美元指数与外汇

据金融界消息，KB国民银行于9月21日将KB Star定期存款利率上调0.1个百分点，使1至2年期存款利率升至3.5%。该行此前曾于9月14日将利率最高上调0.6个百分点。 本月，其他主要银行也纷纷上调存款利率：新韩银行将1年期利率上调至3.4%，NH农协银行、友利银行和韩亚银行则分别上调至3.45%、3.4%和3.3%。这轮加息反映出韩国央行在7月和8月连续加息后，市场利率随之上升。 受此影响，9月韩国五大银行的定期存款增加了5.14万亿韩元，过去五个月累计增加73万亿韩元，原因是投资者将资金从波动剧烈的股市中撤出。

据 Meritz Securities 9 月 21 日消息，LG Innotek 第三季度营业利润预计同比下降 26.3% 至 1511 亿韩元，较市场共识预期的 3112 亿韩元低 51.8%。该券商将第三季度营业利润预期较此前指引下调 53.6%。Meritz 表示，下调预期主要归因于韩元走强——以较高汇率购入的摄像头模组库存计入销售成本，而销售额反映当前较低汇率——以及供应链问题导致新品出货延迟。该券商维持“买入”评级，但将目标价从 120 万韩元下调至 100 万韩元。

据韩国交易所21日公布的数据，过去一周，外国投资者在主板市场卖出价值11.1623万亿韩元的韩国股票，同时转向金融、能源和国防板块。在包括对美联储加息的担忧、美国10年期国债收益率超过5%，以及美国与伊朗军事紧张局势推高油价在内的宏观不确定性影响下，抛售主要集中于半导体巨头三星电子和SK 海力士。证券分析师认为，这些动向反映了投资者针对外部变量采取的风险管理措施，而非对韩国国内市场基本面的判断。历史模式显示，在韩元走强时期，金融股往往跑赢大盘。 过去一周外国投资者卖出11.1623万亿韩元半导体股票 根据韩国交易所21日汇总的数据，过去一周，外国投资者在韩国交易所主板市场净卖出11.1623万亿韩元。SK 海力士以4.5587万亿韩元的净卖出额居首，其次是三星电子，净卖出3.8603万亿韩元；三星电子优先股净卖出8392亿韩元，Netmarble净卖出3736亿韩元。抛售压力集中于对利率走势敏感的大盘半导体股和科技成长股。 相反，外国投资者的买入主要集中在近期盈利动力较强的板块。Gaon Cable以1267亿韩元的净买入额居首，其次是GS，净买入782亿韩元；友利金融集团净买入727

据 Evercore ISI 及华尔街分析师称，日本央行周五上调了基准利率 0.25 个基点，但释放出鸽派信号，两名理事投票反对加息。日本央行行长植田和男表示，该行将在避免仓促行动的同时，针对通胀采取先发制人的措施，这令市场加快政策收紧步伐的预期落空。 这一含蓄的表态未能支撑日元，引发了市场对日本央行可能出售美国国债以捍卫日元的担忧。随后，美国 10 年期国债收益率重新升至 5% 以上。本周的联合国大会（9 月 22 日开幕）以及即将举行的美中峰会将成为市场关注的关键事件，关税和 AI 芯片监管将成为焦点。

据海外经纪商消息，美元/韩元1个月期无本金交割远期（NDF）于当地时间9月18日升至1,386.80韩元（中间价）。计入1个月期负0.45韩元的掉期点后，较首尔前一交易日收盘价1,383.30韩元上涨3.95韩元。买价为1,386.60韩元，卖价为1,387.00韩元。 日本央行于9月17日将政策利率上调25个基点至1.25%，但市场基本已经消化了这一决定。值得注意的是，政策委员会9名成员中有2名反对加息，凸显未来收紧步伐存在不确定性。尽管美元走强和日元初步走弱推动美元/韩元汇率走高，但日本央行对市场参与者进行的利率调查释放出可能干预的信号，促使日元大幅反弹，并限制了美元/韩元汇率的进一步上涨空间。

据 Wind 数据，中国央行本周（9 月 21 日至 24 日）将面临 2720 亿元人民币的 7 天期逆回购到期。专家指出，中国人民银行一直以灵活且精准的方式提供流动性，并具备充足的注入能力，以抵消重大扰动。预计市场将在月末和季末期间保持稳定的资金面，利率可能维持稳定。

美国股指周五收盘涨跌不一，标普500指数上涨 0.17%，纳斯达克指数上涨 0.39%，道琼斯指数下跌 0.18%。当天恰逢三巫日，期货和期权同时到期。城堡证券报告称，近 7 万亿美元的到期期权推动了机械性交易资金流。随着 10 年期美债收益率上升 5.3 个基点并突破 5%，2 年期收益率升至 4.76%，创 2024 年 7 月以来最高水平，收益率上升给大盘带来压力。与此同时，半导体股逆势上涨，闪迪涨幅达 11%。堪萨斯城联储主席 Jeffrey Schmid 表示，通胀压力广泛存在于商品和服务领域，并非仅由油价推动，这表明美联储在实现价格稳定方面仍有更多工作要做。市场预期已从再加息一次转向 2026 年连续加息两次，高盛和美国银行预计 10 月加息 25 个基点，Fed Watch 定价显示 10 月加息的概率为 53%。 美债收益率升破 5%，美联储加息预期升温 周五，10 年期美债收益率上升 5.3 个基点，重新升至 5% 上方；2 年期收益率升至 4.76%，创 2024 年 7 月以来最高水平。华尔街对利率的展望已从年内再加息一次转向连续加息两次。高盛和美国银行将 10

据 Business Insider 报道，DoubleLine Capital 首席投资官 Jeff Gundlach 近日警告称，美国国债收益率上升将对经济和金融市场构成重大风险。10 年期国债收益率近期多年来首次突破 5%，Gundlach 警告称，该收益率可能进一步飙升至 6%，并可能引发企业违约和经济衰退。他指出，利率持续上升可能放大人工智能估值和私人信贷市场的脆弱性。美国财政部近期宣布回购 60 亿美元的长期债券，但未能平息市场，收益率仍在继续攀升。

费城半导体指数上涨 2.78%，此前已上涨 3.14%。尽管美国 10 年期国债收益率升破 5%，半导体涨势仍在延续。周四约有 1 亿美元资金流入半导体看涨期权，周五美光、闪迪和 Marvell 合约的交易量也大致相当。日本央行将基准利率上调至 1.25%，创 31 年来新高；与此同时，伊朗袭击霍尔木兹海峡的油轮，以及沙特阿美暂停 10 月向欧洲供应石油导致的供应中断，推动收益率走高。市场参与者指出，投机性期权活动与地缘政治不确定性相互交织，是波动性上升的关键驱动因素。 1 亿美元期权资金流入助推半导体涨势 周四，约有 1 亿美元资金流入 10 月 2 日到期的美光、闪迪和 Marvell 看涨期权，周五的交易量也大致相当。英伟达 CEO 黄仁勋表示，明年的芯片销量将达到今年的两倍，推动闪迪股价飙升 11%。《金融时报》9 月 11 日报道称，Situational Awareness 对冲基金的 Leopold Aschenbrenner 在 7 月收到追加保证金通知并被迫清仓股票后，重新入场布局 AMD、SK 海力士和 CoreWeave。分析师警告称，尽管 AI 需求仍然稳定，但

据 CME FedWatch，截至 9 月 20 日，市场定价显示，10 月 FOMC 会议加息 25 个基点的概率为 56.5%，维持不变的概率为 43.5%。进一步展望 12 月，市场定价显示累计加息 25 个基点的概率为 46.6%，累计加息 50 个基点的概率为 33.3%，利率维持不变的概率为 10.2%。

首尔经济日报调查的20位外汇专家建议，韩元兑美元汇率应从目前的每美元1383.3韩元（18日收盘）降至1300韩元区间，以稳定通胀并提升家庭购买力。20位专家中有14位（70%）认为韩元走强对韩国经济有利，理由是在油价持续高企的情况下，进口成本和能源支出将降低。今年美元兑韩元汇率经历了极端波动，7月2日升至1555.8韩元的年内高点，随后于9月9日暴跌至1336.1韩元，价差达219.7韩元，之后仅用7个交易日就反弹47.2韩元，达到18日的收盘水平。此次调查正值韩国股市和汇市应对这一动荡汇率环境之际。 调查显示1300韩元区间是最佳汇率 受访的20位专家中，有7位认为每美元1300至1350韩元是合适的汇率水平，为最多的一组。4位专家提出1350至1400韩元，另有4位选择1400至1450韩元，3位选择1250至1300韩元，1位专家选择1200至1250韩元。共有11位专家，即调查群体的一半以上，认为1300韩元区间最为理想。 韩元今年在首个交易日以1441.8韩元开盘。7月2日，美元兑韩元汇率达到1555.8韩元的年内高点，随后于9月9日跌至1336.1韩元的年内低点，并于18

据《首尔经济》9 月 20 日对 20 名外汇专家进行的紧急调查，1,300-1,350 韩元/美元区间被认定为最佳汇率，有 7 名专家认为这一范围最为合适。20 名受访者中有 14 人（70%）认为韩元走强对韩国国内经济有利，理由包括进口价格稳定和家庭购买力提升。 专家还警告称，美国 10 年期国债收益率上升将带来风险。该收益率于 9 月 16 日升至 5.02%，创 2007 年以来新高。如果收益率超过 5.5%，由此导致的美元走强和全球金融状况收紧可能会逆转韩元近期的升值趋势，并给韩国经济带来压力。

9 月 20 日，明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡利表示，美国通胀率仍处于高位，通胀压力已扩展至多个经济领域，不再局限于中东冲突导致的油价影响。卡什卡利表示，美联储越来越担心，通胀并不只存在于受中东紧张局势或关税影响的领域，也开始出现在服务业。他强调，美联储的职责是将通胀率恢复至目标水平，并且拥有实现这一目标的工具。

美国财长斯科特·贝森特当地时间驳斥了外国投资者正在撤出美国资产的报道，并表示美元出现在全球89.2%的外汇交易中。贝森特强调，外国投资者仍持有大量美国资产。上述言论发表于有关资本流动和美元在全球市场中主导地位的讨论期间。 89.2%这一数字意味着，全球每10笔外汇交易中，约有9笔涉及美元。贝森特还指出，主要稳定币均以美元计价；财政部回购旨在提供流动性并管理期限结构，而不是控制规模超过30万亿美元的市场。 贝森特援引创纪录的家庭收入和GDP增长预测 贝森特列举了美国的关键宏观经济指标，以支持其立场。他表示，2025年家庭收入中位数达到创纪录的87,460美元，而官方贫困率降至创纪录低位的10.2%。亚特兰大联储的GDP预测显示，第三季度实际GDP年化增长率为5.1%。 这位美国财长强调，人工智能基础设施推动的私人投资近期动能强劲，并指出企业投资和资本支出也有所扩大。 贝森特以竞标数据质疑资本外流说法 贝森特援引显示外国投资者对美国资产需求持续强劲的数据，质疑资本正在逃离美国的说法。他表示，如果投资者对购买美国国债望而却步，那么肯定有人忘了通知竞标者。 关于挪威主权财富基金决定减少美国国债

据韩联社 Infomax 报道，美国财政部长斯科特·贝森特于 9 月 20 日表示，美元占全球外汇交易的 89.2%，再次确认了该货币在国际金融中的核心地位。贝森特强调，外国投资者继续持有大量美国资产，并重申主要稳定币均以美元计价。他还指出，沙特阿拉伯已退出由中国主导的 mBridge 数字货币项目，暗示其他国家可能也会跟进，并质疑如果稳定币仍压倒性地以美元计价，数字金融如何会威胁美元。

美联储副主席Austan Goolsbee将于9月21日18:30发表讲话，而加拿大央行行长Tiff Macklem将于23:20出席一场活动。央行官员预定发表的讲话通常会影响市场对货币政策的预期。

据《金融时报》报道，随着借款成本持续攀升，美国债务市场正准备迎接约1万亿美元短期债务的发行。华尔街预计，在借贷利率高企的情况下，国库券发行量将增加。

凯文·瓦尔许于 2026 年 5 月 22 日就任美联储主席，此前参议院已于 5 月 13 日确认其任命。上任后，他实施了橡树资本管理联席董事长霍华德·马克斯所青睐的较少干预的政策立场。2026 年 9 月，美联储以 12 票赞成、0 票反对的一致表决，将联邦基金利率上调 25 个基点至 3.75%–4%，标志着自 2023 年以来首次加息。瓦尔许放弃前瞻指引——即提前透露未来政策行动的做法——体现了马克斯多年来倡导的理念：美联储应仅根据确凿的经济证据采取行动，而不是在市场每次出现动荡迹象时进行干预。 瓦尔许通过工作组和杰克逊霍尔演讲减少美联储的前瞻指引 瓦尔许于 2026 年 5 月 13 日获参议院以 54 票赞成、45 票反对的表决确认。5 月 22 日上任后，他启动了五个旨在实现美联储运营现代化的工作组，重点是减少央行对未来利率行动进行详细指引的依赖。 2026 年 8 月 28 日在杰克逊霍尔，瓦尔许阐述了他对美联储的愿景，即在采取行动前等待确凿证据。他表示，在放松政策之前，央行需要真正确信通胀正朝着目标水平迈进，而不仅仅是基于充满希望的预测。 马克斯在 2026 年 3 月

新兴市场本币债券在 2025 年各大指数中的美元计价回报率介于 9% 至 19% 之间，创下 2019 年以来的最佳表现。在美国国债收益率走高的压力下，发展中国家发行的美元计价主权债务表现疲软。本币债券表现优异，源于持有结构发生了根本性转变：自 2020 年初以来，外国投资者持有的墨西哥本币债券占比从 29% 降至约 11%，而印度尼西亚本币债券的外国持有者占比也从接近 40% 降至约 13%；养老金、银行和保险公司等国内机构投资者吸收了大部分新发行债券。随着持有结构发生转变，包括巴西、印度和南非在内的主要新兴市场债务市场波动性有所降低，因为国内买家往往持有债券至到期，而不是在全球避险事件期间抛售。 墨西哥和印度尼西亚的外国持有量下降 外国投资者持有的墨西哥本币债券占比暴跌至约 11%，较 2020 年初的 29% 大幅下降。印度尼西亚也经历了类似变化：目前外国投资者持有的本币债券占比约为 13%，而同期这一比例接近 40%。国内机构资金，尤其是养老金、银行和保险公司资金，取代了外国资本。这些买家往往持有债券至到期，而不是在全球避险事件期间抛售。这一模式在包括巴西、印度和南非在内的主要