原油、铜大宗商品与宏观环境

本周，随着市场大幅反弹，主要券商上调了美国股票的目标价。标普 500 指数 8 月份上涨约 4%，本周突破 7800 点；纳斯达克 100 指数也恢复至距 6 月峰值不到 2.5% 的水平。花旗将标普 500 指数年末目标价上调至 8100 点，摩根大通则将预测上调至 8000 点，这意味着全年潜在涨幅为 16.5%。 强劲的企业盈利正推动这轮上涨。标普 500 指数成分股公布的第二季度盈利增长超过 50%；剔除 Amazon 和 Alphabet 的投资收益后，增长仍维持在约 30%。策略师指出，主要云服务提供商目前已初步显示出 AI 投资正转化为切实成果的证据。然而，油价本周飙升 6%，接近每桶 90 美元；美国长期国债收益率仍处于高位，表明尽管市场预计美联储加息幅度有限，但仍担忧通胀和财政压力。

据官方媒体报道，伊朗外交部发言人巴盖伊于 8 月 15 日表示，霍尔木兹海峡的当前局势是美国和以色列非法行动的直接结果。这句话发布之际，美国与伊朗围绕这一关键水道的争端不断升级。分析人士指出，双方仍陷入僵局，近期达成重大让步的前景渺茫，这表明对峙不太可能得到解决，海峡的全面通航可能面临长期中断。

8 月 17-21 日当周，美股将面临关键考验：美伊停火将于 8 月 17 日到期，而主要零售商发布的财报将检验消费者支出情况。双方于 6 月 17 日开始为期两个月的停火，以进行谈判。财政部长 Scott Bessent 于 8 月 14 日宣布将对伊朗采取“前所未有”的经济施压措施，总统 Donald Trump 当天则威胁称将宣布霍尔木兹海峡为美国领土。Walmart、Target 和 Home Depot 的财报将显示，在高油价和通胀环境下，美国消费者是否正在减少支出。 美伊停火将于 8 月 17 日到期，Bessent 宣布经济措施 根据谅解备忘录实施的美伊停火将于 8 月 17 日到期。两国于 6 月 17 日开始为期两个月的停火，以进行谈判。财政部长 Scott Bessent 于 8 月 14 日表示，他将在本周对伊朗采取“前所未有”的经济施压措施。Trump 于 8 月 14 日表示，他将“很快宣布霍尔木兹海峡为美国领土”。 伊朗外交部长 Abbas Araghchi 表示，尽管伊朗通过中间人与美国交换信息，但“这并不意味着谈判。我们尚未决定恢复与美国的谈判。”如果双

美国和加拿大正在进行谈判，以避免对原定于 8 月 19 日生效的加拿大产品征收 50% 的关税。美国总统唐纳德·特朗普宣布了这些关税，并指责加拿大系统性歧视美国出口商品。涉及乳制品、机动车和酒精饮料等领域的加拿大年出口额约 200 亿美元将受到影响。这些关税援引了《1930 年关税法》第 338 条，这是一项在现代贸易政策中很少使用的条款。此次谈判发生在 USMCA 延期协议于 2026 年 7 月失效之后，使两国失去了一个解决贸易争端的关键框架。 特朗普宣布对加拿大乳制品、车辆和酒类征收 50% 关税 美国总统唐纳德·特朗普根据《1930 年关税法》第 338 条，宣布对加拿大产品征收 50% 的关税。这些关税针对乳制品、机动车和酒精饮料，但能源产品、钾肥、鱼类和关键矿产可获豁免。美国政府以加拿大系统性歧视美国出口商品为由，解释这项措施的合理性。这些关税将影响加拿大多个行业每年约 200 亿美元的出口。 加拿大拒绝美国提议并准备采取报复措施 加拿大官员拒绝了美国最近提出的方案。消息人士称，加拿大方面宁愿承受关税，也不愿在核心要求上让步。加拿大总理马克·卡尼表示愿意继续谈判，同时保留采

美国能源行业 ETF 在截至 8 月中旬的 65 天内出现了 40 亿美元的资金流出，创下该行业自 2025 年年中以来规模最大的持续性资金流出。此次撤资与 2026 年 3 月形成鲜明反差：当时，受地缘政治紧张局势和供应中断担忧推动，能源 ETF 单月吸引了创纪录的 50 亿美元资金流入。利率变化、美元走强以及地缘政治紧张局势缓和，共同改变了投资者对能源行业的配置。 能源 ETF 从 2026 年 3 月创纪录的资金流入转为数十亿美元流出 截至 2026 年 5 月，能源 ETF 年初至今累计吸引了约 120 亿美元资金，流入速度已超过此前的全年纪录。年初的资金激增由地区冲突加剧供应担忧、原油价格上涨以及投资者寻求对冲通胀共同推动。到 5 月，投资者情绪开始从能源行业转向金融、医疗保健和公用事业行业。40 亿美元的资金流出分布在 65 天内，相当于能源 ETF 平均每天流出约 6100 万美元。 尽管全行业遭遇资金赎回，XLE 和 VDE 仍管理着大量资产 该领域的两大主导产品——Energy Select Sector SPDR Fund (XLE) 和 Vanguard Ener

据近期谈判进展，美国和加拿大正接近达成一项协议，以避免对加拿大商品征收的50%关税按原计划于8月19日生效。加拿大每年约有200亿美元的出口额将受到影响，涉及乳制品、机动车和酒精饮料。总理马克·卡尼已释放出愿意谈判的信号，同时保留反制选项。不过据报道，渥太华拒绝了美国最近提出的方案，并表示倾向于承受关税，而不是在核心要求上让步。

截至 8 月中旬，美国能源板块 ETF 在过去 65 天内累计净流出 40 亿美元，创下自 2025 年年中以来最大规模的持续性资金流出。此次资金流向逆转发生在 2026 年 3 月创纪录的 50 亿美元资金流入之后；当时，地缘政治紧张局势和供应担忧推动资金涌入。到 5 月，年初至今的资金流入已超过 120 亿美元，刷新此前的年度纪录。然而，随着地缘政治风险缓和、美元走强以及利率维持高位，投资者开始将资金从能源板块转向其他领域。该领域规模最大的两只基金——资产规模达 330 亿美元的能源精选行业 SPDR 基金（XLE）和资产规模达 97 亿美元的先锋能源 ETF（VDE）——尽管持续面临资金流出，仍占据重要地位。

利比亚电力公司消息人士称，哈尔沙电站部分机组在发生爆炸后已停止运行。

Cboe BZX Exchange 提交了一项拟议规则变更，寻求美国证券交易委员会批准其上市 3 倍杠杆商品交易所交易基金，其中包括与比特币和以太币挂钩的产品。拟议产品阵容包括 3 倍黄金、白银、比特币、以太币、原油和天然气 ETF。每只基金都旨在主要通过在 CME 或纽约商品交易所交易的期货合约，实现其标的资产每日表现的 3 倍。提交该申请是必要的，因为这些产品无法符合 Cboe 的通用上市标准，而该标准不允许此类杠杆产品；同时，这也建立在 Volatility Shares 现有的 2 倍比特币和以太币策略 ETF 基础之上，这些产品已在美国市场上市。 Cboe 通过拟议规则变更寻求 SEC 批准 拟议 ETF 无法符合 Cboe 的通用上市标准，因为相关规则不允许此类杠杆产品。因此，在基金开始在该交易所交易之前，Cboe 需要通过拟议规则变更获得 SEC 的具体批准。 Volatility Shares LLC 将担任基金发起人，基金将以 VS Trust 为载体设立。预计还将根据《1933 年证券法》提交相关的 S-1 表格注册声明。 Volatility Shares 在 C

Cboe BZX 交易所近期提交了一项拟议规则变更，寻求美国证券交易委员会批准其上市3倍杠杆交易所交易基金，其中包括与比特币和以太币挂钩的产品。拟议的产品阵容还包括3倍杠杆黄金、白银、原油和天然气交易所交易基金，每只基金都旨在通过期货合约实现标的资产每日表现的3倍。Volatility Shares LLC 将担任这些基金的发起人。这些基金将被构建为商品池，除接受美国证券交易委员会监管并遵守证券注册要求外，还将接受美国商品期货交易委员会监管。比特币和以太币基金将为投资者提供显著更高的每日加密货币敞口，而无需直接持有这些代币，因此其主要面向短期策略交易，而非长期持有。

据伊朗国家媒体 DeparPress 报道，伊朗外交部发言人埃斯梅伊尔·巴加埃于 8 月 15 日表示，重新开放霍尔木兹海峡的条件包括美国停止非法干涉、解除海上封锁，并就过去两个月违反协议的行为作出赔偿。 巴加埃表示，过去三周，伊朗与阿曼就航运通道通行权进行的谈判已取得进展，近期在航海图方面也取得了进展。他指出，两国仍在持续举行会谈，并计划联合发布公告，强调该协议与任何第三方的介入无关，由作为海峡沿岸国的伊朗和阿曼负责。与此同时，英国海事贸易行动组织于 8 月 15 日报告称，一艘散货船于 8 月 14 日在海峡遭抛射物击中，但没有船员受伤。

据美国货币监理署称，World Liberty Financial 最近获得有条件批准，可运营 World Liberty Trust Company, National Association 这家联邦特许信托银行。该初步批准允许公司为开展受托及信托相关数字资产业务做好准备，但仍需满足额外的开业前要求。 拟议中的银行将成为 World Liberty 旗下 USD1 稳定币的主要发行方。USD1 的市值约为 40 亿美元，位列全球第四大稳定币。这家信托银行将专注于机构托管、稳定币发行与赎回以及数字资产服务，但不计划作为传统吸收存款银行运营，也不寻求开设美联储主账户。

据伊朗媒体 Fars News 报道，伊朗和塔吉克斯坦于 8 月 15 日签署了一项长期石油合作协议。该协议涵盖伊朗向塔吉克斯坦出口石油产品，以及向塔吉克斯坦炼油厂供应原油。

特朗普政府于当地时间7日宣布向关键矿产和电池项目投资30亿美元，加速了全球对战略资产的竞争。美国国防部战略资本办公室（OSC）承诺向澳大利亚Sunrise Energy Metals提供4亿美元的条件贷款，并向电池公司Sila Nanotechnologies投资14亿美元。此举旨在以美国及其盟友为核心重组供应链，减少对中国的依赖，因为半导体、国防、AI数据中心和未来产业都需要这些矿产。金融分析师认为，在地缘政治供应链碎片化加剧之际，这重新定义了电池和稀土元素，使其不再只是可再生能源材料，而是战略性国家安全资产。 美国向关键矿产供应链投入30亿美元 据金融投资业界15日消息，特朗普政府于7日宣布了总额约30亿美元（4.2万亿韩元）的关键矿产和电池项目投资计划。国防部下属战略资本办公室将向澳大利亚Sunrise Energy Metals提供4亿美元（约5600亿韩元）的条件贷款，并向电池公司Sila Nanotechnologies投资14亿美元（约1.9万亿韩元）。通过这一举措，美国计划以美国及其盟友为核心，重组目前高度依赖中国的关键矿产供应链。 战略矿产被重新定义为国家安全资产 这

据《Financial News》报道，8月7日，美国国防部宣布了一项30亿美元的投资计划，旨在保障关键矿产和电池供应链。国防战略资本部门批准向总部位于澳大利亚的Sunrise Energy Metals提供4亿美元的有条件贷款，并承诺向电池制造商Sila Nanotechnologies投资14亿美元。该倡议旨在减少美国对中国供应矿产的依赖，并将供应链转向盟友国家，从而将矿产定位为对半导体、国防和AI数据中心行业至关重要的国家安全资产。

超级厄尔尼诺正在扰乱全球农产品市场，因为异常气候模式正在损害咖啡、可可和糖的种植区域。美国气候预测中心（CPC）/国际气候与社会研究院（IRI）预测，厄尔尼诺持续至明年5月的概率超过90%，持续至年底（10月至12月）的概率为100%。这一气候现象在澳大利亚和印度引发干旱，同时导致秘鲁、厄瓜多尔和巴西出现低气压和高温，直接影响这些商品作物的种植。高盛预测，超级厄尔尼诺可能导致全球食品价格上涨15.8%，涨价可能持续至2028年下半年。伦敦洲际交易所（ICE）的可可期货近三个月已上涨超过30%，同期咖啡和糖的价格均上涨超过10%。 美国CPC/IRI预测厄尔尼诺持续至明年5月 据美国气候预测中心（CPC）/国际气候与社会研究院（IRI）预测，厄尔尼诺持续至明年5月的概率超过90%。即使只看短期内持续至年底（OND：10月至12月）的情况，厄尔尼诺持续的概率也达到100%。当前厄尔尼诺的强度高于往常，太平洋海水温度较正常水平上升超过2°C。这是全球变暖导致海洋热量积累与大气环流紊乱复杂相互作用的结果。 气候模式扰乱咖啡、可可和糖的产量 厄尔尼诺会给巴西和哥伦比亚带来强降雨，这两个国家是阿拉

据美国气候预测中心称，截至 8 月 14 日，超级厄尔尼诺现象预计将持续至 2027 年 5 月，概率超过 90%，推动主要大宗商品价格上涨。据 Investing.com 数据，伦敦 ICE 交易所的可可合约在过去三个月上涨超过 30%，同期咖啡和糖的价格分别上涨超过 10%。赤道太平洋持续的暖水异常正在扰乱主要种植区的作物生产：巴西和哥伦比亚面临影响咖啡品质的过量降雨，而越南和印度尼西亚则遭遇限制产量的干旱状况。西非可可产区正应对真菌病暴发。如果相关状况持续，高盛预计食品价格可能上涨 15.8%，并持续至 2028 年下半年。

瑞士在线银行集团 Swissquote 报告称，2026 年上半年其加密货币收入同比暴跌 66.2% 至近 1800 万美元，导致其自营加密货币交易所 SQX 的数字资产库存产生 650 万美元的按市价计价估值亏损，并拖累股价下跌 12%。此次加密货币业务低迷归因于比特币交易疲软、地缘政治摩擦、利率高企以及数字市场普遍存在的风险规避情绪，促使管理层将 2026 年收入目标从 9.34 亿美元下调至 8.97 亿美元。尽管短期面临加密货币业务逆风，Swissquote 仍维持 1184亿美元的创纪录客户资产以及约 2.25 亿美元的稳健税前利润，税前利润率为 50.2%，同时维持其 2028 年约 6.15 亿美元的税前利润目标不变。 Swissquote 报告 2026 年上半年财务业绩 Swissquote 的客户资产总额同比增长 19.8%，达到 2026 年上半年创纪录的 1184亿美元（963 亿瑞士法郎）。净总收入小幅增长 1.7% 至 4.47 亿美元，而税前利润仍保持在约 2.25 亿美元的稳健水平，税前利润率维持在 50.2%。该集团的数字资产业务面临严重逆风，凸显出散

据总统泽连斯基称，乌克兰军队今天（8月15日）袭击了俄罗斯位于下诺夫哥罗德的一座空军基地，以及位于乌斯季卢加的一处俄罗斯石油设施。这些行动的目标是俄罗斯的关键军事和能源基础设施。

据 BlockBeats 8 月 15 日报道，通常承载全球约五分之一石油供应量的霍尔木兹海峡，随着伊朗与美国紧张局势升级，油轮通行量大幅下降。船舶追踪公司 Kpler 报告称，周五仅有两艘船只通过，且未记录到原油运输，而冲突前每日通行量超过 130 艘。与此同时，美国汽车协会称，美国汽油价格飙升至约每加仑 4.08 美元，同比上涨 29%。特朗普总统表示，美国人必须接受更高的汽油价格，以此作为阻止敌对国家获得核武器的代价。国际原油期货价格也有所上涨，布伦特原油本周上涨 6%，WTI 上涨 5.4%。