# SEC警告链上借贷或涉证券监管

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SEC委员Hester Peirce发表声明,提示加密金库及链上借贷策略可能受联邦证券法监管。核心逻辑:活动上链不意味着自动脱离证券法范围。 若金库管理方涉及选择收益策略、重新分配资产等行为,可能触发证券法合规义务,部分结构或被认定为共同企业或投资公司。链上借贷中利率设定、资产准入、清算阈值等管理行为同样可能涉及证券法,相关贷款在特定条件下或被认定为证券性质票据。 Peirce表示SEC欢迎市场参与者主动沟通,探索规则修订路径。DeFi不是法外之地,管理权限越大,合规义务越清晰。

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山顶传媒思豫:
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别手贱别乱动:
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突发!美国稳定币法案僵局破了?参议院凌晨传来风声
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兄弟们,盯了三个月的美国稳定币立法,刚刚终于传来准信儿了。
参议院那边谈崩了无数次,这次Thom Tillis和Angela Alsobrooks真把协议签了。核心就一条妥协:躺着吃利息不行,但链上转账、支付给点甜头可以。 圈内对这方案算是勉强点了头。
但别高兴太早,拦路虎还在。
第一个坎是银行那帮老爷。 白宫明明算过账,稳定币那点体量对银行存款影响连0.02%都不到,银行协会就是死咬着不放,硬说这会抽干社区银行的血。原定4月的审议会,直接给你推迟到5月。
第二个坎更阴。 民主党抓着特朗普家族的那摊子事不放,非要塞条款限制高管炒币获利,摆明了要卡脖子。
现在局面很清楚:5月就是生死线。 过了5月还不进全体投票,中期选举一来,这法案直接凉凉。
最后问一句:如果这法案真过了,SEC和CFTC分了家,以太坊是不是就彻底坐实“商品”身份了?评论区聊聊你的预期。
#稳定币 #加密货币监管 #美国参议院 #SEC
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2026年2月22日加密市场深度解析
经历了震荡周后,市场进入冷静期。虽然周末波动收窄,但底层资金流向值得关注。以下是今日核心洞察。
一、 盘面快报:极端恐惧中的博弈
目前市场情绪指数处于 7 附近的极端恐惧区间,这是 2026 年的低点。
1. BTC (约 68,000 美元):目前在 67,000 至 70,000 美元区间横盘。交易所鲸鱼充值比率升至 0.64,暗示潜在抛售抛压或对冲行为。72,500 美元是多头近期的关键阻力位。
2. ETH (约 2,100 美元):表现优于大盘,机构代币化方案的持续测试为其提供了支撑。
3. 逆势品种:Bio Protocol (BIO) 领涨 DeSci 赛道,24 小时涨幅超 30%;Allora (ALLO) 受 AI 代理逻辑推动,资金流入明显。
二、 今日要闻:监管与机构动态
1. SEC 政策转向:主席 Paul Atkins 发表联合声明,计划明确代币证券化界定指南。执法式监管向协作式监管转型,对长线市场构成利好。
2. RWA 进程加速:受 CLARITY 法案推动,贝莱德 BUIDL 基金与 Ondo Finance 持续吸引传统资金。实体经济与去中心化金融的连接正在重塑流动性。
三、 财富密码:2026 年核心叙事
1. DeSci (去中心化科学):BIO 的成功展示了区块链在科研融资领域的潜力,建议关注有实际落
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#SECWarnsOnChainLendingMayFallUnderSecuritiesLaw
DeFi 从来不在法律之外——SEC 刚提醒业界为何如此
多年来,去中心化金融一直在推广一个简单理念:取消中介,用智能合约替代,并创建一个无需传统把关者运作的金融体系。
这一愿景推动了借贷、质押、收益农作和链上资产管理等领域的显著创新。
但有一种误解始终紧跟着这个行业——即如果某项金融服务完全在区块链上运行,它就会自动脱离现有的证券法律。
美国证券交易委员会(SEC)委员 Hester Peirce 的一份近期表态表明,这种假设过于简单。
她的意思并不是 DeFi 是非法的。相反,她强调了一个更重要的原则:
更换技术并不会自动改变法律。
换句话说,监管者正越来越多地超越区块链基础设施,提出一个更根本的问题:
究竟是谁在做出金融决策?
这种差别可能会塑造去中心化金融的未来。
许多 DeFi 协议将自己营销为完全去中心化,但去中心化存在一个光谱。
有些协议通过不可变的智能合约运作:每一条规则都写入代码,并在没有人工干预的情况下自动执行。
另一些协议仍依赖团队或管理员来调整策略、修改风险参数、选择支持的资产、变更借贷条件,或决定如何管理已存入的资金。
根据 Peirce 委员的说法,这些差异很重要。
当开发者或管理团队继续对用户资产施加实质性的控制时,监管者可能会认为该活动更类似传统的投资
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LittleQueen:
奔向月球 🌕
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#SECWarnsOnChainLendingMayFallUnderSecuritiesLaw
DeFi 的未来不会仅由代码决定——而将由信任、透明度和问责机制来决定。
通过移除传统中介并用智能合约替代它们,去中心化金融(DeFi)已经改变了数字资产行业。从借贷到质押、流动性池以及自动化收益策略,DeFi 为全球数百万用户开辟了金融机会。
然而,随着生态系统逐渐成熟,监管者正在提出一个不同的问题。争议点不再是“它是否在区块链上?”而是“究竟是谁在实际控制资金?”
美国证券交易委员会(SEC)委员 Hester Peirce 的近期评论再次将这一讨论拉回聚光灯下。她的信息并不是在攻击 DeFi 本身。相反,她重申了一条适用于所有金融市场的原则:技术并不会自动让某个产品免于遵守现有法律。
这种区分可能会对链上借贷的未来产生重大影响。
一个协议从外部看似乎是去中心化的,但真正的去中心化超越了智能合约。如果开发者或管理团队仍保留更改借贷参数、修改风险设置、调整抵押要求或指挥用户资金如何被部署的能力,监管者可能会对这类活动作出不同于完全自治协议的判断。
换句话说,去中心化以治理来衡量——而不是靠营销。
这对加密货币借贷平台和自动化金库(vaults)尤其相关。这些产品往往承诺高效率和诱人的收益,但投资者也应理解这些收益是如何产生的、由谁管理策略,以及关键决策是自动作出还是由可识别的个人来
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SoominStar:
LFG 🔥
#SECWarnsOnChainLendingMayFallUnderSecuritiesLaw
支撑倒立与夏季金库”:当 DeFi 最钟爱的漏洞撞上豪威测试
赫斯特·皮尔斯刚刚抛出了一条,或许是自……嗯,自上一次 SEC 里有人决定提醒行业法律仍然存在以来,针对 DeFi 最具重大意义的监管信号。她那条别出心裁、挑衅性地命名为“支撑倒立与夏季金库”的声明,并非含糊其辞的警告。这是对如今掌控数十亿链上存款的确切商业模式——金库策展人(vault curator)——的精确拆解。
下面是她说出的令人不适的真相。把某些东西放到链上并不会让它在法律上变得“看不见”。如果金库运营方在决定把资本分配到哪些市场、选择抵押品类型、设定清算阈值,或是调整收益策略——这不叫去中心化。这叫资产管理。无论资产管理运行在区块链上,还是在曼哈顿写字楼里,它都早已存在一套监管框架。
这段措辞是经过刻意选择的,近乎带着点俏皮意味:“如果你通过倒立、后空翻以及其他杂技来解读法律,让它不适用于那些完全落在联邦证券法适用范围内的加密资产与相关活动,那么你将迎来一次痛苦的摔落。”皮尔斯——同一位因长期倡导“创新友好”而被亲切称为“Crypto Mom(加密妈妈)”的专员——并不反对 DeFi。她反对的是自我欺骗。她所要打击的那种错觉是:部署智能合约竟然能够把你豁免于美国境内所有“集合投资工具”(poo
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BeautifulDay:
飞向月球 🌕
#SECWarnsOnChainLendingMayFallUnderSecuritiesLaw DeFi 是否正在迎来迄今为止最大的监管考验?
多年来,去中心化金融(DeFi)一直在推动一个简单但具有革命性的理念:没有银行、券商或集中式中介的金融服务。只要拥有加密货币钱包,任何人都可以通过在全球范围内 24/7 运行的智能合约出借资产、赚取收益或借入资金。
然而,这一愿景现在正面临其最重大的监管挑战之一。
美国证券交易委员会(SEC)已警告称,某些链上借贷活动可能落入美国证券法律的监管范围,这一发展可能会在未来几年重塑去中心化借贷平台的运作方式。尽管该声明并不会自动将每个 DeFi 协议都归类为证券,但它表明监管机构正对基于区块链的金融产品给予更密切的关注。
争论已经不再是“DeFi 是否会被监管”,而是“DeFi 将如何被监管”。
为什么链上借贷增长如此迅速
传统借贷依赖银行、信用评分、文书工作以及可能需要数天甚至数周的审批流程。
DeFi 引入了完全不同的模式。
借助智能合约,用户可以在几分钟内存入数字资产、赚取利息或用抵押品借入资金——无需依赖集中式机构。
这种创新释放了数十亿美元的链上流动性,并展示了区块链技术如何让金融服务更加透明、且更易获得。
但随着行业的壮大,监管审查也同步增强。
为什么监管机构在关注
从 SEC 的角度来看,投资者保护仍是首要关切。
当借贷平台承
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SoominStar:
冲啊 🔥
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#SummerCreationCamp
监管向 DeFi 又迈出一步
围绕去中心化金融的讨论在 7 月 22 日进入了一个新阶段,此前美国证券交易委员会(SEC)委员海丝特·皮尔斯(Hester Peirce)发布了一份题为“Headstands and Summervaults”的正式声明。她的表述很直接:仅仅是将金融活动转移到区块链上,并不会自动将其从美国证券法中移除。相反,监管机构将评估产品如何运作,而不是它使用了什么技术。
为何这份声明至关重要
链上借贷和加密金库已成为 DeFi 生态系统的重要支柱,它们让用户能够通过借贷、质押和流动性策略获得收益。然而,SEC 传递了一个信号:如果某个协议主动管理用户资金,或决定如何分配已存入的资产,那么它可能会落入现有证券监管范围。关注点已不再只是去中心化本身——而是谁来做投资决策,以及利润是如何产生的。
结构比标签更重要
根据 SEC 的指导,运营方选择收益策略、再平衡投资组合,或在借贷、质押和流动性池之间移动资产的产品,可能会触发联邦证券法下的合规义务。在某些情况下,这类产品甚至可能会面临《1940 年投资公司法》的审查。将产品称为“金库”或“DeFi 协议”并不会自动决定其监管待遇。真正重要的是产品背后的经济现实。
豪伊(Howey)测试仍是基础
SEC 发出的最强烈信息之一是,长期确立的豪伊测试(Howey Test)继续作为
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BeautifulDay:
飞向月球 🌕
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#SECWarnsOnChainLendingMayFallUnderSecuritiesLaw
美国证券交易委员会(SEC)关于链上借贷的监管可能落入证券法范围——加密借贷可能是什么样
围绕加密货币监管的争论正在进入另一个重要阶段,因为 𝗦𝗘𝗖 表示某些形式的 𝗼𝗻-𝗰𝗵𝗮𝗶𝗻 𝗹𝗲𝗻𝗱𝗶𝗻𝗴 可能潜在地落入证券法的监管范围。
对于数字资产行业而言,这是一个重要议题,因为链上借贷已成为去中心化金融中最重要的用例之一。
多年来,用户能够通过基于智能合约的协议进行借出与借入数字资产,而无需依赖传统金融中介。
其吸引力很清晰。
用户可能向借贷协议提供资产,获得收益,并允许其他用户通过自动化系统以抵押借入资金。
但随着该领域不断壮大,监管者正越来越多地提出一个关键问题:
当一种数字资产借贷产品成为受监管的金融产品时,会是什么时候?
答案可能取决于产品如何构建、收益如何生成、谁控制该系统,以及用户实际被提供的内容是什么。
这种区分对于 DeFi 的未来可能会变得极其重要。
完全自动化的智能合约,其运作方式可能不同于集中式平台,该平台收集用户资产并承诺收益。
从监管角度看,用于交付金融产品的技术未必一定会决定底层活动是否落入证券法。
𝗧𝗵𝗶𝘀 𝗶𝘀 𝘄𝗵𝗲𝗿𝗲 𝘁𝗵𝗲 𝗰𝗼𝗻𝘃𝗲𝗿𝘀𝗮𝘁𝗶𝗼𝗻 𝗯𝗲�
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BeautifulDay:
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