全球传统金融市场与宏观经济

美国股市新闻显示，主要指数接近历史高位，但金融专业人士警告称，表面之下存在令人不安的信号，包括通胀担忧、与 AI 相关的债务集中，以及股票与债券的分散化效果减弱。华尔街备受关注的图表所描绘的情况，不如主要指数所暗示的那样令人安心，风险涵盖半导体波动、财富不平等加剧以及信贷状况恶化。 花旗财富经济学主管 Conrad DeQuadros 对 2027 年的通胀共识预测表示担忧。2027 年 PCE 通胀的共识预测为 2.5%，而前 10 项预测的平均值为 3.1%。美联储 9 月发布的《经济预测摘要》显示，明年 PCE 通胀预测中值为 2.3%，没有任何 FOMC 参与者预计 2027 年通胀会高于 2.6%。不过，DeQuadros 指出，近期数据对这些预测构成挑战，尤其是处于生产链上游的制造业商品价格：核心加工品 PPI 价格在过去一年飙升了 24.3%。这一模式类似于 2021/22 年的情况；如果这些飙升的上游价格传导至制成品价格，可能会令美联储决策者担忧。 AI 投资集中与资本市场准入 太平洋投资管理公司经济学家 Tiffany Wilding 强调，AI 热潮过于集中，可能导

据 Tom's Hardware 援引英特尔首席执行官陈立武的话称，面对前所未有的 AI 需求，英特尔于 2026 年第三季度将产能从消费级处理器转向服务器处理器。英特尔数据中心与人工智能业务营收达 73 亿美元，环比增长 17%，同比增长 80%。该公司正在扩大其位于爱尔兰的 Fab 24，以生产更多 Xeon 处理器；加快在亚利桑那州 Fab 62 的设备安装；并在新墨西哥州和马来西亚扩大先进封装产能，以应对基板供应受限的情况。英特尔预计，2026 年资本支出将达到约 200 亿美元，并在 2027 年大幅增加；向设备供应商下达的正式采购订单环比增长近 40%。

据彭博社报道，10 月 30 日，苹果超越英伟达，成为全球市值最高的上市公司，市值达到 5.03 万亿美元，而英伟达的市值为 4.93 万亿美元。苹果股价下跌 1.2%，收于 344.63 美元；英伟达股价下跌 4.2%，至 204.64 美元，使苹果的领先优势扩大至 1000 亿美元。这标志着苹果自 7 月下旬短暂超越英伟达以来，首次重返榜首。

在今日美国股市新闻中，谷歌、英特尔、亚马逊和 Meta 等大型科技股大幅下跌，纳斯达克指数逼近回调区间，投资者开始重新评估大规模人工智能基础设施支出的可持续性。此次股市抛售反映出市场日益担忧：大型科技公司的人工智能资本支出自 2023 年以来已达 1.6 万亿美元，且据摩根大通预计，未来十年每年将达到 1 万亿美元，但这些支出尚未带来相应的利润增长。尽管股市动荡，债券市场仍在继续为人工智能基础设施建设提供融资，这也引出了一个核心问题：债券投资者还能持续为人工智能基础设施支出的不间断扩张提供资金多久？ 推动今日股市新闻讨论的核心问题在于人工智能部署的经济效益。据高盛称，人工智能公司必须预先承担数据中心、服务器、芯片、电力和人力等方面的巨额成本，而变现则要在三个月至两年后才会到来。Capital Economics 首席经济顾问 John Higgins 指出，四家超大规模云服务商——谷歌、亚马逊、微软和 Meta——合计占过去 12 个月标普 500 指数所有资本支出的三分之一以上。预计今年大型科技公司三分之一的资本支出将通过债务融资，仅超大规模云服务商发行的债券就约达 2500 亿美元

Dell Technologies 股价于 2026 年 10 月 30 日收于 $424.30，据 Nasdaq 历史数据，较周四的 $475.51 下跌 $51.21，跌幅为 10.77%。此次下跌发生在 Intel 警告称 PC 市场放缓将持续至 2027 年上半年之后，尽管 Dell 并未修订任何指引，仍引发了整个板块的抛售。2026 年 10 月 31 日发布的一项统计分析基于 90 日对数收益率分布，预测年末牛市情景价格为 $680.90，熊市情景价格为 $304.12；Dell 基础设施解决方案集团 15.0% 的营业利润率和 950 亿美元的 AI 服务器积压订单是关键变量。Dell 最近公布的季度业绩（2027 财年第二季度，截至 2026 年 7 月 31 日）显示，营收为 469.71 亿美元，非 GAAP 每股收益为 $7.04；2027 财年全年指引维持在营收 1920 亿美元和非 GAAP 每股收益 $25.50。市场背景反映出投资者担忧 Dell 的客户端解决方案集团（占第二季度营收的 32%）受到 PC 市场疲软的影响，而基础设施解决方案集团（占第二季度

戴尔科技股价周五（10月30日）下跌10.77%，收于424.30美元。此次跌势是由英特尔疲软的第四季度业绩指引引发的，原因是PC市场持续放缓，并非戴尔自身发布了业务更新。英特尔首席财务官表示，“PC市场放缓至少会持续到明年上半年”，并将其归咎于居高不下的内存成本。戴尔周五没有发布新的业绩指引；其最新展望于9月1日发布，目前仍然有效。该股收盘价较周四的475.51美元低51.21美元。戴尔基础设施解决方案部门贡献了68%的营收，保持着15.0%的营业利润率，并拥有价值950亿美元的AI服务器积压订单；而客户端解决方案部门则面临PC市场的不利因素。

据彭博社10月28日报道，芯片制造商 Marvell 正与光学设备制造商 Lumentum 就全股票收购事宜进行深入谈判。截至报道时，Lumentum 的市值约为 830 亿美元，而 Marvell 的市值约为 2210 亿美元。 这笔潜在交易的核心逻辑是实现垂直整合，让 Marvell 能够将数字信号处理器（DSP）、激光器和光学元件整合起来，从而提升产品性能、加强供应链控制并提供更全面的解决方案。

据巴克莱银行称，10 月 29 日，随着资本开支不断增加，人工智能领域主要企业的信用违约互换（CDS）利差大幅飙升，表明市场已大幅重新评估其信用风险。10 家核心人工智能企业——包括谷歌、亚马逊、Meta、微软、甲骨文、AMD、博通和英伟达——仅占 CDX 投资级指数全部成分的 8%，却占该指数隐含信用风险的 16%。过去 6 个月，这 10 家公司的信用风险均有所上升，利差接近其 6 个月交易范围的上限。 这些人工智能企业的 CDS 与现金债券之间的基差已转为正值，这意味着买入违约保护的成本如今已高于持有相关债券所能获得的额外收益。据彭博社报道，这一异常现象源于未持有相关债券的机构（例如股票对冲基金和银行）正积极买入 CDS，以对冲巨额人工智能资本开支及相关贷款带来的风险。

据 TriNews 10 月 31 日的报道，纽约证券交易所母公司洲际交易所（ICE）修订了其与 TradeXYZ 的合作公告。修订在原公告文本中加入了“计划带来”和“须获得监管批准”这两处表述。这些修改为合作声明加入了条件性措辞。 ICE 在 TradeXYZ 合作声明中加入条件性措辞 ICE 重新发布了公告，并作了两处具体补充。“计划带来”取代了更为确定的措辞，而“须获得监管批准”则被加入，以明确该合作需要获得监管许可。TriNews 在其 10 月 31 日的报道中记录了这些变动。 常见问题 ICE 对其与 TradeXYZ 的合作公告作了哪些修订？ 据 TriNews 10 月 31 日的报道，ICE 在与 TradeXYZ 的合作公告中加入了“计划带来”和“须获得监管批准”这两处表述。 ICE 为何在公告中加入“须获得监管批准”？ 来源未说明 ICE 对此次修订给出的理由。新增表述表明，该合作在推进前需要获得监管许可。

分析师 Tom Lee 周五在接受 CNBC 采访时表示，投资者缺乏逢低买入的信心，纳斯达克在 11 月 3 日中期选举前面临大幅抛售压力。Lee 指出，投资者正在暂缓建仓，直到选举日之后。

据 PANews 报道，纽约证券交易所母公司洲际交易所（ICE）今日重新发布了一份关于与 trade.xyz 合作的声明，并更新了措辞，新增了“计划推出”和“有待监管批准”等表述。

截至 10 月 30 日，美国现货 XRP 交易所交易基金投资者面临约 4.89 亿美元的预估未实现亏损，尽管累计净流入接近 18.1 亿美元。据 CryptoETF Today 最新数据集显示，这些账面亏损源于 XRP 交易价格约为 1.24 美元，远低于五只受追踪基金中每枚代币 1.72 美元的预估平均购入价格。即使这些基金在受监管产品中仍持有超过 10 亿枚 XRP 代币，价格差距扩大也反映出 XRP 较模型估算的入场价下跌了 27.6%。 这些数据揭示了机构投资活动与 XRP 市场表现之间的脱节。五只受追踪基金的 XRP 预估平均购入价格为 1.72 美元，而 10 月 30 日的价格约为 1.24 美元。追踪器计算出的账面亏损为 4.887 亿美元，较模型估算的入场价下跌 27.6%。受监管产品仍持有超过 10 亿枚代币。 XRP ETF 账面亏损在十天内增加 1.13 亿美元 最新估算显示，情况较 10 月 20 日大幅恶化，当时报告的亏损约为 3.75 亿美元。十天内，预估未实现亏损增加约 1.13 亿美元，这主要反映了 XRP 持续下跌，而非投资者大规模撤资。 这些计算

根据 CryptoETF Today 的最新数据集，截至 10 月 30 日，美国现货 XRP ETF 投资者面临近 4.89 亿美元的预估未实现亏损，尽管累计净流入达 18.1 亿美元。追踪的五只基金记录的预估平均买入价为每枚 XRP 1.72 美元，而 10 月 30 日的价格约为 1.24 美元，跌幅达 27.6%。自 10 月 20 日以来，预估亏损在十天内激增约 1.13 亿美元；当时报告的亏损约为 3.75 亿美元。Canary Capital 的 XRPC 预估亏损最大，达 1.793 亿美元；其次是 Bitwise，预估亏损为 1.416 亿美元，以及 Franklin Templeton 的 XRPZ，预估亏损为 1.316 亿美元。这些数字是根据历史基金数据重构得出的，并不代表官方披露的投资者盈亏。

据格隆汇消息，10 月 31 日，印度取消了汽油出口税，同时提高了航空燃油和柴油出口税。

据 INTERFAX 报道，截至 10 月 31 日，俄罗斯已将柴油出口禁令延长至 2027 年 1 月。

据 CNBC 报道，Alphabet 股价在第三季度财报不及预期后暴跌超过 12%，至 285 美元，市值蒸发近 5000 亿美元。尽管 Google Cloud 营收同比激增 103%，但市场关注的是每股收益低于预期，以及在持续投资 AI 基础设施之际自由现金流为负。

截至 10 月 29 日，过去一个月韩国投资者向超短期债券基金投入了 4.2104 万亿韩元（30 亿美元），据金融数据提供商 FnGuide 称。7 月 Kospi 跌幅超过 22%，促使投资者寻求能够规避股市波动的避风港。超短期债券基金投资于剩余期限不足一年的政府债务和货币稳定债券，收益率与银行定期存款相当，且不收取提前赎回费用。 超短期债券基金资产达到 57 万亿韩元 FnGuide 报告称，截至 10 月 29 日，78 只超短期债券基金的总资产为 57.0394 万亿韩元（411 亿美元）。自 7 月 Kospi 大幅下跌以来的三个月间，总资产增加了 7.0835 万亿韩元（51 亿美元）。 KB Tomorrow Dream Fund 吸引 2725 亿韩元 KB Tomorrow Dream Ultra Short-Term Bond Securities Investment Trust (Bond) 过去一个月吸引了 2725 亿韩元（1.96 亿美元）。Koreit Short-Term Rate Mixed Asset Investment Trust 吸引了 2

根据 BIT 股票平台的数据，英特尔股价于 10 月 31 日暴跌 28.58%，跌至 65.76 美元，创下 20 世纪 70 年代以来最差的单日表现。美国政府持有的英特尔约 10% 股份当日价值缩水约 120 亿美元，但整体而言，这笔投资仍有盈利。英伟达持有的英特尔股份价值也下跌约 60 亿美元。