美元指数与外汇

日本 40 年期国债收益率上升 7 个基点，达到 4.205%。

根据 8 月 18 日公布的劳动力市场数据，截至 6 月的三个月内，英国就业人数增加了 84,000 人，低于预期的 130,000 人，也低于前值 148,000 人。

英国包括奖金在内的平均工资在截至 6 月的三个月期间同比上涨 4.1%，高于经济学家预测的 4%，但低于上一期的 4.3%。

英国含奖金平均工资增幅在6月份同比升至4.1%，低于市场预期的4%。前一个月的数据则从初值4.3%上调至4.4%。

官方数据显示，英国7月申请失业救济人数减少11,000人。上月数据由增加6,700人修正为减少6,400人。

据三井住友DS资产管理策略师市川雅浩8月18日表示，日本政府的财政纪律与日本银行适度加息相结合，或可在无需反复进行货币干预的情况下，阻止日元进一步贬值。市川指出，尽管政府干预通常难以改变整体市场趋势，但近期的努力成功遏制了日元兑美元快速且无序地跌向164的势头。

据金十报道，本周全球长期政府债券收益率飙升。美国30年期国债收益率升至2007年以来的最高水平，法国借贷成本达到2008年以来的最高点，德国收益率接近2011年水平，英国收益率逼近6%。市场担忧，地缘政治碎片化加剧了经济对供应冲击和持续通胀的脆弱性；同时，投资者也担心政府支出以及债券买方需求的结构性变化。

据 Yonhap Infomax 报道，截至 8 月 18 日上午 11:19，美元兑韩元汇率降至 1,411.30 韩元，较前一日首尔收盘价 1,413.00 韩元下跌 1.70 韩元。美国与伊朗的停火协议在夜间破裂，加之美国总统唐纳德·特朗普在美伊谅解备忘录到期后采取强硬立场，提振了全球美元需求并推高了原油价格。然而，外国投资者持续在首尔市场买入股票，金额超过 1 万亿韩元，对美元兑韩元汇率形成卖压。交易商预计，该货币对将在午盘于 1,410–1,420 韩元区间内交易，1,410 韩元附近预计将获得支撑。

韩国政府债券收益率在 8 月 18 日上午各期限全线上涨，其中 10 年期基准收益率上升 11.0 个基点至 4.420%，30 年期收益率触及 4.780% 的历史最高水平。此次大幅上涨是由于供需状况不利，3 万亿韩元的 10 年期韩国国债拍卖恰逢海外债券市场情绪疲弱。假日期间美国国债收益率快速攀升，10 年期和 30 年期收益率分别累计上升 7.90 个基点和 9.2 个基点；与此同时，美伊停火谅解备忘录到期且未取得进展后，布伦特原油于 8 月 17 日收于每桶 90.87 美元。全球收益率和油价双双上涨给韩国债券带来压力，外国投资者净卖出 2,622 份 10 年期债券期货合约和 2,349 份 3 年期合约。 3 年期、10 年期和 30 年期韩国国债收益率创数周新高 截至 8 月 18 日上午 11:01，3 年期基准韩国国债收益率较前一交易日收盘均值上升 6.5 个基点至 3.860%，盘中一度升至 3.870%，为 5 月 28 日以来最高水平。10 年期基准收益率上升 11.0 个基点至 4.420%，盘中最高触及 4.426%，创 5 月 24 日以来最高水平。30

据韩联社 Infomax 报道，受假日期间美国国债市场走弱影响，韩国国债收益率今晨（8 月 18 日）大幅上升。10 年期基准收益率上升 11.0 个基点至 4.42%，3 年期收益率上升 6.5 个基点至 3.86%，30 年期收益率大幅上升 12.0 个基点至 4.78%，均创下历史新高。8 月 14 日至 17 日期间，美国国债收益率大幅上升，其中 10 年期收益率上升 7.9 个基点，30 年期收益率上升 9.2 个基点。 随着韩国进行规模为 3 万亿韩元的 10 年期国债拍卖，且外国投资者净卖出 2,622 份 10 年期合约，国内市场压力进一步加剧。市场参与者表示，美国货币政策走向和供应压力是当地债券市场面临的主要阻力。

据《日经亚洲》报道，截至 6 月底，主要日本人寿保险公司持有的日本国债（JGB）未实现亏损达到 30.86 万亿日元（约合 272.85 万亿韩元）。根据接受调查的 14 家保险公司中 13 家的数据，这一数字同比飙升 60%。目前，该行业日本国内股票的未实现收益为 30.03 万亿日元（约合 265.5 万亿韩元），已低于日本国债的未实现亏损。 亏损大幅增加的原因在于日本国债收益率上升，而收益率与债券价格呈反向变动。截至 6 月底，30 年期日本国债收益率升至 3.9%，侵蚀了保险公司的资产价值。截至今天上午，日本 10 年期国债收益率升至 2.94%，创下自 1996 年 9 月以来近 30 年的最高水平，原因是市场预期日本银行将进一步加息，以及对财政扩张的担忧。

根据美国财政部数据，外国投资者持有的美国国债规模从5月的9.371万亿美元降至6月的9.299万亿美元，减少约720亿美元，主要受日本、英国和中国购买量下降的推动。不过，持有量仍同比增长2.3%。日本以1.116万亿美元的持有量占据最大份额，环比下降2.3%；其次是英国，持有量约为9399亿美元，较上月下降1%。

韩国央行货币政策委员会面临一项关键决策。其例行会议将在18日后约一周举行，而韩国央行的经济预测报告正成为提高连续加息可能性的关键因素。债券市场消息人士18日表示，市场参与者预计，韩国央行将在8月经济预测报告中大幅上调经济增长率和经常账户盈余预测。尽管委员会成员会独立作出判断，但该机构的预测报告被视为可能影响其决策思路的核心材料。尤其是在部分人士质疑半导体主导的国内经济能否持续之际，经济增长前景正经历大幅调整。 韩国央行预测报告预计将上调增长预测 债券市场消息人士18日表示，定于8月货币政策委员会会议上发布的韩国央行经济预测报告，预计将大幅上调经济增长率和经常账户盈余等主要预测指标。市场逻辑认为，当经济增长预测发生大幅调整时，委员会成员的选择可能会受到限制。 市场参与者表示，尽管委员会成员可能会对已经公布的经济指标，以及油价和汇率等不断变化的材料作出不同解读，但当预测被“大幅”调整时，情况就会发生变化。如果韩国央行在部分人士质疑半导体主导的国内经济可持续性的情况下，大幅上调未来经济增长率预测，其影响可能十分重大。 副行长柳相大强调未来通胀路径和增长预测 被视为代表性鹰派的副行长柳相大在任

据债券市场分析师称，韩国央行预计将在下周举行的8月货币政策委员会会议上发布的经济展望报告中，大幅上调经济增长和经常账户预测。市场参与者认为，这一偏鹰派的修订可能提高韩国央行连续加息的可能性，因为在大幅上调经济增长预测的情况下，委员会成员可能更难持不同立场。

据金十消息，8月18日，两周期香港银行同业拆借利率（CNH HIBOR）降至1.43030%，创下三周新低。隔夜HIBOR上升6个基点至1.43303%，创三周新高；一周HIBOR回落至1.42879%，一年期HIBOR小幅降至1.70000%。

据巴克莱分析，韩国央行的货币政策决策可能面临一个新的关键变量，因为韩元自7月以来大幅升值。韩元走强可能降低进口价格和金融稳定风险，同时削弱韩国央行强调收入驱动型增长的国民总收入论述。巴克莱经济学家Son Beom-ki指出，自7月以来，韩元在主要货币篮子中的表现最为强劲，使其成为比以往更重要的韩国央行政策因素。 美元兑韩元汇率跌破2025年平均水平 截至报道当天上午，美元兑韩元汇率在1,410韩元附近交易。巴克莱表示，前一日收盘价为1,414韩元，低于2025年平均水平1,422韩元，这表明汇率已不再是推高通胀的因素。根据韩国央行2月经济展望，当美元兑韩元汇率变动约10%时，预计汇率对通胀的短期影响约为31个基点。韩国央行预计，长期影响可能升至130个基点。 韩元升值降低金融稳定风险 评估显示，美元兑韩元汇率下跌已显著降低金融稳定风险。尽管居民因卖出美元远期合约而蒙受巨额损失，金融机构的对冲头寸也遭受打击，但韩元持续走弱的单边预期已经被打破，从而缓解了金融稳定风险和对冲压力。Son指出，韩元走强会直接减少贸易条件收益，拉低增长指标。 韩元走强下调国内生产总值和国民总收入增长预测 汇率会

美国30年期国债收益率于8月17日升至5.28%，并于8月18日进一步升破5.3%。城堡证券EMEA固定收益销售主管Nohshad Shah在最新客户报告中指出，在通胀长期高于目标的背景下，美联储仍不愿进一步收紧货币政策，这使长期美债收益率维持在近20年最高水平，并对更广泛的市场构成压力。 城堡证券Shah报告的四项核心警告 城堡证券EMEA固定收益销售主管Nohshad Shah在最新客户报告中提出了以下四项核心警告： 降息未能压低长端收益率：政策利率已较峰值低175个基点，但长期美债收益率仍处于近20年最高水平，反映出市场对通胀黏性与财政前景的担忧，已超过降息所带来的宽松效果。 市场对决策者存在信任问题：Shah指出，市场认为美联储与财政当局在面对艰难选择时，往往倾向于“走比较容易的路”；只要这种判断持续存在，就会继续对更广泛的市场构成风险。 近期数据不等于利率风险已经解除：近期通胀改善和就业市场走弱，不应被视为长期国债利率风险已经消除的信号。 9月美联储决策充满不确定性：Shah坦言，美联储9月利率会议的结果将“非常难以判断”。 收益率曲线变陡的成因 目前，美国长短端利率呈现“收

据星展集团研究团队 8 月 18 日消息，日本央行可能会加快加息频率，从目前每 6 个月一次加快至每 3 至 4 个月一次。分析师预计下一次加息将在 9 月，2027 年第一季度和第二季度还将进一步加息，使隔夜拆借利率在 2027 年年中达到 1.75%。星展集团还将日本 2026 年国内生产总值增长预期从 0.5% 上调至 0.9%，并将 2027 年预期从 0.5% 上调至 1.0%。

KB Securities 董事李恩泽于 18 日在韩国交易所会议上表示，由于利率仍不足以阻止超大规模云服务商进行资本支出，AI 行业泡沫尚未达到破裂阶段。李恩泽指出，不可逆转的利率上涨是泡沫即将破裂的主要信号，具体表现为资金供应方限制向大型数据中心运营商提供资金。这一分析回应了市场对 AI 基础设施投资可持续性及科技股估值水平的持续担忧。 李恩泽认定美国 10 年期国债收益率 5.0%至 5.5% 为关键阈值 李恩泽表示，AI 泡沫破裂需要美国 10 年期国债收益率持续突破 5.0%至 5.5%。他分析了三次历史泡沫破裂事件——20 世纪 30 年代的大萧条、20 世纪 70 年代的滞胀以及 21 世纪初的互联网泡沫，并指出，基于趋势的利率上涨是这些事件的共同因素。李恩泽明确了泡沫真正破裂的两个条件：政策当局因通胀无法降息（“No Way Back”情境），以及利率达到过去 10 至 20 年未曾见过的水平（“Breaking to New Highs”）。他指出，历史上，简单的短期利率飙升通常带来的是买入机会，而不是泡沫破裂的触发因素。美国 30 年期国债收益率近期突破 5.3%，

据 Yonhapinfomax 报道，日本 10 年期国债收益率于 8 月 18 日升至 2.9494%，创下自 1996 年 9 月以来 30 年来的最高水平。该收益率较前一交易日上升 2.38 个基点，并连续第六个交易日上涨。 日本收益率曲线的其他期限也有所上升：2 年期收益率升至 1.7049%，5 年期升至 2.1885%，30 年期升至 4.1174%，40 年期升至 4.1704%。三菱 UFG 指出，预算提交截止日期和财政政策不确定性正在推动国债收益率上行。