美元指数与外汇

根据其最新货币政策会议纪要，泰国央行表示，中东相关不确定性和不均衡的国内经济复苏可能会继续给借款人的偿债能力带来压力。

ING Bank 于“8 日（当地时间）”发布分析称，市场对欧洲央行终端利率的预期过高，策略师 Francesco Pesole 预计，9 月货币政策会议将采取比预期更鸽派的立场。Pesole 将市场对接近 3% 的终端利率定价——近几个月上升约 100 个基点——归因于欧元区经济增长前景改善与美联储加息引发的溢出效应共同作用，而不仅仅是油价上涨因素。该分析发布之际，市场定价显示，截至 2027 年 6 月还将额外加息 75 个基点，而 ING 认为这一水平缺乏当前经济指标的支持，包括 8 月核心通胀率已降至 2.4%。 ING 挑战市场对欧洲央行 3% 终端利率的定价 ING 外汇策略师 Francesco Pesole 在报告中表示：“市场反映的欧洲央行终端利率近几个月上升约 100 个基点，接近 3%。”Pesole 解释称：“这无法仅由国际油价上涨来解释，而是欧元区经济增长前景改善与美联储加息引发的溢出效应共同作用的复杂反映。” Pesole 指出：“市场目前定价偏鹰派，定价显示，截至 2027 年 6 月将额外加息总计 75 个基点。”他解释称：“然而，在 9 月加息 25

据 ING Bank 策略师 Francesco Pesole 于 9 月 8 日表示，该行分析显示，欧洲央行 9 月政策会议将采取比当前市场预期更鸽派的立场。Pesole 指出，市场隐含的终端利率在近几个月上升了约 100 个基点，接近 3%，这主要受到欧元区增长前景改善以及美联储加息外溢效应的共同推动。 这位策略师表示，市场目前预计截至 2027 年 6 月将累计额外加息 75 个基点，反映出鹰派情绪。然而，ING Bank 评估认为，欧洲央行 9 月加息 25 个基点、将基准利率升至 2.50%，并配合鸽派前瞻指引的概率为 55%；明确采取鹰派立场的概率仅为 30%；维持利率不变或加息 50 个基点的概率为 15%。Pesole 强调，在缺乏充分经济数据支持的情况下，进一步收紧政策将毫无正当理由地使政策立场从保险性立场转向明确的限制性立场。

近期宏观之旅活动期间，韩国银行货币政策委员会委员金镇一告诉全球投资者，央行必须密切监测需求侧通胀压力及其持续性，同时继续关注金融稳定。金镇一是在会见来自几家全球金融机构的投资者时发表上述言论的，这些投资者于上周末至本周初到访韩国银行。宏观之旅让全球投资者与韩国银行官员就宏观经济状况交换意见，会议安排避开静默期等敏感市场时段。 金镇一强调监测需求侧通胀 金镇一表示，韩国银行正通过包括核心消费价格在内的各种指标，密切分析需求侧通胀压力。“我们必须关注价格上涨的持续性，”金镇一说。他指出，政策制定者不仅必须考虑过去和当前的通胀趋势，还要考虑政策传导渠道以及政策效果的时滞。这位委员会委员强调，货币政策归根结底是一种需求管理工具，并补充说，在连续加息后，官员需要监测实体经济是否按预期运行，以及预期的政策效果是否正在显现。 韩国银行跟踪金融脆弱性指数以评估稳定性 金镇一强调了监测金融稳定的重要性，表示必须跟踪房地产市场价格上涨和家庭债务增长。他提到了韩国银行行长申贤松在 8 月货币政策委员会新闻发布会上对金融脆弱性指数（FVI）的详细讨论。FVI 根据与信贷、资产价格和杠杆相关的 64 项指标计算

据债券市场报告，韩国银行货币政策委员会委员金镇一于 9 月 9 日表示，货币政策应密切监测需求侧通胀压力及其持续性。在央行“Macro Trip”交流项目期间与全球投资者举行会议时，金镇一强调，除了通胀趋势外，还需关注金融稳定指标。 金镇一指出，追踪信贷、资产价格和杠杆指标的金融脆弱性指数（FVI）需要得到谨慎监测。关于汇率，他表示，尽管货币波动并非直接的政策目标，但必须分析其对经济的溢出效应。他强调，货币政策最终旨在管理经济中的需求。

据路透社报道，美国10年期国债过去十年的滚动收益率为负2%，创下100多年来的最差表现。截至9月9日，10年期国债收益率接近5%，美国联邦政府债务超过40万亿美元，财政赤字约占GDP的6%。美国名义经济增长率约为6%，失业率为4.1%，通胀率近六年来几乎一直高于美联储2%的目标。

据中国国家统计局数据，生产者价格指数（PPI）9月9日环比上涨0.4%，扭转了上月环比下降0.7%的局面。国际油价和有色金属价格上涨，推动国内多个行业价格上涨。其中，原油开采、石油精炼产品制造和有机化学原料生产价格分别上涨10.4%、4.1%和0.9%。有色金属冶炼和压延加工业价格上涨0.8%。上述四个行业合计拉动PPI环比上涨0.31个百分点。

日本财务省将于 2026 年 9 月 16 日拍卖 2.5 万亿日元的短期国库券。

据中国人民银行消息，2026 年 9 月 9 日，根据公开市场一级交易商的需求，7 天期逆回购操作量为零。

韩国战略与预算部长朴洪根于9月9日表示，到2030年，该国赤字性债务将达到1,312.3万亿韩元，但强调从长期来看，债务仍处于可控范围。在SBS广播《金泰贤的政治秀》节目中，朴洪根回应了外界对政府预测的担忧：赤字性债务将从2027年的1,117.1万亿韩元增至2030年的1,300万亿韩元以上。他认为，债务可持续性取决于国家偿还债务的能力，而不是债务的绝对规模或增长速度。上述言论发布之际，政府公布了2027年预算案。根据其中的预测，在本届政府任期于2030年结束前，赤字性债务将持续增加。 朴洪根援引IMF对韩国债务可持续性的评估 朴洪根强调，韩国政府一般债务（D2）占GDP的54.4%，约为IMF发达经济体平均水平108.2%的一半。他表示，包括IMF在内的国际组织对韩国的财政能力给予了积极评价。据朴洪根透露，IMF于5月表示：“韩国债务处于可持续水平，发生债务危机的风险较低。”这位部长指出，债务占GDP的比例取决于作为分母的GDP增长，并提到官方公布的本年度名义GDP增长率为12.3%，且仍有进一步上升的可能。他表示，GDP扩张是债务管理的关键因素。 未来应对基金纳入总统令应急财政需

据银行间外汇市场消息，9月9日，人民币对美元中间价较前一交易日下调35个基点，报6.7769。欧元对人民币中间价报7.8397，下调22点；英镑对人民币中间价报9.1308，下调41点；澳元对人民币中间价报4.8610，下调6点；日元对人民币中间价报每100日元4.3774，上调68点；加元对人民币中间价报4.8867，上调58点，反映出各主要货币兑人民币走势不一。

韩国企划财政部出台了关于韩国票据发行的新文件要求，规定公司在选择离岸投资银行担任主承销商时，必须提供书面说明。随着韩元计价债券利率上升以及企业融资需求增加，韩国票据市场——即韩国实体发行的离岸债券市场——正经历快速增长，这一监管变化也随之出现。据投资银行业界人士透露，韩国企划财政部此举反映出其倾向于由持有国内牌照的证券公司负责外币融资。近年来，韩国票据市场显著扩张，去年共有41家金融机构参与排名，其中包括32家外国机构；而截至今年上半年，仅有24家外国机构持有国内证券业务牌照。 企划财政部新增选择离岸投资银行的说明要求 韩国企划财政部在提交文件中新增了一个字段，要求发行人在为韩国票据交易选择离岸金融机构担任主承销商时，说明相关理由。该部门负责窗口分配，即确定对韩国票据发行至关重要的簿记建档日期，因此这一监管变化对市场影响重大。随着韩国票据发行市场在暑期假期后恢复活跃，投资银行业界消息人士披露了这一进展。 韩国票据市场伴随着发行量增加以及其在亚洲债券市场中占比扩大而增长。多家离岸投资银行参与了这一市场，随着韩国发行人增加融资并拓展跨币种市场，这些机构的作用也不断扩大。跨币种交易需要直接参

日元兑韩元汇率在触及 850 韩元低点后反弹至 870 韩元水平，扭转了此前由韩元走强和日元走弱推动的剧烈跌势。根据韩联社 Infomax 9 日重新计算的主要货币汇率，日元兑韩元汇率前一日回升至 870 韩元区间。在 2 日跌至 853.04 韩元——两年多来的最低水平——后，汇率在一周内上涨约 20 韩元。随着市场对日本央行将加快货币紧缩步伐的预期增强，日元价值得到提振，汇率随之反弹。日元兑韩元汇率此前曾于 2023 年 11 月和 2024 年 7 月跌至 850 韩元区间，随后反弹；上一次跌破 850 韩元是在 2008 年 1 月。 日元兑韩元汇率触及 853.04 韩元低点后一周上涨 20 韩元 今年早些时候，在两种货币同时走弱的情况下，日元兑韩元汇率在 900 多韩元区间的中段波动。随后，自 7 月初起，随着韩元单独转强，汇率开始下跌。7 月 23 日跌破 900 韩元后，除 7 月底美国和日本外汇当局协调干预市场后出现短暂反弹外，汇率一直持续下行。韩华投资证券研究员 Choi Kyu-ho 表示：“7 月至 8 月日元兑韩元汇率的急跌是由韩元相对走强，而非日元走弱主导的

据韩联社 Infomax 报道，9 月 9 日，韩国财政部对韩国纸债券（境外韩元债券）发行人新增一项要求：在选择境外投资银行担任我的带单经理时，必须提供书面理由。此举表明监管立场发生转变，并已引发市场担忧，因为这实际上缩小了符合资格的外国金融机构范围。 金融服务委员会的数据显示，截至 2026 年年中，只有 24 家持有外国牌照的证券公司获准在韩国运营，其中仅有 18 家积极参与韩国纸债券承销业务，少于去年出现在韩联社 Infomax 韩国纸债券排名表中的 32 家境外机构。业内观察人士指出，这与十多年前的政策逆转如出一辙。当时，类似的监管限制促使多家全球投资银行完全退出韩国市场。

据韩联社 Infomax 报道，美元兑日元货币对于 9 月 9 日反弹至 870 韩元。在 9 月 2 日触及 853.04 韩元的 18 年来低点后，该货币对在一周内上涨约 20 韩元。此次上涨受到市场对日本央行将加快加息步伐的预期升温推动。美元兑日元汇率本月从 160 日元跌至 153 日元，反映出日元走强。预计日本央行 9 月 18 日的政策会议将进一步支撑日元，前提是其如预期将利率上调 25 个基点至 1.25%。

大和综合研究所预计，日本银行（BOJ）将于本月开始加息，并继续按季度加息 0.25 个百分点，到明年第一季度达到 1.75%。该研究所将加快步伐归因于通胀风险高于 2% 的物价稳定目标，以及当前宽松的金融环境。大和综合研究所在 9 日发布的修订版经济预测中预计，今年核心消费者价格指数（CPI）将增长 2.2%，明年增长 1.3%，并将此前预计的每半年加息一次调整为更快的季度加息安排。 大和预计今年 CPI 为 2.2%，明年为 1.3% 该研究所修订后的《日本经济预测》预计，今年核心 CPI 通胀率为 2.2%，明年为 1.3%。该预测支撑了这样一种预期：BOJ 将维持季度加息安排至明年第一季度，之后央行将在进入暂停阶段前评估经济、价格和金融状况。 BOJ 加息步伐预测从半年一次加快至季度一次 大和此前预计，在 6 月加息后，BOJ 将每六个月加息 0.25 个百分点。该研究所如今预计，加息步伐将加快至每季度一次，理由是通胀风险高于 2% 的物价稳定目标，以及当前宽松的金融环境。报告指出，推迟加息可能引发日元进一步贬值，这是加剧通胀压力的关键因素。 该研究所表示，尽管基准情景假设终端利

预计 USD-KRW 汇率将在 9 月 9 日继续在 1,340 韩元附近交易，盘中可能在卖盘流入的推动下下探至 1,330 韩元区间，但预计低位不断增强的支撑将形成坚实底部。下行动能反映出持续两个月的跌势，出口企业在经常账户创纪录顺差的背景下持续抛售美元，使买方情绪趋于谨慎。日元走强则是强化这一走势的外部因素，美国和日本为抵御日元贬值而采取的大规模干预措施已引发市场预期逆转。 出口商推动持续的美元抛售压力 据市场观察，出口企业持续向市场供应美元，创纪录的经常账户顺差表明抛售压力将继续存在。持续两个月形成的下行趋势已经形成进一步拉低 USD-KRW 的动能，买方参与者仍保持谨慎。尽管近期跌幅较大导致下跌速度放缓，但持续的卖盘流入仍在施加下行压力，因为市场参与者并未排除进一步下跌的可能性。 干预措施推动日元升至数月高点 USD-JPY 汇率一度跌至 152 日元区间，随后回升至 153 日元区间，但仍处于 2 月以来的最低水平。日本财务大臣片山皋月表示：“自美日联合干预以来，针对外汇市场的政策应对没有任何改变，我们正与美国财政部保持密切沟通。”这明确表明了引导日元走强的意图。自 9 月以

据韩联社 Infomax 报道，9 月 9 日，随着中东局势紧张导致布伦特原油价格接近每桶 100 美元，韩国债券市场收益率面临上行压力。据伊朗半官方通讯社 Mehr News Agency 报道，隔夜国际油价延续上涨趋势，此前有报道称伊朗主要原油出口枢纽哈尔格岛附近发生多起爆炸。3 年期国债收益率在 7 月下旬上一次油价飙升期间曾达到 3.953%，这一水平可能成为近期支撑位。市场分析师指出，成品油价格上涨，而非原油供应本身，正在形成持续的通胀压力，尽管市场预计本周美国消费者价格指数将温和放缓，但这可能限制美联储降息的空间。

据大和综合研究所 9 月 9 日消息，日本银行将于本月开始加息，每季度加息 0.25 个百分点，到 2027 年第一季度达到 1.75%。该研究所在修订后的经济展望中预测，2026 年核心消费者价格通胀率为 2.2%，2027 年为 1.3%。该研究所还预计，在 BOJ 政策正常化和债券持有量减少的推动下，10 年期政府债券收益率到 2027 年底可能升至约 3.2%。

日本股市9日9:15上涨，尽管中东紧张局势升级推动美国股市隔夜下跌。日经225指数上涨59.55点（0.09%），报65,328.88点；TOPIX指数上涨3.64点（0.09%），报4,053.97点。此次上涨之际，亲伊朗的也门胡塞武装袭击了沙特阿拉伯南部的 Saudi Aramco 能源设施，推动10月西德克萨斯中质原油（WTI）期货升至94美元中段，创下三个月新高。AI和半导体股走强，费城半导体指数上涨1.30%，尽管油价上涨带来通胀压力，仍为日本股市提供了支撑。 日经225和TOPIX早盘上涨0.09% 根据韩联社 Infomax 全球股票指数（画面编号6511），截至9日9:15，日经225指数报65,328.88点，较前一交易日上涨59.55点（0.09%）。TOPIX指数报4,053.97点，上涨3.64点（0.09%）。日本两大主要指数受油价上涨影响低开，但随后转为上涨。 中东紧张局势推动WTI原油创三个月新高 隔夜，美国三大股指同步下跌。中东冲突加剧，导致国际油价再次上涨并加剧通胀担忧，传统工业股和蓝筹股因此领跌。消息称，亲伊朗的也门胡塞武装袭击了沙特阿拉伯南部的 S