原油、铜大宗商品与宏观环境

美国核心个人消费支出（PCE）通胀率今日（9 月 30 日）低于市场预期，而美光科技大幅上调了第四季度营收指引，超过华尔街预测。此外，伊拉克提高了 10 月份原油价格折扣。

据 Hana Securities 报告，POSCO International 预计将交出符合市场预期的第三季度业绩，这得益于国际油价上涨。分析师 Yu Jae-seon 预计，第三季度营业利润为 3958 亿韩元，同比增长 25.3%；营收达到 8.261 万亿韩元，增长 0.2%。这一积极展望源于国际油价上涨提振能源业务，抵消了汇率波动及其他外部变量带来的负面影响。能源资产产量扩张以及收购新的棕榈业务实体，预计将推动季度业绩持续刷新纪录。 Hana Securities 预计第三季度营业利润为 3958 亿韩元 Hana Securities 的 Yu Jae-seon 于 1 日发布了这一预测，并维持对 POSCO International 的“买入”投资评级及 105,000 韩元的目标价格。此前收盘价为 56,900 韩元。Yu 表示，国际油价上涨正对能源板块业绩产生积极影响，抵消了汇率变化及其他外部变量带来的负面影响。考虑到新棕榈业务的收购以及能源资产产量扩张，预计季度业绩将继续刷新此前的纪录。 缅甸天然气与 Senex 产量推动能源板块增长 能源部门预计将在多个业务领

据金十报道，原油价格在 9 月连续第三个月上涨后，于 10 月 1 日趋于稳定，原因是美伊外交紧张局势仍未缓解，且霍尔木兹海峡仅部分重新开放。CIBC Private Wealth Group 高级能源交易员 Rebecca Babin 警告称，如果没有实现持久和平协议的可信途径，供应改善可能只是暂时的；她还表示，未来几周供应能否持续增加仍不确定。

据彭博社报道，巴西铁矿石巨头淡水河谷（Vale）的子公司Vale Overseas Limited计划在10月19日当周为其首次发行熊猫债券（外国实体在中国发行的人民币计价债券）举行路演，预计最早将于11月发行。该公司拟筹集最多35亿元人民币。债券期限可能为3年、5年或10年，最终期限将根据投资者反馈确定。此次发行将获得母公司支持。

据 CNBC 报道，截至 9 月 28 日，经霍尔木兹海峡运输的原油已恢复至约 1,350 万桶/日（7 日移动平均值），回到战前基准水平。Kpler 数据显示，包括波斯湾和红海在内的中东地区整体运输量达到 1,950 万桶/日，超过战前每日 1,700 万桶的水平。 然而，成品油运输仍受到严重限制，经该海峡的流量仅为 67.7 万桶/日，远低于战前每日 360 万桶的水平。摩根大通分析师 Natasha Kaneva 指出，复苏并不均衡，称原油市场基本已恢复正常，而成品油供应仍承受压力。美国财政部长斯科特·贝森特表示，伊朗运往中国的最后一批原油将在约两周内完成运输，因为美国持续实施的海上军事封锁仍在限制伊朗出口。

据路透社报道，截至 9 月 29 日，美伊停火谈判仍陷于停滞，双方在拟议的为期七天的建立信任计划下各项措施的执行顺序上存在分歧。伊朗于 9 月 29 日通过卡塔尔收到美国的回应，但尚未就实施时间表达成共识，不过伊朗政府发言人法特梅·穆哈杰拉尼表示，分歧涉及程序，而非计划本身。 与此同时，地区安全风险持续存在。英国海事贸易行动办公室报告称，9 月 29 日霍尔木兹海峡发生了三起事件，其中包括对一艘油轮和一艘液化天然气运输船的袭击。此外，据报道，也门胡塞组织于 9 月 30 日袭击了沙特阿拉伯的阿布盖格石油设施，但卫星图像和官方确认仍不明确。尽管紧张局势持续，高盛表示，波斯湾原油出口已反弹至每日 2330 万桶，为石油市场提供了供应端支撑。

西德克萨斯中质原油（WTI）11 月交割合约于 30 日（美国东部时间）上涨 $1.04（1.16%），至每桶 $90.42；与此同时，11 月交割的布伦特原油上涨 $0.94（0.92%），至 $103.53。由于美伊谈判陷入僵局引发的地缘政治风险，以及美国汽油、柴油和取暖油库存下降，油价持续面临上行压力。外交不确定性与石油产品供应收紧共同推动两大基准原油合约上涨。这一事态发生在华盛顿与德黑兰持续紧张的背景下，且调解努力进展有限。 WTI 和布伦特原油在库存下降之际上涨 30 日（美国东部时间），纽约商品交易所 11 月交割的 WTI 原油收于每桶 $90.42，较前一交易日上涨 $1.04（1.16%）。全球基准布伦特原油 11 月交割合约结算价为 $103.53，上涨 $0.94（0.92%）。近月合约将在收盘后切换至 12 月合约。 据美国能源信息署（EIA）数据，截至 25 日，美国汽油库存较前一周下降 168 万桶，降幅是预期 50 万桶的三倍以上。包括柴油和取暖油在内的馏分油库存减少 225 万桶，预期为减少 20 万桶。不过，原油库存较前一周增加 92.2 万桶，与减少

唐纳德·特朗普总统表示，他正在研究实施柴油出口禁令的可能性，但未披露时间表或具体细节。

美国总统唐纳德·特朗普于30日（当地时间）宣布了韩国3500亿美元战略投资方案中的具体投资项目，包括一座德州天然气发电厂、八座大型核反应堆以及阿拉斯加LNG开发项目。特朗普与商务部长霍华德·卢特尼克在白宫共同宣布了这一消息。这也是美方首次公布韩国为换取双边关税从25%降至15%而承诺的投资方案中的具体项目。此次披露距韩国总统李在明与特朗普在庆州举行峰会并就战略投资框架达成一致已近11个月，但韩国政府尚未确认美方宣布的全部项目。 特朗普在白宫宣布2000亿美元投资项目 特朗普于30日（当地时间）在白宫椭圆形办公室与商务部长霍华德·卢特尼克共同公布了投资计划。据外媒报道，美方提出的项目包括德州天然气联合循环发电厂、在美国建设八座大型核电反应堆以及阿拉斯加LNG开发项目。美国政府披露的投资规模约为2000亿美元。 此次宣布是美方在韩国承诺以3500亿美元投资方案作为将双边关税从25%降至15%的条件后，首次公布具体项目。 韩国政府仅确认德州发电厂为优先投资项目 韩国政府仅确认了德州恩西尼塔斯6GW天然气联合循环发电厂项目为优先投资项目，该项目价值约223亿美元。八座大型核电反应堆和阿拉斯加L

POSCO International 正以 5.5 亿美元收购宾夕法尼亚州页岩气资产，预计于 11 月中旬完成。30 日，POSCO International 和 LX International 股价分别上涨 4.60% 和 7.18%，原因是市场预期韩国主要贸易公司今年营业利润将实现两位数增长。盈利能力回升源于全球运费和能源大宗商品价格同步上涨：上海集装箱运价指数在月底超过 3,600，创两年多来最高水平，同时中东冲突延长了供应中断。分析师认为，韩国贸易公司的盈利动力来自通过直接持有生产设施，推动业务从纯中介贸易模式向资产型业务结构转型。 POSCO International 以 5.5 亿美元收购宾夕法尼亚州页岩气资产 POSCO International 将通过一家特殊目的公司和一家当地子公司，收购位于宾夕法尼亚州马塞勒斯盆地的页岩气生产资产 100% 的权益。该交易价值 5.5 亿美元，计划于 11 月中旬完成。交易完成后，POSCO International 将把其天然气生产版图扩展至美国，并在缅甸和澳大利亚现有业务的基础上进一步扩大。公司预计，此次收购将使其自

据《韩国经济日报》报道，POSCO International 于 9 月 30 日以 5.5 亿美元收购了宾夕法尼亚州马塞勒斯盆地页岩气生产资产的 100% 股权，交易预计于 11 月中旬完成。该公司预计，此次收购将使其自 2028 年起每年实现超过 1000 亿韩元的营业利润。这标志着该公司继在缅甸和澳大利亚开展业务后，进一步拓展美国天然气生产业务。 此次收购反映出韩国贸易公司向资产型商业模式转型的战略。在中东紧张局势和巴拿马运河通行量减少的推动下，海运费率和能源商品价格上涨，提升了该行业的盈利能力。POSCO International 和 LX International 公布的 2026 年共识营业利润增幅分别为 26.6% 和 61.3%，而三星物产贸易部门预计将增长超过 50%。

特朗普总统于 9 月 30 日宣布了韩国向美国进行的 3500 亿美元战略投资的细节，包括在得克萨斯州建设燃气发电厂、八座大型核反应堆，以及开发阿拉斯加液化天然气（LNG）项目。根据白宫声明，美国政府披露了这笔投资总额中约 2000 亿美元的具体安排。仅阿拉斯加 LNG 项目一项，韩国战略投资基金就计划提供约 540 亿美元资金，用于一项大型基础设施项目：铺设一条长达 800 英里的管道，将天然气从阿拉斯加北坡输送至尼基斯基的液化设施，再出口至亚洲。

据《韩国经济日报》报道，9月30日，Posco International以5.5亿美元收购了宾夕法尼亚州马塞勒斯盆地的一项页岩气生产资产，预计该交易将于11月中旬完成。该公司将通过一家特殊目的公司持有该资产100%的权益。这将成为其继缅甸和澳大利亚业务之后的第三个天然气生产基地。Posco International预计，自2028年起，该资产每年将带来超过100亿韩元的营业利润，进一步扩大其在全球最大天然气生产国的业务布局。 Posco International股价今日上涨4.60%，LX International和GS Global分别上涨7.18%和5.96%，反映出更广泛的行业动能。此次收购体现了韩国主要贸易公司向资产型商业模式转型的趋势，LX International和Samsung Trading也在扩大其在镍、铜和可再生能源资产领域的布局。

据彭博社报道，截至 2026 年第三季度末，全球政府债券录得自 2024 年第四季度以来最差的季度表现，美国 30 年期国债收益率飙升至 5.64%，创下 2002 年以来的最高水平。接近每桶 100 美元的油价加剧了人们对通胀持续存在的担忧，给全球债券估值带来压力。 与此同时，较短期限的美国国债也面临显著的抛售压力。

美国总统特朗普宣布，韩国计划向美国能源项目投资 2000 亿美元，其中包括八座核电站、一座得州燃气联合循环电厂以及阿拉斯加 LNG 管道项目。公告重点提及价值 540 亿美元的阿拉斯加 LNG 开发项目，并将其列为核心项目之一。该项目旨在运输北坡天然气，用于区域发电，并在液化后出口至亚洲。据报道，这一时机与中期选举策略相契合，尤其是为了支持关键摇摆州阿拉斯加州参议员丹·沙利文的连任竞选。 特朗普详述 540 亿美元阿拉斯加 LNG 管道投资 特朗普在白宫椭圆形办公室宣布了该投资计划，并强调价值 540 亿美元的阿拉斯加 LNG 管道项目是优先事项。该项目涉及在阿拉斯加建设一条长达 740 英里（约 1,200 km）的管道，穿越山地、湿地和水下区域，并须在极地施工条件下建设。该管道旨在运输北坡天然气，其中一部分用于区域发电，其余部分液化后出口至亚洲。 由于预计成本超过 540 亿美元（超过 70 万亿韩元），该项目数十年来一直处于规划阶段。市场观察人士对进入已经饱和的新 LNG 项目市场持怀疑态度。参议员丹·沙利文参加了此次公告。特朗普将这些投资项目描述为最大化美国能源潜力、释放阿拉斯

据 Yonhapinfomax 报道，9 月 30 日，总统特朗普在白宫举行的西班牙裔传统月庆祝活动上比较冲突双方的伤亡人数时表示，有关伊朗的事情“很快”就会发生。特朗普表示，他预计美国将“非常迅速地”在当前冲突中取得胜利。 特朗普称，伊朗正面临严峻的经济挑战，通胀率超过 300%，并形容该国“基本上已被摧毁”。他表示，过去三天通过霍尔木兹海峡的石油运输量创下了该水道的历史最高纪录，并称美国已“几乎完全控制”该海峡，不过伊朗偶尔会布设水雷扰乱航运。

9 月 30 日，房地产 ETF 和新兴市场 ETF 跌幅居前，分别下跌 0.99% 和 0.91%，其次是道琼斯 ETF，下跌 0.84%。布伦特原油基金上涨 2.28%，跑赢其他资产。年初至今，布伦特原油基金上涨 112.18%，其次是大豆基金和新兴市场 ETF，分别上涨 25.85% 和 20.83%。同期，标普 500 ETF 上涨 12.71%，而美国长期国债 ETF 下跌 8.02%。

周三（9 月 30 日），房地产 ETF 下跌 0.99%，新兴市场 ETF 下跌 0.91%，在美国各类资产中跌幅居前。布伦特原油 ETF 上涨 2.28%，纳斯达克-100 ETF 上涨 0.25%。 截至 9 月，布伦特原油基金年初至今飙升 112.18%，其后为大豆基金、新兴市场 ETF 和纳斯达克-100 ETF，分别上涨 25.85%、25.38% 和 20.83%。标普 500 ETF 上涨 12.71%，而 20 年以上美国国债 ETF 下跌 8.02%。

美国10年期国债收益率于30日（当地时间）盘中触及5.304%，创2002年5月以来新高，并超过2007年5.303%的峰值。据《华尔街日报》援引TradeWeb数据报道，商务部将第二季度国内生产总值增速从1.5%修正为2.2%，核心PCE通胀率为3.0%，低于预期的3.3%。尽管通胀降温，但强劲的经济数据和公司债供应压力推动收益率飙升。10年期国债收益率是包括抵押贷款在内的全球借贷成本基准，且收益率与债券价格走势相反。 商务部将第二季度国内生产总值增速修正为2.2% 美国商务部将第二季度国内生产总值年化增速修正为2.2%，较此前估计的1.5%上升0.7个百分点。《华尔街日报》报道称，连续强劲的经济指标强化了当前借贷成本尚未显著抑制经济增长的判断，从而加剧了美债抛售压力。大规模公司债发行和油价反弹也对长期利率施加了上行压力。 布伦特原油收于每桶103.53美元 11月交割的布伦特原油在ICE Futures收于每桶103.53美元，较前一交易日上涨约1.2%。纽约商品交易所11月交割的西德克萨斯中质原油（WTI）收于每桶90.42美元，上涨约1%。随着与伊朗冲突相关的能源价格飙升，美国

据彭博数据，9 月 30 日，CBOT 玉米期货下跌 3.98%，至每蒲式耳 5.0125 美元；随着美国农业部发布作物库存报告，彭博谷物指数下跌 2.14%，至 33.0376 点。尽管当日下跌，玉米期货第三季度仍上涨 13.53%。CBOT 豆粕期货当日下跌 0.78%，但第三季度大涨 17.78%；与此同时，大豆期货下跌 0.21%，小麦期货下跌 2.56%，为该季度画上句号。