美元指数与外汇

BNP Paribas 经济学家 Yoon Ji-ho 在 6 日发布的一份报告中表示，尽管加息与维持利率不变的决定难分伯仲，但韩国央行可能会在 8 月维持基准利率不变。该预测反映了各项因素的均衡考量：尽管增长动能和通胀压力支持收紧政策，但近期美元兑韩元汇率、油价趋于稳定，以及股市大幅回调，降低了政策立即收紧的紧迫性。随着韩国经济持续超出预期，BNP Paribas 维持今年 3.1% 和明年 2.2% 的经济增长预测，且两者均存在上行风险。 BNP Paribas 预计韩国经济增长前景存在上行风险 Yoon Ji-ho 指出，韩国的增长动能持续超出预期。这位经济学家认为，BNP Paribas 当前对今年 3.1% 和明年 2.2% 增长率的预测存在上行风险。该评估出现在 6 日向金融业发布的一份报告中。 7 月通胀显示 CPI 各分项信号不一 韩国统计厅公布的 7 月消费者价格指数数据显示，整体 CPI 同比上涨 2.8%，低于 6 月 3.2% 的涨幅。生活成本通胀率从 3.4% 放缓至 2.5%。然而，核心通胀率从上月的 2.5% 加速至 2.6%。Yoon 评估认为，BNP

据法国巴黎银行经济学家 Yoon Ji-ho 预计，韩国央行可能会在 8 月 27 日维持基准利率不变，尽管经济增长和通胀信号相互矛盾。经济扩张持续好于预期，核心通胀压力依然存在，但近期美元兑韩元汇率、原油价格以及国内股市的跌势趋于稳定，降低了进一步加息的紧迫性。 Yoon 指出，这一决定仍然难分高下。支持加息的理由受到两方面因素的抵消：汇率波动带来的价格传导风险有所缓解，以及股市疲软产生的资产效应有限。法国巴黎银行维持其基准情景预测，预计韩国央行将在 10 月和 2027 年 1 月分别加息 25 个基点。

截至7月31日当周，外国投资者重新净买入日本债券，净流入5589亿日元，扭转了前一周15139亿日元的净流出。

截至 7 月 31 日当周，日本对外国股票的净买入转为负值，从前一周的正值 3202 亿日元降至 -2684 亿日元，标志着该国海外股票投资趋势发生重大转变。

根据官方数据，截至 7 月 31 日当周，日本购买了 4789 亿日元的外国债券。前一周数据修正为净流出 8101 亿日元，低于最初报告的 8114 亿日元。

据投资银行称，韩国电力公司于 8 月 4 日通过竞标完成了总额达 10.7 万亿韩元的债券发行，期限分别为 2 年 9 个月和 3 年，发行利率分别为 4.065% 和 4.105%。同日，韩国住房金融公社发行的抵押贷款支持证券（MBS）各期限分券也全部售罄，其中此前表现疲弱的 5 年期分券需求尤为强劲。这些进展反映出市场状况有所改善：3 年期国债收益率下降 27 个基点至 3.677%，地缘政治紧张局势缓解以及汇率稳定也减轻了对冲压力。

美元兑韩元汇率于6日下跌，反映出美元走弱以及市场对霍尔木兹海峡重新开放的预期。外汇市场早上6点，美元兑韩元汇率报1,422.50韩元，较前一交易日首尔收盘价（1,424.50韩元）下跌2.00韩元，较24小时前早上6点的1,429.60韩元下跌7.10韩元。汇率下跌的原因包括美国财长斯科特·贝森特有关韩元的言论，以及外国投资者持续净买入股票；韩国综合股价指数上涨3.76%，外国投资者在韩国国内市场净买入价值1.7万亿韩元的股票。包括伊朗与阿曼就霍尔木兹海峡联合航道达成协议在内的地缘政治进展，也提振了市场情绪。 股市上涨推动美元兑韩元汇率跌至1,422.50韩元 美元兑韩元汇率以1,430.50韩元开盘，前一天中午12点09分触及盘中低点1,420.80韩元。汇率下行受到美国财长斯科特·贝森特有关韩元的言论以及外国投资者持续净买入韩国国内股票的影响。前一交易日，韩国综合股价指数上涨3.76%，外国投资者在韩国股市净买入价值1.7万亿韩元的股票。 触及盘中低点后，市场出现逢低买入，汇率在1,420韩元区间内震荡。在伦敦和纽约交易时段，美元兑韩元汇率基本维持在该区间内。 伊朗与阿曼就霍尔木兹

韩国国债期货在 8 月 6 日夜盘交易中上涨，受霍尔木兹海峡有望重新开放的预期推动，国际油价下跌并趋于稳定。3 年期国债期货收于 103.58，较前一交易日常规交易时段收盘价上涨 5 个跳；10 年期国债期货上涨 35 个跳，收于 107.22。外国投资者净买入 3 年期国债期货 7 手和 10 年期国债期货 60 手，反映出随着地缘政治引发的石油供应担忧缓解，债券市场需求依然存在。 3 年期和 10 年期国债期货夜盘收涨 据 8 月 6 日首尔债券市场消息，3 年期国债期货夜盘收于 103.58，较前一交易日常规交易时段收盘价上涨 5 个跳。外国投资者净买入 7 手，个人投资者净卖出 7 手。 10 年期国债期货收于 107.22，上涨 35 个跳。外国投资者净买入 60 手，金融投资公司和个人投资者分别净卖出 15 手和 44 手。 各类国债期货合约交易量下降 3 年期国债期货交易量从前一交易日的 58 手降至 13 手。10 年期国债期货交易量从 104 手降至 92 手。 10 年期国债期货夜盘走势。来源：Yonhap Infomax。 美国国债收益率涨跌互现 同期，美国国债收

据韩联社 Infomax 报道，受全球美元走弱以及市场对霍尔木兹海峡重新开放的预期影响，美元兑韩元汇率于 8 月 6 日韩国标准时间上午 6 点下跌 2.00 韩元至 1,422.50 韩元。该汇率较 24 小时前的 1,429.60 韩元下跌 7.10 韩元。美国财政部长斯科特·贝森特的言论以及外国投资者持续净买入股票，推动了汇率下跌。伊朗与阿曼就建立霍尔木兹海峡联合航运走廊达成一致，但伊朗表示，新航线并不代表海峡全面重新开放。美元指数报 99.690，欧元兑美元汇率升至 1.15526，创 6 月中旬以来最高水平。

据首尔债券市场数据，韩国3年期国债合约于8月6日晚间收于103.58，较前一交易日收盘价上涨5个跳点，而10年期合约上涨35个跳点至107.22。外国投资者净买入7份3年期合约和60份10年期合约。交易量有所下降，其中3年期合约从58份降至13份，10年期合约从104份降至92份。与此同时，美国国债收益率涨跌互现，国际原油价格在市场希望霍尔木兹海峡重新开放之际企稳走低。

据官方数据，韩国 6 月经常账户录得 497.3 亿美元的月度创纪录盈余，创月度数据开始统计以来的最高水平。该盈余较 5 月的 386.1 亿美元有所增加。

据美联储理事 Beth Cook 8 月 6 日在阿拉斯加一场活动上表示，如果通胀未能降温，她准备支持加息。Cook 警告称，如果通胀在较长时间内持续高于美联储 2% 的目标，控制通胀的难度将会增加。Cook 表示：“如果我很快看不到持续去通胀的明确迹象，我准备采取行动。”她补充说，在通胀连续五年高于目标之后，通胀在价格和工资设定行为中根深蒂固的风险正在上升，这将使持续性通胀更难应对。

根据 ADP 全国就业报告，美国私营部门 7 月新增 44,000 个就业岗位，明显低于市场预期的 70,000 个；与此同时，欧元兑美元汇率升至 6 月中旬以来的最高水平。Pantheon Macroeconomics 首席经济学家 Samuel Tombs 表示，就业增长弱于预期，表明能源价格飙升以及人工智能带来的额外成本压力正促使企业减少招聘。汇率走势是在日本大规模干预能否持续仍存在不确定性的背景下出现的。此次干预行动在美国的协助下进行，旨在支撑日元。 美国 7 月私营部门就业增长 44,000 个，创 1 月以来最低 ADP 全国就业报告显示，美国私营部门就业人数较上月增加 44,000 人。这是自 1 月以来的最低增幅，当时就业人数增加了 11,000 人。7 月数据表明，就业增长已连续第二个月放缓。6 月就业增幅从 98,000 人下修至 95,000 人。 Pantheon Macroeconomics 首席经济学家 Samuel Tombs 表示，能源价格飙升以及人工智能带来的额外成本压力正促使企业减少招聘。Tombs 指出，人工智能正在提高现有员工的生产率，使中长期劳

根据 ADP 全国就业报告，美国私营部门就业人数在 7 月仅增加 44,000 人，大幅低于市场预期的 70,000 人。这是自 1 月以来最低的月度增幅，也标志着就业增长连续第二个月放缓；6 月数据已从 98,000 人下调至 95,000 人。 疲弱的就业数据令美元承压，欧元兑美元升至 1.15615，为 6 月中旬以来的最高水平。美元指数下跌 0.175%，至 99.706，反映出市场在劳动力市场动能放缓之际对美元整体走弱作出的反应。

8月5日，中国财政部在香港面向机构投资者发行了总额150亿元人民币、以人民币计价的政府债券，认购需求强劲，认购倍数达到4.67倍。此次发行是满足国际投资者资产配置需求、强化离岸人民币基准收益率曲线的举措之一。

根据 8 月 6 日公布的 CME FedWatch 数据，美联储 9 月加息 25 个基点的概率为 54.4%，维持利率不变的概率为 45.6%。对于 10 月，维持利率不变的概率为 33.5%，加息 25 个基点的概率为 52.1%，加息 50 个基点的概率为 14.5%。

美国国债价格在 8 月 5 日（美国东部时间）连续第三个交易日上涨，但涨势仍然温和。随着霍尔木兹海峡重新开放的预期升温，油价企稳持续提供支撑，而美国财政部发债指引措辞的意外转变令市场措手不及。ISM 服务业数据显示价格压力加剧，导致盘中各期限收益率暂时承压。 8 月 5 日国债收益率全线下跌 据韩联社 Infomax 海外利率盘中屏幕（屏幕编号 6532），8 月 5 日美国东部时间下午 3:00，10 年期国债收益率报 4.6200%，较前一交易日下午 3:00 的参考利率下降 0.60 个基点。同期，对政策敏感的 2 年期收益率下降 0.70 个基点至 4.1870%。最长期限的 30 年期国债收益率下降 1.40 个基点至 5.1760%。10 年期/2 年期利差从 43.20 个基点小幅扩大至 43.30 个基点。国债收益率与价格走势相反。 ADP 报告显示 7 月私营部门就业增长不及预期 ADP 全国就业报告显示，7 月私营部门就业人数较上月增加 44,000 人，显著低于市场预期的 +70,000 人。ADP 私营部门就业增幅连续第二个月放缓，降至自 1 月（+11,000

周三（8 月 5 日），美元指数跌至 99.68 的七周低点，此前美国和日本于本周早些时候联合干预外汇市场，USD/JPY 徘徊在 157.69 附近。美国财政部长斯科特·贝森特证实了此次联合行动，这是两国自 2011 年以来首次协调干预，也是美国自 1998 年以来首次直接支持日元。 数据显示劳动力市场疲软，ADP 报告称，美国私营部门就业人数在 7 月增加了 44,000 人，低于预期的 68,000 人，也低于 6 月的 95,000 人。该数据发布在周五官方非农就业报告之前。

据市场数据，8 月 5 日，美国 10 年期国债收益率下降 6 个基点至 4.62%，而 2 年期收益率下降 7 个基点至 4.187%。此次下跌是在 7 月私营部门就业数据弱于预期之后出现的：ADP 报告新增就业岗位 44,000 个，而共识预期为 70,000 个，创下自 1 月以来的最低增幅。 美国财政部季度再融资公告（QRA）释放出债务发行政策可能转变的信号，将此前评估未来票息债务和浮动利率债务发行“增加”的措辞改为评估“变化”，为潜在削减打开了大门。与此同时，7 月 ISM 服务业 PMI 为 54.1，就业分项指数下降 3.8 点至 47.4，抵消了高企的价格压力，后者为 70.3。

巴西央行今日（8 月 5 日）将基准利率下调 25 个基点至 14%。