2008، هبط تدريجيًا حتى وصل إلى أدنى مستوى له خلال 20 عامًا عند 0.9536 في عام 2022، ثم اخترق مستوى 1.20 في يناير من هذا العام، وتاريخ اليورو يشبه نسخة مصغرة من تاريخ الاقتصاد العالمي.

كانت الأزمة المالية في 2008 هي الأثر الأقوى على اليورو. انهيار النظام المصرفي، تشديد الائتمان، الركود الاقتصادي، بالإضافة إلى اقتراض الحكومات بشكل كبير لإنقاذ الأسواق، مما أدى مباشرة إلى أزمة ديون أوروبا فيما بعد. اضطرت البنك المركزي الأوروبي إلى خفض أسعار الفائدة وتوفير السيولة، وبدأ اليورو في سوق هابطة استمرت لمدة تسع سنوات. بحلول أوائل 2017، انخفض اليورو بأكثر من 35% من ذروته، وكان ذلك وقتًا انتهت فيه الأخبار السلبية.

كان عام 2017 نقطة تحول. بدأ تأثير سياسة التخفيف الكمي للبنك المركزي الأوروبي يظهر، وانخفض معدل البطالة في منطقة اليورو إلى أقل من 10%، وتجاوز مؤشر مديري المشتريات التصنيعي 55، وتحسنت البيانات الاقتصادية بشكل واضح. بالإضافة إلى ذلك، بدأ المستثمرون في استيعاب عدم اليقين بشأن خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي، وأصبح موقفهم تجاه الاتحاد الأوروبي أكثر دعمًا، وارتد اليورو من 1.034. بحلول فبراير 2018، وصل اليورو إلى مستوى 1.2556.

لكن هذا الارتداد لم يستمر طويلًا. بدأ الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة، وارتفع الدولار الأمريكي؛ وفي الوقت نفسه، تباطأت نمو الاقتصاد في منطقة اليورو، واستقر الوضع السياسي في إيطاليا، وبدأ اليورو يتعرض لضغوط. ثم اندلعت الحرب بين روسيا وأوكرانيا، وواجهت أوروبا أزمة طاقة، وارتفعت معدلات التضخم، وفي سبتمبر 2022، هبط اليورو مباشرة إلى أدنى مستوى له خلال 20 عامًا عند 0.9536.

ومن المثير للاهتمام، أن آفاق اليورو بدأت تتغير منذ العام الماضي. بدأ البنك المركزي الأوروبي في رفع أسعار الفائدة، وبدأت الفجوة بين الفائدة الأمريكية والأوروبية تتقلص. بحلول يناير من هذا العام، اخترق اليورو مستوى 1.20، مسجلًا أعلى مستوى له منذ يونيو 2021. لم يكن الدافع وراء هذا الارتداد هو قوة اليورو نفسه، بل ضعف الدولار بشكل عام. كثرت الانتقادات من ترامب ضد استقلالية الاحتياطي الفيدرالي، وهدد بفرض رسوم جمركية، وبدأ المستثمرون في "بيع الدولار"، وتدفق رأس المال نحو اليورو.

بالنظر إلى المستقبل، فإن العامل الرئيسي في مستقبل اليورو هو الاختلاف في السياسات النقدية بين الولايات المتحدة وأوروبا. إذا استمر الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة، واحتفظ البنك المركزي الأوروبي بموقفه الحذر، فإن تقلص الفجوة في الفائدة سيدعم ارتفاع اليورو. كما أن التحفيز المالي الكبير في ألمانيا يعد عاملًا إيجابيًا، وإذا سارت الأمور بشكل سلس، قد يتوقع أن يرتد اليورو بين 1.20 و1.25.

لكن، فإن العوامل الجيوسياسية وأسعار الطاقة تمثل متغيرات مهمة. إذا تراجعت النزاعات، وانخفضت أسعار الطاقة، فسيتم تحسين شروط التجارة في منطقة اليورو بشكل كبير. وعلى العكس، إذا تصاعدت النزاعات، وارتفعت مخاطر الركود التضخمي، فإن البنك المركزي الأوروبي قد يواجه مأزقًا في السياسات، وقد يتحول رأس المال إلى الدولار كملاذ آمن.

بالنسبة للمستثمرين في تايوان، هناك عدة طرق للمشاركة في استثمار اليورو. الطريقة المباشرة هي عبر حسابات الصرف الأجنبي في البنوك، ولكن عادةً لا يمكن البيع على المكشوف. وسطاء الفوركس الدوليين (منصات العقود مقابل الفروقات) لديهم متطلبات رأس مال منخفضة، وتناسب المستثمرين الصغار. كما يمكن أيضًا التداول في عقود اليورو الآجلة عبر شركات الأوراق المالية أو بورصات العقود الآجلة.

بشكل عام، يتوقع أن يكون اتجاه اليورو في منتصف عام 2026 قويًا نسبيًا. تقلص الفجوة بين الفائدة الأمريكية والأوروبية، وتقدم التحفيز المالي في ألمانيا، وتخفيف مخاطر الطاقة، كلها عوامل تدعم مستقبل اليورو. لكن، من الصعب أن يستمر الاتجاه في اتجاه واحد صعوديًا بشكل كامل، ويظل الاعتماد على السياسات النقدية للبنك المركزي الأوروبي، وتقدم الميزانية الألمانية، وتطورات الوضع الجيوسياسي عوامل رئيسية لمتابعة التطورات.