原油、铜大宗商品与宏观环境

美国原油期货日内下跌超过 2%，8 月 24 日报每桶 85.23 美元，徘徊在四个交易日以来的最低水平附近。

据金十，德意志银行利率策略师豪克·西姆森于8月24日警告称，在油价高企和财政担忧加剧的背景下，全球债券市场仍然脆弱，各期限债券收益率均在试探多年高位。 西姆森预计，即将公布的美国个人消费支出（PCE）通胀数据，以及本周杰克逊霍尔经济政策研讨会释放的政策信号，将为市场提供新的指引。

据多位策略师称，在美联储主席凯文·沃什周五于杰克逊霍尔经济政策研讨会上发表讲话之际，美国国债收益率正承受越来越大的上行压力。尽管美国财政部长斯科特·贝森特宣布将把长期债券回购计划的规模至少扩大一倍，但30年期美国国债收益率已飙升至2007年以来的最高水平。市场参与者正密切关注沃什的讲话，以获取有关利率走势的前瞻性指引；如果他未能提供明确方向，可能会加剧本已脆弱的债券市场波动。对持续高于美联储2%目标的通胀以及超过40万亿美元的政府债务的担忧，推动了“货币贬值交易”，黄金价格突破每盎司4,600美元，比特币在过去一周上涨超过25%。

菲律宾能源部宣布，自 8 月 25 日起上调燃油价格：汽油每升上涨 P1.08，柴油每升上涨 P2.31，煤油每升上涨 P0.95。相关调整于 8 月 24 日的新闻发布会上公布。此次涨价源于 8 月 10 日至 14 日交易期间全球原油价格上涨，当时迪拜原油价格每桶上涨约 $8.90；持续的美伊紧张局势及其对霍尔木兹海峡的影响也推高了市场风险。作为石油产品净进口国，菲律宾仍容易受到全球油价波动以及关键供应路线地缘政治扰动的影响。 DOE 宣布 8 月 25 日的具体价格调整 能源部在 8 月 24 日的新闻发布会上宣布了 8 月 25 日至 31 日这一周的以下燃油价格调整： 汽油 – 每升上涨 P1.08 柴油 – 每升上涨 P2.31 煤油 – 每升上涨 P0.95 上周涨价逆转了此前的降价 最新一轮涨价发生在上周燃油价格上涨之后。8 月 18 日，汽油每升上涨 P2.49，柴油每升上涨 P3.84，煤油每升上涨 P5.01。此次涨价抵消了前一周的降价，当时石油公司将汽油、柴油和煤油的泵价分别下调了每升 P4.70、P4.30 和 P4.88。 8 月 10 日至 14 日交易期

据能源部称，菲律宾燃油价格将于8月25日（星期二）起上调，这将是价格连续第二周上涨。能源部于8月24日宣布，汽油价格每升上涨1.08比索，柴油价格每升上涨2.31比索，煤油价格每升上涨0.95比索。此次涨价反映出全球原油市场持续波动，而市场波动受到地缘政治紧张局势和供应中断的影响。

由于全球供应趋紧，原糖价格于 8 月 20 日达到每磅 17.99 美分，创一年多来最高水平。8 月 21 日，基准原糖交易价格为每磅 17.61 美分，过去一个月上涨近 20%。印度于 8 月 20 日宣布，允许在 10 月 31 日之前免关税进口 100 万吨原糖，这是其近十年来首次采取重大进口行动，也标志着其从通常征收 100%进口关税的政策转向。巴西作物机构 Conab 预计，2026/27 年度糖产量为 4290 万吨，下降 2.9%，进一步加剧了市场对全球供应趋紧的担忧。厄尔尼诺天气风险可能进一步扰乱印度、泰国和巴西的收成。

上海期货交易所欧亚航运期货主力合约今日上涨 8%，收于 2,040 点。

据金十 8月24日消息，日本电力交易所称，日本全国电价周一较前一周飙升20%，达到每千瓦时25.18日元，创下2023年1月以来的最高水平。电价飙升是由极端高温推高电力需求，以及中东供应中断导致燃料成本上升所推动的。日本气象厅警告称，气温将创下历史新高，预计东京和关西地区周二及周三将达到35摄氏度，而长崎可能达到37摄氏度。亚洲液化天然气现货价格仍高于2月水平，推高了日本主要电力来源的成本。

伊朗于23日（当地时间）威胁要袭击在中东运营的美国私营石油公司，这是德黑兰首次明确将民用能源企业列为潜在袭击目标。伊朗最高国家安全委员会秘书莫森·雷扎伊表示，这一威胁是对特朗普政府金融制裁的回应。《电讯报》报道称，这代表伊朗的言辞出现前所未有的升级，因为此前的军事行动只针对美国军事基地，而非商业企业。 伊朗官员威胁中东美国石油公司 莫森·雷扎伊向国家媒体表示，伊朗尚未袭击任何美国经济利益。“到目前为止，我们只打击了军事基地，但如果美国试图实施经济制裁，我们将袭击美国在伊朗周边及其他地区的石油和经济企业，”雷扎伊表示。他强调，如果特朗普总统实施制裁计划，伊朗的对抗将“像地震一样”。雷扎伊还补充说，参与美国金融制裁的盟友国家也将被视为对手，其利益将遭到损害。 美国能源公司在海湾地区持有大量权益 美国主要能源公司在中东海湾国家维持着大规模业务。埃克森美孚、雪佛龙和康菲石油持有大型液化天然气（LNG）项目的权益，或与国家石油公司运营合资油田。油田服务公司SLB和贝克休斯也在该地区设有多个重要设施。《电讯报》评估称，伊朗若对中东的美国石油公司采取军事行动，将给白宫带来严重的政治压力，尤其是在霍尔

挪威能源部长今日宣布，该国计划至少将目前的石油和天然气产量及出口水平维持到2035年。

据《每日电讯报》报道，伊朗安全官员莫森·雷扎伊于8月23日威胁称，将直接攻击在中东运营的美国私营石油公司，这标志着伊朗首次明确将美国能源公司列为目标。雷扎伊通过国家媒体表示，如果特朗普政府继续实施经济制裁，伊朗将打击美国在该地区的石油和经济利益。在波斯湾运营的美国主要能源公司——包括 Exxon Mobil、Chevron、ConocoPhillips、SLB 和 Baker Hughes——持有液化天然气项目的大量股权，并与中东国家石油公司共同运营合资企业。

据金十数据，8月中国甲醇市场价格上涨，原因是国际原油价格在整个月内持续走高。中东供应链不稳定、油制烯烃产量下降以及煤制烯烃需求回升，共同推动国内甲醇价格上涨。沿海甲醇市场价格也跟随内地市场走势走高。下半年甲醇价格前景取决于中东供应链的稳定性和国际原油价格走势。

国际通讯社报道称，哈萨克斯坦国家石油公司表示，巴甫洛达尔炼油厂的检修计划已从2026年推迟至2027年。

据《金融时报》报道，沙特阿拉伯于8月24日与伦敦保险经纪商讨论了一项由国家支持的战争和政治风险保险计划，旨在应对冲突威胁，保护该地区的海运贸易。拟议中的保险池将以较低成本为船舶和货物资产提供保险，单次承保事件的商业保险保障额度最高可达7.5亿沙特里亚尔（1.86亿美元）。 私人保险公司和再保险公司将提供第一层承保，而由国有沙特进出口银行支持的额外保障将为受保实体提供数亿美元的额外保护。预计沙特阿拉伯方面和Riyadh Re将牵头组建由参与其中的再保险公司组成的财团。

韩国国债 8 月 24 日表现分化，外国投资者推动期货市场上涨，而债券拍卖结果各异。上午 11:04，3 年期基准国债收益率报 3.857%，较前一交易日收盘水平上升 0.2 个基点；10 年期基准收益率下跌 2.4 个基点至 4.346%。上午交易时段，外国投资者净买入 6,544 份 3 年期国债期货合约和 2,750 份 10 年期国债期货合约，在 8 月货币政策委员会会议前三天支撑看涨动能。 3 年期和 10 年期国债收益率走势相反 据首尔债券市场消息，8 月 24 日上午 11:04，3 年期国债基准收益率上升 0.2 个基点至 3.857%。10 年期基准收益率走势相反，下跌 2.4 个基点至 4.346%。3 年期国债期货合约上涨 5 个点至 103.18，10 年期国债期货合约上涨 31 个点至 105.42。美元兑韩元汇率报 1,380.70 韩元，较前一交易日下跌 5.3 韩元。 外国投资者净买入 9,294 份期货合约 8 月 24 日上午交易时段，外国投资者净买入 6,544 份 3 年期国债期货合约和 2,750 份 10 年期国债期货合约。外国投资者早盘开始

霍尔木兹海峡通行量两周内激增 400%，油价应声下跌超 1%。但实际交通量仍仅为冲突前水平的两成，供应担忧是否真正缓解？解析风险溢价回落的逻辑与后续关键变量。

据 Guru Club，美国财政部长将于北京时间8月25日02:00举行新闻发布会，宣布针对伊朗的措施，并称其为“历史上最严厉的制裁”。 周一，油价每桶下跌超过1美元，因投资者在市场预期的宣布前抛售，担心制裁可能进一步扰乱中东地区的石油供应。

据《金融时报》报道，壳牌正寻求出售其表现不佳的美国化工资产，售价最高可达 80 亿美元，远低于其已投入的 140 亿美元。这些资产包括位于宾夕法尼亚州莫纳卡的一座大型化工综合体，该综合体于 2022 年开始运营。据知情人士透露，潜在买家包括埃克森美孚、利安德巴塞尔、私募股权集团阿波罗以及科威特石油公司的化工部门。

美股市场新闻：上周五，美股反弹，道琼斯工业平均指数上涨 0.98%，至 53,277.01 点。此前，美国 8 月综合 PMI 升至 56.0，创四年来新高，缓解了市场对经济放缓的担忧。今日股市新闻还聚焦于英伟达财报和杰克逊霍尔全球央行年会。此前，标普 500 指数和纳斯达克指数录得四周以来首次单周下跌，道指则连续第二周下跌。 美国股市因 8 月 PMI 强劲而反弹 美国 8 月服务业 PMI 初值录得 56.8，创近 20 个月新高；综合 PMI 升至 56.0，为 2022 年 4 月以来的最高水平。服务业的强劲扩张可能推动美国第三季度 GDP 年化增速接近 3%，并暂时缓解市场对经济衰退的担忧。 从周线来看，市场表现仍然较弱。标普 500 指数和纳斯达克指数录得四周以来首次单周下跌，道指则连续第二周下跌。道指周四暴跌 700 点，周五的反弹并未完全收复失地。 PMI 发布后美国国债收益率仍处于高位 美国国债收益率仍处于高位。美国财政部增加长期国债回购的影响只是短暂的，10 年期国债收益率徘徊在 4.73% 附近，本周上涨约 4 个基点；2 年期国债收益率接近 4.24%，本周上涨

据 Guru Club 消息，8 月 24 日，中国国内期货市场早盘收盘多数上涨，集装箱航运欧洲航线涨幅超过 7%。乙二醇大涨超过 5%，焦炭上涨近 4%，焦煤、碳酸锂、烧碱和沪金均上涨近 3%。纯碱和玻璃涨幅超过 2%。 苹果和多晶硅下跌近 2%，菜籽和生猪期货跌幅超过 1%。对二甲苯、菜籽油和精对苯二甲酸（PTA）均下跌近 1%。