لقد رأيت بعض الالتباس حول عرض USDM، والذي ينخفض على العديد من لوحات المعلومات. ملخص سريع؛ هذا صحي لنظام بيئي جديد في الوقت الحالي. لكن الشرح طويل (على الرغم من أنه ليس معقدًا):

نحن دائمًا نتحدث عن "المال" كما لو أنه تعريف بسيط لكن الاقتصاديين لديهم تعريفات متعددة، كل منها يقيس مجموعة مختلفة من الأصول التي تعتبر جزءًا من عرض النقود.
ربما سمعت مصطلحات مثل عرض النقود M1 أو عرض النقود M3 إذا كنت تقرأ الأخبار المالية كثيرًا أو درست الاقتصاد في المدرسة.
في أدنى مستوى من الهرم، أضيق تعريف هو M0 (والذي يأخذ اسمها من مصدر العملة المستقرة @m0). هذا هو العملة المادية + رصيد بنوكك في البنك المركزي.
⬆️ هذا هو ما ستعرضه معظم لوحات المعلومات لعرض العملة المستقرة، لأنه من السهل نسبياً عدّه.
فقط قم بجمع الرموز، وبالطبع البنوك المركزية عادة لا تحتفظ بأرصدة غير رمزية في Circle أو Tether أو Paxos.
على الرغم من أن هذا رقم مفيد، إلا أنه يستثني معظم ما نعتبره في الاستخدام اليومي "مالاً".
M1 هو الطبقة التالية في سلسلة النقود، ويشمل M0 + الودائع الجارية. عندما تقول إن لديك 500 دولار في حسابك الجاري، فإنك تدرج M1 في تعريفك للمال.
⬆️ هذا هو المكان الذي يقبع فيه إيداع في @aave، @Morpho، أو أسواق قصيرة الأجل في سلسلة النقود.
مرر سريع عبر الطبقات الأخرى لفضولك الخاص:
M2 = M1 + حسابات التوفير + صناديق السوق المالية
M3 = M2 + الودائع الزمنية + اتفاقيات إعادة الشراء + الديون قصيرة الأجل (عادة حتى عامين)
حتى اليوم، عرض USDM من نوع M1 > عرض M0. بشكل عام، هذا هو الحال دائمًا مع أي عملة، لأنه يحدث عندما يحدث الإقراض بالاحتياطي الجزئي، مثلما يحدث على Aave، Morpho، Euler، Compound، أو بنك تقليدي.
في حالة USDM، انخفض عرض M0 بينما استمر عرض M1 في النمو. وتذكر أن M1 لا يمكن أن ينقلب بدون M0 (لكن يمكن أن يستمر بدونها طالما أن الدين صحي).
هذا بسبب تجارة حمل عبر السلاسل. أصبح USDM عملة تمويل أكثر جاذبية من USDC، ويتم إعادة تمويل الديون.
يجب أن يكون هذا خبرًا جيدًا لأولئك القلقين بشأن طلب USDM الذي يقتصر على التكرار على MegaETH Aave - فهي حالة استخدام ثانية.
نظرًا لارتفاع معدلات Aave مع زيادة الاستخدام، في مرحلة ما سيتوقف USDM عن كونه عملة تمويل جيدة، وسنصل إلى توازن.
هذه هي آلام النمو لمسار صحي لعملة مستقرة جديدة (ما البديل، أن لا يرغب أحد حتى في اقتراضها؟) - وهي في الغالب وظيفة التركيز على سوق Aave.
مع قبول USDM في تطبيقات أخرى ودخول مقرض أو ثلاثة آخرين للحصول على جزء من السوق، أتوقع تقليل التقلبات في عرض M0 لـ USDM، بينما يواصل M1 النمو بوتيرة أكثر استدامة.