رأيت الكثير من الناس يناقشون الذهب مؤخرًا، وأود أن أشارك بعض الملاحظات حول تحليل اتجاه سعر الذهب. وراء هذا السوق الصاعد للذهب، هناك شيء أعمق بكثير من مجرد التضخم أو التحوط.

الشيء الذي يدفع سعر الذهب فعلاً، هو شيء أعمق — وهو الشك الطويل الأمد في نظام الثقة بالدولار الأمريكي على مستوى العالم. حادثة تجميد احتياطيات العملات الأجنبية في عام 2022، هزت بشكل أساسي ثقة السوق في أمان الأصول السيادية. منذ ذلك الحين، تحول الذهب من أداة للتحوط من التضخم فقط، إلى أصل مخاطر شامل.

يمكن فهم ذلك من خلال سلوك البنوك المركزية. وفقًا لبيانات جمعية الذهب العالمية، فإن صافي شراء البنوك المركزية للذهب في عام 2025 يتجاوز 1200 طن، وهو العام الرابع على التوالي الذي يتجاوز فيه هذا الرقم الألف طن. والأهم من ذلك، أن 76% من البنوك المركزية المستطلعة آراؤها تقول إنها ستزيد نسبة الذهب في احتياطاتها خلال الخمس سنوات القادمة، مع تقليل احتياطيات الدولار. هذا ليس مجرد مضاربة قصيرة الأمد، بل هو تعديل هيكلي على مستوى الحكومات.

بالطبع، هناك عوامل تقلب قصيرة الأمد واضحة أيضًا. عدم اليقين في سياسات الرسوم الجمركية، توقعات خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، التوترات الجيوسياسية — كل ذلك يخلق تقلبات في السوق. لكن إذا ركزت فقط على هذه، ستشوش عليك تقلبات الصعود والهبوط القصيرة الأمد. المهم هو فهم، ما هي القوى التي ترفع سعر الذهب من الأسفل، وما هي التي تخلق ضجيجًا فقط.

من منظور تحليل اتجاه سعر الذهب، السوق الآن دخلت في حالة «تذبذب عالي ولكن يميل إلى الصعود». حتى بداية أبريل، كانت توقعات المؤسسات الكبرى تتراوح بين متوسط 4800 إلى 5200 دولار بحلول عام 2026، مع هدف نهاية العام بين 5400 و5800 دولار. وفي سيناريو متفائل، قد تصل إلى 6000 إلى 6500 دولار. جميع المؤسسات مثل جولدمان ساكس، جي بي مورغان، ترفع توقعاتها، وكلها تشير إلى نفس الاتجاه — استمرار شراء البنوك المركزية، توقعات خفض الفائدة، وطلب التحوط.

لكن، بصراحة، لا أنصح بالمضاربة على الارتفاع بشكل أعمى. تقلبات الذهب ليست أقل من الأسهم، بمعدل تقلب سنوي يبلغ 19.4%، وفي عام 2025، بسبب تعديل توقعات السياسات، شهدت تصحيحًا بأكثر من 10-15%، وفي بداية هذا العام، شهدت تصحيحًا كبيرًا بنسبة 18%. إذا كنت مبتدئًا، جرب استثمار مبالغ صغيرة، ولا تضع كل أموالك دفعة واحدة.

إذا كنت متداولًا ذو خبرة، فإن تقلبات البيانات الأمريكية قبل وبعد إصدارها توفر فرصًا، لكن يجب وضع أوامر وقف خسارة صارمة. وإذا كنت مستثمرًا طويل الأمد، فإن الذهب هو أداة جيدة لتنويع المحفظة، لكن عليك أن تكون مستعدًا لتحمل تصحيحات بأكثر من 20%. المهم هو أن تعرف هل أنت متداول قصير الأمد، طويل الأمد، أم مستثمر استراتيجي، ثم تقرر كيف تدخل السوق.

رأيي الشخصي هو أن اتجاه شراء البنوك المركزية للذهب لم يتوقف منذ انفجاره في 2022، ولن يتوقف فجأة في 2026. التضخم لا يزال موجودًا، وضغوط الديون مستمرة، والتوترات الجيوسياسية قائمة. قاع الذهب يرتفع تدريجيًا، والانخفاضات في السوق الهابطة محدودة، واستمرار السوق الصاعد قوي جدًا. لكن تذكر، الصعود لا يكون دائمًا خطيًا، والتقلبات هي الحالة الطبيعية. أنت بحاجة إلى نظام لمراقبة السوق، وليس مجرد متابعة الأخبار بشكل عشوائي.