美元指数与外汇

法国统一消费者物价指数（HCPI）在6月环比下降0.3%，与预期值一致，也与前一个月的-0.3%相同。

根据高盛的报告，7月7日，中国人民银行、香港金融管理局和证券及期货事务监察委员会宣布了11项措施，以深化香港与内地的金融合作。主要措施包括将人民币业务总资金安排从2000亿元扩大至5000亿元，其中六项措施针对香港的固定收益和货币市场，五项措施专注于发展离岸人民币业务。 高盛对中国银行（香港）（02388）、渣打银行（02888）和汇丰控股（00005）给予“买入”评级，而对东亚银行（00023）评级为“卖出”。该公司认为这些措施对香港银行整体具有结构性利好，特别是对作为香港唯一人民币清算行的中国银行（香港）有利，可能增加人民币清算和结算活动以及手续费收入。

野村证券评估韩国的基础通胀压力已减缓，相关报告于7月10日发布。野村证券经济学家朴正宇指出，6月个人服务通胀同比下降至3.4%，低于5月的3.7%，表明基础通胀压力减轻。尽管6月总体通胀率仍然较高，为3.2%，高于5月的3.1%，核心通胀率保持在2.5%。这一评估是在以半导体为中心的K型经济增长背景下进行的，非半导体行业的有限扩展限制了更广泛的通胀动力。 野村下调韩国通胀预测 野村证券因通胀压力减缓，下调了对韩国的通胀预期。将其通胀预测从2.7%调整为2.6%，从2.1%调整为2.0%。朴正宇将此次修正归因于个人服务通胀的减弱，以及尽管存在以半导体为核心的增长模式，但通胀压力有限，未能扩散到非半导体行业。 五月经济活动表现不一 朴正宇表示，五月的经济活动继续放缓。工业产出增长大幅下降，原因是半导体产能减弱。资本投资保持稳健，但建筑和零售销售等其他行业持续疲软，呈现“参差不齐”的局面。6月名义出口再次大幅增长，反映半导体和石油相关产品的价格强劲，但在海关清关基础上的出口量增长在6月出现下降。朴正宇指出，尽管半导体周期强劲，但几乎没有迹象表明增长已扩散到非半导体行业。 野村估算第二季度GD

据金十，截至2026年7月，债券通跨币种掉期计划（Swap Connect）已覆盖100家海外投资者，交易规模稳步增长。2026年第一季度，交易规模达1.78万亿元人民币，同比增长26%。Swap Connect于2023年5月推出，是一种创新的互联互通机制，允许海外投资者通过跨境基础设施直接参与中国境内的利率衍生品市场。

ING 银行预测美国联邦储备委员会今年不会加息，将维持长时间的冻结状态，依据于9日（当地时间）发布的每月全球经济展望报告。荷兰银行的基本情景认为，尽管市场预期今年内可能有额外的加息可能性，联储（US Federal Reserve）将把政策利率维持在当前水平直到明年中。ING 将这一展望归因于住房通胀放缓——这是美国经济的核心组成部分——以及劳动力市场的降温，这些都在减轻工资压力，即使（Federal Reserve）官员发出鹰派警告。该评估紧随联邦公开市场委员会最近的鹰派立场，ING 认为这导致市场高估了收紧预期。 ING 引用住房通胀放缓和劳动力市场降温 ING 诊断指出，继上月（Federal Open Market Committee）的鹰派立场后，市场对收紧的预期过度增长。该银行的分析强调，住房通胀——美国经济的核心支柱——正在放缓，劳动力市场的降温正在削弱工资增长压力。报告指出，如果（US Federal Reserve）确认基础通胀呈下降稳定趋势，同时维持利率冻结，市场对加息的过度预期将会逆转。 短期国债收益率在下半年可能面临下行压力 ING 的报告解释说，如果（US F

据 LS Securities 分析师 Yum Seung-hwan 表示，7 月 9 日外资的大规模抛售是由海外资金的机械性再平衡需求驱动的，而非对韩国经济的负面预期。Yum 出现在拥有超过 55 万订阅者的 YouTube 频道金在元 TV 上。

根据荷兰ING银行于7月9日发布的全球经济展望报告，荷兰银行预测美联储将维持利率在当前水平直到2027年中期，并在2027年下半年开始逐步宽松周期。ING指出，尽管美联储发出警告，但市场对加息的预期已变得过于激烈，原因是上个月联邦公开市场委员会的鹰派立场。该行引用了住房通胀缓和和劳动力市场压力减退作为支持其基本预期——即维持利率至明年中期的理由。

根据金十，7 月 10 日北京时间 22:00，将到期的主要外汇期权包括欧元、英镑和日元合约。五个行权价的名义价值超过 10 亿美元，需进行积极的风险管理。

韩国住房金融公司（KHFC）于7月10日成功出售总计4.9万亿韩元的抵押贷款支持证券（MBS），覆盖八个到期日，这是其在长时间部分发行失败之后的首次全部成功出售。此次成功发行是在韩国债券市场波动缓和、美元/韩元汇率稳定在1500左右以及股市波动减弱的背景下实现的。由于近期信用市场投资者情绪走弱，KHFC屡次出现部分出售失败，使得此次完整出售成为该公共住房金融机构的重要转折。 KHFC发行八个到期日的4.9万亿韩元MBS 据7月10日投资银行业消息人士透露，KHFC在其4.9万亿韩元普通型MBS发行中，所有到期日的投标金额均超过发行规模。按到期日划分：1年期160亿韩元（政府债券+31个基点），2年期320亿韩元（+30个基点），3年期280亿韩元（+33个基点），5年期110亿韩元（+37个基点），7年期80亿韩元（+60个基点），10年期120亿韩元（+65个基点），20年期230亿韩元（+58个基点），30年期110亿韩元（+65个基点）。所有利差均远低于最初设定的上限水平。KHFC最初提议的上限利差为：1年期49个基点，2年期42个基点，3年期43个基点，5年期44个基点，7年期

据联邦赫尔墨斯首席市场策略师菲尔·奥兰多表示，美联储不太可能在7月加息25个基点，这违背了日益增长的投资者预期。奥兰多表示，美联储应忽略他所认为的暂时性能源供应冲击，保持利率不变。根据伦敦证券交易所集团的数据，货币市场目前预计7月加息25个基点的概率为22%。

根据金融投资协会，截止6月底，境外投资者持有的韩国国内债券超过352万亿韩元，得益于全网债券指数（WGBI）纳入带来的持续资金流入支持需求。仅在6月，境外投资者在国内债券中的净买入额就超过13万亿韩元。报告指出，债券发行总额达到100万亿韩元，主要由企业债券和金融债券推动。

韩国股市正面临类似于2024年8月5日熔断事件的日元套利平仓风险再度引发担忧，当时KOSPI暴跌8.8%，KOSDAQ下跌超过11%，紧随日经指数12.4%的崩盘。日本银行上月将基准利率从0.75%上调至1.0%，而日本10年期政府债券收益率在9日达到2.90%，为自1996年9月以来的最高水平。市场分析人士将担忧重新浮现归因于与2024年8月类似的条件：日本利差扩大、日元过度疲软以及央行收紧环境。日元套利交易，涉及借入低利率的日元投资于高收益的海外资产，已成为自1990年代末日本进入零利率时代以来近30年的全球流动性来源。 2024年8月5日KOSPI熔断由日经崩盘引发 2024年8月5日的熔断事件是韩国股市超过四年来的首次。KOSPI收盘下跌8.8%，创下当时最大单日跌幅，而KOSDAQ暴跌超过11%。当指数较前一交易日收盘价下跌8%或以上并持续一分钟时，熔断机制启动。 直接触发因素是当天日经指数下跌12.4%。当晚，US Nasdaq index盘中下跌超过6%。美国就业数据恶化引发US recession担忧，推动避险需求与风险资产抛售同步发生。事后分析指出，供应面因素可能是日

根据Einfomax，日本10年期国债收益率在7月9日飙升至2.90%，达到自1996年9月以来约30年的最高水平。此次飙升与对日元套息交易可能解除的担忧加剧同步，因为日本银行（BOJ）上月将基准利率从0.75%上调至1.0%，使利差扩大至超过2.5个百分点。 分析师警告称，过度的日元疲软仓位可能引发快速的套息交易清算，如果日元升值或BOJ发出进一步加息信号。日元套息交易——借入低利率的日元投资于高收益的海外资产——已成为近30年来全球流动性的重要来源。如果套息交易解除加速，类似于2024年8月韩国市场熔断时，KOSPI单日下跌8.8%的剧烈反转仍存在风险。

据日本财务大臣片桐小雪称，7 月 10 日，日元对美元汇率反弹 0.7%，至 161.29，此前大臣敦促养老金增加国内资产配置。 然而，一些投资者质疑日元涨幅的可持续性，理由包括持续的地缘政治风险、财政担忧和利率差异。若无进一步政府措施，日元可能会跌至 40 年新低。

据华侨银行研究的张先生报道，7月10日东京交易时段，日本政府债券上涨，原因是资金流入预期增加。10年期收益率下跌10个基点至2.775%，而20年期收益率下跌11.5个基点至3.750%。日本财务大臣加藤胜信表示，政府正寻求推动GPIF及类似基金投资日元计价资产。张先生在一份研究报告中指出，此时是重新评估国内外资产配置的合适时机，因为日本政府债券收益率已恢复到在外汇对冲口径下与美国国债收益率持平或超过的水平。

SWIFT 宣布推出基于区块链的账本，支持使用代币化存款进行全天候全球银行间交易。来自六大洲的十七家银行，包括法国巴黎银行、花旗银行、汇丰银行、伊塔乌联合银行、劳埃德银行、三菱日联银行、渣打银行、瑞银和富国银行，将在该网络上进行试点支付。 该账本允许银行通过其内部系统中介代币化存款，实现资金在夜间和周末的转账。SWIFT 在九个月内开发了该平台，从概念验证到运营，旨在缓解流动性限制并提高对等银行的资金管理效率。

10日早晨，韩国政府债券收益率在所有期限均出现下跌，长期债券领跌，呈牛市平坦化走势。3年期韩国国债（KTB）基准收益率下跌1.1个基点至3.769%，10年期收益率下跌2.0个基点至4.242%，30年期收益率下跌2.5个基点至4.437%，截至上午11:24。此次下跌主要由日本政府债券（JGB）收益率的急剧下降推动，特别是长期期限的收益率下跌超过10个基点，同时短期信贷市场出现资金流入，以及对下周韩国银行货币政策委员会会议的谨慎情绪升温。收益率曲线变平，反映出市场情绪改善，此前对激进加息的担忧曾影响投资者心理。 外资卖出合约推动债券期货上涨 3年期KTB期货合约上涨3个点至103.12点，10年期KTB期货合约上涨15个点至106.04点。交易期间，外资净卖出2,410份3年期债券期货合约和817份10年期债券期货合约。尽管国际油价下跌和美国利率上升，债券收益率仍然走低，市场参与者在下周韩国银行货币政策委员会会议前保持谨慎。 JGB下跌与信贷市场回暖支撑债券反弹 韩国政府债券收益率在早盘交易中转强，尤其是长期期限债券，因JGB收益率在长期期限下跌超过10个基点。当天举行的50年期债券

根据 Kalshi 预测市场交易者的预测，截至 7 月 10 日，2026 年美联储加息的概率为 54%，略低于前一天的 56%。交易者还预测在 7 月 2027 年之前加息的概率为 62%，到 2028 年的概率约为 80%。

韩国财政经济部国际经济事务副部长文志成（Moon Ji-seong）10日表示，当前的汇率水平偏离基本面，并指出多个变量可能逆转下行趋势。在与韩联社Infomax的采访中，文志成评估汇率仍与基本面不符，并预测下半年供需状况将逐步反映基本面。这些评论正值韩国银行和金融监督院对市场异常行为进行联合检查，以及韩国、美国和日本外汇当局加强协调之际。 文志成评估汇率偏离基本面 文志成告诉韩联社Infomax，“目前的汇率仍处于偏离基本面的水平”，并表示“下半年供需将逐步反映基本面”。他指出，“出口商的远期外汇卖出将进一步增加”，并评价“中东战争对汇率的影响已基本反映，市场敏感度降低”。 财政部完成市场操纵联合检查 文志成评估近期市场操纵行为已大幅减少。他表示，“韩国银行和金融监督院的联合检查已接近尾声”，并确认“若发现问题，将采取纠正措施”。他强调，财政部正考虑针对虚假报价提交活动的应对措施。文志成解释称，“外汇市场24小时开放增强了市场透明度，扩大了当局的操作空间”，并表示“当局的应对能力实际上已提升”。 韩美日外汇当局安排多次协调会议 文志成透露，“韩美日外汇当局之间的多次磋商机会已安排妥当

据韩国经济财政副部长文智成7月10日表示，当前韩元汇率仍然与基本面价值脱节，尽管随着2026年下半年经济供给数据的变化，差距有望缩小。文智成告诉Yonhapinfomax，市场扰动活动已大幅减少，监管机构正与韩国银行和金融监督院进行联合检查的最后协调。他补充说，相关当局正在考虑应对虚假报价提交的措施，并指出韩国、美国和日本的外汇官员已计划多次协调会谈。