原油、铜大宗商品与宏观环境

根据 Zangel 于 8 月 16 日发布的研究报告，美国 7 月消费者价格指数（CPI）环比上涨 0.1%，同比上涨 3.4%，符合市场预期。核心 CPI 环比上涨 0.2%，未出现额外的上行压力。生产者价格指数（PPI）持平，而市场预期为上涨 0.2%。 尽管通胀放缓缓解了市场对美联储进一步收紧政策的担忧，但加密货币市场的涨幅主要集中在比特币，未带动更广泛的山寨币轮动。在通胀确认降温的情况下，市场仍将注意力集中于美联储实际利率的路径，限制了风险偏好的复苏。此外，围绕霍尔木兹海峡的地缘政治紧张局势，以及原油需求下降，推动 WTI 9 月合约价格升至 81.25 美元，布伦特原油价格升至 87.07 美元，给风险资产增添了另一层不确定性。

根据航运数据，受油轮遭袭及美国与伊朗和平谈判陷入停滞影响，霍尔木兹海峡的通行量周末期间放缓，地区航运活动承压。

据 Shinhan Investment Securities 称，8 月 17 日，随着炼油利润率升至历史高位，韩国炼油企业预计将延长盈利增长周期。炼油利润率是原油与成品油之间的价差所带来的利润。受需求强劲、俄罗斯炼油厂遭袭引发供应中断、中国减产以及夏季需求旺季等因素推动，美国炼油利润率上月升至每桶 63 美元，创历史新高。 分析师预计，炼油商将增加原油采购，以扩大高利润率成品油的产量，从而减缓油价下跌，即使霍尔木兹海峡重新开放，油价也不太可能受到影响。炼厂重建库存仍需更多时间：美国汽油库存于 7 月降至 2012 年以来的最低水平，OECD 原油和石油产品库存也降至 2014 年 4 月以来的最低水平。截至上周末，布伦特原油期货收于每桶 88.52 美元，WTI 原油期货收于每桶 82.40 美元。

据中国钨业在线数据及《上海证券报》援引的行业消息人士透露，钨价在上半年经历大幅波动后，于第三季度趋于稳定。目前，65%黑钨精矿的成交价约为每吨41.5万元人民币，仲钨酸铵（APT）价格则稳定在每吨约61万元人民币。随着人工智能印刷电路板和六氟化钨带来的新增需求不断增加，以及9月至10月消费旺季临近，业内人士和研究机构预计钨价将回升。供应受限仍是支撑市场的关键因素。

据Guru Club报道，明天（8月17日），亚洲炼油商将提前锁定原油供应，印度买家则将目光投向11月装船的原油。乌克兰对俄罗斯炼油设施的袭击加剧了市场对供应的担忧。尽管实物原油的潜在需求持续存在，俄罗斯仍面临燃料短缺。

周一亚洲早盘交易时段，WTI原油期货上涨0.4%，小幅走高。

据 Gate 市场数据，现货黄金周一高开，报每盎司 4,380.58 美元，而 WTI 原油涨至每桶 81.66 美元。

Capital Market Institute 的研究员 Kim Jun-seok 和 Jang Geun-hyeok 于 8 月 17 日报告称，2026 年上半年 KOSPI 股票波动率达到 3.6%。这一数字较上年同期的 1.4% 增长逾一倍。研究员将这一激增归因于美伊战争引发的石油、利率和外汇市场波动，以及在全球存储器半导体行业波动加剧之际，Samsung Electronics 和 SK Hynix 在 KOSPI 中的权重上升。报告强调，应加强波动率控制机制，并扩大长期机构投资者基础，以缓解由市场集中度驱动的短期波动。 当前 KOSPI 波动率控制机制 韩国交易所对 KOSPI 上市股票采用两种波动率控制机制。动态波动率控制机制规定，针对 KOSPI200 成分股，以紧接前一笔成交价为基准设置 ±3% 的阈值；针对其他所有股票，设置 ±6% 的阈值。静态波动率控制机制则对所有股票统一采用以前一交易日收盘价为基准的 ±10% 阈值。研究员指出，无论个股的流动性和波动率水平如何都采用相同阈值，限制了这些机制的有效性，因为不同个股的特征存在显著差异。 Capital Marke

韩国股市分析师预计，在投资者评估美联储政策方向之际，18日至21日当周市场将维持谨慎交易。美国7月消费者价格指数（CPI）同比上涨3.4%，符合预期；生产者价格指数则呈现稳定趋势，缓解了市场对通胀的担忧。定于19日（美国当地时间）公布的联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要，将揭示美联储官员对通胀的评估及其利率讨论内容。证券分析师指出，20日举行的160亿美元美国20年期国债拍卖以及中东地缘政治风险，是影响市场方向的关键变量。 美国7月CPI数据符合市场预期 美国7月消费者价格指数较上年同期上涨3.4%，符合市场预期。生产者价格指数同样呈现稳定态势，降低了市场对通胀的担忧。该数据减轻了美联储进一步收紧政策的压力。 FOMC会议纪要定于19日发布 7月FOMC会议纪要将于19日（美国当地时间）发布。Kiwoom Securities研究员金宥美表示，会议纪要将有助于确认美联储官员在通胀和经济前景方面的分歧。纪要将揭示支持加息的少数派意见的力度，以及美联储官员对通胀和经济状况的评估。 据市场分析师称，如果会议纪要明确呈现强烈的鹰派基调，国债收益率可能面临上行压力。 美国20年期国债拍卖定于

截至来源所述日期，在韩国上市的两只铜主题 ETF 录得不同的一个月回报率：KODEX Copper Futures（H）上涨 3.07%，而 TIGER Copper Physical 下跌 0.51%。随着美国考虑对精炼铜进口采取关税措施，市场提前买入美国铜，推动期货价格上涨，使 KODEX 跟踪的期货价格高于 TIGER 跟踪的伦敦现货价格，从而造成两者之间的业绩差距。行业分析师将这一差异归因于两只基金不同的底层资产：KODEX 跟踪 S&P GSCI North American Copper 指数（美国期货），而 TIGER 跟踪 Cash Copper（伦敦现货）。据来源称，美国商务部长 Howard Lutnick 提议，如果获批，自本月起将对精炼铜征收关税，并将其叠加在现有对半成品铜产品征收的 50% 关税之上。 美国关税考量推动铜期货价格高于现货价格 两只 ETF 的业绩差异源于它们跟踪的是不同的铜市场。KODEX Copper Futures（H）以 S&P GSCI North American Copper 为基准指数，跟踪美国期货合约。TIGER Copper

据 CosCom ETF CHECK，截至 8 月 14 日，KODEX Copper Futures (KRW hedged) 近一个月收益率为 3.07%，而 TIGER Copper Physical 下跌 0.51%。尽管两者追踪的是同一种商品，但表现差异源于其底层资产不同：KODEX 使用美国期货合约（S&P GSCI North American Copper），而 TIGER 持有伦敦现货铜（Cash Copper）。 在美国可能对精炼铜征收关税之前，加速进行的预防性铜采购已推动美国期铜价格较伦敦现货价格出现溢价。据 NH Investment & Securities 称，如果关税获批，美国期铜价格可能较伦敦现货铜高出 15% 至 30%。

据伊朗国家通讯社 IRNA 报道，伊朗声称霍尔木兹海峡可作为结束地区冲突的筹码。

彼得·蒂尔的投资基金 Thiel Macro 根据一份日期为 8 月 14 日、提交给美国证券交易委员会的季度申报文件，买入了阿根廷石油生产商 Vista Energy 约 1% 的股份。该基金斥资约 7600 万美元购买了约 120 万股美国存托股，使 Vista 成为 Thiel Macro 披露的 2026 年第二季度投资组合中规模第二大的持仓。此次购买反映出其投资组合向能源资产转移：截至 6 月 30 日，Vista 持仓价值 7590 万美元，占该基金披露的 4.187 亿美元总持仓的 18.1%。申报文件显示，Thiel Macro 的持仓从上一季度的单一持仓扩大至 8 个仓位，其中 3 家电力公司和 Amazon 构成了其余组合的大部分。Vista 持仓是蒂尔披露的投资组合中除大型科技公司以外最大的一笔押注。 Thiel Macro 披露 2026 年第二季度 7600 万美元 Vista Energy 持仓 Thiel Macro 报告称，2026 年第二季度持有 8 个仓位，总价值 4.187 亿美元。Vista Energy 持仓价值 7590 万美元，占该组合的

根据美国证券交易委员会于 2026 年 8 月 14 日公布的季度申报文件，彼得·蒂尔的 Thiel Macro 基金已通过购买约 120 万股美国存托股份，向阿根廷石油生产商 Vista Energy 投资约 7,600 万美元，持有该公司接近 1% 的股份。截至 2026 年 6 月 30 日，Vista Energy 占 Thiel Macro 投资组合的 18.1%，是该基金披露持仓中的第二大仓位，仅次于占比 28.2% 的亚马逊。

8月16日，中国在内蒙古呼伦贝尔举行的2026年全国生态日活动上公布了生态环境领域取得的重大成就。据国家发展和改革委员会及相关政府部门介绍，自2012年以来，中国在支撑经济年均增长6.1%的同时，实现了能源消费年均增长3.4%，成为全球能源强度和碳排放下降最快的国家之一。

据伊朗消息人士透露，伊朗和塔吉克斯坦在近期谈判中达成了一项长期石油合作协议，央视对此进行了报道。根据协议，伊朗将向塔吉克斯坦出口石油产品，并向其炼油厂供应原油。两国在最新一轮会谈中正式确定了能源合作伙伴关系。

亿万富翁投资者 Mark Cuban 于 8 月 15 日表示，芯片这一资产类别将成为新的加密货币，并基于稀缺性以及对先进处理器不断增长的需求进行了类比。这一言论发生在 CME Group 于 10 月 5 日在 NYMEX 推出首批受监管算力期货合约前几周。Cuban 于 5 月出售了大部分比特币持仓，此后转向人工智能政策倡导，包括提出联邦 AI 代币税方案。芯片与加密货币之间的类比存在局限：代币全天候在公开账本上交易，而实体芯片会随着更新型号上市而贬值，并且仍局限于数据中心。 CME Group 将于 10 月 5 日推出 Silicon Data 算力合约 CME Group 将于 10 月 5 日在 NYMEX 上市 Silicon Data H100 和 B200 租赁指数合约。每份合约涵盖一个月的 GPU 租赁成本。CME Group 能源和环境产品全球负责人 Pete Keavey 表示，算力已成为 AI 时代的货币，而这些合约将把算力转变为标准化、可交易的商品。该产品面向希望对冲租赁费用波动的 AI 开发者和云运营商，帮助他们提前数月锁定预算。 英伟达公布 752 亿美

据 Mark Cuban 称，8 月 15 日，这位亿万富翁投资者表示，芯片资产类别将成为下一种加密货币。CME Group 计划于 10 月 5 日在 NYMEX 推出 Silicon Data H100 和 B200 GPU 租赁指数合约，每份合约对应一个月的 GPU 租赁成本。CME Group 全球能源和环境产品负责人 Pete Keavey 表示，算力已成为 AI 时代的货币，而这些合约将把算力转化为标准化、可交易的商品。英伟达截至 4 月 26 日的季度数据中心营收达到 752 亿美元，同比增长 92%。

据资深经济学家诺拉·森蒂瓦尼的团队称，摩根大通经济学家预计，全球食品通胀率将从2026年上半年的2.8%升至2027年上半年的5%，原因是霍尔木兹海峡可能出现供应中断，以及“超级厄尔尼诺”现象可能发生。 联合国粮食及农业组织首席经济学家上周补充表示，全球大宗商品价格预计将进一步上涨。如果伊朗冲突持续较长时间，到2030年，全球可能新增多达1900万长期饥饿人口，其中亚洲和非洲受到的影响最为严重。

据阿布扎比国家石油公司（ADNOC）称，该公司的一艘船于周五晚间（8月14日）在通过霍尔木兹海峡时遭到袭击。该公司表示，事件未造成人员伤亡，局势已得到控制。