全球传统金融市场与宏观经济

“존리의 부자학교”的 John Lee 于2日在 YouTube 频道“새멋TV”推荐 ETF 投资，并强调长期积累，而不是快速获利。在有报道称年轻投资者因股票投资亏损后，Lee 回应了相关担忧。在题为“将股票投资作为退休资金时必须了解的事项”的视频中，Lee 回答了不同年龄段投资者关于投资策略的问题。 John Lee 建议60多岁的投资者不要投资杠杆产品 一名60多岁中期的女性在观看有关20多岁年轻人股票投资亏损的节目后，对股票投资感到担忧。她表示自己想投资，却不知道该学习什么，感到不知所措。John Lee 回应称，问题在于金融教育不足，并指出许多20多岁和30多岁的人因为想快速致富而投资杠杆产品。 Lee 表示：“致富绝对不会很快发生。你必须投入时间进行投资。”他建议，对于一名有明确投资期限的60多岁中期女性而言，股票投资很重要，但不应投资杠杆产品。 John Lee 建议为新生儿的股票账户投资 S&P 500 和 KOSPI 200 ETF 另一名个人投资者询问，是否应该为新生儿开设股票账户、购买哪些股票以及应该如何操作。John Lee 称这是个好主意，并表示孩子最大的资

据《金融新闻》报道，Jon Lee 的财富学校创始人 Jon Lee 于 9 月 2 日通过其 YouTube 频道推荐了标普 500 和 KOSPI 200 ETF，强调长线财富积累，而非追求快速回报。在回应投资者对杠杆产品亏损的担忧时，Lee 强调，积累财富需要时间，并建议避免高风险工具。他还指出，投资目标应聚焦于退休规划，而不是短线盈利最大化，并告诫投资者不要每日监控组合，因为他认为这更像赌博，而非投资。

根据美联储 9 月 3 日发布的《褐皮书》，美国经济在过去两个月呈温和增长态势，其中数据中心需求成为关键驱动力。报告提及人工智能 19 次、数据中心 25 次，反映出二者在当前经济活动中的重要性。大多数美联储辖区的制造业活动有所扩张，主要由国防和数据中心订单推动。消费支出在高端市场仍保持稳健，但对价格的敏感度有所上升；总体就业温和增长，而大多数辖区的通胀以温和速度加速。

Meritz Securities 将 Korea Circuit 的目标价格从 170,000 韩元下调至 90,000 韩元，同时维持“买入”评级，理由是截至 Q3 的盈利弱于预期，但预计 Q4 将复苏。该券商报告称，Korea Circuit Q2 合并营收达到 4072 亿韩元，同比增长 22.9%，营业利润为 193 亿韩元，同比增长 127.7%，但较 Meritz 预期低 40.8%。分析师 Yang Seung-su 表示，业绩跑输预期的原因在于子公司 Interflex 受到智能手机市场放缓以及原材料供应问题导致出货延迟的影响，录得 52 亿韩元营业亏损。该评估反映出，尽管整个行业有所改善，Korea Circuit 的表现仍相对落后于其他 PCB 制造商，而 Yang 将其定性为时机问题，而非方向性问题。Korea Circuit 业务涵盖存储模组和 ABF 载板领域，目前正在扩建设施，目标是进军先进封装市场。 Korea Circuit 公布低于分析师预期的 Q2 业绩 Korea Circuit Q2 合并营收为 4072 亿韩元，较上年同期增长 22.9%；营

据中国新经济研究院和财通证券的经济学家预测，8 月消费者价格指数（CPI）同比预计温和增长 0.7% 至 0.9%。中国新经济研究院创始人朱克力预计 8 月 CPI 增长 0.7%，而财通证券首席经济学家孙彬彬预计将上升至 0.9%。生产者价格指数（PPI）预计将小幅下降。

据标普全球称，澳大利亚 8 月综合 PMI 终值升至 52.7，高于 7 月的 52.5，表明这个全球第 13 大经济体实现温和扩张。

据 Meritz Securities 称，9 月 2 日，该公司将 Korea Circuit 的目标价从 170,000 韩元下调至 90,000 韩元，理由是第二季度和第三季度盈利令人失望。尽管下调了目标价，该公司仍维持“买入”评级。Korea Circuit 报告称，第二季度销售额为 4,072 亿韩元，同比增长 22.9%；营业利润为 193 亿韩元，同比增长 127.7%，但较 Meritz 的预期低 40.8%。这一差距归因于子公司 Interflex 业绩疲软，原因是智能手机需求放缓。Meritz 预计，随着内存模块产能扩张开始发挥作用，以及内存模块 PCB 和 ABF 载板涨价开始贡献盈利，复苏将从第四季度开始加速。

据标普全球，澳大利亚 8 月服务业 PMI 终值为 53.2，高于初值 52.9。

韩国央行预测，未来 3 至 5 年，韩国在先进存储器半导体生产方面领先中国的优势将进一步扩大。韩国央行中国经济团队于 9 月 3 日发布的一份报告称，随着人工智能需求推动中国半导体出口在今年前七个月翻了一番，这一预测正值韩国和中国芯片制造商之间的竞争日益加剧之际，其中包括 CXMT、YMTC、SMIC 和 Huawei。韩国央行报告强调，尽管中国企业在融资和技术开发方面正在取得进展，但在良率和产能方面仍存在较大差距。中国大部分先进存储器产量主要供应国内市场，尚未直接在出口市场展开竞争。 前八个月韩国对华半导体出口激增 据韩国央行报告，韩国对华半导体出口今年大幅反弹，前八个月占韩国出口总额的 37%。该报告由中国经济团队的李俊浩和全敏根撰写。韩中半导体贸易顺差在今年上半年增至 112 亿美元，是长期平均每月 50 亿美元的两倍以上。 报告将双边半导体贸易增长归因于韩国企业在华生产基地的关联，指出当中国半导体出口扩大时，韩国直接出口（在韩国生产）和加工贸易出口（在中国进行额外加工）会同时增加。从地域来看，江苏省和陕西省的半导体出口增幅尤为明显，韩国企业的工厂和供应商均位于这些地区。韩国央行

博通公布季度营收为295.9亿美元，每股收益为3.32美元。首席执行官陈福阳预计，明年AI相关营收将翻倍至1100亿美元，次年还将再次翻倍。该财报发布之际，美国股市在连续四个交易日下跌后反弹；与此同时，隔夜交易期间，韩元兑美元汇率一度跌破每美元1,360韩元。强劲的AI营收展望，以及SK 海力士发行ADR、将美元资金带入韩国，推动了汇率走势。美国10年期国债收益率维持在4.78%。美联储官员表示，近期债券市场走势源于AI驱动的经济增长，而非对通胀的担忧。 美国市场反弹，国债收益率稳定在4.78% 美国股市在连续四个交易日下跌后首次反弹。美国10年期国债收益率维持在4.78%，较前一交易日小幅下降。 特朗普总统表示，近期恢复的针对伊朗的军事行动不会持续太久。然而，华盛顿政治分析人士评估认为，这场冲突可能演变为旷日持久的战争，而非迅速解决。特朗普政府时期的共和党策略师、前国务院官员马修·巴特利特判断：“政府没有赢得这场战争或撤军的计划。” 纽约联储主席约翰·威廉姆斯指出，近期国债收益率上升源于AI技术推动的强劲经济前景和投资需求，而非对通胀的担忧。摩根大通表示，尽管当前债券市场状况可能看起

据韩国银行 9 月 3 日发布的一份报告，未来 3 至 5 年，韩国与中国在先进存储半导体生产方面的差距将进一步扩大。受人工智能应用推动，2026 年前七个月中国半导体出口同比翻番；1 月至 8 月，芯片出货额占韩国对华出口总额的 37%。2026 年上半年，韩国对华半导体贸易顺差飙升至 112 亿美元，超过长期月均 5 亿美元的两倍。韩国银行警告称，中国企业正在迅速构建完整的半导体生态系统并提升国内生产能力，这对以存储芯片为重点的韩国半导体产业构成重大风险。

Humax Holdings于8月28日召开的临时股东大会上批准了与其子公司Humax的合并，合并将于10月1日生效。该决定是在Humax Holdings的市值自3月6日起持续低于200亿韩元门槛后作出的，并触发了韩国交易所于7月1日生效的强化退市规定下的退市风险。根据新规，市值连续30个带单天数低于200亿韩元的KOSDAQ上市公司将被指定为管理事项；如果其在90个带单天数内未能连续45个带单天数恢复至门槛以上，将立即面临退市。Humax Holdings于1997年4月16日在KOSDAQ上市，并在2009年分拆后成为控股公司。目前，公司持有Humax 35.6%的股份，是其最大股东。 Humax将于10月1日合并吸收Humax Holdings 据金融监督院电子披露系统显示，Humax正推进吸收合并Humax Holdings，合并将于10月1日生效。Humax Holdings股东已在8月28日召开的临时股东大会上批准合并。在股份购买权行使及债权人异议程序完成后，Humax Holdings的股票交易将于9月29日至10月18日期间暂停。10月19日，因合并新增的2,341,

SK Securities 维持对 Lotte Holdings（004990）的“买入”评级和 ₩33,000 目标价格，并指出，该股较高的股息率以及集团层面盈利能力的改善是关键支撑因素。分析师 Choi Kwan-soon 表示，目前股价较净值（NAV）折价 29.5%，市净率（PBR）为 0.3 倍，进一步下行风险有限。此次评估基于 Lotte Holdings 上半年合并业绩：营收为 ₩7.7153 万亿，同比增长 1.1%；营业利润为 ₩175.1 十亿，同比增长 9.3%；净利润扭亏为盈，达到 ₩79 十亿，主要得益于食品部门的海外增长，以及包括 Lotte Chemical 在内的权益法核算子公司盈利能力改善。SK Securities 强调，便利店子公司 Korea Seven 已实现扭亏，第二季度实现 ₩4.1 十亿营业利润，此前曾连续 11 个季度亏损；同时指出，Lotte Holdings 的股东回报政策是将派息与注销库存股的回报率相对于单独口径净利润维持在 35% 以上。 SK Securities 维持 Lotte Holdings 买入评级和 ₩33,000

Equinix 周三宣布与英伟达达成合作，使客户能够通过名为 Equinix Inference Exchange 的新服务，在开源云平台 Together AI 上运行 AI 模型。这家数据中心托管服务提供商的股票今年已上涨 33%，推动其市值达到 1000 亿美元，使其成为最具价值的数据中心房地产投资信托。根据高盛研究，预计到 2030 年，超大规模云服务商将在 AI 基础设施热潮中投入超过 5 万亿美元；此次交易使 Equinix 能够通过其遍布全球 77 个大都市区的 281 座设施，提供灵活的算力选项，从而抓住这一机遇。 Equinix 宣布与英伟达达成 AI 推理平台合作 Equinix 周三与英伟达签署协议，使客户能够通过 Together AI 的开源云平台使用 AI 推理能力。这项名为 Equinix Inference Exchange 的新计划将于 2027 年第一季度推出。Equinix 负责 AI 生态战略的副总裁 Maryam Zand 表示，Together AI 将作为登记销售商，并向使用该服务的最终客户收款。财务细节尚未披露。 周三在旧金山举行的一场活

据《韩国经济电视台》报道，博通昨日将全年 AI 营收预期上调至 1100 亿美元，较当前水平翻了一倍以上，表明其对半导体需求持续强劲抱有坚定信心。CEO 霍克·谭透露，公司正在为 OpenAI 开发第三代处理器，其性能可与 Vera Rubin 相媲美。此前，这家芯片制造商公布的下一季度营收指引令市场初步失望，但对 AI 增长的信心推动其在财报电话会上的态度出现逆转。

据 SK Securities 分析师 Choi Gwan-soon 称，SK Securities 于 9 月 3 日维持对 Lotte Group（004990）的买入评级，并给出 33,000 韩元的目标价格，理由是盈利改善且估值具有吸引力。Lotte 上半年营收同比增长 1.1% 至 7.7 万亿韩元，营业利润增长 9.3% 至 1,751 亿韩元，净利润扭亏为盈，达到 790 亿韩元。SK Securities 指出，该股相较于 3.384 万亿韩元的净值（NAV）折价 29.5%，按当前价格计算的股息收益率为 5.2%。该公司预计，包括股息和股票回购在内的股东回报将超过单独净利润的 35%，潜在催化剂包括库存股管理以及 Lotte Biologics 获得新订单。

根据监管文件，Humax 将于 10 月 19 日吸收合并 Humax Holdings，以防止母公司因截至 9 月 1 日市值跌至 1290 亿韩元而被退市。Humax Holdings 股东于 8 月 28 日批准了合并，Humax Holdings 股票将于 9 月 29 日至 10 月 18 日停止交易。根据韩国收紧后的上市标准，该公司必须在 10 月 8 日前将市值恢复至至少 2000 亿韩元，以避免被立即退市。 然而，这一合并将监管压力转移至 Humax 自身。从明年起，KOSDAQ 退市门槛将提高至 3000 亿韩元。按照合并公司预计截至年底的 511 万股已发行股份计算，Humax 股价需要达到 5867 韩元才能满足新标准，较其 9 月 2 日 5390 韩元的收盘价上涨 8.9%。由于机顶盒行业面临市场阻力，Humax 去年的营业亏损达到 2920 亿韩元。

据《The Information》报道，派拓网络已以总额5亿美元的现金及股权形式收购Console。

据 BlockBeats 报道，特朗普于 9 月 3 日表示，美国股市未受到影响，并将继续上涨。特朗普在白宫发表讲话时表示，市场可能会高于当前水平。

韩国等权重 ETF 在 7 月 1 日至 9 月 1 日期间的表现优于传统市值加权 ETF。当时，半导体股票的波动令市场陷入动荡。在同一时期，KODEX 200 Equal Weight 上涨 2.34%，而 KODEX 200 的收益为 -22.15%，尽管两者追踪的成分股完全相同。表现差异源于组合构建方式不同：市值加权基金高度集中于三星电子（33.46%）和 SK 海力士（26.42%），两者在 7 月至 8 月的下跌期间均经历了大幅下跌。等权重 ETF 将持仓均匀分配至所有成分股，并按季度再平衡以维持统一配置。在半导体巨头三星电子于 7 月至 8 月下跌 21.86%、SK 海力士下跌 36.11% 的时期，这种方式降低了对波动性的暴露。 韩国等权重 ETF 较市值加权基金领先 25 个百分点 根据韩国交易所 7 月 1 日至 9 月 1 日的数据，KODEX 200 的收益为 -22.15%，而 KODEX 200 Equal Weight 在同一时期上涨 2.34%。TIGER 200 Equal Weight 上涨 2.70%，相比之下，TIGER 200 下跌 23.10