"البيض" لا يضر: وراء ارتباط أسعار الخنزير والبيض، تكمن مزايا البدائل وتراجعها

قسم المواضيع الرائجة

اختيار الأسهم مركز البيانات مركز الأسعار/الأسعار اللحظية تدفّق الأموال تداول تجريبي

        التطبيق/العميل

المحلل في سوق بيض ودواجن لدى شركة 卓创资讯، ليو هونغ

【مقدمة】نظرًا لوجود قابلية إحلال في الاستهلاك بين لحم الخنزير والبيض، فإن أسعارهما عادةً ما ترتبطان ارتباطًا إيجابيًا. ويمكن أن تصبح نسبة الخنزير-البيض مقياسًا رئيسيًا لدرجة هذا الإحلال. انخفضت نسبة الخنزير-البيض في شهر مارس من 2.07 إلى 1.46، وتضعف تدريجيًا ميزة السعر النسبي للبيض المنخفض. قد تستمر أسعار خنازير التسمين في الربع الثاني في نطاق تذبذب عند القاع؛ ورغم أن سوق البيض ما زالت تتضمن توقعات بزيادة الطلب الموسمية، فإن مساحة تسريع البيع تحت تأثير التحوط قد تواجه عوائق.

صراع دوري تحت ارتباط إيجابي ضعيف بين أسعار خنازير التسمين والبيض خلال السنوات الخمس الماضية

من منظور التغذية، يُعدّ كلٌّ من لحم الخنزير والبيض بروتينًا حيوانيًا عالي الجودة، ولدى المستهلكين درجة معينة من التعلّق في الطلب على الاثنين، مع وجود أساس لإحلال متبادل بينهما. ومع ذلك، فإن قابلية الإحلال ليست مجرد “حلّ مكان بحلّ مكان” بسيط في الاستهلاك النهائي أو ما يشبه تأثير التأرجح. فطلب السوق وأسعارهما يتأثران أكثر بتنظيم قوي لدورات الطاقة الإنتاجية داخل كل قطاع على حدة، لذلك يصعب تشكيل علاقة إحلال طويلة الأجل وثابتة وباتجاه واحد.

استنادًا إلى تحليل البيانات خلال السنوات الخمس الماضية، تظهر أسعار خنازير التسمين والبيض علاقة ارتباط إيجابية ضعيفة على المدى الطويل، إذ تبلغ قيمة معامل الارتباط 0.39، ما يشير أيضًا إلى أن الترابط بين أسعارهما ليس قانونًا ثابتًا. وتختلف درجة الارتباط بين السنوات، وهي نتيجة صراع دورات كل قطاع على حدة. على سبيل المثال، في عام 2021، أدت وفرة المعروض في دورة الخنازير وإزالة الطاقة الإنتاجية المنخفضة في دورة البيض إلى أن تكون التناقضات بين العرض والطلب لكل صنف في حد ذاتها العامل المسيطر، مما شكّل تأثير إحلال “حلّ مكان بحلّ مكان”؛ فكان معامل الارتباط -0.41. في هذه المرحلة، أدى هبوط أسعار خنازير التسمين بشكل واضح إلى إبراز جاذبية “السعر مقابل القيمة”، لكنه في الوقت نفسه قلّل إلى حد ما من جاذبية إحلال استهلاك البيض. وبعد ذلك، اتجهت مراحل دورات الطاقة الإنتاجية لكليهما في السنوات اللاحقة إلى التزامن جزئيًا أو لم تكن التناقضات بارزة، كما توجد قاعدة لتغير تكاليف مشتركة وبيئة ماكرو تتحرك جنبًا إلى جنب؛ لذلك شهدت الفترة 2022-2026 ارتباطًا إيجابيًا متوسطًا إلى مرتفع، وتذبذب معامل الارتباط ضمن نطاق 0.41-0.78.

في شهر مارس، تظهر أسعار خنازير التسمين والبيض علاقة ارتباط سلبية عالية

من خلال تحليل الارتباط المتداول، يتبيّن أنه خلال الربع الأول من عام 2026 تبقى أسعار الاثنين محافظة على ارتباط إيجابي في يناير وفبراير، وكانت قيم معامل الارتباط على التوالي 0.15 و0.95، ولكن في شهر مارس ظهرت علاقة ارتباط سلبية عالية بين سعريهما، حيث بلغ معامل الارتباط -0.90. والسبب الرئيسي يكمن في اختلافات التناقضات بين العرض والطلب.

من زاوية البيض، تتجمع عوامل داعمة قوية في شهر مارس. بعد عيد الربيع، تعود المؤسسات والشركات والدوائر للعمل والإنتاج، وتبدأ الدراسة في المدارس، ويدخل استهلاك المجموعات واحتياجات الأسر مرحلة تحسن انتعاشي. وفي الوقت نفسه، تكون قطيع دجاج البياض نفسه في دورة تقليص الطاقة الإنتاجية، ومع محدودية الإمدادات من البيض الصغير الذي يبدأ الإنتاج حديثًا، يتم دعم أسعار البيض الكبير بشكل غير مباشر. كما يؤدي دفء الطقس إلى ملاءمة التخزين، وترتفع رغبة الموزعين والمستهلكين في التخزين، مما يحفز أسعار البيض على الارتداد من مستوياتها المنخفضة. وفي المقابل، في سوق خنازير التسمين، يزيد إمداد خنازير التسمين تدريجيًا بعد العطلة، ويصادف ذلك فترة ركود استهلاك لحم الخنزير، ما يؤدي إلى انخفاض متواصل في أسعار خنازير التسمين. ومع استمرار انخفاض أسعار خنازير التسمين، يتوسع باستمرار تفوقها من حيث السعر المطلق. ورغم أن سعر البيض ما زال في اتجاه صاعد، فإن “السعر مقابل القيمة” مقارنة بلحم الخنزير يفقد بسرعة. وهذا يعني أنه تحت الشروط نفسها من حيث المبلغ المالي، تتقلص سريعًا الفجوة في الكميات التي يمكن للمستهلك الحصول عليها بين الخيارين، وتضعف ميزة سعر البيض، ما يحد من سرعة دوران البضائع ويقلل من ارتفاع أسعار البيض.

يمكن التحقق من هذا الديناميكي بشكل بديهي عبر “نسبة الخنزير-البيض”. وفقًا لتحليل البيانات التاريخية، عندما تكون نسبة البيجور-البيض أكبر من 2، وكلما ارتفعت قيمة النسبة، فهذا يعني أن للبيض جاذبية سعرية ملحوظة مقارنة بلحم الخنزير في السوق النهائية، وبالتالي يشكّل دعمًا لأسعار البيض. أما إذا كانت النسبة أقل من 2، فإن الدعم يضعف بل وقد يتحول إلى عامل كبح. في الفترة 2021-2025، تبلغ نسبة الأيام التي تكون فيها نسبة الخنزير-البيض ضمن 2 تقريبًا 6/10 من إجمالي الأيام، ما يشير إلى أنه خلال أغلب الوقت في دورة طويلة الأمد، لم يتم توسيع الفارق المطلق في السعر بينهما إلى مستوى كافٍ لإثارة إحلال استهلاكي واسع النطاق ومستمر وثابت الاتجاه. لذلك كانت الأسعار تُدار غالبًا بعوامل مشتركة أخرى. لكن على المدى القصير، في عام 2026 تنخفض قيمة النسبة تدريجيًا من 2.07 في بداية العام إلى 1.46، ما يعني أن ميزة السعر للبيض تتراجع مقارنةً بحالة المبلغ نفسه. وإذا استمرت النسبة في البقاء منخفضة وحتى واصلت الانخفاض، فمن الناحية النظرية قد يؤدي ذلك إلى عودة جزء من الطلب إلى لحم الخنزير، وبالتالي تقليل الزخم الصاعد لأسعار البيض من جهة الاستهلاك.

二季度生猪价格对鸡蛋行情或难言乐观

تستمر نسبة الخنزير-البيض في الضغط، وربما تؤثر سلبًا على سوق البيض. حاليًا، تكون أوزان خروج خنازير التسمين من المزرعة في مستوى مرتفع. ومع ارتفاع درجات الحرارة تدريجيًا، يضعف طلب السوق على خنازير التسمين ذات الأوزان الكبيرة. وفي المستقبل، سيهبط وزن الخروج، ولا تزال ضغوط وفرة الإمداد في الربع الثاني قائمة. لكن بالنظر إلى أن توقعات العاملين بالسوق غير كافية، فقد تظل عمليات تربية/تسمين إضافية لتعويض النقص (تسمين ثانوي واستكمال الحصص) وتوريد/إدخال لحوم خنازير مجمّدة إلى المخازن بخصوص المواعيد والدفعات أكثر حذرًا، مما يجعل من الصعب أن تشكل دعمًا واضحًا لأسعار خنازير التسمين خلال موسم الركود. لذلك نتوقع أن تكون أسعار خنازير التسمين في مطلع الربع الثاني ما تزال عند القاع، مع تعديل متوسط السعر الوطني لخنازير التسمين في نطاق 9.3-10.2 يوان/كجم.

وبالنسبة للبيض، ومع توقعات دور تقليص الطاقة الإنتاجية ونمو الطلب الموسمي، تظل هناك توقعات برفع تدريجي بطيء لنقطة ارتكاز السعر من مستويات منخفضة. لكن مقارنةً بأسعار خنازير التسمين، من الناحية النظرية لا يزال هناك احتمال لانخفاض نسبة الخنزير-البيض؛ أي أن تأثير إحلال البيض محل خنازير التسمين يضعف. وهذا يقلل إلى حد ما من قوة ارتفاع الأسعار، ويزيد ضغوط طرح المعروض في السوق. لذلك نتوقع أن يستمر تأثير أسعار خنازير التسمين على سوق البيض في الربع الثاني بنبرة سلبية. ورغم أن سوق البيض لا يخلو من ارتفاع نشاط الطلب، ومع وجود “الخنازير الضعيفة” مقابل “نسبة” البيجور السلبية، فإن حجم الارتفاع المستقل للبيض سيكون محدودًا. وقد تظهر أسعار البيض نمط تذبذب “فوق ضغط، وتحت دعم”. وستتحرك الأسعار السائدة على الأرجح في نطاق 3.30-3.60 يوان/جِن (斤) مع تعديلات.

 افتح حسابًا في منصة تعاون Sina للآجلة، آمن وسريع ويوفر ضمانات

كمّ هائل من المعلومات، وتفسير دقيق، وكل ذلك متاح على تطبيق Sina Finance

责任编辑：李铁民