مؤخراً رأيت الكثير من الناس يناقشون تأثير ارتفاع وانخفاض مؤشر الدولار على الاستثمار، ففكرت أنه بدلاً من انتظار شرح الآخرين، من الأفضل أن أتعرف بنفسي على ما يفعله هذا المؤشر بالضبط.

بصراحة، مؤشر الدولار (USDX) يبدو معقدًا نوعًا ما، لكن المفهوم الأساسي له بسيط جدًا. أنت تعرف أن سوق الأسهم لديه مؤشرات مثل S&P 500 و Dow Jones تتبع أداء الأسهم، أليس كذلك؟ مؤشر الدولار هو نفس المنطق، لكنه يتابع ليس الأسهم، بل سعر صرف الدولار مقابل ست عملات رئيسية. هذه العملات هي اليورو، الين الياباني، الجنيه الإسترليني، الدولار الكندي، الكرون السويدي، والفرنك السويسري.

باختصار، مؤشر الدولار يخبرك شيئًا واحدًا: هل الدولار الآن قوي مقارنةً بالعملات الدولية الأخرى أم ضعيف؟ يمكن تصوره كميزان حرارة السوق المالية العالمية، لأن الدولار هو العملة التجارية الرئيسية في العالم، تقريبًا كل السلع والطاقة والذهب يتم تسعيرها بالدولار.

لاحظت أن العديد من المستثمرين يسألون: ماذا يعني ارتفاع أو انخفاض مؤشر الدولار؟ في الحقيقة، له تأثير كبير. عندما يرتفع مؤشر الدولار، فهذا يعني أن الدولار يزداد قيمة، وبالمقابل تتراجع قيمة العملات الأخرى. هذا يجعل السلع المقومة بالدولار (مثل النفط والذهب) تبدو أرخص، لكن بالنسبة لاقتصاد تصديري مثل تايوان، الأمر ليس جيدًا، لأن السلع تصبح أغلى ويصعب تصديرها إلى أمريكا. وعلى العكس، عندما ينخفض مؤشر الدولار، يضعف الدولار، وقد يخرج الأموال الساخنة من أمريكا ويتجه نحو أسواق آسيا أو الأسواق الناشئة، وهذا عادةً يكون خبرًا جيدًا لسوق الأسهم التايواني.

لفهم توزيع وزن مؤشر الدولار بشكل أدق، الأمر أكثر إثارة. هو ليس ببساطة متوسط لست عملات، بل يُحسب بناءً على حجم الاقتصاد وحجم التداول لكل دولة. اليورو يشكل أكبر نسبة، أكثر من 57%، لأنه العملة الموحدة لدول كثيرة ذات اقتصاد كبير، وهو ثاني أكبر عملة دولية بعد الدولار. الين الياباني يأتي في المرتبة الثانية، حوالي 13.6%، لأن اليابان ثالث أكبر اقتصاد عالمي. الجنيه الإسترليني، الدولار الكندي، الكرون السويدي، والفرنك السويسري مجتمعة لا تتجاوز 30%. لذلك، إذا شهدت تقلبات حادة في مؤشر الدولار، يمكن أن تراقب أولاً اليورو أو الين الياباني لمعرفة ما إذا كانت هناك تغييرات مهمة.

طريقة حساب مؤشر الدولار تعتمد على المتوسط الهندسي المرجح، وهناك ثابت معين لضبط البداية عند 100 في عام 1985. هذا التحديد مهم جدًا، لأن مؤشر الدولار ليس سعر صرف أو سعرًا، بل هو مؤشر نسبي. القيمة 100 تعني أن السعر عند نقطة البداية لم يتغير، و76 تعني انخفاض بنسبة 24% عن البداية، و176 تعني ارتفاعًا بنسبة 76%. إذًا، كلما ارتفع مؤشر الدولار، كان الدولار أقوى.

عند النظر للاستثمار، أكثر شيء أركز عليه هو العلاقة بين مؤشر الدولار والأصول الأخرى. العلاقة بين الدولار والأسهم الأمريكية ليست دائمًا علاقة طردية أو عكسية بسيطة. أحيانًا، ارتفاع الدولار يجذب تدفقات رأس المال إلى أمريكا، والأسهم الأمريكية ترتفع، لكن إذا زاد الدولار جدًا، قد يضر ذلك بشركات التصدير الأمريكية ويؤثر سلبًا على السوق بشكل عام. في مارس 2020، عندما انهارت الأسواق العالمية، ارتفع الدولار إلى 103 بسبب الطلب على الأصول الآمنة، لكن بعد ذلك، مع تفشي جائحة كورونا في أمريكا وطباعة الفيدرالي بكميات هائلة، تراجع الدولار بسرعة إلى 93.78.

أما علاقة الذهب بالدولار فهي أوضح بكثير، فهي بشكل أساسي عكسية. عندما يكون الدولار قويًا، تكاليف شراء الذهب بالدولار ترتفع، وبالتالي الطلب ينخفض، وأسعار الذهب تتراجع. والعكس صحيح. بالنسبة لسوق الأسهم التايواني والعملة التايوانية، المنطق هو أنه عندما يزداد الدولار، تتجه الأموال إلى أمريكا، وقد تنخفض قيمة التايواني، ويزيد الضغط على سوق الأسهم. وعندما يضعف الدولار، تتجه الأموال إلى آسيا، مما يدعم ارتفاع العملة التايوانية وأداء السوق.

هناك عدة عوامل تؤثر على تغيرات مؤشر الدولار. الأكثر مباشرة هو سياسة سعر الفائدة التي يتبعها الاحتياطي الفيدرالي، فرفع الفائدة يجذب الأموال من جميع أنحاء العالم إلى أمريكا، مما يقوي الدولار؛ وخفض الفائدة قد يؤدي إلى خروج الأموال، فيضعف الدولار. البيانات الاقتصادية الأمريكية مهمة جدًا، مثل بيانات التوظيف، التضخم، ونمو الناتج المحلي الإجمالي، فإذا كانت جيدة، فإن الدولار يميل إلى القوة. الأحداث الجيوسياسية والأحداث الدولية تؤثر على المزاج العام للمخاطر، ففي أوقات الحرب أو الاضطرابات السياسية، غالبًا ما يكون الدولار هو الأصل الآمن الأول. بالإضافة إلى ذلك، تحركات العملات الرئيسية الأخرى تؤثر بشكل غير مباشر على مؤشر الدولار، لأن هذا مؤشر نسبي، فإذا تراجعت عملة أخرى، يبدو أن الدولار أقوى.

هناك جانب مثير للاهتمام، وهو أن الاحتياطي الفيدرالي نفسه غالبًا ما يعتمد على مؤشر العملات التجارية (Trade-Weighted Index) بدلاً من مؤشر الدولار الذي نعرفه. مؤشر الدولار يصدره ICE ويحسب بناءً على ست عملات، وله تأثير كبير من أوروبا، ويعطي نظرة مائلة نحو وجهة نظر أوروبا وأمريكا. أما مؤشر العملات التجارية، فهو يشمل أكثر من 20 عملة، بما في ذلك عملات الأسواق الناشئة في آسيا مثل اليوان، الون الكوري، والعملة التايوانية، وهو يعكس بشكل أدق علاقات التجارة الفعلية بين أمريكا وشركائها، ويعطي صورة أقرب للسوق العالمية الحالية. إذا كنت مستثمرًا عاديًا، فإن مراقبة مؤشر الدولار كافٍ، لكن إذا أردت فهم سياسات الفيدرالي بشكل أعمق أو التداول في سوق العملات، فإن مؤشر العملات التجارية يعطيك مرجعية أعمق.

في النهاية، فهم تغيرات مؤشر الدولار هو أساس في الاستثمار. سواء كنت تستثمر في الأسهم الأمريكية، الذهب، أو تريد معرفة ما إذا كانت العملة التايوانية سترتفع أو تنخفض، فإن تقلبات مؤشر الدولار تؤثر مباشرة على قراراتك الاستثمارية. أنا أعتبره بمثابة مؤشر لاتجاه تدفقات رأس المال العالمية، ومراقبته يساعدني على تقييم قيمة الأصول، وتقدير المخاطر، وحتى استباق فرص الاستثمار. خاصة في سوق الفوركس، مؤشر الدولار هو أداة لا غنى عنها.