全球传统金融市场与宏观经济

据 ETF Store 总裁 Nate Geraci 称，美国证券交易委员会（SEC）已批准首批 3 倍杠杆比特币和以太坊 ETF 进行交易。这些产品旨在实现比特币或以太坊每日投资表现的 3 倍。

据 Foresight News 报道，Canary 于 10 月 2 日提交了现货 PEPE ETF 的 S-1 修订文件，寻求获批在 Cboe BZX 上市。该 ETF 旨在为信托持有的 PEPE 提供价格敞口，其参考基准为 CoinDesk PEPE 基准汇率。资产净值将根据纽约时间每 60 分钟的价格计算，扣除费用和负债后得出。

据 SemiAnalysis 9 月 30 日报道，Cerebras 股价本周下跌近 20%，原因是这家研究机构称，OpenAI 将在 GPT-6.1 Sol 的“Ultrafast”模式中使用英伟达 GPU，而非 Cerebras 硬件。 此次下跌加剧了 Cerebras 自 5 月 IPO 以来的跌势，使该股较上市后的峰值下跌超过一半。IPO 后，内部人士持有的 1,940 万股股票解禁，占已发行股份约 8%，也令股价承压。8 月 20 日至 9 月 25 日期间，CEO Andrew Feldman 和 CTO Sean Lie 出售了超过 2.4 亿美元的 A 类股票。Cerebras 曾于 1 月表示，其与 OpenAI 的交易价值超过 100 亿美元，并将在 2028 年前提供 750 兆瓦的电力容量。

英伟达、谷歌母公司 Alphabet 和 Meta Platforms 本周签署了白宫的自愿性人工智能安全协议，而微软和亚马逊参加了白宫午餐会但未签署，苹果则不在出席者之列。这份一页协议要求人工智能公司建立内部控制机制，与独立审计师合作，并成立董事会层面的委员会审查审计结果，但未设定处罚措施或实施期限。Meta 首席执行官马克·扎克伯格将企业人工智能定位为一个重要的新增长机会，称 Meta Enterprise Platform 是公司业务的“下一个重要支柱”；Alphabet 首席执行官桑达尔·皮查伊则强调 Gemini 4 Argon 将以更快但注重安全的方式推出；微软首席执行官萨提亚·纳德拉将公司升级后的 Copilot 战略描述为“工作的新操作系统”。 英伟达批准 1500 亿美元股票回购计划 英伟达董事会批准追加 1500 亿美元股票回购额度，使截至 2028 财年的剩余授权额度达到 2350 亿美元。这是该公司历史上规模最大的一次增额。英伟达首席执行官黄仁勋上月在高盛会议上称英伟达是“全球首只也是唯一一只成长型价值股”。公司预计明年销售的芯片数量约为今年的两倍。在被问及使用

据 Stocktwits 报道，英伟达董事会本周批准了额外 1500 亿美元的股票回购授权，这是公司历史上最大幅度的一次增加，使截至 2028 财年的剩余授权总额达到 2350 亿美元。英伟达首席执行官黄仁勋为 AI 支出和竞争进行了辩护，称英伟达是“全球首只、也是唯一一只成长型价值股”，并将外界对模型蒸馏的担忧斥为“竞争”。 英伟达、Alphabet 和 Meta 周二签署了白宫发起的自愿性 AI 安全协议，承诺实施内部控制、独立审计以及董事会层面的审查委员会。微软和亚马逊出席了会议，但没有签署协议。与此同时，Alphabet 首席执行官 Sundar Pichai 宣布推出 Gemini 4 Argon，定价为每百万个输入 token 2 美元、每百万个输出 token 10 美元；Meta 将 Enterprise Platform 作为业务的“下一个主要支柱”推出；微软首席执行官 Satya Nadella 将改版后的 Copilot 描述为“面向工作的全新操作系统”，并强调通过公司政策对 AI Agent 进行治理。

加密货币 ETF 于 9 月 21 日录得 9.9895 亿美元的比特币资金流入，创下自去年 10 月 6 日以来的单日最高纪录。以太坊和 XRP ETF 在 9 月下旬也吸引了大量资金，与此同时，储备公司 Strategy 和 Bitmyne 将持仓扩大至创纪录水平。在包括利率上升在内的逆风因素下，市场展现出韧性，资金流入随之而来。随着分析师预计价格可能在第四季度及以后上涨，机构乐观情绪正在蔓延。 比特币、以太坊和 XRP ETF 录得 9 月资金流入 据链上数据公司 SoSoValue 称，美国比特币现货 ETF 自 9 月 17 日起资金流入加速。9 月 21 日，净流入达到 9.9895 亿美元（约合 1.36 万亿韩元），创下自去年 10 月 6 日以来的单日最高纪录。在 9 月 21 日至 25 日当周，比特币 ETF 录得 23.9 亿美元（约合 3.25 万亿韩元）的净流入，创下 2026 年内的周度最高总额。 XRP ETF 延续资金流入势头，9 月底吸引了 7559 万美元（约合 1030 亿韩元），此前 8 月底的资金流入为 1.1 亿美元。仅 9 月 21 日，

据德意志银行称，截至 9 月 28 日，Netflix 股票年初至今下跌了 26%，美国观看分钟数在 2026 年上半年下降了 8.6%。然而，分析师 Bryan Kraft 将该股票评级从持有上调至买入，理由是该公司被忽视的国际实力：同期美国以外的观看分钟数增长了 5.4%。Netflix 报告称，第二季度营收为 125.6 亿美元，同比增长 13%，全球观看时长较去年增加了 2%。Kraft 指出，市场可能对美国业务疲软反应过度，同时低估了该公司多元化的收入驱动因素，包括广告和直播内容。

三星证券于 3 日发布了第四季度韩国股市投资策略报告，将半导体材料、零部件和设备以及电力基础设施列为主要投资主题。该券商预计，上半年由三星电子和 SK 海力士凭借价格上涨引领的国内市场涨势，可能在下半年扩展至材料和设备供应商，因为 AI 数据中心投资将推动存储半导体产能扩张。分析师 Shin Seung-jin 表示，虽然上半年是以三星电子和 SK 海力士为中心的价格驱动型上涨，但下半年随着资本支出扩大，相关利好可能扩散至材料、零部件和设备行业，从而带来销量驱动型收益。 三星证券将半导体材料和 AI 基础设施确定为第四季度主题 三星证券的报告提出了三项投资方向：存储半导体、半导体材料/零部件/设备，以及 AI 基础设施价值链。三星证券研究中心投资信息团队负责人 Shin Seung-jin 解释称，下半年的市场动力将从价格驱动型上涨转向销量驱动型增长，使材料和设备供应商受益。报告指出，与 AI 数据中心投资相关的行业——包括多层陶瓷电容器（MLCC）、储能系统（ESS）、可再生能源、核电和建筑——在下半年已展现出不断增强的上涨动力。 对于半导体材料和设备，报告强调，由产能扩张驱动的订单

据三星证券 10 月 3 日消息，该券商围绕三大主题概述了韩国股市第四季度的投资机会：存储半导体、半导体材料与设备，以及人工智能驱动的电力基础设施。 该机构指出，随着人工智能数据中心投资扩大，存储芯片产能提升将带动对半导体相关零部件和设备的需求；与此同时，人工智能运营带来的电力需求持续增长，使能源基础设施，尤其是核能和燃气发电，正成为新的瓶颈。

KB Securities分析师Choi Yong-hyun预测，除HYBE外，韩国娱乐股将在第三季度跑输大盘，并将HYBE指定为行业首选。该分析师估计，娱乐行业第三季度营业利润为169亿韩元，同比下降1.1%；专辑销量环比下降30%至770万张，而演唱会观众人数增长57.9%至280万人。尽管观众人数增加，但该预测认为，汇率不利因素以及演唱会场次增加带来的固定成本上升，将对利润造成压力。截至上月30日，HYBE、SM、JYP和YG Entertainment的估值均处于历史低位，收盘价分别为156,900韩元、82,200韩元、37,650韩元和43,200韩元。 KB Securities预测第三季度娱乐行业营业利润为169亿韩元 KB Securities预计，娱乐行业第三季度营业利润为169亿韩元，同比下降1.1%。该公司估计，专辑销量将达到770万张，较上一季度下降30%；演唱会观众人数将增至280万人，环比增长57.9%。分析师Choi Yong-hyun表示，尽管演唱会观众人数增加，但汇率影响以及新增演唱会场次带来的固定成本上升，将限制营业利润增长。 该分析师指出，HYB

三星电子在 9 月 22—28 日期间成为韩国投资者关注度最高的公司。在 9 月 29 日派发总额约 30 万亿韩元的第三季度特别股息除息日前，该公司在分析师报告搜索和股票搜索中均排名第一。9 月 29 日，该股收盘上涨 0.93% 至 272,500 韩元，打破了连续六个季度在除息日下跌的记录。证券分析师将持续的关注归因于 DRAM 和高带宽内存（HBM）产量的结构性增长，以及市场对股东回报政策持续推进的预期。包括常规季度分红在内，第三季度股息约为三星电子通常每季度派发的 2.45 万亿韩元股息的 10 倍。 三星电子主导韩国分析师报告和股票搜索 据金融信息提供商 FnGuide，9 月 22—28 日期间搜索量最高的分析师报告是 KB Securities 发布的三星电子报告《DRAM 越增加，越变得稀缺》，搜索量为 622 次。Yuanta Securities 的三星电子报告《内存价格增长放缓与周期延长！》以 525 次搜索排名第三，而 Kiwoom Securities 的《聚焦 HBM 及晶圆代工的中长期增长》和 Daishin Securities 的《超越周期》均以 4

根据 KB Securities 的最新分析，HYBE 被评为该券商第三季度韩国娱乐股的首选。分析师崔容贤表示，全球女子组合 KATSEYE 及其他本土化偶像带来的增长前景，是推动 HYBE 发展的主要动力。 KB Securities 预计，HYBE 第三季度营业利润为 1,690 亿韩元，同比下降 1.1%，但强调了 KATSEYE 的发展势头：该组合在 Spotify 上新增 272 万名听众，在 YouTube 上新增 290 万名听众。 该券商将 HYBE 的目标价格下调至 280,000 KRW，理由是汇率逆风对海外收入造成影响。崔容贤指出，HYBE 的中长期战略仍未改变，即在维持韩国国内市场份额的同时，通过包括拉丁流行组合 Santos Bravos 在内的本土化人才拓展国际市场，并计划于 2027 年推出更多偶像组合。

根据 FnGuide 数据，在 9 月 22 日至 28 日当周，三星电子在韩国投资者中的搜索热度最高，且发生在 9 月 29 日除息日前。包括常规季度派息在内，此次派息总额约为 30 万亿韩元，约为 2.45 万亿韩元标准季度股息的 10 倍。 分析师将这波热度归因于其结构性增长前景。KB Securities 预计，随着芯片制造商将产能转向 HBM 生产，DRAM 供应紧张将持续至 2027 年；预计到 2026 年下半年，HBM4 营收将占 HBM 总销售额的 60% 以上。市场预期此次派息后股东回报仍将持续，这进一步增强了投资者信心。

市场数据显示，10 月 1 日，美国国债市场强劲反弹，iShares 20+ Year Treasury ETF（TLT）创下一个月以来最强劲的盘中回升。 期权市场信号表明，抛售可能即将结束。公用事业 ETF（XLU）一笔 100 万美元领口策略交易的异常成交量飙升至 30 日均值的 10 倍，表明大型交易者押注该板块已经触底，利率已经见顶。与此同时，CME 上一笔 440 万美元的 SOFR 合约交易表明，市场预计短期利率将降至 2026 年 6 月的水平；10 万份 3 月到期的看涨价差交易已在周五就业报告发布前完成布局。

韩国 IPO 市场第三季度融资额为 4984 亿韩元，较去年同期的 1.193 万亿韩元下降 58%，但 KOSDAQ 上市公司数量回升至 16 家，高于第一季度的 9 家和第二季度的 8 家。9 月上市的 7 家公司，包括 Skylabs、Neosapiense 和 Wiseplanet Company，股价均在首日大幅上涨，这得益于估值下调以及散户的积极参与。市场收缩源于没有 KOSPI 上市企业，以及第三季度公司债发行量下降 43% 至 8.778 万亿韩元，低于一年前的 15.379 万亿韩元；韩国银行和美联储连续加息，使借贷成本维持在高位。与此同时，韩国化妆品出口在前三个季度达到 111 亿美元，同比增长 31.1%，九个月累计额已达到去年全年 114.2 亿美元的 97%；其中对美出货量增长 40.6% 至 23.5 亿美元，而中国市场份额降至 14.2%，尽管出口额增长 0.4% 至 15.8 亿美元。消费者技术协会宣布将于 1 月 5 日在 CES 前举办一场关于“新记忆经济”的会议。CES 将于 1 月 6 日至 9 日在拉斯维加斯举行，会议将重点讨论 AI 需求如何

韩国并购市场截至第三季度累计交易额达 62.0530 万亿韩元，仅用九个月就超过去年全年 61.3989 万亿韩元的总额。随着收购融资利率按高级债务基准计算升至 7%，大规模人工智能基础设施投资和半导体行业重组推动了这轮增长。在韩国央行连续加息、全球利率上升且借贷成本可能进一步增加之际，买卖双方均加快交易完成，以锁定交易条件。 人工智能基础设施投资推动九个月内 62 万亿韩元并购交易激增 人工智能数据中心和核心技术资产的万亿韩元级交易推动了市场增长。Deloitte Anjin 以 2.0442 万亿韩元的顾问交易额领跑财务顾问排名，超过 Samil PwC。在法律顾问领域，Kim & Chang 继续占据主导地位，市场份额达 46.97%，为 28 笔交易提供咨询服务，交易总额达 8.6772 万亿韩元。大型交易的集中度，重塑了顾问市场格局，少数大型交易决定了整体业绩排名。 全球供应短缺之际中国暂停石油产品出口 尽管由美国与伊朗、俄罗斯与乌克兰之间的两场重大冲突引发的供应短缺仍在持续，中国却突然停止石油产品出口。俄罗斯的炼油能力位居全球第三。由于乌克兰能源冲突导致国内燃料短缺，俄罗斯

中国本月暂停了向包括美国在内的多个国家出口石油产品。据路透社报道，国有炼油商 PetroChina 于 9 月 30 日取消了原定于 10 月发运的大量汽油和航空燃油。主要私营炼油商浙江石油化工（ZPC）在假期期间也未安排发运。此次暂停旨在稳定国内供应，而分析师表示，中国正利用其能源主导地位加大对美国的压力。出口暂停之际，俄罗斯和中东的炼油业务也出现中断，推动亚洲各市场的国际石油产品价格大幅上涨。 PetroChina 于 9 月 30 日取消 10 月发运计划 中国国有石油炼化巨头 PetroChina 于 9 月 30 日取消了原定于 10 月发运的大量汽油和航空燃油。据路透社报道，此次取消影响了向美国及其他国家的交付。主要私营炼油商浙江石油化工也同样未在假期期间安排任何发运。国有和私营炼油商协调暂停发运，表明这是一项有意实施的政策转变，而非运营中断。 出口暂停后新加坡燃油价格飙升 新加坡的亚洲燃油基准价格迅速对中国暂停出口作出反应。据该报道，汽油价格上涨 7.4%，柴油价格上涨 3.1%。价格飙升反映出区域市场供应趋紧，而这些市场此前一直依赖中国出口的石油产品。俄罗斯和中东炼油业

据韩国食品药品安全部消息，2026年前9个月，韩国化妆品出口额达到111亿美元，同比增长31.1%，创历史同期新高。仅用9个月，出口额就达到去年全年114.2亿美元的97%。其中，对美出口增长40.6%，达到23.5亿美元，占出口总额的21.1%，成为推动出口增长的主要动力；对华出口仅增长0.4%，达到15.8亿美元，在出口总额中的占比降至14.2%。与此同时，韩国第三季度首次公开募股募资额同比下降58%，至4984亿韩元，但9月上市的7家公司股价均在首个交易日大幅上涨。

据路透社报道，10月2日，中国暂停向包括美国在内的主要市场出口石油产品。国有企业中国石油取消了原定于10月发运的大部分汽油和航空煤油货量。因此，作为亚洲市场基准的新加坡汽油价格飙升7.4%，柴油价格上涨3.1%。此举旨在俄罗斯和中东炼油业务受到干扰之际稳定国内供应，也反映出中国正将能源作为应对中美紧张关系的筹码。目前，中国炼油厂的产能利用率约为75%，而美国炼油厂的产能利用率为97%。

据新华社报道，截至9月下旬，数字人民币国际运营中心宣布，已有39家境内外金融机构提交申请，拟成为跨境交易综合服务平台（CBETS）的直接参与机构；此前已有26家机构作为首批签署机构参与其中。 CBETS推出了新的贸易结算和融资服务，其中，CBETS LIFT计划面向跨境贸易结算和投资需求。数字人民币App海外版现已支持来自210多个国家和地区的用户注册，国际用户充值后即可进行线上和线下消费。此外，CBETS已与香港快速支付系统（FPS）和老挝国家支付网络（LAPNet）实现互操作，并试点支持经新加坡开展跨境数字人民币支付。