美元指数与外汇

据 Kiwoom Securities 的经济学家 Kim Yu-mi 在 27 日表示，近期 USD-KRW 汇率跌至 1,460 韩元，较 6 月接近 1,600 韩元的水平下滑。下跌原因在于国内基本面改善以及外汇市场供需状况改善，而非美元走弱。基本面改善包括强劲的半导体出口带动韩国 GDP 预测上调，以及韩国央行（Bank of Korea）的加息使美韩利差收窄；供给端因素则包括预期 SK Hynix ADR 转换相关需求以及重工业远期外汇（FX）卖盘。Kim 表示，这些因素正在强化“汇率已形成短期高点”的市场认知，从而削弱上行的利率预期，并逐步扩大出口商的韩元换汇需求。 基本面与供需推动 USD-KRW 下跌 Kim Yu-mi 在 27 日的一份报告中表示，韩元走强反映出国内基本面改善以及外汇市场供需条件改善。从基本面看，强劲的半导体出口表现已促使对韩国经济增长的预测上调；而韩国央行的加息则缩小了美韩利差。从供需角度，因素包括预期与 SK Hynix ADR 相关的转换需求，以及重工业远期外汇卖盘。Kim 评估称，这些因素正在推动市场形成“汇率已形成短期高点”的认知，进而削弱

中国人民银行今日（7月27日）开展了3255亿元人民币（约合4580万美元，按当前汇率）等7天期逆回购操作，委托数量和成交金额均为3255亿元人民币。操作利率为1.40%，与前一水平保持不变。

首尔外汇市场的银行已在年中完成对外汇交易室的人员轮岗。自本月6日起，美元-韩元现货市场每周5天转为24小时交易，这促使各银行更换首席交易员，并加强驻伦敦和香港的海外交易台人员配置。这是继年初大规模人员变动之后的第二次重大改组，因为银行正在强化运营框架，以应对延长的交易时段。 美元-韩元现货市场采用24小时交易制度 首尔外汇市场自本月6日起，每周5天为美元-韩元现货市场实施24小时交易。各银行的应对举措包括更换首席交易员，并向驻伦敦和香港的海外交易台增派人员。多数商业银行和政策性银行已于27日完成年中的常规人员调动。 各家银行更换现货与掉期交易台的首席交易员 IBK工业银行将主导掉期业务的李哲宇调往其香港分行。此前担任现货首席交易员的金旻秀目前负责掉期业务，而金辉贤接任现货首席交易员。林智珉从外汇掉期转为债券掉期，金时贤从交叉货币转为外汇掉期，金旻国则由分行调来，负责交叉货币交易。 新韩银行将现货首席交易员吴世烈提拔至公司业务部门。此前在销售领域积累经验的金益铉现担任现货交易负责人。吴炳奭接管交叉货币业务。 伦敦和香港的海外交易台迎来人员增援 KB国民银行将金庆旻从伦敦调回首尔。李相旻和

据 Yonhapinfomax 报道，7 月 27 日，韩国主要银行完成了其外汇交易室的年中人事重组。此次重组是在美元-韩元现货市场于 7 月 6 日起转为五天、每天 24 小时交易之后进行的。包括 IBK 企业银行、信韩银行、KB 国民银行和友利银行在内的银行，将关键交易员及现货交易员重新分配至其伦敦和香港团队，以确保市场持续覆盖。上述举措提升了本土银行应对全天候外汇业务的能力。

7月27日，中国银行间外汇市场美元/人民币（USD/CNY）中间价跌至6.7911，随着人民币走强，下跌28个点。其他多种货币对也出现调整，其中欧元/人民币（EUR/CNY）上涨30个点至7.7267，英镑/人民币（GBP/CNY）上涨116个点至9.0494，澳元/人民币（AUD/CNY）上涨96个点至4.7400。

据 Yonhapinfomax 报道，7 月 27 日，美元/韩元汇率隔夜跌至 1,450 韩元水平，因技术指标进入超卖区。前一交易日的低点触及 1,458.50 韩元。相对强弱指数（RSI）这一关键动能指标下滑至 28.76，跌破惯常的 30 点超卖阈值。与此同时，5 日移动平均线下穿 200 日线，出现死叉。 市场分析人士指出，若 1,450 韩元的支撑位跌破，进一步下行仍有可能，但急跌已带来技术性反弹潜力。一家外资金融机构官员表示，目前美元/韩元承压较为明显，市场中做空仓位占主导。促成因素包括全球美元走弱、SK 海力士（SK Hynix）ADR 上市后的美元流入、重工业的远期销售、月末出口谈判，以及对韩国央行进一步加息的预期。

根据中金公司（CICC）的说法，该机构在 7 月 27 日发布的报告中预测，尽管美元储备在短期出现波动，去美元化仍将作为长期趋势持续推进。CICC 指出，尽管美元在全球已分配外汇储备中的占比在 2026 年第 1 季度回升至 57.1%，此前在 2025 年降至 56.4%，但此次反弹并未扭转长期下行趋势。剔除汇率因素影响后，自 2024 年第 4 季度以来，全球央行持有的美元外汇储备占比仅呈现轻微波动，且未出现对既有持续下滑的逆转。CICC 认为，这种下滑符合历史先例，并将该过程类比为英镑在 1899 年起逐步丧失储备货币地位的情形：从少数国家扩散到众多国家大约耗时 30 年。研究表明，美国政府债务扩张以及美元“武器化”正在削弱美元作为安全资产的共识；而仅依靠 AI 生产力提升和股市走强，单独来看不足以扭转去美元化的进程。

美元兑韩元（USD-KRW）汇率在 7 月 27 日测试了 1,450 韩元区间的下限，因 SK Hynix 的美国存托凭证（ADR）基金转换带来的抛售压力，以及出口公司结算。SK Hynix 大规模美元抛售叠加月末前的出口企业结算，进一步加剧了汇率下行压力。月末结算通常会带来更活跃的出口公司交易，而世界政府债券指数（World Government Bond Index，WGBI）资金流入往往集中在月末，从而增加美元抛售规模。 SK Hynix ADR 转换和 WGBI 流入推动抛售压力 SK Hynix 的 ADR 基金转换在 USD-KRW 市场制造了持续的抛售压力。出口公司在临近月末时增加了结算量，导致供给端出现失衡。WGBI 资金流入历史上也倾向在月末时段集中，带来额外的美元抛售量。低位的买盘兴趣保持偏弱，限制了反弹尝试。1,450 韩元位仍显示出相对坚实的支撑，但外部条件对下行走势提供了支撑。 美伊军事对峙在连续空袭后暂停 美国和伊朗停止空袭以及报复性打击，降低了与中东相关的风险情绪。伊朗军方于 7 月 24 日表示，在美方连续两天未进行空袭后，伊朗已暂停报复行动。据报道，

据 Yonhap Infomax 报道，7 月 27 日，预计 USD/KRW 汇率将下探测试约 1,450 韩元，原因是 SK Hynix 的 ADR 基金转换抛售，以及地缘紧张局势的缓解。美国与伊朗在隔夜停止了相互空袭，降低了中东风险溢价，并支撑韩元走强。美元指数跌至 101.3；同时，在亚洲早盘，WTI 原油跌至每桶 84 美元。 来自 SK Hynix 大规模 ADR 赎回的卖压，以及出口商的远期合约，带来进一步下行动能。月末仓位调整及 WGBI 资金流入预计将维持美元卖压，尽管有限的买盘意愿可能会限制反弹，并使其难以跌破 1,450 韩元。

据 Yonhapinfomax 报道，上周（7 月 20 日至 24 日），韩国 26 家证券公司共发行了 9.22 万亿韩元的公司债券（CP）和短期债券。韩华证券在发行中以 2.804 万亿韩元领跑，其次为 DB Securities，发行额为 1.105 万亿韩元，LS Securities 为 7900 亿韩元。

根据 Business Insider 报道，Renaissance Macro Research 首席经济学家 Neil Dutta 表示，美联储可能会在本月的联邦公开市场委员会（Federal Open Market Committee，FOMC）会议上提高利率。Dutta 认为，持续的通胀压力——包括稳定的劳动力市场、人工智能投资扩张、高企的油价、关税政策以及不断上升的服务成本——支撑美联储尽快采取行动，尽管 6 月消费者价格指数数据显示同比通胀从 5 月的 4.2% 降至 3.5%。这一观点与市场共识形成鲜明对比：根据 CME FedWatch 数据，市场认为 7 月维持利率的概率为 66%，9 月加息的概率为 57%。 通胀驱动因素尽管近期 CPI 回落仍持续存在 Dutta 指出了多个维持通胀态势的因素。“有些时候，你需要从市场共识之外看问题，而现在可能就是其中之一，”Dutta 表示，并质疑美联储为何不在现在加息。他称，稳定的劳动力市场、人工智能投资扩张、高位的国际油价以及关税政策是推动物价走高的因素。根据他的分析，服务通胀仍在上行趋势中，油价上涨可能会广泛向服务成本蔓延

据《商业内幕》报道，Renaissance Macro Research 的首席经济学家 Neil Dutta（内尔·达塔）昨日预测，美联储可能会在本月的 FOMC 会议上实施一次出人意料的加息。Dutta 提到，持续的通胀压力，包括 6 月消费者价格指数同比 3.5%（显著高于美联储 2% 的目标）、油价走高、AI 投资扩大，以及更高的关税政策。 在美国与伊朗紧张局势升级的背景下，布伦特原油飙升至每桶 100 美元以上，推动美国 10 年期国债收益率升至 4.7%。Dutta 认为，相比 9 月，7 月加息将使美联储主席凯文·瓦尔什拥有更大的政策灵活性，并指出多数 FOMC 成员已预期 9 月会加息。

据金十合约报道，截至 7 月 27 日上午 8:45，CFETS-NEX 人民币流动性情绪指数报 52，较昨日 16:00 持平。按机构类型划分，大型银行、中型银行以及非银行机构的读数分别为 51、53 和 51，均未变化。该指数范围为 0 到 100，数值越高表示流动性状况越紧张，50 代表均衡。

据中国人民银行数据，本周到期的逆回购协议（7 天到期）金额为 1.0205 万亿人民币；周一（7 月 28 日）同时到期的还有 4000 亿人民币的中期借贷便利（MLF）。央行宣布，将自 7 月 29 日至 7 月 31 日每日开展 6000 亿人民币的隔夜逆回购，并于 8 月 3 日开展 3000 亿人民币。

据中国外汇交易系统（CFETS）显示，截至 7 月 24 日，人民币汇率指数较上周上升 0.33 点至 102.75。

今天美元兑瑞士法郎在日内走弱，USD/CHF 下跌超过 0.50%，报 0.8142。

根据新加坡金融管理局的一句话，该央行在 7 月 27 日（周一）通过提高新加坡元名义有效汇率波动区间的升值斜率来收紧货币政策——这是一项主要政策工具，而非利率——以抵消因中东紧张局势下能源价格居高不下而预计带来的通胀压力。汇率波动区间的宽度和中心水平保持不变。 新加坡金融管理局表示：“预计外部物价压力将持续，并在未来一段时期更广泛地传导至国内消费者价格。”

据雅虎财经以及华尔街分析师在 7 月 26 日的说法，尽管主要科技公司持续加大 AI 基础设施投资，包括谷歌、亚马逊、Meta 和微软，半导体股票依然具有吸引力。Evercore ISI 的互联网研究负责人 Mark Mahani 表示，超大规模企业拥有充足的现金储备和运用财务杠杆的能力，能够在超出当前市场预期的情况下继续投入 AI 基础设施。 不过，分析师建议在半导体板块内进行有选择性的选股。D.A. Davidson 的 Gil Luria 指出，AMD、英特尔以及光学公司（光学类企业）的估值表现出强劲周期可延续至 2030 年的迹象；而美光和英伟达的定价则仿佛其当前周期已结束，因此可能存在潜在的价值机会。美联储的利率决策成为关键变量：美国 10 年期国债收益率升至 4.7%，为 2025 年 1 月以来最高水平，30 年期收益率超过 5%，达到 2007 年以来未曾见过的水平。

日本企业服务生产者价格指数（PPI）在6月环比保持不变，报0%，与上月的0%一致。

日本企业服务价格指数6月同比增长3.2%，未达到预期3.4%，并较上月3.3%回落。