美元指数与外汇

根据 Yonhapinfomax 以及韩国央行的数据，7 月韩国 KOSPI 指数下跌 33.19%，创下主要全球指数中最差的表现；与此同时，在同一时期，韩国韩元对美元升值 7.24%——为 G10 货币中升幅最显著的。7 月 29 日，美元-韩元汇率触及 1,440.50 韩元，为自 2 月下旬以来的最低水平。 这种背离反映了外国投资者行为的转变。7 月外国对韩国股票的净卖出从 5 月的 48.9 万亿韩元以及 6 月的 57.5 万亿韩元放缓至 19.6 万亿韩元，从而减轻了对美元-韩元汇率的上行压力。SK Hynix 通过 265 亿美元规模的美国存托凭证融资，以及出口企业的美元卖出也推动了韩元走强。

据 Yonhap Infomax 报道，韩国 KOSPI 在 7 月下跌 33.19%，创下主要全球指数中最差的表现。同一时期，美国标普 500 下跌 2.44%，纳斯达克下滑 6.76%。与此同时，韩国韩元在 7 月对美元升值 7.24%，跑赢其他主要货币。美元兑韩元汇率在 7 月 29 日触及 1,440.50 韩元，为 2 月下旬以来的最低水平。韩国央行认为，汇率走强源于外资在 KOSPI 回调后减少股票抛售，并且外汇供给改善。

据 Yonhap Infomax 报道，7 月 30 日，美国 30 年期国债收益率飙升至 5.2% 以上，为自 2007 年以来的最高水平。此前，美联储（FED）维持利率不变，区间为 3.5%-3.75%。10 年期收益率上升 7.3 个基点至 4.68%，而 2 年期收益率下降 2.0 个基点至 4.275%，收益率曲线因此走陡。 美国长期国债收益率的急剧上升引发韩国市场大幅下跌。韩国 KOSPI 指数在 7 月 28 日下跌 10.84%，在 7 月 29 日下跌 5.98%；其中半导体板块表现尤为疲弱。三星电子在两日内分别下跌 13.39% 和 5.23%，而 SK Hynix 下跌 14.65% 和 9.61%。

据韩国交易所称，7 月 30 日上午（上午 9:28，KST），KOSPI 上涨 0.32%，至约 5,680 点；KOSDAQ 也出现了小幅波动。包括 SK Hynix 在内的主要芯片制造商下跌 4%，三星电子走弱。韩元兑美元走弱至 1,440.50。

长青带单员（Veteran Wall Street investor）吉姆·比安科（Jim Bianco）表示，29日（当地时间）美联储联邦公开市场委员会（FOMC）的不同意见将成为新的前瞻指引形式。比安科是在7月FOMC会议之后，于他的X（原Twitter）账号上做出这一判断。此次会议以9-3表决通过维持利率不变。他解释称，在美联储主席凯文·瓦尔许（Kevin Warsh）领导下，美联储的运作架构已经发生变化，成员现在更倾向于独立行动，而不是遵循主席的一项单一指令，从而使此前被压制的鹰派观点得以被表达并作为政策加以推行。 三名FOMC成员就加息25bp表决投出反对票 FOMC在昨晚以9-3的结果维持联邦基金利率（FFR）目标区间在3.50-3.75%。三名成员反对并支持加息25个基点：克利夫兰联储主席贝丝·哈马克（Beth Hammack）；达拉斯联储主席洛莉·洛根（Lorie Logan）；明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡利（Neel Kashkari）。三名持反对意见者都以鹰派倾向著称。 比安科预计，到凯文·瓦尔许（Kevin Warsh）任期在美联储结束时，大多数FOMC投票将

据 Nick Timiraos 称，美联储联邦公开市场委员会今天以 9-3 的投票结果决定将利率维持在 3.50%-3.75% 不变。三位地区联邦储备银行行长投下了不同意票，主张将利率上调 25 个基点。 这是自 2016 年以来 FOMC 首次记录到三张不同意票且方向一致，均呼吁加息。

根据 Wumetals Futures 于 7 月 30 日审阅的 FOMC 一句话，美联储将联邦基金利率目标区间维持不变在 3.5%-3.75%，并重申其实现 2% 通胀目标的承诺。不同于 6 月一致决定维持利率，7 月会议显示内部分歧增加：有三名轮值成员支持加息，这表明在中东地缘政治紧张局势升级、推高能源价格的背景下采取了更为鹰派的立场。

据摩根大通首席美国经济学家 Michael Feroli 称，该行目前预计美联储将在 12 月上调利率，时间早于其先前对 2027 年下半年的预测。Feroli 指出，这种担忧之所以出现，是因为美联储主席鲍威尔尚未清晰阐明其应对通胀的策略，从而引发了人们对他能否实现央行的去通胀目标的疑问。

据摩根大通首席美国经济学家迈克尔·费罗里（Michael Feroli）称，该行目前预计美联储将在 12 月上调利率，而此前的预期是 2027 年下半年。费罗里提到的担忧是，新任美联储主席尚未清楚阐明他打算如何实现其所述的抗通胀目标，并质疑 PCE 指数是否仍将作为美联储的通胀目标，这可能会在其他委员会成员之间引发紧迫感，以便履行其职责。

SK 海力士（SK Hynix）在 5 月 28 日于韩国外汇市场出售超过 20 亿美元，其中一部分来自通过其美国存托凭证（ADR）上市筹集的 265 亿美元。美元供应推动美元-韩元（USD-KRW）汇率下探至 5 个月低点，尽管外国投资者已连续 4 个带单天数抛售韩国股票。该公司每日 20 亿美元的出售额，约占首尔近期每日现货外汇交易量的 10% 以上。出口企业的月末结算也加剧了市场中的美元供应压力。 SK 海力士美元卖出抵消了外国股票抛售压力 SK 海力士通过其 ADR 上市筹集了 265 亿美元（约 40 万亿韩元）。由于以半导体为重点的权重股走弱，该公司美元卖出吸收了外国投资者连续 4 个带单天数以万亿韩元规模抛售韩国股票所带来的影响。据报道文章称，本月韩元兑美元升值超过 7%。 USD-JPY 汇率在 23 日触及 163.986 日元 在 23 日，美元-日元（USD-JPY）汇率上升至 163.986 日元，为自 1986 年 12 月以来的最高水平。本月日元贬值约 0.5%，而同期韩元兑美元升值超过 7%。 韩国外汇市场于 6 日采用 24 小时交易 韩国外汇市场在 6

韩元相对美元走强至自 2 月 27 日以来的最强水平。汇率走势反映了近期韩国—美国外汇市场的市场动态。

据中国证券报道，7月30日，美联储主席鲍威尔在会后新闻发布会上强调，美联储没有“宽松的通胀目标”，并将在未来几周与其通胀团队协商，随时准备在“有必要且合适时”采取行动。鲍威尔指出，近期长期国债收益率上升以及金融状况趋紧，为美联储提供了“一些安心”。在作出决定后，更长期的国债收益率走高、美国股市下跌，主要反映市场担忧可能对伊朗采取美国军事行动。中国证券仍维持其观点：美联储将在全年维持利率不变，并采取比当前市场预期9月降息更为鸽派的立场。

日本10年期政府债券收益率在7月30日上升3.0个基点至2.775%。

据金十，美联储在 7 月 30 日以 9-3 投票决定维持联邦基金利率目标区间为 3.5%-3.75%。克利夫兰联储主席 Beth Hammack、明尼阿波利斯联储主席 Neel Kashkari 和达拉斯联储主席 Lorie Logan 投票支持上调 25 个基点的利率涨幅——这是自 2016 年以来首次出现三名官员在同一政策方向上持反对意见。 市场对该决定作出了强烈反应。道琼斯工业平均指数下跌超过 1,100 点，而美国 30 年期国债收益率升至 5.228%，创下自 2007 年以来的最高水平。

据中信证券（CITIC）称，美联储在7月会议上维持利率不变，但内部鹰派情绪加剧，有三名官员投票支持将利率上调25个基点。最显著的变化并非利率决策本身，而是美联储为减少政策干预而持续发力，并越来越多地依赖市场利率，促使金融条件自然收紧。会后，长端美国国债收益率大幅飙升，收益率曲线明显变陡，表明投资者将更高的长期通胀以及政策风险纳入定价。

美联储在主席凯文·瓦尔许的第二次会议上维持利率不变，标志着连续第五次按兵不动。美联储公开市场委员会以 9-3 的投票结果批准了该决定。该举措发生之际，通胀仍处于较高水平，部分原因在于伊朗冲突带来的能源价格波动，且就业市场依然坚韧。三名官员——贝丝·M·哈马克、内尔·卡什卡里和洛里·K·洛根——投了反对票，倾向于将利率上调 25 个基点。美联储在会后声明中重申其致力于实现物价稳定的承诺，并指出由于某些行业（包括能源）存在供应冲击，通胀仍然高于委员会 2% 的目标。该决定体现出央行在维持其政策立场的同时，进一步将关注重点放在通胀问题上。 三名官员反对但支持加息 美联储公开市场委员会以 9-3 的投票结果批准维持利率不变。贝丝·M·哈马克、内尔·卡什卡里和洛里·K·洛根对货币政策行动投了反对票，认为应在本次会议上将联邦基金利率目标区间上调 1/4 个百分点。美联储的声明称：“通胀仍然高于委员会 2% 的目标，部分反映了由供应冲击引发、并推动了某些行业（包括能源）价格上涨的情况。委员会将实现物价稳定。” 瓦尔许重申 2% 通胀目标，不存在“软目标” 在新闻发布会上，主席瓦尔许表示，美联储不会设

根据美联储最新的 FOMC 决议，央行以 9-3 的投票结果维持利息率不变，标志着官员们的第五次连续按兵不动。三名持不同意见的成员——Beth M. Hammack、Neel Kashkari 和 Lorie K. Logan——投票支持将联邦基金利率上调 25 个基点。美联储主席凯文·瓦尔许强调央行对 2% 通胀目标的承诺，称只要通胀相对于委员会的 2% 目标仍居高不下，政策制定者“不会犹豫”采取行动。

根据中金公司（CICC）的说法，美联储在 7 月会议上维持利率不变，尽管鹰派情绪有所增强，但仍有三名董事成员投票支持上调 25 个基点。鲍威尔试图减少政策干预，而是转而依靠市场驱动的加息来收紧金融条件。作出决定后，长期国债收益率急剧飙升，收益率曲线变陡，反映出投资者对更高的长期通胀以及政策风险的定价。

据格隆汇，美联储政策委员会投票决定于 7 月 30 日维持利率不变；三名持不同意见的成员投票支持上调 25 个基点。持不同意见者包括达拉斯联储主席 Beth Harker、克利夫兰联储主席 Antonio Silano，以及明尼阿波利斯联储主席 Neel Kashkari。巴克莱分析师 Mark Giannoni 将该决定描述为“一次偏鹰派的暂停”，并指出该政策是在委员会成员对立即加息的强烈偏鹰派阻力之下制定的。三张反对票超过了此前经济学家对两票的预期，其中 Kashkari 的投票尤其被认为出人意料。Janus Henderson Investors 分析师 Daniel Siluk 表示，支持加息的三票表明“委员会内部仍有相当大的派系对通胀保持担忧”。

据 Steve Colanno（马萨诸塞州 Integrated Partners 的首席投资官）称，美联储在 7 月 30 日将利率维持不变，与市场预期一致。最显著的变化是，与上一次会议相比，美联储官员中反对继续加息的分歧有所加大。美联储的基准情景仍是等待更多数据后再采取进一步的政策行动。此外，先前成立的 5 个工作组预计将在 9 月公布初步研究结果，并在 12 月发布最终报告，为美联储在审阅这些结果之前维持利率提供更大的灵活性。