يواجه سوق السندات الحكومية اليابانية أخطر أزمة سيولة منذ الأزمة المالية لعام 2008. يثير هذا التطور مخاوف بشأن موجة التمويل السلبي على مستوى العالم ، والتي يمكن أن تؤثر بشكل مباشر على سوق العملات المشفرة. يدق المحللون ناقوس الخطر عندما ترتفع عوائد السندات في وقت تظهر فيه الهياكل المالية طويلة الأمد علامات التصدع.
قد تنتشر أزمة السندات اليابانية على مستوى العالم
فقط في غضون 45 يومًا، ارتفعت عوائد السندات الحكومية اليابانية لمدة 30 عامًا بمقدار 100 نقطة أساس، لتصل إلى مستوى قياسي بلغ 3.2%. في حين أن السندات لمدة 40 عامًا - التي تعتبر من الأصول "الآمنة" - قد فقدت أكثر من 20% من قيمتها، مما تسبب في خسارة تزيد عن 500 مليار دولار في السوق.
وفقًا للمحلل Financelot، انخفضت سيولة سوق السندات إلى أدنى مستوى لها منذ انهيار Lehman Brothers في عام 2008 - وهي علامة مقلقة تشير إلى أن خطر الأزمة المالية يقترب.
رسم بياني لسيولة سوق السندات اليابانية | المصدر: Financelot/Xالسبب الرئيسي يُعزى إلى التغيير المفاجئ في السياسة النقدية لبنك اليابان (BOJ). بعد سنوات عديدة من متابعة برنامج شراء السندات على نطاق واسع، تراجعت BOJ بشكل مفاجئ، مما أدى إلى تدفق الكميات إلى السوق وزيادة العائدات.
حاليًا، تمتلك BOJ سندات حكومية بقيمة 4.1 تريليون دولار، وهو ما يعادل 52% من إجمالي كمية السندات المتداولة في السوق. لقد أدى هذا الاحتفاظ الكبير إلى "تشويه" تقييمات المستثمرين وتوقعاتهم.
إجمالي الدين العام لليابان قد بلغ الآن 7.8 تريليون دولار أمريكي، مما رفع نسبة الدين العام إلى الناتج المحلي الإجمالي إلى مستوى قياسي قدره 260%، أي أكثر من ضعف الولايات المتحدة.
! نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي في اليابان | المصدر: The Kobeissi Letterنتيجة لذلك ، انخفض الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي لليابان بنسبة 0.7٪ في الربع الأول من عام 2025 ، أي أكثر من ضعف التوقعات البالغة 0.3٪. وفي الوقت نفسه ، ارتفع تضخم مؤشر أسعار المستهلكين في أبريل إلى 3.6٪ ، بينما انخفضت الأجور الحقيقية بنسبة 2.1٪ على أساس سنوي ، مما أثار مخاوف بشأن مخاطر "التوقف" - التضخم المرتفع المصحوب ببطء النمو.
"اليابان بحاجة إلى إعادة هيكلة اقتصادية كبيرة"، تحذر رسالة كوبايسي، مشددة على الهشاشة في النموذج الاقتصادي الحالي.
بيتكوين تبرز كأصل ملاذ آمن
عندما بدأ المستثمرون العالميون في الرد على سلسلة من الإشارات الخطيرة من سوق المال الياباني، بدأت الأنظار تتجه نحو العملات المشفرة - وخاصة البيتكوين. تعبر هذه العملة الرقمية الرائدة بشكل متزايد عن دورها كقناة ملاذ محتملة أمام تقلبات السندات.
استراتيجية "carry trade" مع الين - حيث يقترض المستثمر الأموال بمعدل فائدة منخفض بالين للاستثمار في أصول ذات عائد مرتفع في الخارج - تتعرض لتهديد خطير.
وفقًا لصحيفة وولف ستريت، ارتفعت عوائد السندات اليابانية بشكل كبير في حين أن الاقتصاد ضعيف، مما "شد" هذه المراكز ذات الرفع المالي العالي.
"هذه الفوضى الهائلة تعود مرة أخرى وتوجه ضربة قاضية للسوق"، علق وولف ستريت، مشيرًا إلى أن محاولة الخروج من صفقات التداول الحاملة قد تؤدي إلى موجة من سحب رأس المال العالمي من الأصول عالية المخاطر.
بدأ التقلبات في الظهور: مع ارتفاع العوائد في اليابان والمملكة المتحدة ، زاد الطلب على حيازات البيتكوين بشكل حاد في كلا السوقين.
"هل من قبيل المصادفة أن كل من المملكة المتحدة واليابان يشهدان زيادة كبيرة في الطلب على البيتكوين؟" تساءل المحلل جيمس فان ستراتين، مشيرًا إلى أن عائدات سندات الحكومة البريطانية لمدة 30 عامًا تقترب من أعلى مستوياتها في 27 عامًا.
في الوقت نفسه، أكد Cauê Oliveira - مدير الأبحاث في BlockTrendsBR - العلاقة الإيجابية بين تقلبات السندات والتدفقات النقدية المتجهة إلى Bitcoin. وقد وافق على هذا الرأي Andre Dragosche - رئيس قسم الأبحاث الأوروبية في Bitwise.
"الكثير من المستثمرين الكبار يقومون بتحويل محافظهم من السندات إلى BTC". أشار أوليفيرا.
! حركة سعر البيتكوين (BTC) | المصدر: TradingViewاعتبارا من وقت كتابة هذا التقرير ، يتم تداول Bitcoin حول 110,000 دولار ، بانخفاض طفيف بنسبة 0.34٪ في آخر 24 ساعة.
ومع ذلك، فإن دور "الملاذ" لبيتكوين يأتي أيضاً مع مخاطر معينة. وفقًا لتحليل حديث لاستراتيجية "تجارة الحمل" مع الين، حذر الخبراء من أنه إذا حدث خروج من المراكز بشكل فوضوي، فإن الأسواق التقليدية وحتى العملات المشفرة قد تتعرض لضغوط بيع، خاصةً عندما يقوى الدولار الأمريكي وترتفع التدفقات النقدية من الأصول ذات المخاطر.
ومع ذلك ، على المدى الطويل ، يمكن لأزمة الديون السيادية في اليابان أن تعزز دور البيتكوين كتحوط ضد عدم استقرار العملة. نظرا لأن الأصول التقليدية التي تعتبر "آمنة" مثل السندات الحكومية طويلة الأجل تبدأ في الضعف ، فإن المزيد والمزيد من المؤسسات الكبيرة ترى الأصول الرقمية كبديل منطقي.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
السندات اليابانية غير مستقرة - هل تصبح بيتكوين ملاذًا جديدًا؟
يواجه سوق السندات الحكومية اليابانية أخطر أزمة سيولة منذ الأزمة المالية لعام 2008. يثير هذا التطور مخاوف بشأن موجة التمويل السلبي على مستوى العالم ، والتي يمكن أن تؤثر بشكل مباشر على سوق العملات المشفرة. يدق المحللون ناقوس الخطر عندما ترتفع عوائد السندات في وقت تظهر فيه الهياكل المالية طويلة الأمد علامات التصدع.
قد تنتشر أزمة السندات اليابانية على مستوى العالم
فقط في غضون 45 يومًا، ارتفعت عوائد السندات الحكومية اليابانية لمدة 30 عامًا بمقدار 100 نقطة أساس، لتصل إلى مستوى قياسي بلغ 3.2%. في حين أن السندات لمدة 40 عامًا - التي تعتبر من الأصول "الآمنة" - قد فقدت أكثر من 20% من قيمتها، مما تسبب في خسارة تزيد عن 500 مليار دولار في السوق.
وفقًا للمحلل Financelot، انخفضت سيولة سوق السندات إلى أدنى مستوى لها منذ انهيار Lehman Brothers في عام 2008 - وهي علامة مقلقة تشير إلى أن خطر الأزمة المالية يقترب.
حاليًا، تمتلك BOJ سندات حكومية بقيمة 4.1 تريليون دولار، وهو ما يعادل 52% من إجمالي كمية السندات المتداولة في السوق. لقد أدى هذا الاحتفاظ الكبير إلى "تشويه" تقييمات المستثمرين وتوقعاتهم.
إجمالي الدين العام لليابان قد بلغ الآن 7.8 تريليون دولار أمريكي، مما رفع نسبة الدين العام إلى الناتج المحلي الإجمالي إلى مستوى قياسي قدره 260%، أي أكثر من ضعف الولايات المتحدة.
! نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي في اليابان | المصدر: The Kobeissi Letterنتيجة لذلك ، انخفض الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي لليابان بنسبة 0.7٪ في الربع الأول من عام 2025 ، أي أكثر من ضعف التوقعات البالغة 0.3٪. وفي الوقت نفسه ، ارتفع تضخم مؤشر أسعار المستهلكين في أبريل إلى 3.6٪ ، بينما انخفضت الأجور الحقيقية بنسبة 2.1٪ على أساس سنوي ، مما أثار مخاوف بشأن مخاطر "التوقف" - التضخم المرتفع المصحوب ببطء النمو.
"اليابان بحاجة إلى إعادة هيكلة اقتصادية كبيرة"، تحذر رسالة كوبايسي، مشددة على الهشاشة في النموذج الاقتصادي الحالي.
بيتكوين تبرز كأصل ملاذ آمن
عندما بدأ المستثمرون العالميون في الرد على سلسلة من الإشارات الخطيرة من سوق المال الياباني، بدأت الأنظار تتجه نحو العملات المشفرة - وخاصة البيتكوين. تعبر هذه العملة الرقمية الرائدة بشكل متزايد عن دورها كقناة ملاذ محتملة أمام تقلبات السندات.
استراتيجية "carry trade" مع الين - حيث يقترض المستثمر الأموال بمعدل فائدة منخفض بالين للاستثمار في أصول ذات عائد مرتفع في الخارج - تتعرض لتهديد خطير.
وفقًا لصحيفة وولف ستريت، ارتفعت عوائد السندات اليابانية بشكل كبير في حين أن الاقتصاد ضعيف، مما "شد" هذه المراكز ذات الرفع المالي العالي.
"هذه الفوضى الهائلة تعود مرة أخرى وتوجه ضربة قاضية للسوق"، علق وولف ستريت، مشيرًا إلى أن محاولة الخروج من صفقات التداول الحاملة قد تؤدي إلى موجة من سحب رأس المال العالمي من الأصول عالية المخاطر.
بدأ التقلبات في الظهور: مع ارتفاع العوائد في اليابان والمملكة المتحدة ، زاد الطلب على حيازات البيتكوين بشكل حاد في كلا السوقين.
"هل من قبيل المصادفة أن كل من المملكة المتحدة واليابان يشهدان زيادة كبيرة في الطلب على البيتكوين؟" تساءل المحلل جيمس فان ستراتين، مشيرًا إلى أن عائدات سندات الحكومة البريطانية لمدة 30 عامًا تقترب من أعلى مستوياتها في 27 عامًا.
في الوقت نفسه، أكد Cauê Oliveira - مدير الأبحاث في BlockTrendsBR - العلاقة الإيجابية بين تقلبات السندات والتدفقات النقدية المتجهة إلى Bitcoin. وقد وافق على هذا الرأي Andre Dragosche - رئيس قسم الأبحاث الأوروبية في Bitwise.
"الكثير من المستثمرين الكبار يقومون بتحويل محافظهم من السندات إلى BTC". أشار أوليفيرا.
! حركة سعر البيتكوين (BTC) | المصدر: TradingViewاعتبارا من وقت كتابة هذا التقرير ، يتم تداول Bitcoin حول 110,000 دولار ، بانخفاض طفيف بنسبة 0.34٪ في آخر 24 ساعة.
ومع ذلك، فإن دور "الملاذ" لبيتكوين يأتي أيضاً مع مخاطر معينة. وفقًا لتحليل حديث لاستراتيجية "تجارة الحمل" مع الين، حذر الخبراء من أنه إذا حدث خروج من المراكز بشكل فوضوي، فإن الأسواق التقليدية وحتى العملات المشفرة قد تتعرض لضغوط بيع، خاصةً عندما يقوى الدولار الأمريكي وترتفع التدفقات النقدية من الأصول ذات المخاطر.
ومع ذلك ، على المدى الطويل ، يمكن لأزمة الديون السيادية في اليابان أن تعزز دور البيتكوين كتحوط ضد عدم استقرار العملة. نظرا لأن الأصول التقليدية التي تعتبر "آمنة" مثل السندات الحكومية طويلة الأجل تبدأ في الضعف ، فإن المزيد والمزيد من المؤسسات الكبيرة ترى الأصول الرقمية كبديل منطقي.
جاستن