美元指数与外汇

美联储在周四凌晨 2 点（香港时间）公布的决策中，将联邦基金利率目标区间维持在 3.5% 到 3.75%，这是连续第五次会议维持利率不变，并符合市场预期。联邦公开市场委员会（FOMC）以 9-3 的投票结果决定维持利率不变；其中三位地区联邦储备银行行长投反对票，赞成上调 0.25 个百分点。该决策是在通胀担忧再度升温的背景下作出的，原因包括国际油价上涨、美国新增关税措施，以及持续投入人工智能基础设施。 美国股市大跌超 1000 点，10 年期美债收益率突破 5% 周四在美联储决策公布后，美国股市出现剧烈波动。道琼斯工业平均指数在利率宣布前一度下跌 954 点。决策公布后，道指短暂收窄跌幅至约 500 点，而标普 500 和纳斯达克指数一度转为上涨。但随后市场逆转，因特朗普威胁对伊朗采取重手行动，且债券收益率上行，反映市场对美联储在通胀问题上可能落后于形势的担忧。道指收跌 1153 点或 2.19%，报 51594；标普 500 下跌 1.52% 至 7316；纳斯达克指数下跌 1.74% 至 24442。费城半导体指数下跌 5.33% 至 10447，半导体股票继续承受抛售压力。 美国

据贝伦贝格分析师 Andrew Wishart 称，英格兰银行可能会在 7 月 30 日（周四）维持其关键利率在 3.75% 不变。该分析师预计，央行将在 12 月恢复降息，并可能在 2027 年年中将政策利率下调至 3.0%，尽管如果能源价格出现显著上涨，可能会收到关于潜在加息的警告。

据金十，美联储内部的分歧导致美元走弱，截至7月下旬，铜和铝等基础金属因此上涨。美联储政策预期的分歧扰乱了市场情绪，并支撑了大宗商品的需求。中东地缘政治紧张局势叠加铝库存水平下降，以及铜仓单凭证的波动，进一步加剧了基础金属板块的波动。

美元-韩元（USD-KRW）汇率在 5 月 30 日上午交易中下跌超过 10 韩元，9:16 AM 跌至自 2 月以来的最低水平 1,435.90 韩元，随后扭转方向，截至 11:17 AM 交易在 1,446.40 韩元，比此前一交易日收盘价下跌 0.30 韩元。大幅下跌被归因于疑似与 SK Hynix ADR 交易相关的美元抛售，随后出现买盘兴趣以及空头回补推动汇率回到更高水平。交易商指出，较薄的订单簿放大了波动率，汇率走势与 KOSPI 表现的相关性日益提高，进口商和出口商会根据权益市场走势调整持仓。 美元-韩元在 SK Hynix 相关抛售中触及 2 月低点随后反转 美元-韩元于 5 月 30 日 9:16 AM 跌至 1,435.90 韩元，为自 2 月以来的最低水平，受国内银行的大量美元抛售推动，交易商将其归因于与 SK Hynix ADR 相关的交易。随后汇率反转，低位出现买盘兴趣。交易员称，既有对美元的基本面需求，也有空头回补活动。一家银行交易商表示，汇率从纽约收盘时的 1,446.70 韩元下跌 0.10 韩元至上午时段，盘中最高触及 1,447.70 韩元，最低为

据 Yonhapinfomax 报道，7 月 30 日，美元兑韩元汇率在早盘交易中一度大幅下挫超过 10 韩元，触及 1,435.90 韩元（为自 2 月以来最低水平）。报道称此举系 SK Hynix 售出美元所致。截至当地时间 11:17，汇率回升至 1,446.40 韩元，较此前首尔收盘下跌 0.30 韩元。 反弹由逢低买盘以及早盘急跌后的做空回补推动。外汇交易商指出，美元卖出来自与 SK Hynix ADR 相关的交易，随后结算需求的买盘推动汇率走高。韩国 KOSPI 指数当日上涨 2.64%，支撑本地进口需求。交易商预计，汇率在午后交易中有望在 1,442 韩元上方获得支撑。

据 Capital XB 的执行董事 Ajitabh Bharti 称，7 月 30 日，美联储缺乏果断的加息举措表明，政治因素可能正在发挥作用。未来或将更优先考虑稳定性，而非在美国中期选举前严控通胀。鉴于美元相对走弱，这种态势在短期内或将利好印度等新兴市场：美元走弱可能减轻卢比所承受的压力，并为资金流动与外部收支提供一定缓解。

美联储主席凯文·瓦尔许（Kevin Warsh）在 7 月 29 日（当地时间）于 7 月联邦公开市场委员会（FOMC）会议后遭遇了可信度质疑。CNBC 报道称，市场怀疑他能否实现美联储 2% 的通胀目标。该评估是在此前批评之后形成的：在 FOMC 将利率维持不变之后，瓦尔许提供的政策解释不够充分。通胀已连续 63 个月高于美联储 2% 的目标，但市场指标显示，投资者似乎预期这家央行会推迟采取行动，尽管存在长期经济过热风险。 由于 FOMC 维持利率，国债市场呈现分歧反应 在 FOMC 会议结束后，30 年期国债收益率升至 2007 年以来的最高水平，而 2 年期收益率则下跌。美联储联邦基金期货显示，在 FOMC 决策后，9 月维持利率的概率从 24% 上升到 42.6%。CNBC 分析认为，这些市场走势表明，投资者相信美联储在通胀持续的情况下不会立即采取行动；而一旦出现长期经济过热，更强的紧缩可能最终变得有必要。 分析师批评瓦尔许新闻发布会表述不清 《华尔街日报》记者约翰·希尔森拉斯（John Hilsenrath）表示，他需要清楚解释他将在何种条件下上调利率。希尔森拉斯评估称：“瓦

根据 Capital XB 执行董事 Ajitabh Bharti 的说法，金十在 7 月 30 日的报道中称，美联储缺乏明确的加息或降息决策行动，可能意味着在美国中期选举之前存在政治考量。Bharti 表示，美联储可能在短期内将稳定性置于控制通胀之上，这种局面或许会对印度等新兴市场带来裨益。相对较弱的美元可能会减轻卢比面临的压力，并为资金流动与外部平衡提供缓解。

据 Capital XB 高管 Ajitabh Bharti 称，7 月 30 日，美联储缺乏明确的加息信号，可能意味着在美国中期选举前存在潜在的政治考量。Bharti 在报告中表示，该央行正在优先考虑短期内的稳定性，而非遏制通胀；这种动态可能有利于印度等新兴市场。相对较弱的美元可能会缓解对卢比的压力，并为资本流动和外部平衡提供喘息空间。不过，如果美国通胀持续，或因政策行动延迟而重新加速，后续的修正可能会更严厉、更具破坏性，并可能将波动传导至包括印度在内的全球市场。

据 CNBC 报道，7 月 29 日，市场参与者质疑美联储（Fed）主席 Kevin Wash 在 7 月 FOMC 会议之后（利率维持不变）实现美联储 2% 通胀目标的可信度。长期国债收益率升至 2007 年以来的最高水平，而 2 年期收益率下跌，显示尽管通胀已连续 63 个月高于 2%，市场仍对短期的加息举措持怀疑态度。FedWatch 显示，9 月维持利率不变的概率从 24% 上升至 42.6%。 《华尔街日报》的 John Hilsenrath 指出，Wash 未能清楚传达潜在加息的条件，并放弃了美联储传统的前瞻指引，令市场参与者对政策方向感到困惑。AllianceBernstein 和 JP Morgan 的经济学家强调，Wash 的新闻发布会前后表述存在矛盾，对通胀目标和加息触发条件的阐释不够清晰，进一步削弱了市场对其实现更低通胀能力的信心。

韩国国债收益率在 7 月 30 日上升，原因是美国国债收益率曲线在美联储联邦公开市场委员会作出决定后出现隔夜陡峭化。10 年期政府债收益率上升 4.3 个基点至 4.298%，3 年期收益率上升 1.0 个基点至 3.813%，30 年期收益率上升 1.7 个基点至 4.532%。这一变化反映了美联储决定将利率维持在 3.50%-3.75% 区间不变，以及美联储主席凯文·瓦尔许认为更紧的金融条件降低了进一步加息的必要性。国内股票市场在经历历史上连续触发熔断后反弹，令债券承压的卖盘压力进一步增加。 美联储维持 3.50%-3.75% 利率不变，三名官员投出反对票 美联储将联邦基金利率目标区间维持在 3.50%-3.75%，符合市场预期。三名官员持反对意见：克利夫兰美联储的 Beth Hammack、达拉斯美联储的 Lorie Logan，以及明尼阿波利斯美联储的 Neel Kashkari 均主张加息 25 个基点。凯文·瓦尔许在新闻发布会上表示，近期美国国债收益率上升已收紧了金融条件。 美国国债收益率飙升，30 年期利率超过 5.20% 美国国债收益率出现明显分化：2 年期收益率下跌

据首尔债券市场数据显示，7 月 30 日韩国政府债券收益率走高：3 年期收益率上升 1.0 个基点至 3.813%，10 年期收益率上升 4.3 个基点至 4.298%；30 年期收益率上升 1.7 个基点至 4.532%。上述变动反映了美联储政策决策后隔夜美国国债收益率曲线走陡，以及更广泛的亚洲市场动态。

摩根大通最近在 7 月 30 日调整了其利率预测，下调了对 2026 年 12 月美联储加息 25 个基点的预期。该行此前预计美联储将在 2026 年期间维持利率不变。

据摩根大通称，该公司预计美联储将在 2026 年 12 月加息 25 个基点，从而推翻此前对今年利率不变的预测。

三星证券预计，如果国内投资者继续进行海外资产投资，未来5年美元-韩元（USD-KRW）汇率将维持在较高水平。分析师崔汝贞在30日发布的报告中称，券商给出了两种情景预测：受半导体出口热潮推动，若走“台湾式”路径，USD-KRW或将推升至1,500-1,600韩元区间；而“德国式”路径则即使出口增长放缓，也会使汇率维持在1,430-1,480韩元区间。持续偏高的汇率反映的是韩国从债权国转型，正把经常账户顺差转化为海外资产积累，而非意味着外部偿付能力崩塌。基于商品收支和净外部资产，韩国目前被评估为“未成熟债权国”，截至5月，韩元相对均衡价值约被低估26%。 三星证券预计2030年前两种汇率情景 分析师崔汝贞在题为《韩国中长期汇率前景及外部健全性核查》的报告中表示：“未来5年汇率方向预计将呈上行倾向，而非下行。”在“台湾情景”下，若出现规模化商品顺差并持续资本外流，未来5年USD-KRW可能触及1,500-1,600韩元区间。该预测显示，USD-KRW在2029年先形成1,694韩元的主要峰值，随后在2030年回落至约1,646韩元。即便出口热潮减弱并转向“德国式”路径，USD-KRW也预计将

四家韩国主要研究机构——Embrain Public、KStat Research、Korea Research 和 Hankook Research——于 30 日发布国家指数调查（NBS）结果，显示 42% 的受访者支持下调利率以刺激国内经济。本次民调于 27 日至 29 日间，对 18 岁及以上的 1,000 名成年人进行了调查。调查衡量了公众对货币政策方向的看法、对李在明政府房地产政策的评价，以及在韩国持续进行经济政策讨论背景下的住房市场预期。 调查显示 42% 支持为经济增长下调利率 NBS 民调发现，42% 的受访者认为应下调基准利率以激活国内经济。另有 29% 表示利率应保持冻结状态，20% 则认为应上调以维持物价稳定。 与 2024 年 10 月第四周民调相比，支持下调利率的比例下降 6 个百分点；支持上调利率的比例上升 7 个百分点。 人口统计分析显示，60 岁人群（50%）和蓝领工人（53%）相较于其他群体，对下调利率的支持度更高。 房地产政策在各年龄层获得 56% 的负面评价 公众对李在明政府房地产政策的评价显示，33% 给出正面评价，56% 给出负面评价。相较于

根据 Embrain Public、K-Stat Research、Korea Research 和 Korean Research 于 7 月 30 日发布的一项调查，42% 的韩国人认为中央银行应下调利率以刺激国内需求。另有 29% 支持维持当前利率，而 20% 则支持加息以稳定物价。在另一项发现中，56% 的受访者不赞成政府的房地产政策，较 1 月上升 9 个百分点；赞成的为 33%。该调查在 7 月 27-29 日期间对 18 岁及以上的 1,000 名成年人进行了民意调查。

据金十报道，日本 7 月 30 日进行的两年期政府债券拍卖需求弱于预期，认购比例为 3.63，低于近 12 个月平均水平的 3.81。投标倍数也较前一次拍卖的 4.82 下滑。尾部点差由上个月的 0.005 扩大至 0.007，表明投资者兴趣有所降低。两年期 JGB 收益率已升至 1.47%，逼近本月高点 1.52%，原因是市场参与者预计日本央行将收紧货币政策。

7月30日，日本拍卖了2年期国债，投标倍数为3.63，低于12个月平均值3.81。

日本2年期政府债券拍卖的认购倍数为3.63倍，较6月发行期间录得的4.82倍下滑至3.63倍。