في الآونة الأخيرة، رأيت الكثير من المناقشات في مجتمع الاستثمار، حيث يقترض البعض لشراء الأسهم وتحقيق أرباح مضاعفة، بينما يخسر آخرون ويصل بهم الأمر إلى الإفلاس والديون، فبالرغم من أن الجميع يقترض للاستثمار، لماذا تختلف النتائج بشكل كبير؟ قضيت بعض الوقت في تنظيم بعض الأفكار.

بصراحة، جوهر شراء الأسهم بالاقتراض هو الرافعة المالية، فهي ليست جيدة أو سيئة بحد ذاتها، المهم هو كيف تستخدمها. كثير من الناس يخسرون أموالهم ليس بسبب الاقتراض نفسه، بل لأنهم لم يفهموا التكاليف والمخاطر الحقيقية وراء ذلك.

عادةً ما يكون هناك ثلاثة مستويات من التكاليف عند شراء الأسهم بالاقتراض، المستوى الأول هو الفائدة المباشرة. في تايوان، معدل الفائدة على التمويل من الوسيط المالي يتراوح بين 3%-6%، يبدو منخفضًا، لكنه مع مرور الوقت يبتلع الأرباح بشكل مستمر. حسبت مثالًا، اقتراض 100 ألف دولار للتداول في الأسهم، بمعدل فائدة 4%، أي 4 آلاف دولار فائدة سنويًا، وإذا كانت الأرباح السنوية فقط 5 آلاف، بعد خصم الفائدة، تكون الأرباح الفعلية فقط ألف دولار، ومعدل الربح ينخفض بنسبة 80%. والأكثر جنونًا هو أنه سواء كانت الأسهم تربح أو تخسر، يجب دفع الفائدة في الوقت المحدد، وإذا استمر السوق في التذبذب الأفقي، فسيصبح الأمر مجرد دفع الفائدة دون تحقيق أرباح.

المستوى الثاني من التكاليف هو التقلبات والانزلاقات السعرية. سوق الأسهم التايواني والأمريكي يتسمان بالتقلبات الكبيرة، وعند استخدام الرافعة المالية، تتضخم هذه التقلبات. أخطر شيء هو استدعاء الهامش، على سبيل المثال، إذا استخدمت 10 آلاف دولار من أموالك الشخصية و10 آلاف دولار قرض لشراء الأسهم، بنسبة هامش 50%. إذا انخفض سعر السهم فجأة بنسبة 20%، ستخسر 4 آلاف دولار، وتتبقى لديك 6 آلاف دولار من أموالك، وتنخفض نسبة الهامش إلى 30%، وهو أقل من الحد المطلوب 50%، عندها سيطلب الوسيط منك إيداع المزيد من المال. وإذا لم تتمكن من الإيداع، سيتم تصفية مركزك قسرًا، وهذا يحدث بشكل متكرر في حالات ارتفاع وانخفاض السوق بشكل حاد، خاصة في حالات تقلبات أسهم TSMC ADR أو خلال تقلبات السوق الأمريكية.

المستوى الثالث، وهو الأسهل في التجاهل، هو التكاليف النفسية. الاقتراض للاستثمار يجعلك دائمًا في حالة توتر وقلق، مما يصعب عليك اتخاذ قرارات هادئة، وفي النهاية، تتأثر عواطفك وتقوم باتخاذ قرارات خاطئة. سمعت عن أشخاص خسروا 20 ألف دولار فقط، لكن خوفًا من استدعاء الهامش، قاموا ببيع الأسهم بسرعة وخسروا 50 ألف دولار؛ وهناك من حققوا ربح 30 ألف دولار، ثم طمعوا وزادوا الرافعة المالية وشراءوا عند ارتفاع السوق، فخسروا كل أرباحهم وخسروا 40 ألف دولار أخرى. كل هذه أمور ناتجة عن التكاليف النفسية.

هناك عدة طرق لشراء الأسهم بالاقتراض. الطريقة التقليدية هي التمويل من الوسيط المالي، حيث تقترض المال لشراء الأسهم أو تبيع الأسهم على الهامش. الحد الأدنى عادةً يكون 50 ألف دولار، مع خبرة تداول لا تقل عن سنة، مع فائدة تتراوح بين 3%-6%، بالإضافة إلى رسوم المعاملة والتخزين. وهناك القروض الشخصية من البنوك، مع فائدة تتراوح بين 8%-15%، وتحتاج إلى سجل ائتماني جيد. كما يمكن رهن الأسهم المملوكة كضمان للبنك أو الوسيط المالي مقابل نقد، مع فائدة بين 6%-10%، وهو مناسب للأشخاص الذين يحتفظون بأسهم عالية الجودة على المدى الطويل. وأخيرًا، هناك التداول بالهامش، حيث يمكنك فتح مركز باستخدام جزء من رأس المال كضمان، مثل العقود الآجلة أو العقود مقابل الفروقات، وهي أعلى مخاطر ولكنها أكثر مرونة.

عند المقارنة بين التمويل التقليدي من الوسيط المالي والتداول بالهامش، فإن التمويل التقليدي يتطلب حدًا أعلى، ويكون تكلفته أعلى، ويحتوي على قيود أكثر، بينما منصة التداول بالهامش عادةً لديها حد أدنى أقل، وتكاليفها أكثر شفافية، حيث تقتصر على فرق السعر أو الفائدة على المدى القصير، دون رسوم فتح حساب أو رسوم تخزين إضافية. لكن، بغض النظر عن الاختيار، يجب دائمًا إدارة المخاطر بشكل جيد.

نصائح إدارة المخاطر تشمل: أولًا، حساب تكلفة الفائدة بدقة، ويجب أن تتجاوز عائدات الاستثمار معدل الفائدة على القرض لتحقيق الربح. ثانيًا، التحكم في نسبة الرافعة المالية، ويُفضل ألا تتجاوز نسبة الدين 50%. ثالثًا، الاحتفاظ برأس مال احتياطي لمواجهة الحالات الطارئة، وسداد الأقساط في الوقت المحدد مهم جدًا، وإلا ستواجه غرامات وتدهور في التصنيف الائتماني. رابعًا، تحديد نقطة وقف الخسارة، وعند وصول سعر السهم إلى مستوى معين، يتم البيع فورًا لتجنب توسع الخسائر. خامسًا، والأهم، هو تجنب العمليات العاطفية، ويجب أن يكون لكل استثمار خطة واضحة والالتزام الصارم بها.

باختصار، شراء الأسهم بالاقتراض ليس مسألة مقدار المال المقترض، بل القدرة على إدارة المخاطر. كثير من الناس يخسرون أموالهم لأنهم يرون فقط جانب تضخيم الرافعة المالية للأرباح، ويتجاهلون أنها أيضًا تضاعف الخسائر بنفس السرعة. إذا كنت تنوي الاقتراض للاستثمار، فافهم جيدًا هذه التكاليف والمخاطر، ثم قرر بناءً على قدرتك على تحمل المخاطر وحكمك في السوق ما إذا كنت ستستخدم الرافعة المالية، وكم ستستخدم منها.