最近 في مراقبة بعض الأسهم ذات الارتفاعات غير العادية، واكتشفت ظاهرة مثيرة للاهتمام — بعض الأسهم ترتفع بأكثر من 100% في فترة قصيرة، لكن التداول يصبح صعبًا جدًا، ويتم تقييد التمويل والاقتراض. ثم أدركت أن هذه الأسهم قد تم تصنيفها بالفعل كأسهم خاضعة للإجراءات.

هل ترتفع الأسهم الخاضعة للإجراءات؟ هذا سؤال يطرحه العديد من المستثمرين. في الواقع، الأسهم الخاضعة للإجراءات هي إجراء تنظيمي من بورصة تايوان على الأسهم ذات التداول غير الطبيعي. عندما تتغير أسعار الأسهم بشكل كبير خلال فترة قصيرة، أو يكون معدل الدوران مرتفعًا جدًا، أو يكون حجم التداول غير طبيعي، تقوم البورصة أولاً بوضعها في قائمة الأسهم التي تحتاج إلى مراقبة، وإذا استمرت الحالة في التدهور، يتم تصنيفها كأسهم خاضعة للإجراءات.

ماذا يحدث بعد تصنيفها كأسهم خاضعة للإجراءات؟ تتغير طريقة التداول مباشرة. في المرة الأولى، يمكن تنفيذ الصفقات كل 5 دقائق فقط، وإذا تجاوزت عمليات الشراء والبيع كمية معينة، يتطلب الأمر إيداع كامل المبلغ (تسوية كاملة)، ويتم إيقاف التمويل والاقتراض تمامًا. وإذا لم يتحسن الوضع، وعُد تفعيل المعايير خلال 30 يومًا، يتم تصنيفها مرة أخرى، وتطول فترة التوفيق إلى 20 دقيقة، ويصبح التداول أكثر صعوبة. عادةً، فترة الإجراءات تكون 10 أيام عمل، ولكن إذا تجاوزت نسبة الصفقات ذات التنفيذ الفوري 60%، يتم تمديدها إلى 12 يومًا. خلال هذه الفترة، يطلق على المستثمرين أحيانًا اسم "السجن" أو "الحبس".

هل ترتفع الأسهم الخاضعة للإجراءات؟ هذا يعتمد على الحالة المحددة. رأيت حالتين مميزتين. شركة ويف إلكترونيكس تم تصنيفها كأسهم خاضعة للإجراءات في منتصف 2021، وبعد أول إجراء، لم تنخفض شعبيتها، ومرّت بالإجراء الثاني، ومع ذلك، ارتفع سعر السهم مجمّعًا بنسبة 24% خلال العملية. بالمقابل، شركة يانمينغ، التي تم تصنيفها أيضًا بسبب ارتفاع كبير، في نهاية يوليو تم تصنيفها مرة أخرى، ولكن السبب كان "تراجع مجمّع خلال 6 أيام"، ومن ثم ظل سعر السهم منخفضًا.

من ناحية السيولة، عادةً ما تتقلص أحجام التداول بشكل كبير بعد تصنيف الأسهم كخاضعة للإجراءات، وهذا يؤثر بشكل كبير على المتداولين على المدى القصير. لكن هناك قول في السوق يُسمع "كلما أُغلقت، زاد الذيل"، بمعنى أن بعض الأسهم الشعبية التي ارتفعت بشكل كبير في البداية، بعد دخولها في فترة الإجراءات، تصبح الأسهم أكثر استقرارًا، مع سيولة منخفضة، وعند رفع القيود، قد تعود للارتفاع مرة أخرى. بالطبع، إذا واجهت ضغط بيع من قِبل قوى البيع على المكشوف خلال فترة الإجراءات، فسيصبح البيع صعبًا أيضًا.

لتحديد ما إذا كانت الأسهم الخاضعة للإجراءات تستحق الاستثمار أم لا، فإن الأمر الأساسي هو تقييم الشركة نفسها. الأسهم الخاضعة للإجراءات هي حالة مؤقتة من عدم استقرار التداول، ولا تعكس جودة الشركة. إذا أجرى الباحث دراسة متأنية ووجد أن الشركة لا تزال ذات قيمة، فيمكن التدخل خلال فترة الإجراءات. طرق التحليل مشابهة لتلك الخاصة بالأسهم العادية، من خلال النظر إلى أساسيات الشركة، مركزها التنافسي، مؤشرات المالية، ومن ناحية السيولة، تتبع تدفقات الأموال. خاصة خلال فترة الإجراءات، حيث لا يمكن التمويل والاقتراض، فإن حركة الأموال من الجهات الرئيسية تكون أكثر وضوحًا، مما يسهل فهم نوايا المؤسسات الحقيقية.

لكن هناك بعض النقاط التي يجب الانتباه لها: قبل الشراء، تأكد من أن سعر السهم خلال فترة الإجراءات في حالة استقرار، وإذا بدأ في الانخفاض بشكل كبير، فمن الأفضل تجنبه. كما يجب التحقق من أن التقييم الحالي معقول، وإذا شعرت بأنه منخفض جدًا، فإن التدخل خلال فترة الإجراءات وانتظار الارتفاع هو خيار جيد.

أما بالنسبة للحيازة طويلة الأمد، فهذا يعتمد على قدرة المستثمر على تحمل المخاطر وأهدافه الاستثمارية. عادةً، تكون مخاطر الأسهم الخاضعة للإجراءات أعلى من الأسهم العادية، وقد تكون هناك مشكلات مخفية وراء سلوك التداول غير الطبيعي. ولكن، إذا كانت البيئة العامة جيدة، وأساس الشركة مستقر، وكان المستثمر قادرًا على تحمل المخاطر، فهناك فرصة للحفاظ على الاستثمار على المدى الطويل. بالنسبة للمستثمرين على المدى القصير، فإن عدم القدرة على التداول الفوري يؤثر بشكل كبير، لكن للمستثمرين على المدى الطويل، فإن قيود طول فترة التوفيق لا تؤثر كثيرًا، بل تتيح لهم رؤية تقارير الشركة بشكل أكثر دقة في الوقت المناسب.

بشكل عام، لا توجد إجابة قاطعة حول ما إذا كانت الأسهم الخاضعة للإجراءات سترتفع أم لا، ويجب دائمًا الاعتماد على الحالة التشغيلية للشركة وظروف السوق لاتخاذ القرار.