نسخة مختصرة من 800 كلمة من مؤتمر المساهمين لشركة بيركشاير لعام 2026 تأتي

الوقت الأوسط في الولايات المتحدة، 2 مايو، السبت، يقام الحدث السنوي لصناعة الاستثمار — مؤتمر المساهمين لشركة بيركشاير هاثاوي لعام 2026 في أوماها.

استمر المؤتمر حوالي نصف ساعة، وتحدث المدير التنفيذي الجديد أبيل عن عدة قضايا ساخنة، وجلس وارن بافيت البالغ من العمر 95 عامًا في الصف الأمامي ليشارك في الحديث، وأجرت CNBC مقابلة حصرية معه.

هذه هي المرة الأولى خلال ستين عامًا منذ تولي بافيت قيادة بيركشاير التي يُعقد فيها اجتماع المساهمين بشكل "خلف الكواليس"، وهو أيضًا أول اختبار علني "للضغط" لوريث بافيت، غريغ أبيل.

إشراك رؤساء شركات بيركشاير على المنصة مع أبيل للرد على الأسئلة، هو التغيير الأكثر رمزية في اجتماع المساهمين هذا العام. هذا الإجراء يرسل إشارة واضحة: سلطة بيركشاير لم تعد تعتمد على جاذبية شخصية، بل ستُبنى على نظام تشغيل أكثر تنوعًا.

ملخص النقاط الرئيسية لاجتماع المساهمين كما ورد على Wallstreetcn:

1. حديث بافيت عن السوق:

البيئة الحالية ليست مثالية، وشغف الناس بالمقامرة لم يكن بهذا المستوى من قبل.

أفضل وقت للشراء هو عندما يكون الجميع غير متصلين، ولا يردون على الاتصالات.

الأشياء التي يناقشها الناس ويقلقون بشأنها عادة لا تحدث، وإنما المفاجآت غير المتوقعة كالطيور السوداء هي التي تهز السوق.

2. حديث بافيت عن خليفته:

أبيل قام بكل ما فعلته من قبل، بل وأكثر، وهو يتفوق في جميع الجوانب، لذلك نحن نعطي هذا القرار 100 نقطة.

3. حديث بافيت عن أبل:

قبل 10 سنوات، اشترينا أسهم أبل بمبلغ 35 مليار دولار، ومع توزيع الأرباح، أصبح الآن 185 مليار دولار، وأنا لم أفعل شيئًا.

كوك حل محل ستيف جوبز، وحقق معجزة في إدارة الأعمال الأمريكية.

4. حديث أبيل عن الذكاء الاصطناعي:

يجب أن يكون الذكاء الاصطناعي مفيدًا لأعمالنا. لن نستخدم الذكاء الاصطناعي من أجل الذكاء الاصطناعي فقط. سننشره بشكل محدود، مع التركيز على خلق قيمة.

الفيديو المزيف لبافيت الذي عُرض في المؤتمر يبرز مخاطر الأمن السيبراني التي يسببها الذكاء الاصطناعي.

بناء مراكز البيانات واحتياجاتها للشبكة الكهربائية تفتح فرص نمو هائلة لشركات المرافق.

تكاليف استهلاك الطاقة لمراكز البيانات يجب أن تكون معزولة عن مستخدمي الشبكة الكهربائية.

5. حديث أبيل عن الاستثمار:

نؤكد على أن أبل، أمريكان إكسبريس، موديز، وكوكاكولا هي الركائز الأساسية لمحفظة الأسهم.

نحن نتعاون بشكل "مطلق" مع بافيت في مجال الاستثمار.

استثمارنا في أكبر خمس شركات تجارية يابانية هو استراتيجي طويل الأمد، ويعزز التعاون مع شركات مثل ناتشوجي.

هيكل بيركشاير الداخلي مبسط وفعال، ويملك القدرة على تنسيق رأس المال عبر المجموعات، ولن يقوم بتقسيم أو فصل الشركات التابعة.

6. حديث أبيل عن "من هو شارلي مانجر الخاص به":

علاقة بافيت ومانجر لا يمكن استنساخها.

أنا محاط بأشخاص ممتازين، ويمتلكون فريق إدارة ممتاز، وسأتواصل معهم لأخذ آرائهم.

7. نائب رئيس شركة التأمين في بيركشاير، أجيط جاين:

موافقة ممرات هرمز تعتمد على السعر، والدعم من القوات البحرية الأمريكية أحد شروط التأمين.

من غير المحتمل أن يصل الذكاء الاصطناعي قريبًا إلى مستوى يمكنه الموازنة بين التسعير والمطالبات، وسيستغرق ذلك سنوات عديدة.

إذا كنت تتوقع أن يخبرك الذكاء الاصطناعي أي الأسهم تشتري وأيها تبيع، فهذه غير متوقعة.

قبل قليل، أصدرت بيركشاير هاثاوي تقرير الربع الأول، ونذكر بعض النقاط:

حقق بيركشاير هاثاوي أرباح تشغيلية بقيمة 11.346 مليار دولار في الربع الأول من عام 2026، بزيادة 18% عن العام السابق. وارتفعت أرباح التأمين بنسبة 28%، وأرباح شركة السكك الحديدية BNSF بنسبة 13%، وتحول كبير في أرباح العملات الأجنبية.

تقلص صافي الخسائر من استثماراتنا إلى 1.24 مليار دولار من 5.038 مليار دولار في نفس الفترة من العام الماضي، مما أدى إلى نمو صافي الأرباح وفقًا لمبادئ GAAP بنسبة تقارب 120%.

احتياطي النقد في الربع الأول بلغ 3970 مليار دولار، وهو أعلى مستوى على الإطلاق.

حتى 31 مارس، تركز 61% من القيمة السوقية الإجمالية لاستثمارات بيركشاير على أمريكان إكسبريس، وأبل، وبنك أوف أمريكا، وشيفرون، وكوكاكولا.

وفيما يلي ملخص لنقاط مؤتمر المساهمين لعام 2026، حسب الترتيب الزمني:

في الشوط الأول، تم التنسيق مع نائب رئيس التأمين، أجيط جاين، وفي الشوط الثاني، مع رئيس شركة السكك الحديدية BNSF، كاتي فارمر، ورئيس شركة نيت جيتس، آدم جونسون.

عند افتتاح اجتماع المساهمين، قام أبيل رسميًا بارتداء قميص يحمل الرقم "60" تكريمًا دائمًا لوارن بافيت، الذي يُعد "نبي أوماها"، بعد أن أعلن عن تقاعده من قيادة الشركة، وهو تقليد في الرياضة يُمنح لأبطال الرياضة.

القميص يُعلّق على السقف بجانب قميص الراحل تشارلي مانجر، الذي يحمل الرقم "45"، والذي يرمز إلى سنوات خدمته في الشركة.

قال أبيل: "يسعدني أن أعلن أن هذين القميصين سيظلان دائمًا معلقين هناك."

الساعة 21:20، افتتاح مؤتمر المساهمين لعام 2025

جلس وارن بافيت البالغ من العمر 95 عامًا في الصف الأمامي قبل أن يتلقى التصفيق الحار من الحضور. هذه هي المرة الأولى خلال ستين عامًا التي لا يكون فيها بافيت هو النجم الأبرز في اجتماع بيركشاير السنوي.

افتتح الاجتماع بمقطع تكريمي لبافيت، حيث استعرضت لقطات وفيديوهات نادرة من حياته، مع موسيقى من "هيوي لويس" وفرقة الأخبار، وأبرز لقطات من اجتماعات سابقة.

قدم أبيل، بترتيب أبجدي، أعضاء الشركة المهمين، وعند ذكر بافيت، حظي بتصفيق حار من الجميع.

21:45 مدح بافيت لأبيل: "مرشح القيادة" بنسبة 100%

استلم بافيت الميكروفون من مقعده، وكرر مدحه لأبيل. وأشار إلى أن اليوم يصادف ذكرى إعلان تعيين أبيل كمدير تنفيذي.

قال بافيت: "هذا هو القرار الصحيح الذي اتخذناه، وحقق نجاحًا بنسبة 100%. لقد قام بكل ما فعلته، بل وأكثر، وهو الشخص المناسب."

21:50 مدح بافيت لمدير أبل التنفيذي، كوك:

في كلمته الافتتاحية، طلب من تيم كوك، المدير التنفيذي السابق لأبل، أن يقف لتحية الجمهور، وهو تلميح لانتقال السلطة من بافيت إلى أبيل.

تحدث بافيت عن الضغط الهائل الذي واجهه كوك عند توليه قيادة ستيف جوبز، وكيف أنه لم يخيب الآمال وقدم نتائج مبهرة.

قال بافيت:

فكروا في الأمر، أن تتولى قيادة شركة ستيف جوبز، وأن تتجاوز إنجازاته، يتطلب شجاعة هائلة. هذا يُعد من أعاجيب الأعمال الأمريكية. شكراً لك، تيم.

بعد وفاة ستيف، قررنا استثمار جزء من أموالنا، وخصصنا حوالي 10% من أصول بيركشاير لأبل، وهو في الواقع استثمار بين يدي تيم، الذي حول هذا الاستثمار إلى عائد قبل الضرائب يقارب 185 مليار دولار.

أعلن كوك قبل أيام عن استقالته من منصبه، وسيخلفه جون تينيس، رئيس قسم الأجهزة في أبل.

22:00 أبيل يشرح نتائج التقرير المالي

قال أبيل إن السوق التأميني يتجه نحو التيسير مع تصاعد المنافسة. وذكر أن عملاء التأمين على السيارات يشهدون ظاهرة مقارنة الأسعار غير مسبوقة.

22:20 رفض أبيل المراهنة على الذكاء الاصطناعي، واستمرار فلسفة استثمار بافيت

مدير بيركشاير أبيل عن الذكاء الاصطناعي: "لن نستخدم الذكاء الاصطناعي من أجل الذكاء الاصطناعي فقط. سننشره بشكل محدود، مع التركيز على خلق قيمة."

وأشار أبيل إلى أن بيركشاير تتخذ موقفًا حذرًا في تطبيق وإدارة الذكاء الاصطناعي، على عكس الشركات التي تسعى لإعادة تشكيل أعمالها أو إعادة تسمية علاماتها التجارية بسرعة.

قال أبيل إن بيركشاير ستنشر الذكاء الاصطناعي بشكل مركّز، مع التركيز على خلق قيمة فعلية، مع إدراك المخاطر المحتملة على "البشر"، وأن الشركة تتابع الأمر عن كثب.

22:40 أبيل يعتقد أن بناء مراكز البيانات سيحقق نموًا هائلًا للمرافق

قال أبيل إن بناء مراكز البيانات على نطاق واسع واحتياجاتها للشبكة الكهربائية يخلق فرص نمو كبيرة لقطاع المرافق.

وأشار إلى توسع مراكز البيانات الضخمة في ولاية أيوا، موضحًا أن الطلب على الطاقة لا يزال أقل بكثير من السعة القصوى:

من حيث الحمل الأقصى لمراكز البيانات — أي استهلاك الكهرباء الفعلي — هو حوالي 8%. ويأمل القطاع أن يصل إلى 5-10%، ونحن وصلنا إلى 8%. لذلك نتوقع أن يرتفع هذا النسبة بنسبة 50% أو أكثر خلال الخمس سنوات القادمة.

وشدد أبيل على أهمية فصل تكاليف استهلاك مراكز البيانات عن مستخدمي الشبكة العادية، بحيث يتحملها مزودو الطاقة أنفسهم. وقال: "مشغلو مراكز البيانات الضخمة، ومراكز البيانات، وكل أنواع المستخدمين — يجب أن يتحملوا جميع التكاليف بأنفسهم."

في ظل موجة الذكاء الاصطناعي، أصبح ضغط مراكز البيانات على الشبكة الكهربائية مصدر قلق للمجموعات البيئية وحقوق المستهلكين.

22:50 شركة Clayton لبناء المنازل المسبقة الصنع تتأثر بمستوى أسعار الفائدة

قال أبيل إن شركة Clayton Homes، لبناء المنازل المسبقة، تتأثر بمستوى أسعار الفائدة المرتفعة، حيث يواجه المشترون ضغوطًا من ارتفاع أسعار الرهون العقارية وغيرها. ويعزى ذلك بشكل رئيسي إلى مستوى الفائدة الحالي. كما يواجه المستهلكون تحديات أخرى.

قال أبيل إن هدف الشركة هو توفير "سكن ميسور" للمستهلكين الأمريكيين، وهو ما حظي بتصفيق حار من الحضور.

23:05 أول سؤال في جلسة الأسئلة والأجوبة: بافيت يسأل: لماذا تحتفظون بأسهم بيركشاير على المدى الطويل؟

شهدت الجلسة درسًا حيًا عن مخاطر الذكاء الاصطناعي، حيث بدأ أبيل بمقطع فيديو يظهر فيه وجه مألوف.

على الشاشة، يظهر شخص يرتدي بدلة ويعرف نفسه بأنه وارن بافيت، ويسأل أبيل: لماذا يجب على المستثمرين الاحتفاظ بأسهم بيركشاير على المدى الطويل؟

مرحبًا، أنا وارن، من أوماها. أبيل، لقد تابعت هذه الشركة منذ فترة طويلة جدًا، فترة طويلة جدًا. سؤالي بسيط. أنا عمري 95 سنة، ولا أفتقر إلا للوقت وكوكاكولا الكرز. أريد أن أعرف — فقط لأخبر أصدقائي المساهمين — لماذا يجب عليهم الاحتفاظ بأسهم بيركشاير على المدى الطويل؟

ثم كشف أبيل الحقيقة: هذا الفيديو ليس صورة حقيقية، بل هو فيديو "مُزوّر عميق" (deepfake) تم إنشاؤه باستخدام تقنية الذكاء الاصطناعي. واستغل الفرصة ليحذر الحضور من مخاطر الأمن السيبراني.

بالنسبة لسؤال بافيت عن "لماذا يجب على المستثمرين الاستمرار في الاحتفاظ بأسهم بيركشاير"، أكد أبيل أن قوة الشركة تكمن في احتياطياتها النقدية الضخمة التي تبلغ 3970 مليار دولار، والتي تمنح بيركشاير حرية التصرف الكاملة. قال:

نحن نمتلك نقدًا وسندات حكومية، ولهذا الغرض عدة استخدامات، ونحن لا نخطط أن نكون مقيدين بأي شخص.

وأعاد تأكيد المبادئ الاستثمارية والإدارية التي ظل بافيت يلتزم بها لسنوات طويلة.

قال للمستثمرين: أن الاحتفاظ بالنقد على شكل سندات حكومية، والحفاظ على الاستقلال المالي، وتخصيص رأس المال بمرونة، والانتباه لمخاطر "الغرور" (Arrogance)، والبيروقراطية (Bureaucracy)، والرضا الذاتي (Complacency)، كلها من الأولويات في بيركشاير:

لقد سمعنا مرارًا وتكرارًا أن "الغرور، والبيروقراطية، والرضا الذاتي" هي "ثلاث سموم" قد تفسد الشركة وتدمرها في النهاية. ونحن لن نسمح بحدوث ذلك في بيركشاير.

وصف بيركشاير بأنها شركة فريدة من نوعها — قادرة على دمج أعمال متنوعة جدًا، وفي الوقت ذاته، تمتلك القدرة على تخصيص رأس المال بسرعة ومرونة:

بيركشاير شركة مجموعة، ونحن ندرك ذلك. لكننا شركة مجموعة مختلفة، لأننا قادرون على تخصيص رأس المال بكفاءة عالية. يمكننا نقل الأموال من الأعمال التأمينية إلى غير التأمينية، أو استثمارها في الأسهم، أو الاحتفاظ بالنقد عندما نرى أن ذلك مناسب.

أبيل: هذا الفيديو المزيف لبافيت يسلط الضوء على مخاطر الأمن السيبراني التي يسببها الذكاء الاصطناعي:

هذا بمثابة تحذير مهم لفريقنا. إنه يمثل خطرًا كبيرًا نواجهه يوميًا في بيركشاير.

بيركشاير ستعمل على استخدام التكنولوجيا للتعرف على التهديدات السيبرانية، خاصة في قطاع التأمين.

وأود أن أوضح أن هذا الفيديو المزيف لبافيت تم إنتاجه بدون مشاركة أو إذن منه شخصيًا.

23:15 أول سؤال حقيقي في جلسة الأسئلة والأجوبة: بالنظر إلى أدوات الذكاء الاصطناعي الحالية، أين تكمن ميزة المنافسة لبيركشاير؟

نائب رئيس التأمين، أجيط جاين، قال: "الذكاء الاصطناعي الآن شائع جدًا. في مجال التأمين وغير التأمين، الجميع يدخل في هذا المجال. من الواضح، إذا أصبح الذكاء الاصطناعي كما يتوقع الناس، فسيكون مغيرًا لقواعد اللعبة بشكل كبير."

وأضاف: "نحن نرى أن الذكاء الاصطناعي يُستخدم حاليًا كأداة إنتاجية، كآلية لخفض تكاليف العمالة وتنفيذ الأعمال الروتينية المتكررة. لا أعتقد أن الذكاء الاصطناعي يمكن أن يصل إلى مستوى اتخاذ القرارات في التسعير، أو المطالبات، أو الموازنة بين المصالح، في الوقت القريب. هذا سيستغرق سنوات."

وتابع: "وأنا أميل إلى التشكيك. إذا قال لي أحدهم إنه يمكنه حل هذه المشكلة، فسأكون مندهشًا. لذلك، إذا كنت تتوقع أن يخبرك الذكاء الاصطناعي أي الأسهم تشتري وأيها تبيع، فهذه غير متوقعة."

قال جاين، قبل أسابيع، عندما كان يتحدث مع أبيل، إن الأخير استدعى فريقه على الفور لمناقشة الأمر، وذكر مخاطر الشبكة، وهو ما ناقشناه سابقًا.

ثم تطرقوا إلى كيفية تحسين كفاءة كتابة وإدارة الشفرات في جميع أعمال التأمين، وذكروا ذلك على الفور. وتحدثوا عن أهمية أن يكونوا أكثر كفاءة، وأعطوا مثالًا جيدًا على ذلك.

قصدي، إذا نظرنا إلى خطر معين، وتركنا الأمر للمسؤولين التقليديين عن الاكتتاب، فسنركز على أكبر خمسة مخاطر فقط، لكن فريقك أشار إلى أن هناك مخاطر أخرى.

الآن، يمكننا بسرعة أن نركز على تلك المخاطر الكبيرة، ولكن باستخدام التكنولوجيا، يمكننا أن نرى بسرعة مخاطر أخرى. ربما نركز على 15 خطرًا آخر، ونكون قادرين على تقييمها بشكل قوي.

23:20 السؤال الثاني: كيف نوازن بين الصبر والعمل؟

السؤال: كمستثمر شاب يتعامل مع عدم اليقين والتغيرات التكنولوجية السريعة، كيف تميز بين الصبر والعمل؟

إجابة أبيل: أحد أكبر مزايا بيركشاير هو الصبر والانضباط في تخصيص رأس المال. مع مرور الوقت، ستظهر فرص. هذا لا يعني أنه لا توجد فرص الآن، لكنه لا يعني أيضًا أنه يتعين عليك استثمار كل رأس مالك الآن أو إنفاق كل أموالك.

هذه هي الطريقة التي نتصرف بها يوميًا، ونحن نعرف أن لدينا كمية هائلة من النقد وسندات الحكومة الأمريكية، ونعتبرها أصولًا. أعتبر أن هذا النقد هو أصل، وفرصة كبيرة. عندما تشعر أن هناك فرصة ذات قيمة قوية، ستشعر بأنها اللحظة المناسبة. متى نرى ذلك؟

لقد أوضحنا فلسفتنا الاستثمارية، وأحد أهم مبادئها هو أن نفهم جيدًا ما نستثمر فيه. نريد فهمًا عميقًا — ذكرت التكنولوجيا، وسرعة التغير فيها. أبدأ دائمًا من هذه النقطة، وأعرف أن في بيركشاير نعمل دائمًا بهذه الطريقة: هل نفهم هذا العمل؟ هل نفهم هذه الفرصة؟ والأهم، هل نفهم المخاطر؟

ثم نريد أن نكون واضحين جدًا بشأن التوقعات الاقتصادية خلال 5 أو 10 سنوات. نعم، السنة القادمة مهمة، لكننا لا نستثمر من أجل سنة واحدة. نحتاج إلى رؤية طويلة للمسار المستقبلي للفرصة. وسنحتفظ بهذه الاستثمارات إلى الأبد.

نفكر هكذا: نريد أن نكون واثقين جدًا من أن فريق الإدارة هناك قادر ويعمل بنزاهة عالية. لكن الأهم، أن القيمة يجب أن تثبت أن استثمار رأس مالنا هناك منطقي. نحن لا نرغب في استثمار رأس مال في فرصة دون ضمان.

نريد أن نعرف أن الأمر يتوافق مع مبادئنا، ثم نتصرف بسرعة وحسم، ونستثمر بكميات كبيرة.

23:25 السؤال الثالث: كيف توازن بين إدارة الشركات التابعة بالكامل واستثمارات الأسهم، وكيف تنظر إلى محفظة الأسهم الضخمة؟

السؤال: أبيل، بالنظر إلى خلفيتك كمدير للأعمال، وهذا يختلف عن خلفية وارن كمستثمر في السوق العام. كيف توازن بين إدارة الشركات التابعة بالكامل ومحفظة الأسهم التي تبلغ 2880 مليار دولار؟ وهل ستغير نظرتك كمشغل للأعمال تقييمك لفرص الاستثمار الجديدة مقارنة بوارن؟

شارك أبيل رؤيته الجديدة حول محفظة الأسهم الضخمة لبيركشاير، مؤكدًا على استراتيجية التركيز على عدد قليل من الأسهم الأساسية كمحور للاستثمار.

وصف أبيل أبل، أمريكان إكسبريس، موديز، وكوكاكولا بأنها "الرباعية الأساسية"، ويعتبرها حجر الزاوية في استثمارات بيركشاير. وأشار أيضًا إلى حيازاته الكبيرة في الشركات اليابانية الكبرى، واعتبرها دعائم أخرى للمحفظة، مع تأكيد التزامه طويل الأمد بهذه الشركات. بالإضافة إلى تلك الحيازات الأساسية،** ذكر أبيل استثمارات أخرى مهمة، مثل بنك أوف أمريكا، وشيفرون، وAlphabet.** في الربع الثالث من 2025، اشترى حوالي 4 مليارات دولار من أسهم Alphabet.

قال أبيل: "سألعب دورًا أكثر نشاطًا في إدارة الاستثمارات، وأقوم بزيادة أو تعديل مراكزنا عند الحاجة." وأضاف أن قراراته الاستثمارية تتم بالتعاون الكامل مع بافيت.

قال أبيل: "لقد أدرت أعمال شركة بيركشاير للطاقة لسنوات، وخبرتي في غير التأمين. الحمد لله، منذ 8 أو 9 سنوات، وأنا أعمل مع جاين في مناصب مهمة. هذا أتاح لي فرصة مهمة لفهم تلك الأعمال."

كما ذكر أن لديه فهمًا عميقًا للأعمال والقيادة، لكنه يعي أن هناك فرصًا لا تزال قائمة. وأكد على أهمية تخصيص رأس المال بشكل مناسب، مع تقييم المخاطر، وتحفيز الأداء الممتاز. لأنه، كصاحب عمل، من السهل أن تركز على مؤشراتك الداخلية، لكن من الضروري أن تنظر إلى ما يراه العملاء، وما يشعرون به، وما يفعله المنافسون. هذا هو القيمة التي يمكن أن نضيفها في التشغيل.

وأشار إلى أنه يخطط لزيادة مسؤولية آدم رايت، الذي يدير 32 شركة، ويشغل مناصب إضافية. وهو يعتقد أن لديه معرفة تشغيلية ممتازة، ويشجع على الأداء المتميز، ويعمل مع فريق التأمين.

أما بالنسبة لمحفظة الأسهم وتوزيع الوقت، فذكر أن هناك فرصًا هائلة لاستخدام رأس المال على الميزانية العمومية. وشارك حجم النقد وسندات الحكومة الأمريكية، مؤكدًا أن استثماراتنا مركزة جدًا، مع وجود محفظة أسهم رئيسية، وتركز على عدد محدود من الأسهم.

وأوضح أن استثماراته اليابانية مهمة، وأنه يواصل شراء حصص مناسبة، مع الحفاظ على مستوى إجمالي أقل من 2000 مليار دولار، حاليًا حوالي 850 مليار دولار، بالإضافة إلى استثمارات أخرى مثل بنك أوف أمريكا، وشيفرون، وجوجل، بمجموع يقارب 700 مليار دولار. هذا يوضح أن جزءًا كبيرًا من استثماراتنا مركزة جدًا، وأن إدارة هذه الاستثمارات بشكل نشط محدود.

كما أن لدينا فهمًا عميقًا للأعمال، وفريق إدارة قوي، ونناقش الأمور مع وارن بشكل دائم. وإذا حدث شيء في تلك الشركات، نناقشه خلال أسبوع أو شهر، أو نتابع أدائها. على سبيل المثال، قبل 48 ساعة، أعلنت الشركات اليابانية عن نتائجها، وناقشنا ذلك مع وارن.

هذه هي الاستثمارات الأساسية، لكننا لا نغفل عن تقييمها المستمر، أو عن فرص شراء أو تعديل مراكزنا فيها.

نحن نعرف تلك الأعمال، ونعرف فرق الإدارة، وهذه من الأمور التي نناقشها مع وارن. نحن نضع أموالنا في استثمارات مركزة، ونركز على إدارة نشطة، لكن بشكل محدود.

نستخدم رأس المال بشكل استراتيجي، سواء في السوق أو في عملياتنا التشغيلية، أو في التأمين.

أما توزيع الوقت، فنحن نخصص وقتًا كبيرًا للتشغيل، ونرى فرصًا للتحسين، وتقليل الفجوات في الأداء. نراجع استثماراتنا الحالية، ونفكر في زيادتها أو تقليلها، ونبحث عن فرص استحواذ أو استثمار في شركات خاصة أو عامة.

كما ندرس إمكانية شراء حصص إضافية في شركات نعرفها جيدًا، ونقيمها وفقًا للتوقعات الاقتصادية والمخاطر.

قال جاين: "أعتقد أن تخصيص رأس المال وإدارة الأعمال هما وجهان لعملة واحدة. وارن قال منذ سنوات: "مدير رأس مال جيد سيكون مدير أعمال جيد، والعكس صحيح."

أما أبيل، فقال: "عند النظر إلى شركاتنا التشغيلية، لدينا فريق موهوب جدًا. نحن نعرف أعمالنا جيدًا، ونعرف إدارة المخاطر، ونقيم الفرص بشكل دقيق. نعرف أين نضع رأس مالنا، وأين نركز جهودنا."

23:35 السؤال الرابع: كيف يفكر المستثمرون على المدى الطويل في تخصيص رأس المال، مع وجود تكلفة فرصة للصبر؟

السؤال: عندما يكون الصبر يحمل تكلفة فرصة فعلية، كيف ينبغي للمستثمرين على المدى الطويل أن يفكروا في استراتيجيات تخصيص رأس المال اليوم؟ وكيف يوازن الشخص بين الصبر والعمل، خاصة مع سجل وارن الطويل من الأداء المتميز؟

أبيل: مرة أخرى، تتطابق فلسفتنا في تخصيص رأس المال مع نهجنا الطويل الأمد، وهو يتماشى تمامًا مع مالكي الشركة والمساهمين الحاضرين. هم يتبعون أسلوب استثمار طويل الأمد جدًا. ونحن محظوظون بوجود قاعدة مالكين فريدة من نوعها في استثماراتنا. وعلى المدى الطويل، ستتاح لنا فرص كبيرة. هذا يعود إلى الصبر والانضباط في تخصيص رأس المال. هل نعرف ما سيحدث غدًا؟ أو هل ستحدث تلك الأحداث بعد ثلاث سنوات أو سنتين؟ لا، لكن السوق يختل، وهذا يتيح لنا فرصة لاتخاذ إجراءات. هذا هو المكان الذي نستخدم فيه انضباطنا، بمعرفة فلسفتنا الاستثمارية حول هذه الأنشطة.

وليس الأمر أن لدينا شركات ممتازة لا نرغب في امتلاكها. نحن نرغب في امتلاك الكثير منها، لكن بحذر. على المدى الطويل، سنكون سعداء بامتلاك تلك الشركات، لأنها تتمتع بقيادة ممتازة، ونحن نقيّمها بشكل جيد. أعتقد أنه عندما تنظر إلى العالم، فهناك العديد من الشركات الممتازة، لكنها ليست كثيرة جدًا. ومع ذلك، فهي موجودة. لكن، بالنسبة للسعر، والتوقعات الاقتصادية، والمخاطر، نحن لا نرغب في شراءها بسعر مرتفع جدًا، سواء كانت أسهمًا جزئية أو كاملة.

هذه هي الأمور التي نخصص لها وقتنا: أولاً، أن نكون منضبطين؛ ثانيًا، أن نكون واعين لفرصنا الأساسية التي نقدرها أو نرغب في شرائها بسعر مناسب. وهذا يعود إلى الانضباط.

أما كيف أوازن بين الصبر والعمل، فمرة أخرى، هذا يتوافق مع دوري، وأنا محظوظ للعمل مع وارن، وجاين، وغيرهم. نحن نحب ما نعمل، ونؤمن بشركة بيركشاير. وارن قدم التزامًا كبيرًا، ويفهم الشركة ويحبها. وهو يرغب في بناء شيء طويل الأمد، بما في ذلك الفرص التي قد تنشأ. أما أنا، فبالنسبة لي، أشارك نفس الحماس، وأعتزم أن أعمل بنفس الطريقة التي عملنا بها في الماضي.

جاين: أنت تعرف، أن التأمين، مثل الاستثمار، هو لعبة تتطلب الصبر. من الصعب جدًا أن تظل غير مبالٍ، ولا تفعل شيئًا. عندما أوظف أشخاصًا، أقول لهم مباشرة: عملك هو أن تقول "لا". يوميًا، ستواجه العديد من الصفقات، لكن مسؤوليتك الأساسية أن تقول "لا". أحيانًا، تصادف صفقة قوية جدًا، وتصرخ "المال يأتي"، وعندها تعود إليّ، ونقرر معًا ما إذا كنا سنفعل ذلك أم لا.

تخيل، عندما يضلل الوسطاء الناس، ويقودونهم إلى لندن، وأنت تجلس هناك، ولا تفعل شيئًا، فهذا أمر صعب جدًا. أعتقد أن القدرة على قول "لا" هي الاختبار الحقيقي للنجاح في التأمين، وأيضًا في الاستثمار.

23:40 السؤال الخامس: كيف نغطي تأمين السفن العابرة لمضيق هرمز؟

عندما سُئل عن موعد وكيفية تقديم بيركشاير للتأمين للسفن العابرة لمضيق هرمز، أجاب نائب رئيس التأمين، أجيط جاين، ببساطة ووضوح: "ببساطة، يعتمد على السعر". تلا ذلك تصفيق حار وضحك من الحضور.

قال جاين إن بيركشاير تشارك في خطة لتأمين السفن العابرة لمضيق هرمز، لكن لم يتم إصدار أي بوليصة حتى الآن. وقد أُغلق المضيق أو خضع لرقابة صارمة خلال الحروب بين أمريكا وإيران. وأضاف: "شاركنا بشكل محدود في خطة لتأمين السفن، لكن لم نصدر أي بوليصة حتى الآن."

وأشار إلى أن دعم البحرية الأمريكية للممرات المائية، سيكون أحد شروط التأمين. وقال: "الخطة لا تزال قيد التطوير. وإذا استطعنا الحصول على شروط مرضية — بما في ذلك قرارات التأمين، وضمانات البحرية الأمريكية — فقد حددنا سعرًا مقبولًا للتأمين. لكن، لم يحدث أي تقدم ملموس حتى الآن."

23:45 السؤال السادس: كيف تدير محفظة وارن بافيت الاستثمارية؟

السؤال: كيف تدير محفظة وارن بافيت الاستثمارية؟

أبيل: فيما يخص إدارة المحفظة الحالية وما تحتويه، فهي من بنات أفكار وارن، وهو يعرف تلك الشركات جيدًا. وأنا واثق جدًا أنني أفهم أعمالها، وتوقعاتها الاقتصادية. لذلك، أريد أن أقول شيئًا مهمًا: نعم، نحن راضون جدًا عن تلك الشركات، ونحن على دراية بها، وهي محفظة مركزة، لكن، كما تعلم، أعمالها ستنمو، وقد تظهر مخاطر. لذلك، سنواصل تقييمها، لكننا راضون جدًا عن تلك الاستثمارات.

ذكر وارن مرارًا وتكرارًا نجاح تيم كوك في أبل. وتحدث معه مؤخرًا عن ذلك، وقال إن استثمار وارن في أبل لم يكن لأنه شركة تكنولوجيا، بل لأنه يرى المنتجات، ومدى تقدير المستهلكين لها. هذا منظور استثنائي، وأعتقد أنه مشابه جدًا لما يطبقه الكثير منا.

على سبيل المثال، في قطاع الكهرباء، أنا أعرف الكثير، وأعرف كيف أضمن توليد الكهرباء، وكيف أنقلها. لكن، هل يثير اهتمامي كيف يُصنع الآيفون؟ هل يهمني مكان تصنيعه، والتحديات والمخاطر المرتبطة بذلك؟ أنا أؤمن تمامًا بفريقنا، وعندما نناقش الأمر بشكل أوسع، نطرح أسئلة: هل نفهم قيمته، ولماذا هو ذو قيمة للمستهلك؟ هذا هو جوهر الأمر.

أعتقد أن لدينا فرصة فريدة، ونحن محظوظون جدًا، لأن وارن يأتي إلى المكتب يوميًا. ونحن نناقش فرصًا أخرى محتملة، ونستفيد من مهارات مختلفة. لكن، في النهاية، سنضيق دائرة الاختيارات بسرعة، ونحدد ما هو، ولماذا هو ذو قيمة، ولماذا يختاره المستهلكون، أو المستخدمون في أي قطاع، ولماذا الشركة ومنتجاتها ستظل قائمة. ثم، ندرس المخاطر المرتبطة بذلك. هذا هو منهج وارن، وهو منهجي أيضًا.

بالنسبة لمحفظتنا الحالية، نحن دائمًا على دراية بما استثمرنا فيه. لكن، من حيث فهم الفرص والمخاطر، نحن واثقون جدًا، ونشعر بالرضا عن وضعنا الحالي.

23:50 السؤال السابع: خطة خليفة جاين، وخطة خليفتك أنت

عندما سُئل عن خطة خليفة جاين، وخطته هو، قال أبيل إن المجلس يتعامل مع الأمر بجدية: "لقد وضعوا خطة، ويواصلون مناقشتها. لذلك، إذا لم يتمكن جاين من أداء دوره، أو أنا، فإن مجلس الإدارة يعرف تمامًا ماذا يفعل."

هذه الخطط مهمة جدًا. انضم جاين إلى بيركشاير عام 1986، وهو مهندس أعمال التأمين لدينا، وابتكرنا نموذجًا فريدًا من الامتيازات، مع ثقافة وانضباط ممتازين.

عندما أعلن وارن عن خطة الانتقال العام الماضي، كانت أول خطوة هي جمع أكبر خمسة مديري أعمال التأمين، والتحدث إليهم عن الأعمال والثقافة. كانت فرصة غير عادية لي، لتوسيع معرفتي في التأمين. رأيت في ذلك فريقًا يمتلك خبرة إدارة عميقة، وقيمًا مشتركة مع جاين.

الحفاظ على ثقافة الانضباط أمر صعب. في التأمين، من الصعب أن تقول للمكتتبين المعتادين على النشاط: "خذ إجازة لبضعة أشهر". لكن، جاين لديه فريق ممتاز، ومجلس إدارتنا يأخذ خطة الخلافة على محمل الجد. لدينا خطة واضحة، وإذا لم يتمكن جاين أو أنا من أداء دورنا، فإن المجلس يعرف كيف يتصرف.

بالنسبة للثقافة، أتبنى قواعد بسيطة: عدد الأشخاص المشاركين في اتخاذ القرار قليل جدًا. الثلاثة الأوائل في فريقي معًا منذ أكثر من 35 سنة. الرواتب ثابتة، وليست مبنية على معادلات معقدة تتيح للأفراد الحصول على مكافآت عالية، بينما تتحمل بيركشاير الخسائر. نضمن أن يكونوا غير متأثرين بتقلبات السوق، ليعملوا بشكل صحيح.

لقد رأيت كل خطط المكافآت على مدى سنوات. أخبرت وارن مرة: "إذا أعطيتني خطة مكافآت، أستطيع أن أستغل ثغراتها، وسيكتشفون ذلك بعد سنوات." ومع ذلك، الموظفون يفضلون أن يربحوا ويغادروا مع كل شيء، إذا فازوا، أو يعيدوا التفاوض إذا خسروا. هذا تحدٍ كبير.

23:55 السؤال الثامن: متى ستتخلى شركة المرافق في بيركشاير عن الوقود الأحفوري؟

عندما سُئل عن موعد وكيفية تحول شركة المرافق في بيركشاير إلى الطاقة المتجددة، والتوقف عن التسبب في أضرار لا يمكن إصلاحها للبيئة ومستقبل الأجيال، أجاب أبيل: "نحن نعمل كأوصياء على تلك الأصول، ونخدم ولاياتنا وعملاءنا. أولاً، والأهم، أن نلتزم بالقوانين الحالية، بما في ذلك القوانين الفيدرالية. فريقنا يحرص على الالتزام، وأن نفعل الشيء الصحيح. لدينا خطط موارد، ونعرف متى سنوقف تشغيل محطات الفحم والغاز، وهو أمر يتوقف إلى حد كبير على سياسات الولايات. الحكومات المحلية ستقرر كيف ندير تلك الأصول، ومدة تشغيلها، لأن التكاليف والمخاطر تقع على عاتق العملاء."

وأشار إلى أن شركة المرافق في أيوا، التي تديرها، تعتمد على 93% من مصادر الطاقة المتجددة، وتُعد من الأفضل على مستوى البلاد، وتُقدم بأسعار معقولة. ومع ذلك، لا تزال تشغل محطات الفحم لضمان استقرار النظام خلال فترات الذروة، ولن تتوقف إلا عند الضرورة.

لكن التحدي يكمن في أن مراكز البيانات الضخمة تضع ضغطًا كبيرًا على الشبكة، وإذا استمر تطور الذكاء الاصطناعي، فسيزيد استهلاك الوقود الأحفوري، مما يهدد استقرار النظام.

01:20 أبيل يعود إلى المسرح، ويشرف على جلسة المساهمين بعد الظهر

عاد غريغ أبيل إلى منصة مركز صحة أوماها، ليشرف على الجزء المسائي من اجتماع المساهمين السنوي لبيركشاير هاثاوي.

رافقه في ذلك رئيس شركة السكك الحديدية BNSF، كاتي فارمر، ورئيس شركة نيت جيتس، آدم جونسون.

01:25 السؤال التاسع: كيف تؤثر الجغرافيا السياسية على شركات بيركشاير الفرعية؟

السؤال: كيف أثرت الأوضاع الجيوسياسية الحالية في الشرق الأوسط على شركات بيركشاير؟

أجاب أبيل: "بالفعل، تؤثر على جميع أعمالنا بطرق متعددة. لكن، ما أفتخر به هو أننا ندير تلك الأعمال برؤية طويلة الأمد. عندما يرن الهاتف، تعرف أن هناك تحديات، لكن لا بأس. نحن نبحث ونجتهد، وسنجد دائمًا حلولًا. فيما يخص الوضع مع إيران والصراعات في الشرق الأوسط، أرى أن فريقنا يتعامل مع الأمر بنفس الروح: ما هو الحل الأفضل للزبائن؟ كيف نستمر في تقديم خدماتنا كما في السابق؟"

ذكر أن شركة أنابيب LSBI، التي تنتج مواد مخففة للممرات المائية، لا تبيع بكميات كبيرة للشرق الأوسط، لكن عندما يبدأون في محاولة حل تلك التحديات، يحدث الكثير. هذا لا يعني أن أعمالنا لم تتأثر مباشرة. فمجموعة الكيماويات لدينا، وتكاليفها، ارتفعت خلال فترة قصيرة، وتوقع أن تتوازن مع الوقت، مع ارتفاع الأسعار وفقًا لعقودنا. من ناحية التشغيل، نحن نعمل بجد، ونستمر في إدارة كل شيء على المدى الطويل.

رئيس شركة السكك الحديدية، كاتي فارمر: "السكك الحديدية تعكس بشكل جيد الحالة الاقتصادية الصناعية والاستهلاكية، لأن حمولتنا تغطي سلعًا متنوعة. رأينا تأثيرات مختلفة من الصراعات في الشرق الأوسط. بسبب اضطرابات سلاسل التوريد، ظهرت فرص لبعض السلع، مثل الركام والصلب، وارتفعت الطلبات عليها. الجزء الأكبر من أعمالنا هو النقل متعدد الوسائط، ومع ارتفاع أسعار الوقود، أصبح عملنا أكثر تنافسية. لكن بشكل عام، إذا استمر ارتفاع أسعار الوقود لفترة طويلة، فسيؤثر ذلك على طلب