تغيير قيادة الاحتياطي الفيدرالي، كم يؤثر على مؤشر ناسداك؟

#Gate广场五月交易分享 رفع رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، ما مدى تأثيره على مؤشر ناسداك؟
الموضوع الذي يتداول كثيرًا في الأوساط مؤخراً هو أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي سيغير رئيسه، بمعنى أن كل مرة يتم فيها تغيير الرئيس، يحدث انخفاض كبير، فكم هو تأثير تغيير رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي على مؤشر ناسداك؟ اليوم سنتحدث ببساطة عن هذا الأمر.

أولاً، توقيت تغيير الرئيس هذه المرة
ستنتهي فترة ولاية رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي الحالي باول في 15 مايو 2026. الرئيس الجديد ووش، سيقسم اليمين في 15 مايو نفسه، بشكل سلس. بعد تركه لمنصبه، سيظل مستمرًا في عضوية مجلس الاحتياطي حتى 2028، أي أنه سيظل عضوًا دائمًا، ولن يختفي تمامًا، وسيكون الانتقال في السياسات قصيرة المدى أكثر سلاسة.
ثانيًا، إحصائيات تغير الرؤساء عبر التاريخ وتأثيرها على السوق
هناك قول في السوق يُعرف بـ “لعنة تغيير الرؤساء”، حيث يميل سوق الأسهم الأمريكية إلى الانخفاض في بداية ولاية الرئيس الجديد، دعونا نلقي نظرة بسيطة على البيانات التاريخية.
قام بنك باركليز بإحصاء بيانات تغيير رؤساء مجلس الاحتياطي الفيدرالي خلال مئة عام تقريبًا: بعد شهر واحد من تولي الرئيس الجديد، كان متوسط الانخفاض في مؤشر S&P 500 هو 5٪؛ بعد 3 أشهر، كان الانخفاض 12٪؛ بعد 6 أشهر، كان الانخفاض 16٪.
بالنسبة لمؤشر ناسداك، التذبذب أكثر وضوحًا:
في عام 1979، تولي وولكر (المتشدّد) الرئاسة: خلال 3 أشهر، انخفض ناسداك بأكثر من 10٪، والسبب هو رفعه لأسعار الفائدة بشكل جنوني لكبح التضخم؛
في عام 2014، تولي يلين (المتشدّنة) الرئاسة: كانت الفترة الانتقالية أكثر استقرارًا، واعتقد السوق أن التيسير لن يتوقف؛
في عام 2018، تولي باول الرئاسة: خلال 3 أشهر، انخفض ناسداك بنسبة 12٪، لأنه تمسك بسياسة التشديد، مع تزايد الذعر في السوق. كل الانخفاضات القصيرة الأجل كانت مدفوعة بالمشاعر، وهي “ذعر السوق”، وليست انهيارات أساسية، وخلال 6 أشهر، يتكيف السوق مع توقعات تغيير الرئاسة، ويعود إلى منطق الارتفاع والانخفاض الطبيعي.
ثالثًا، مدى تأثير تغيير الرئاسة على ناسداك بشكل جوهري
التأثير القصير الأمد هو بشكل رئيسي “زيادة المخاطر الناتجة عن عدم اليقين”.
عند تولي رئيس جديد، لا يعرف السوق إذا كان متشددًا أو متساهلًا، أو كيف ستكون وتيرة رفع أو خفض الفائدة، فالأموال تتجه نحو الأمان، وناسداك ذو التقييم العالي (خصوصًا أسهم الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا) حساس جدًا لمعدلات الفائدة، ويبدأ غالبًا في الانخفاض أولاً، لكن على المدى الطويل، الدعم الرئيسي لناسداك هو أرباح الشركات، دورة صناعة الذكاء الاصطناعي، والبيئة المالية العالمية، وليس رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي بشكل فردي. رئيس الاحتياطي هو “سائق دواسة الوقود والفرامل”، لكن سرعة السيارة تعتمد على أدائها (أرباح الشركات)، وليس على من يقودها.
ملخص بسيط: الاضطرابات قصيرة الأمد قوية، والتأثيرات طويلة الأمد ضعيفة، ولا يمكنها تغيير الاتجاه العام لمؤشر ناسداك.
رابعًا، الرؤية الأساسية للرئيس الجديد ووش، والإجراءات المحتملة
هل ووش متشدد أم متساهل؟ هل سيرفع الفائدة بشكل جنوني أم سيخفضها بسرعة؟
1. الرؤية الأساسية لووش (يميل إلى التشدد، لكنه عملي): التضخم أولوية، ويعارض إصدار النقود بشكل مفرط؛ هو نموذج “المتشدد في التضخم”، ففي 2021-2022، خرج التضخم عن السيطرة، وانتقد سياسات الاحتياطي الفيدرالي مباشرة، ويدعو إلى خفض التضخم إلى 2٪، وعدم التيسير المفرط؛
إصلاح مؤشرات التضخم، ورفض “البيانات المتأخرة”: خلال عهد باول، كان التركيز على مؤشر PCE الأساسي، واعتقد ووش أن ذلك متأخر جدًا، ويدعو لاستخدام “متوسط ​​PCE المقطوع”، الذي يعكس التضخم الحقيقي بشكل أفضل، ويترك مجالًا لخفض الفائدة لاحقًا؛
تقليل الميزانية العمومية ورفع الفائدة، وعدم التسييل بلا حدود: يدعو لبدء تقليص الميزانية (تقليل أصول وديون الاحتياطي الفيدرالي)، واستعادة الانضباط في السوق، ثم خفض الفائدة بشكل معقول، بحيث لا تتضخم فقاعات الأصول بشكل كبير، ولا يُدمر الاقتصاد؛
تقليل “التوجيه المستقبلي”، وعدم رسم خطط مسبقة: باول يحب التحدث مسبقًا عن وتيرة رفع وخفض الفائدة (مخطط النقاط)، ووش يعارض ذلك، ويدعو لـ “قلة الكلام والكثير من العمل”، ويعتمد على البيانات الفعلية في تعديل السياسات، دون أن يُربك السوق.
2. فن التوازن: التفضيلات الشخصية ومتطلبات الرئيس
مطالب ترامب الأساسية: خفض الفائدة بسرعة، لتحفيز الاقتصاد، ورفع السوق، ومساعدته على إعادة الانتخاب.
تفضيلات ووش الشخصية: استقرار التضخم أولاً، ثم خفض الفائدة بشكل معتدل، وعدم التسييل السياسي، للحفاظ على استقلالية الاحتياطي الفيدرالي.
من المحتمل أن يوازن بين ذلك على النحو التالي:
على المدى القصير (قبل 3 أشهر من توليه): تصريحات متشددة، لخفض توقعات التضخم في السوق، وعدم التعهد بخفض الفائدة بسهولة، للحفاظ على مصداقية الاحتياطي؛
على المدى المتوسط (3-6 أشهر): مع انخفاض التضخم، سيقوم بخفض معتدل للفائدة، كل مرة بمقدار 25 نقطة أساس، دون تسييل كبير، مع تقليل الميزانية تدريجيًا، ليحقق مطالب ترامب بخفض الفائدة، دون أن يتجاوز حدود التضخم؛
على المدى الطويل: لن يتبع سياسات متطرفة، ولن يرفع الفائدة بشكل جنوني كما فعل وولكر، أو يطيل فترة التسييل كما فعل يلين، بل سيسير على “مسار وسط وواقعي”.
الاحتمال الأكبر: ووش هو “الذي يتحدث بقوة لكنه يلين في العمل”، يصر على مكافحة التضخم، لكنه سيتخذ إجراءات تيسيرية معتدلة، ولن يهاجم ناسداك بشكل حاسم.