بيع أسهم ثانوية بقيمة 6.6 مليار دولار لـ OpenAI يقدر الشركة بقيمة 852 مليار دولار

أحدث عملية بيع للأسهم الثانوية لشركة OpenAI حولت حقوق ملكية الشركات الخاصة إلى أموال تغير حياة عدد كبير من الموظفين، مما يبرز مدى ارتفاع تقييم الشركة. في عرض مناقصة واحد، استلم 75 موظفًا في OpenAI مبلغًا أقصى قدره 30 مليون دولار، وهو رقم لافت لشركة لم تطرح أسهمها للاكتتاب العام بعد.

المدى الذي وصلت إليه عملية البيع الثانوية لأسهم OpenAI هو ما يجعلها تبرز. شارك أكثر من 600 موظف حالي وسابق في عرض المناقصة في أكتوبر 2025، حيث باعوا أسهمًا بقيمة إجمالية بلغت 6.6 مليار دولار. في ذلك الوقت، كانت قيمة OpenAI تقدر بـ 852 مليار دولار، مما يجعلها من بين الشركات الخاصة ذات التقييم الأعلى في أي مكان.

ولم يكن هذا مجرد ثروة على الورق في جدول رأس المال. أعطت عملية البيع الموظفين سيولة فعلية، حيث حولت حقوق الملكية التي احتفظوا بها لفترة طويلة إلى أموال يمكنهم استخدامها الآن، بدلاً من الانتظار لطرح عام لم يتم تأكيده بعد.

موظفو OpenAI يصرفون مليارات في البيع الثانوي

الرقم الرئيسي يصعب تجاهله: باع 75 موظفًا في OpenAI أسهمًا تصل إلى 30 مليون دولار لكل منهم في عملية البيع الثانوي. معًا، شكل هؤلاء البائعون الأوائل 2.25 مليار دولار من إجمالي الصفقة.

هذا وحده كان ليجعل الحدث ملحوظًا. لكن العرض الأوسع كان أكبر بكثير، حيث شمل أكثر من 600 موظف حالي وسابق وبلغ إجمالي مبيعات الأسهم 6.6 مليار دولار.

بالنسبة لشركة خاصة، فإن هذا النوع من أحداث السيولة للموظفين يرسل رسالة واضحة. يظهر أن هناك طلبًا عميقًا من المستثمرين على حقوق ملكية OpenAI حتى قبل أي إدراج عام. كما يظهر أن OpenAI قد بنت قيمة كافية، وثقة سوقية كافية، لدعم معاملات ثانوية بمليارات الدولارات دون طرح عام.

وهذا مهم لأن تعويضات الشركات الخاصة غالبًا تعتمد بشكل كبير على حقوق الملكية. يغير عرض المناقصة المعادلة. بدلاً من طلب من الموظفين الانتظار إلى أجل غير مسمى للظهور العام، يمنحهم مسارًا لتصريف جزء من ممتلكاتهم مع البقاء في الشركة.

كيف قسمت عملية عرض OpenAI

تكشف الأرقام عن مدى تركيز أكبر المدفوعات.

وصل 75 موظفًا إلى الحد الأقصى البالغ 30 مليون دولار، بإجمالي 2.25 مليار دولار.

شارك أكثر من 600 موظف حالي وسابق في عملية البيع في أكتوبر 2025، التي بلغت إجمالي 6.6 مليار دولار.

هذا يعني أن أكبر عمليات تصفية كانت تمثل حصة كبيرة من الصفقة، بينما شكل باقي المشاركين بقية المليارات.

كما أن الصفقة تتبع نمطًا بدلاً من أن تكون دفعة واحدة من السيولة. منذ عام 2021، أجرت OpenAI مبيعات ثانوية، ويقدر أن 300 إلى 500 موظف حققوا أكثر من 10 ملايين دولار لكل منهم من العائدات الثانوية عبر عدة جولات.

لماذا يهم ذلك؟ لأن عمليات البيع الثانوي المتكررة تشير إلى سوق خاص ناضج حول أسهم OpenAI. فهي توفر صمام أمان للموظفين، لكنها تؤدي أيضًا وظيفة أخرى: فهي تساعد على تحديد سعر حقيقي للشركة استنادًا إلى ما هو مستعد المستثمرون لدفعه.

ماذا تقول عملية البيع عن تقييم OpenAI

قيمت عملية المناقصة في أكتوبر 2025 شركة OpenAI بـ 852 مليار دولار. هذا الرقم هو أحد أهم الاستنتاجات من البيع، لأنه يضع رقم سوقي ثابت على شهية المستثمرين لأسهم OpenAI.

من الناحية العملية، كانت عملية المناقصة أكثر من مجرد فائدة للموظفين. كانت حدث تقييم. لم يكن المستثمرون يتفاعلون فقط مع قصة مستقبلية افتراضية؛ كانوا يشترون أسهمًا بسعر يشير إلى أن قيمة OpenAI كانت بالفعل 852 مليار دولار كشركة خاصة.

يساعد ذلك على تفسير سبب اهتمام الأسواق بشكل كبير بأي إدراج مستقبلي. يتوقع التوقع أن يكون تقييم IPO المحتمل لـ OpenAI أكثر من 1.5 تريليون دولار. هذا ليس خطة طرح عام مؤكدة، لكنه يظهر مدى التوقعات الحالية حول الشركة.

هناك أيضًا تبعات تجارية أوسع هنا. يمكن للمبيعات الثانوية الكبيرة أن تساعد الشركة على الاحتفاظ بالمواهب من خلال إثبات أن التعويضات القائمة على حقوق الملكية لها قيمة قريبة الأجل. وفي الوقت نفسه، يمكن أن تعزز تقييم السوق الخاص المتصاعد دون إجبار الشركة على دخول الأسواق العامة قبل أن تكون جاهزة.

لماذا يهم عملية البيع الثانوية لأسهم OpenAI للموظفين والمستثمرين

تسلط عملية البيع الثانوية لأسهم OpenAI الضوء على وضع نادر في سوق اليوم: شركة ذات وضع قبل الاكتتاب العام ولكن بسيولة بحجم السوق العام. قليل من الشركات الخاصة يمكنها دعم عرض مناقصة للموظفين بقيمة 6.6 مليار دولار مع احتفاظها بتقييم قدره 852 مليار دولار.

هذا المزيج يغير من قواعد اللعبة التقليدية للشركات الناشئة. بدلاً من اعتبار الاكتتاب العام هو الطريقة الوحيدة للحصول على عائد كبير، أنشأت OpenAI بالفعل آلية لتمكين الموظفين الحاليين والسابقين من تحقيق أرباح من حقوق الملكية على نطاق واسع.

كما أنها تصقل السؤال التالي الذي يحيط بالشركة. إذا كانت جولات البيع الثانوي منذ 2021 قد أنتجت بالفعل عشرات الملايين لبعض الموظفين وأكثر من 10 ملايين دولار لكل منهم لنحو 300 إلى 500 شخص، فإن أي عرض عام مستقبلي سيأتي بتوقعات تتجاوز بشكل كبير النمط التقليدي للاكتتاب التكنولوجي. شركة تدعم بالفعل أحداث سيولة بمليارات الدولارات للموظفين في الأسواق الخاصة ستدخل وول ستريت تحت ضغط لتبرير أرقام عادةً ما تكون محجوزة لأكبر الشركات على وجه الأرض.