ما الفرق بين هذه "البطاقة الجديدة"؟ ما هي تصميم هيكلها، والمخاطر المحتملة والمنافسة في السوق، وما هي الإشارات التي أطلقتها؟
كتابة: فيري، تشاين كاتشر
استراتيجية أصدرت حيلة جديدة.
من أجل الاستمرار في زيادة حيازتها من البيتكوين، قامت شركة مايكرواستراتيجي في السنوات الأخيرة بعمليات "توليد الأموال" بشكل متكرر، من الأسهم العادية، والسندات القابلة للتحويل، إلى الأسهم الممتازة، حيث تتقدم في ثلاثة مسارات، وتمويل مستمر.
السوق الصاعدة لم تنته بعد ، وتضاعفت الرقائق. بالأمس ، أعلنت ستراتيجي عن إطلاق منتج جديد للأسهم الممتازة ، STRD ، وهو رافعة أخرى في طريقها إلى وضع البيتكوين الثقيل. ما هو الاختلاف في هذه "البطاقة الجديدة"؟ ما هي الإشارات التي يطلقها تصميمها الهيكلي والمخاطر المحتملة وألعاب السوق؟
STRD: فائدة عالية، لكن لا تضمن الوصول
STRD هو منتج من الفئة الثالثة من الأسهم الممتازة التي أطلقتها Strategy، والتي تهدف إلى طرح 2.5 مليون سهم للاكتتاب العام، وستستخدم الأموال التي تم جمعها بشكل رئيسي لشراء البيتكوين وتكملة رأس المال العامل. STRD في جوهره هو تعبير هيكلي آخر عن استراتيجية شراء BTC، حيث يستمر في إطار STRK و STRF، ويقدم تصميماً جديداً في توزيع العوائد وآلية الخروج.
على غرار سابقتها ، لا يزال الأصل الأساسي وراء STRD هو Bitcoin ، ولكن هذه المرة تبنت Strategy هيكلا أكثر "دفاعية وهجومية": قسيمة سنوية بنسبة 10٪ ، ولكن لا يوجد التزام بالدفع الإلزامي ، ولا تتراكم الفائدة.
تفسير KOL Phyrex حول العملات المشفرة هو: "جوهر STRD هو إقراض الأموال لـ Strategy بفائدة سنوية تبلغ 10%، ولكن قد لا تقوم Strategy بتوزيع 10% من الفائدة كما وعدت. إذا لم يتم التوزيع، فلن يتم تعويضه لاحقًا. في الشرح، تعهدت Strategy بأنها ستقوم بالتوزيع في الوقت المحدد، بشرط أن تكون أرباح الشركة جيدة."
!
فيما يتعلق بمصدر هذه الفائدة، هناك ثلاثة مسارات دفع ممكنة وفقًا لنظرية الاستراتيجية:
بيع حيازة BTC: إذا قامت الاستراتيجية بتحويل جزء من حيازة البيتكوين إلى سيولة نقدية، فسيكون هناك تدفق نقدي، ولكن هذا سيواجه ضريبة الأرباح الرأسمالية، وهو ما يتعارض مع استراتيجية الاحتفاظ طويلة الأجل.
التمويل المستمر المتداول: قد يتم جمع الأموال من خلال إعادة إصدار الديون أو أدوات أخرى لدفع الفائدة، ربما هو الأسلوب الذي تميل إليه Strategy في الوقت الحالي.
تدفق النقد من تشغيل الأعمال: إذا كانت الشركات الأخرى تحقق أرباحًا، فقد يُستخدم ذلك أيضًا لدفع الفوائد.
في حين أن الإستراتيجية لها الحق في عدم دفع الفائدة ، فإن تكلفة القيام بذلك ستكون باهظة للغاية. بمجرد إيقاف سعر الفائدة ، لا بد أن يتعرض سعر سوق STRD للضغط ، وستتحبط ثقة المستثمرين ، وستكون هناك مقاومة أكبر لإعادة التمويل في المستقبل. لذلك ، يعتقد السوق عموما أنه طالما أن سوق البيتكوين مستقر ، فمن المرجح أن تختار الإستراتيجية الأداء في الوقت المحدد للحفاظ على مصداقيتها في السوق واستدامة سلسلة رأس المال.
"إطلاق ثلاث سيوف" : الأسهم الممتازة متعددة المستويات لاستراتيجية
بعد مناقشة خصائص STRD، من الجيد أن نعود للنظر في ثلاثة منتجات الأسهم الممتازة الحالية من Strategy. تتمتع STRK و STRF و STRD بتحديد مواقع مختلفة في ترتيب التسوية وتصميم العائد وهيكل المخاطر، مما يشكل القطعة الأساسية في الهيكل الرأسمالي متعدد الطبقات لاستراتيجية. فيما يلي جدول مقارنة للمنتجات الثلاثة الذي أعده خبير الاستثمار المتقدم في Bitwise، خوان ليون (محتوى الجدول تم ترجمته بواسطة ChainCatcher):
!
من منظور تكيف المستثمرين، تعد STRK أكثر ملاءمة لاحتياجات التخصيص المحافظة التي تسعى إلى تحقيق عوائد مستقرة ولديها رغبة منخفضة في المخاطرة. يستهدف STRF المستثمرين المحايدين الذين يرغبون في الحصول على دخل ثابت أعلى ولكنهم يقبلون بعض مخاطر الائتمان. من ناحية أخرى ، تركز STRD على الصناديق الهجومية ذات القدرة على تحمل المخاطر العالي.
بالإضافة إلى التوسع على مستوى المنتج، قد يكون إطلاق STRD أيضًا بمثابة تعزيز لاستراتيجية هيكل رأس المال. وفقًا للرسوم البيانية التي شاركها عضو المجتمع @DogCandles، فإن STRD "يمتلك مكانة منخفضة"، ولكن "له تأثير كبير"، من خلال تحسين الدعم الائتماني للمنتجات العليا، وتحسين هيكل رأس المال الكلي.
!
المجتمع لا يشتريها، جدل STRD يتصاعد
إصدار STRD هو خطوة مدروسة بعناية من Strategy، لكن المجتمع ليس متفقًا على الإشادة بها. تشير العديد من الأصوات إلى "سحر رأس المال":
@chaojidigua: جيانغ تاي كونغ يصطاد السمك، من يرغب يمكنه الانضمام.
@MemeSiguoyi: لا تنظر إلى عالم العملات المشفرة حيث يمكن طباعة العملات الوهمية، لدينا نحن في سوق الأسهم أيضًا طريقتنا الخاصة لطباعة الأموال الوهمية.
@Softelectrock: بونزي ماتريوشكا.
أشار آدم ليفينجستون ، مؤلف كتاب "Bitcoin Era" ، إلى أن STRD هو في الأساس خيار BTC لزيادة الوزن متخفى في شكل أداة عائد. عندما ترتفع BTC بشكل حاد ، تقوم الإستراتيجية باستردادها بالقيمة الاسمية ؛ عندما تنخفض BTC بشكل حاد ، فإنها لا تدفع فائدة. يدفع المستثمر في الواقع مقابل إيمانه ب "التبني النهائي لعملة البيتكوين".
بينما قال ديلان لوكلير، مدير الاستراتيجية في ميتا بلانيت، من منظور هيكلي أن التصميم "عبقري": "إصدار STRD عزز فعليًا جودة ائتمان STRF."
فيما يتعلق بمسار التطوير المستقبلي للاستراتيجية ، أعطت العملة المشفرة KOL Phyrex تنبؤا أكثر جرأة: "من الممكن أن تقوم الإستراتيجية ببعض الخطط لتخزين Bitcoin ، مثل إقراض BTC ، مثل المشاركة في بعض التداول الكمي ، للحفاظ على التدفق النقدي ، وقد تصبح Strategy بنكا قائما على BTC في المستقبل ".
!
تم دفع رهان الاستراتيجية إلى وسط الطاولة. يتم تغليف الإيمان بمنتجات هيكلية، وتغطية الرهانات الأحادية بنماذج المخاطر والعوائد، وجذب مشاعر السوق من خلال "الفائدة العالية".
تجربة مالية تعتمد على الإيمان، أصبحت تتعقد بشكل متزايد وتستحق المزيد من الاهتمام.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
مايكروستراتيجي تطلق حركة جديدة: الأسهم المفضلة STRD تظهر، لكن المجتمع لا يشتري الفكرة؟
كتابة: فيري، تشاين كاتشر
استراتيجية أصدرت حيلة جديدة.
من أجل الاستمرار في زيادة حيازتها من البيتكوين، قامت شركة مايكرواستراتيجي في السنوات الأخيرة بعمليات "توليد الأموال" بشكل متكرر، من الأسهم العادية، والسندات القابلة للتحويل، إلى الأسهم الممتازة، حيث تتقدم في ثلاثة مسارات، وتمويل مستمر.
السوق الصاعدة لم تنته بعد ، وتضاعفت الرقائق. بالأمس ، أعلنت ستراتيجي عن إطلاق منتج جديد للأسهم الممتازة ، STRD ، وهو رافعة أخرى في طريقها إلى وضع البيتكوين الثقيل. ما هو الاختلاف في هذه "البطاقة الجديدة"؟ ما هي الإشارات التي يطلقها تصميمها الهيكلي والمخاطر المحتملة وألعاب السوق؟
STRD: فائدة عالية، لكن لا تضمن الوصول
STRD هو منتج من الفئة الثالثة من الأسهم الممتازة التي أطلقتها Strategy، والتي تهدف إلى طرح 2.5 مليون سهم للاكتتاب العام، وستستخدم الأموال التي تم جمعها بشكل رئيسي لشراء البيتكوين وتكملة رأس المال العامل. STRD في جوهره هو تعبير هيكلي آخر عن استراتيجية شراء BTC، حيث يستمر في إطار STRK و STRF، ويقدم تصميماً جديداً في توزيع العوائد وآلية الخروج.
على غرار سابقتها ، لا يزال الأصل الأساسي وراء STRD هو Bitcoin ، ولكن هذه المرة تبنت Strategy هيكلا أكثر "دفاعية وهجومية": قسيمة سنوية بنسبة 10٪ ، ولكن لا يوجد التزام بالدفع الإلزامي ، ولا تتراكم الفائدة.
تفسير KOL Phyrex حول العملات المشفرة هو: "جوهر STRD هو إقراض الأموال لـ Strategy بفائدة سنوية تبلغ 10%، ولكن قد لا تقوم Strategy بتوزيع 10% من الفائدة كما وعدت. إذا لم يتم التوزيع، فلن يتم تعويضه لاحقًا. في الشرح، تعهدت Strategy بأنها ستقوم بالتوزيع في الوقت المحدد، بشرط أن تكون أرباح الشركة جيدة."
!
فيما يتعلق بمصدر هذه الفائدة، هناك ثلاثة مسارات دفع ممكنة وفقًا لنظرية الاستراتيجية:
في حين أن الإستراتيجية لها الحق في عدم دفع الفائدة ، فإن تكلفة القيام بذلك ستكون باهظة للغاية. بمجرد إيقاف سعر الفائدة ، لا بد أن يتعرض سعر سوق STRD للضغط ، وستتحبط ثقة المستثمرين ، وستكون هناك مقاومة أكبر لإعادة التمويل في المستقبل. لذلك ، يعتقد السوق عموما أنه طالما أن سوق البيتكوين مستقر ، فمن المرجح أن تختار الإستراتيجية الأداء في الوقت المحدد للحفاظ على مصداقيتها في السوق واستدامة سلسلة رأس المال.
"إطلاق ثلاث سيوف" : الأسهم الممتازة متعددة المستويات لاستراتيجية
بعد مناقشة خصائص STRD، من الجيد أن نعود للنظر في ثلاثة منتجات الأسهم الممتازة الحالية من Strategy. تتمتع STRK و STRF و STRD بتحديد مواقع مختلفة في ترتيب التسوية وتصميم العائد وهيكل المخاطر، مما يشكل القطعة الأساسية في الهيكل الرأسمالي متعدد الطبقات لاستراتيجية. فيما يلي جدول مقارنة للمنتجات الثلاثة الذي أعده خبير الاستثمار المتقدم في Bitwise، خوان ليون (محتوى الجدول تم ترجمته بواسطة ChainCatcher):
!
من منظور تكيف المستثمرين، تعد STRK أكثر ملاءمة لاحتياجات التخصيص المحافظة التي تسعى إلى تحقيق عوائد مستقرة ولديها رغبة منخفضة في المخاطرة. يستهدف STRF المستثمرين المحايدين الذين يرغبون في الحصول على دخل ثابت أعلى ولكنهم يقبلون بعض مخاطر الائتمان. من ناحية أخرى ، تركز STRD على الصناديق الهجومية ذات القدرة على تحمل المخاطر العالي.
بالإضافة إلى التوسع على مستوى المنتج، قد يكون إطلاق STRD أيضًا بمثابة تعزيز لاستراتيجية هيكل رأس المال. وفقًا للرسوم البيانية التي شاركها عضو المجتمع @DogCandles، فإن STRD "يمتلك مكانة منخفضة"، ولكن "له تأثير كبير"، من خلال تحسين الدعم الائتماني للمنتجات العليا، وتحسين هيكل رأس المال الكلي.
!
المجتمع لا يشتريها، جدل STRD يتصاعد
إصدار STRD هو خطوة مدروسة بعناية من Strategy، لكن المجتمع ليس متفقًا على الإشادة بها. تشير العديد من الأصوات إلى "سحر رأس المال":
أشار آدم ليفينجستون ، مؤلف كتاب "Bitcoin Era" ، إلى أن STRD هو في الأساس خيار BTC لزيادة الوزن متخفى في شكل أداة عائد. عندما ترتفع BTC بشكل حاد ، تقوم الإستراتيجية باستردادها بالقيمة الاسمية ؛ عندما تنخفض BTC بشكل حاد ، فإنها لا تدفع فائدة. يدفع المستثمر في الواقع مقابل إيمانه ب "التبني النهائي لعملة البيتكوين".
بينما قال ديلان لوكلير، مدير الاستراتيجية في ميتا بلانيت، من منظور هيكلي أن التصميم "عبقري": "إصدار STRD عزز فعليًا جودة ائتمان STRF."
فيما يتعلق بمسار التطوير المستقبلي للاستراتيجية ، أعطت العملة المشفرة KOL Phyrex تنبؤا أكثر جرأة: "من الممكن أن تقوم الإستراتيجية ببعض الخطط لتخزين Bitcoin ، مثل إقراض BTC ، مثل المشاركة في بعض التداول الكمي ، للحفاظ على التدفق النقدي ، وقد تصبح Strategy بنكا قائما على BTC في المستقبل ".
!
تم دفع رهان الاستراتيجية إلى وسط الطاولة. يتم تغليف الإيمان بمنتجات هيكلية، وتغطية الرهانات الأحادية بنماذج المخاطر والعوائد، وجذب مشاعر السوق من خلال "الفائدة العالية".
تجربة مالية تعتمد على الإيمان، أصبحت تتعقد بشكل متزايد وتستحق المزيد من الاهتمام.