美元指数与外汇

根据安联投资的说法，经济学家保罗·赞吉耶里（Paul Zanghieri）最近预计，尽管通胀持续且油价走高，FOMC 将维持并可能进一步强化其鹰派立场；内部存在分歧也可能为今年晚些时候采取进一步紧缩措施打开大门。

据金十和 D.A. Davidson 称，投资银行联席首席投资官 James Lagen 表示，自美联储上次会议以来，通胀仍保持温和、就业增长持续稳定，但 7 月中东地区军事紧张局势升级可能会威胁这些进展。美联储应评估核心通胀压力是否正在变得更持久。若通胀预期正逐步形成偏高，美联储应在 7 月采取行动，而不是等到 9 月，尤其考虑到今年晚些时候中期选举之前可能出现的政治批评风险。

美联储利率决策预计于 7 月 30 日公布，主席 Kevin Warsh 将于凌晨 2 点 30 分召开记者会。部分经济学家罕见地呼吁本次直接升息，理由是 2025 年降息力度过猛，核心 PCE 通胀仍高于 2% 目标逾一个百分点。然而，市场多数仍预期维持不动：CME FedWatch 数据显示升息概率约 38%。 升息论的核心依据：核心 PCE 高出 2% 目标逾一个百分点 Lavorgna 呼吁升息的核心论据包含三条线索： · 第一，美联储最看重的核心 PCE 物价指数已连续数年高于 2% 目标逾一个百分点，是升息论的主要支柱； · 第二，就业市场已稳定，美联储 2025 年连续降息的前提已不成立； · 第三，政策目前唯一称得上紧缩的领域是房市，但房地产占整体经济比重仅约 3%，不足以代表全局性。 Lavorgna 主张，AI 相关资本支出正在推升信贷需求，使中性利率攀升，让目前的利率水平实际上比政策制定者想象的更不紧缩。 达拉斯联储银行总裁声明：适度升息更能平衡经济前景 达拉斯联邦准备银行总裁 Lorie Logan 为 2026 年 FOMC 的有投票权成员。她上周公开表示，「

日本股市在7月29日早盘上涨，原因是市场在等待美联储公开市场委员会（FOMC）会议结果公布。上午9:22时，日经225指数报 63,027.04，上个交易日上涨 662.12 点（1.06%）。此前一天下跌近4%后，该指数重新站上 63,000 关口。东证指数上涨 11.68 点（0.29%）至 3,975.27。市场参与者在等待定于7月30日日本时间早些时候发布的FOMC结果前表现谨慎，预期偏向“鹰派”维持，从而抑制激进的交易。 半导体股票因美国抛售后转受买盘 尽管隔夜美国芯片股出现回落，日本及半导体相关股票在早盘吸引了买盘。东芝（Kioxia）股价上涨超过2%，安顿测试（Advantest）在开盘时也攀升近5%。Ibiden 的股价同样上涨超过1%。费城半导体指数隔夜下跌超过4%，AMD、应用材料（Applied Materials）、ASML和英特尔（Intel）均出现下跌。纳斯达克综合指数同样走低，其中科技股权重较高。 SK Hynix财报与熊本地震引发市场关注 市场参与者在开盘前紧密关注韩国 KOSPI 指数走势，此前 SK Hynix 公布的第二季度盈利低于预期。焦点还在于

韩洋证券相较于信用评级相似的证券公司，正面临商业票据（CP）和电子短期债券更高的利率。根据 7 月 28 日的市场数据，当天该公司发行了 300亿韩元的 3 个月电子短期债券，资金费率为 4.620%，明显高于开普投资证券在 7 月 27 日为相同期限实现的 4.150% 资金费率，尽管开普投资证券的 A2- 信用评级更低。业内人士将利率溢价归因于投资者谨慎情绪，源于韩洋证券对已进入企业重整程序的 Joongang Group 的敞口。鉴于短线融资市场是证券公司的主要资本来源，这一利率差异引发了特别关注。 韩洋证券记录的利率高于评级更低的同业 据 Yonhap Infomax 的“CP/短期债券分配 - 个人交易”数据（屏幕编号 4740）显示，韩洋证券（A2 评级）于 7 月 28 日发行了 300亿韩元的 3 个月电子短期债券。该笔发行在当日以 4.620% 的资金费率被市场吸收。 该资金费率高于近期同类信用评级证券公司的发行水平。7 月 27 日，开普投资证券（A2-）在相同期限的 CP 上录得 4.150% 的资金费率。同日，道尔投资证券（A2-）则显示 6-9 个月期限的 C

据 Yonhapinfomax 报道，韩国隔夜同业拆借市场利率在 7 月 28 日为 2.702%，交易量达到 22.3 万亿韩元。前一交易日出现了 79.9 万亿韩元的准备金基金盈余。 预计市场状况将发生变化：预计约 11 万亿韩元的政府盈余资金将于 7 月 29 日流入回购市场，这可能会加剧流动性盈余，并推低融资利率。

据 Yonhapinfomax 称，韩亚证券于 7 月 28 日发行 3000 亿韩元、期限为 3 个月的短期债务，票面利率为 4.62%，显著高于信用评级相同或更低的同业。信用评级为 A2- 的竞争对手发行的可比期限利率在 4.15%-4.45% 之间。市场分析师将融资成本上升归因于韩亚证券因对中央集团重组危机的敞口所带来的头条风险；尽管管理层声称相关资产已获得充分抵押，该风险仍压制了投资者的风险偏好。

据金十报道，中国财政部将于 2026 年 8 月 5 日在香港发行 1500 亿人民币计价债券。发行详情将发布在香港金融管理局的中央 Moneymarkets 单元（CMU）系统上。

中国财政部将于 8 月 5 日在香港发行 150 亿人民币的人民币计价政府债券。

据《财新》经济报道，澳大利亚在 7 月 29 日公布的通胀消费者物价指数（CPI）数据不及预期，暗示澳大利亚储备银行可能会在 8 月的会议上维持利率不变。经济学家阿比吉特·苏尔亚（Abhijit Surya）指出，第二季度核心通胀低于预期，减轻了澳储行在短期内收紧政策的压力。

NH Investment & Securities 分析师 康承原（Kang Seung-won）透露，对历次联邦公开市场委员会（FOMC）在加息投票中出现的反对票进行梳理后发现，自 1990 年起，当美联储从货币总量目标转向利率政策后，这些反对票平均需要 224 天才能转化为实际的利率上调。该分析是在市场预期 7 月 FOMC 会议之际发布的。康承原预计届时利率将维持不变，但也指出可能会出现 1-2 张赞成加息的反对票，反映出对较高油价对美联储政策决策所产生的二次影响的担忧。自 1990 年以来，首次出现反对票的时间分别为 1993 年 3 月、1996 年 7 月、1997 年 5 月、2006 年 8 月以及 2015 年 9 月；而实际加息则分别在 1993 年、1996 年和 2015 年落地，三个时间分别间隔了 318 天、265 天和 90 天。 历史 FOMC 反对票模式显示 224 天平均滞后 康承原对自 1990 年政策框架转型以来的 FOMC 决策所做分析，确认了 5 次“加息首次反对票”出现的实例：1993 年 3 月、1996 年 7 月、1997 年 5

美联储 7 月份 FOMC 会议正吸引华尔街的注意力，因为根据美联储观察（FedWatch）数据，市场在 28 日（当地时间）为利率维持不变定价的概率为 71%。分析师关注的重点是美联储可能传递的鹰派信息强度，而不是利率决定本身；近期油价波动重新点燃了对通胀不确定性的评估。此次会议被认为是自 2024 年围绕降息幅度展开争论以来政策不确定性最高的一次，美国银行在报告中将当前环境描述为“非常罕见的高水平不确定性”。 市场为 7 月利率维持定价 71% 概率 据 28 日（当地时间）Business Insider 援引的 FedWatch 数据，市场参与者在即将召开的会议上为利率维持不变定价的概率为 71%，为上调 25 个基点的概率为 29%。美国银行在一份近期报告中将围绕本次 FOMC 会议的不确定性特征描述为“非常罕见的高水平不确定性”。在利率决策的不确定性方面，这次会议被评估为自 2024 年以来最高；当时市场观点在降息幅度上出现分歧。 分析师强调信息而非利率决策 华尔街分析师将注意力指向美联储关于未来政策方向的表述，而非利率决策本身。Pathstone 首席投资策略师 Mich

据 Yonhapinfomax 报道，首尔美元-韩元即期汇率在 7 月 29 日上午 9 点前触及“零”水平。不可交割远期（NDF）定盘头寸保持平盘，表明交易开盘时区域市场参与者处于中性仓位。

据 NH 投资与证券的分析师姜承元（Kang Seung-won）7 月 29 日表示，历史数据显示，从联邦公开市场委员会（FOMC）会议上首次出现反对加息的声音到实际加息发生，平均需要 224 天。该分析师审查了自 1990 年以来的货币政策决策，发现反对加息的不同声音最早出现在 1993 年 3 月、1996 年 7 月、1997 年 5 月、2006 年 8 月以及 2015 年 9 月。其中有 3 次——1993 年、1996 年和 2015 年——最终推动了实际加息，分别耗时 318 天、265 天和 90 天。本周安排的 7 月 FOMC 会议预计将维持利率不变，但仍可能出现不同意见。

印尼卢比在7月29日早盘兑美元汇率跌至18,100。

据金十报道，日本劳工部的咨询委员会在周二（7 月 29 日）建议，上调全国平均起投数量最低工资 4.9%，至每小时 1,176 日元（约合 7.18 美元），并将于 10 月起生效。此次上调幅度虽低于去年创纪录的 6.3%，但相当于每小时增加 55 日元，且为有记录以来第二高的涨幅。新的标准将适用于全国 5,000 万以上的工人，并在地方当局敲定各自区域的费率后逐步实施。预计工资增长将为日本央行推进“良性循环”举措提供支撑，即更高工资带动更强需求，并实现稳定通胀。

美联储30年期国债收益率在隔夜交易中维持在 5.09% 不变。根据 Yonhap Infomax 的说法，这已是连续 17 个带单天数高于 5% 门槛。自 2007 年 7 月以来，这代表了此类最长连涨纪录。今年仅 30年期收益率就有 32 次突破 5%——这是自 2007 年以来单年内出现次数最多的情况。持续的高位收益率反映的是投资者对期限溢价的需求上升，而非通胀担忧；由于大量政府债务发行加剧了主要发达经济体之间对投资者资金的竞争。 30 年期国债收益率创下自 2007 年以来最长 5% 以上连涨纪录 截至隔夜交易，30年期美国国债收益率已连续 17 个带单天数维持在 5% 以上，达到 5.09%。这标志着自 2007 年 7 月以来，5% 门槛之上的最长连续时间。在今年期间，30年期收益率总计有 32 次上破 5%，自 2007 年以来创下单年内出现次数最多的新纪录。 专家指出，这种走势有别于历史上超长期债券向市场释放风险信号的情形。如果收益率回落至 5% 以下，风险信号将会减弱，但持续维持在该水平之上表明，先前的压力线正在形成一个持久的支撑位。 全球债券收益率因发债规模与经济因素

据 BNY Mellon 的策略师在 7 月 28 日的说法，美联储预计将在本周的 FOMC 会议上维持利率不变，尽管这一决定仍是个两难选择，因为加息与降息的利弊权衡仍在持续。如果维持利率不变，可能会出现持不同意见的鹰派投票；如果加息，一两张支持维持的持不同意见票也可能出现。BNY Mellon 预测，鹰派式的维持——意味着 9 月将加息——将对整个收益率曲线形成上行压力，不过考虑到市场预期已经反映了 9 月的调整，涨幅可能会比较温和。鉴于美联储主席 Kevin Warsh 更倾向于避免提供前瞻指引，相关前瞻指引细节仍不确定。

据 Yonhap Infomax 报道，美国 30 年期国债收益率在 7 月 29 日隔夜升至 5.09%，延续了 17 个交易日的 5% 以上连涨。自 2007 年 7 月以来，这是最长的此类连涨。与此同时，仅今年一年，国债收益率累计上行超过 5% 的次数已达 32 次，创下自 2007 年以来的最高年度纪录。受包括油价更高、经济数据仍具韧性以及政府债务持续上升等因素影响，主要发达经济体的长期政府债券收益率也普遍走高。

韩国外汇交易商在 5 月 29 日预测，美元兑韩元汇率将围绕 1,450 韩元区间波动，原因在于美元卖压与中东紧张局势再起之间的相互牵制。该预测是在 5 月 28 日东部时间下午 5:45，伊朗向位于约旦的一处美国军事基地发射弹道导弹之后形成的。美国军方拦截了导弹。交易商表示，半导体公司（包括 SK Hynix）持续进行美元抛售、月末出口企业的韩元需求，以及世界政府债券指数（World Government Bond Index, WGBI）基金流入，是支撑韩元的因素；但地缘政治风险以及潜在的海外股票抛售可能会限制下行空间。 伊朗在 5 月 28 日于约旦的美国基地发射导弹 据称到达首尔外汇市场的消息显示，伊朗于 5 月 28 日东部时间下午 5:45 向位于约旦的美国军事基地发射了弹道导弹。美军拦截了这些导弹。此前一直下跌的油价在消息传出后反转。交易商将这一地缘政治进展视为美元兑韩元汇率的潜在上行风险因素。 首尔交易商预测美元兑韩元区间为 1,450–1,465 韩元 三家银行交易商给出了 5 月 29 日交易的汇率预测。A 银行交易商表示：“我听说 SK Hynix 的美元抛售还会