美元指数与外汇

截至14日上午9:09，首尔外汇市场USD-KRW汇率升至1,347.50韩元，较前一交易日首尔收盘价上涨1.60韩元。涨幅反映出市场对美联储加息的预期增强以及油价上涨。美联储计划于本周召开联邦公开市场委员会（FOMC）会议，以决定基准利率；在近期美国就业和通胀数据公布后，合约市场定价显示本月加息的概率超过80%。 市场押注美联储加息，USD-KRW开盘走高 14日，USD-KRW汇率以1,345.50韩元开盘，略高于上周收盘价。截至上午9:09，汇率报1,347.50韩元，较12日早上6点纽约市场收盘价上涨3.40韩元。市场参与者在评估美国8 月非农就业数据（于4日公布）、8 月生产者价格指数（于10日公布）以及 8 月消费者价格指数（于11日公布）后，进一步增加了对加息的押注。目前，合约市场反映出本月美联储加息概率处于80%区间的中段。 沙特管道关闭后油价上涨 14日亚洲交易时段，国际油价延续上涨趋势。西德克萨斯中质原油（WTI）合约价格在每桶102美元附近交易，布伦特原油价格则接近每桶107美元。柴油价格飙升至历史最高价。伊拉克亲伊朗民兵袭击一条关键管道后，沙特阿拉伯关闭了这条绕

韩国政府债券收益率于11日创下多年高点，国际油价飙升突破100美元这一心理关口。3年期韩国国债（KTB）民平收益率升至4.02%，为2023年11月1日以来的最高水平（4.065%）；10年期KTB收益率达到4.542%，创2022年10月21日以来的最高水平（4.620%）。收益率大幅上升源于布伦特原油合约价格于10日（当地时间）升至每桶107.63美元，在中东紧张局势升级之际创下5月19日以来的最高水平（111.28美元）。由于市场原本预期特朗普总统会介入缓解美伊冲突，但这一情况并未出现，霍尔木兹海峡局势仍悬而未决，市场参与者对油价和债券收益率的走势均表示不确定。 韩国政府债券收益率各期限均创多年高点 据14日债券市场消息，3年期KTB民平收益率在前一交易日（11日）为4.02%，创2023年11月1日以来的最高水平（4.065%）。10年期KTB民平收益率达到4.542%，创2022年10月21日以来的最高水平（4.620%）。30年期KTB收益率（4.732%）创下8月18日以来的最高水平（4.750%），为历史第二高水平。市场观察人士认为，政府债券收益率飙升的主要原因是国际油

据韩国债券市场数据，9月14日，三年期政府债券收益率升至4.02%，创下2023年11月以来的最高水平。10年期收益率达到4.542%，30年期收益率则升至4.732%。 政府债券收益率上涨主要受到全球油价飙升的推动。9月10日，布伦特原油期货上涨6.34%，至每桶107.63美元，创下5月19日以来的最高水平。与此同时，标普GSCI商品指数接近2022年以来的最高水平，反映出大宗商品价格上涨带来的更广泛压力。

据 Yonhapinfomax 报道，首尔多家外汇经纪商表示，截至 9 月 14 日上午 9 点，韩元兑美元现货汇率（MAR）持平。NDF（不可交割远期）定盘头寸仍保持平衡，表明市场开盘前区域市场参与者的持仓处于中性状态。

2026年9月14日01:45至02:00（UTC），BTC在15分钟内微涨0.39%，价格波动区间为76,768.2 - 77,159.4 USDT，振幅0.51%。BTC 24小时窄幅波动-0.06%，当前报$77,220.7，市场参与度极低，成交量仅356.81 BTC，交易者普遍在9月16日美联储议息会议前持币观望。 本次价格窄幅波动的核心驱动力是多重宏观不确定性相互对冲：一方面，美联储

据 CME FedWatch，9 月 11 日，美国 8 月消费者价格指数（CPI）高于预期，推动美联储 9 月加息概率升至 86%。整体 CPI 环比上涨 0.4%，同比上涨 3.4%，均符合预期。然而，剔除波动较大的食品和能源价格的核心 CPI 环比上涨 0.3%，超过市场预期的 0.2%。 数据公布后，美元兑韩元汇率最初走强，但由于油价预测被下调，随后回落至约 1,330 韩元。市场焦点已转向国际原油价格走势，以及日本央行在 9 月 18 日加息的可能性。

韩国央行和金融监督院正在审查 6 月开展的联合外汇市场检查的后续措施。据 9 月 14 日披露的一份提交国会的文件显示，此次检查针对处理外国投资者证券交易的主要银行，正值美元兑韩元汇率波动加剧之际。检查结束约三个月后，具体整改措施仍未公开披露，相关部门表示后续措施仍在审查中。 韩国央行和金融监督院于 6 月开展联合检查 联合检查于 6 月 10 日至 6 月 19 日进行。根据韩国央行提交给国会企划财政委员会委员李钟旭办公室的答复，韩国央行和金融监督院表示：“我们正在根据联合检查结果审查后续措施，现阶段难以提供具体细节。” 韩国央行披露，检查对象“被选定为处理外国投资者证券交易量较大的主要银行”。韩国央行的 6 名工作人员和金融监督院检查人员参与了现场检查。 检查聚焦于现货外汇交易和内部控制 此次检查审查了现货外汇交易行为和内部控制体系，重点关注是否发生了任何破坏外汇市场稳定的活动。 检查人员仔细审查了在外国投资者大规模出售股票、导致汇款需求集中期间，是否存在包括潜在的“针对客户订单的抢跑交易”在内的扰乱市场行为。市场观察人士当时表示，此类订单执行行为可能受到监管审查。 汇率波动促使相

据韩国央行消息，9 月 14 日，韩国央行与金融监督院（FSS）正在审查 6 月 10 日至 19 日开展的外汇市场联合检查的后续措施。此次检查重点关注主要银行处理外国投资者证券资金流动时的现货外汇交易做法和内部控制体系，以及潜在的市场操纵活动。然而，在检查结束约三个月后，仍未披露具体的后续行动。一名韩国央行官员表示，现阶段相关机构无法就调查结果或未来措施提供详细评论。此次检查源于外国投资者在 5 月至 6 月期间大量资金流出，导致美元兑韩元汇率大幅上升，并加剧了市场波动。

据韩联社 Infomax 报道，9 月 10 日，韩国央行一名副行长表示，韩国央行正在重新估计其中性利率和潜在增长率。韩国央行此前估计长线中性利率为负 0.2% 至 1.3%，加上 2% 的通胀目标后，名义中性利率范围为 1.8% 至 3.3%，中点为 2.55%。当前政策利率为 3.00%，接近估计范围的上限。 韩国央行重新估计的原因是，市场预计人工智能扩张将提高经济的潜在增长率，这可能推高中性利率。经济学家表示，人工智能应用带来的生产率提升可能增加资本边际产出和投资回报，从而对实际中性利率形成上行压力。

首尔外汇交易商于 9 月 14 日预计，尽管市场担忧美国货币政策收紧，USD-KRW 汇率仍可能测试 1,330 韩元区间。美国 8 月核心消费者价格指数（CPI）高于市场预期，提高了美联储 9 月加息的概率，但市场正将这一结果视为不确定性消除，而非新的风险因素加以消化。交易商表示，日本央行加息预期推动日元走强，以及半导体企业的外汇交易流，均对 USD-KRW 构成下行压力。不过，在即将召开的联邦公开市场委员会（FOMC）会议前，预计 1,330 韩元水平将获得买方支撑。 纽约 NDF 市场报 USD-KRW 1,341.00 韩元 纽约无本金交割远期（NDF）市场在最终定价时将 USD-KRW 1 个月合约报于 1,341.00 韩元（中间价）。计入近期 1 个月掉期点 -0.30 韩元后，这意味着该汇率较首尔现货市场前一交易日收盘价 1,345.90 韩元下跌 4.60 韩元。交易商预计当天 USD-KRW 的交易区间为 1,334.00-1,351.00 韩元。 A 银行交易商预计区间为 1,335.00-1,350.00 韩元 A 银行一名交易商表示，随着美国 CPI 发布，美

韩国银行预计将上调其中性利率估计值，但最早可能要到 12 月才会公布。公布时间取决于韩国统计厅计划于 12 月发布的 2025 年人口预测，因为人口预测是估算潜在增长率和中性利率的关键输入。由于修订时间仍不明确，债券市场交易员在久期配置方面面临不确定性。目前政策利率为 3.25%，大多数市场参与者预计，在新的中性利率和潜在增长率估计值发布前，年内还将加息一次。 韩国统计厅人口数据将中性利率公告推迟至 12 月 据债券市场消息人士透露，韩国银行对潜在增长率的重新估算最早预计将在年底前公布。韩国统计厅计划于 12 月发布基于 2025 年数据的人口预测，而人口预测是估算潜在增长率和中性利率的主要因素。鉴于当前市场共识，在新的中性利率和潜在增长率估计值发布前，年内可能还会加息一次。 债券市场预计中性利率修订后终端利率约为 3.50% 债券市场对当前紧缩周期终端政策利率的预期集中在 3.50% 左右。目前政策利率为 3.25%，市场对于中性利率可能上调的影响存在分歧。名义中性利率上升将提高评估适当政策利率的基准，但 GDP 缺口收窄可能对适当利率估计值施加下行压力。目前名义中性利率的估计中值为

据首尔外汇交易商 9 月 14 日表示，尽管美国核心 CPI 数据高于预期，且市场对美联储 9 月加息的预期不断升温，美元兑韩元汇率预计仍将跌至 1,330 韩元附近。纽约 NDF 市场一个月期 USD/KRW 收于 1,341.00 韩元，交易商预计交易范围为 1,334.00 至 1,351.00 韩元。由于市场预期日本央行将加息，加之半导体企业将外币兑换成韩元所产生的卖盘，日元走强预计将对美元兑韩元汇率带来下行压力。不过，随着市场不确定性减弱，买入需求可能在 1,330 韩元附近提供支撑。

根据加拿大央行于 9 月 14 日发布的 2026 年 5 月报告，美国名义中性利率的估计上限从此前的 3.25% 上调至 3.50%，下限则从 2.25% 上调至 2.50%。新范围的中点为 3.00%，与美联储对长期联邦基金利率 3.1% 的预测一致。该央行将此次上调主要归因于人工智能投资和部署推动的美国潜在增长率上升。旧金山联邦储备银行的另一项评估估计，目前美国实际中性利率约为 1.5%，加上 2% 的通胀目标后，对应的名义利率为 3.5%。

据韩国央行提交给国会议员安相勋的数据，韩国外汇市场在实行 24 小时交易制度的前两个月中，深夜交易活动极为有限。7 月 6 日至 8 月 31 日期间，凌晨 2 点至早上 6 点时段的日均交易量仅为 3.97 亿美元，仅占市场日均 196.9 亿美元美元兑韩元现货交易总额的 2.0%。数据显示，凌晨 4 点后流动性急剧下降，凌晨 4–5 点时段的交易量仅为 500 万美元，凌晨 5–6 点时段仅为 200 万美元。韩国央行将交易量不足归因于 24 小时制度仍处于实施初期，并指出，尽管晚间交易时段呈现强劲增长，但隔夜流动性仍是需要采取针对性干预措施的政策挑战。 深夜交易量仍然有限 韩国央行按时段划分的交易数据显示，随着夜间时间推移，交易活动大幅减少。凌晨 2–3 点时段的日均交易量达到 2.86 亿美元（占总额的 1.5%），凌晨 3–4 点时段则降至 1.04 亿美元（占 0.5%）。随后两个小时——凌晨 4–5 点和凌晨 5–6 点——合计每日交易量仅为 700 万美元，约占市场活动的 0.04%。早盘交易恢复缓慢：早上 6–7 点时段的交易量仅为 100 万美元，早上 7–8 点时

Swissblock Investment Company 宏观策略师 Henrik Zeberg 于 13 日（当地时间）预测，美国股市将在年底前见顶并暴跌，经济衰退将在明年年底到来。据 Business Insider（BI）报道，Zeberg 表示，这一情景将类似于 2000 年，并警告称，人工智能泡沫暴雷将“极具破坏性”，导致整个金融体系面临更广泛的困难，包括银行业和私人借贷市场。研究经济周期已有 20 年的 Zeberg 指出，他的模型准确预测了 2020 年的经济衰退，并排除了 2022 年的衰退担忧，而如今模型显示美国经济正进入收缩阶段。 Zeberg 预测股市将在年底前见顶，经济衰退将于明年年底到来 Zeberg 表示，股市将在年底前见顶并大幅暴跌，从而引发经济衰退。他将即将到来的情景与 2000 年进行比较，并补充称，市场崩盘后，包括银行业和私人借贷市场在内的整个金融体系可能会面临更大的困难。他强调，人工智能泡沫暴雷将极具破坏性。 就业和住房数据显现警示信号 Zeberg 指出，尽管美国 8 月就业报告和亚特兰大联储对第三季度经济增长的预测看起来积极，但这些数据反映了

据韩国银行提交给国会的数据，韩国外汇市场转为 24 小时运营两个月后，隔夜交易仍然十分有限。7 月 6 日至 8 月 31 日期间，美元兑韩元银行间现货交易日均交易量达到 196.9 亿美元，其中凌晨 2 点至 6 点的隔夜交易仅为 3.97 亿美元，约占总交易量的 2%。凌晨 4 点后交易量大幅下降，凌晨 4 点至 5 点仅成交 500 万美元，凌晨 5 点至 6 点仅成交 200 万美元。 相比之下，晚间交易显著增长。下午 6 点至 7 点的交易量从上线前的 3.21 亿美元增加至上线后的 6.06 亿美元，增幅超过一倍；晚间 7 点至 8 点的交易量则几乎翻倍，达到 12.23 亿美元。韩国银行承认隔夜流动性仍然不足，并表示将与政府合作探索相关措施，包括在选定美元兑韩元市场主要银行时，将隔夜交易量纳入权重考量。

据金十报道，第18届金砖国家峰会于周六开幕，并通过了一份45页的《新德里宣言》，支持建立一种旨在减少对以美元计价交易的依赖、绕过西方金融体系进行跨境贸易的支付架构。 该框架包括 BRICS Pay，这是一种去中心化支付消息系统，整合了印度的 UPI 和俄罗斯的 SPFS，使成员国能够以本国货币结算交易和投资，而无需通过 SWIFT 网络转接交易。宣言承诺，成员国将扩大以本币结算的贸易和投资，并连接各国国内支付系统，以实现跨境互操作性。

据金十报道，中国央行于今日（9 月 14 日）开展了 5.04 万亿元的隔夜逆回购操作，今日到期的逆回购规模为 5.005 万亿元，净投放流动性 350亿元。

据 Yardeni Research 的 Ed Yardeni 称，9月13日（当地时间），美国10年期国债收益率接近5%，在9月11日短暂突破5%后收于4.968%。Yardeni 在一份报告中表示，债券市场参与者正在要求财政部长斯科特·贝森特采取更强有力的政策措施，包括大幅扩大长期国债回购规模，并通过增加短期国库券发行来为其提供资金，这一策略在市场上被称为“贝森特扭曲操作”。Yardeni 指出，鉴于美国国债市场总额达到31.8万亿美元，其中长期证券规模为5.5万亿美元，财政部目前60亿美元的回购计划不足以撼动市场。

据中国央行消息，9 月 14 日，央行根据公开市场一级交易商的需求开展了 5040 亿元隔夜逆回购操作，同时暂停了 7 天期逆回购操作。